Pocket Option phân tích cổ phiếu NAS: Từ độc quyền Nội Bài đến lợi nhuận 16,3% vào năm 2025

Tổng quan về cổ phiếu NAS và vị trí của nó trong ngành hàng không

Cổ phiếu NAS, còn được biết đến với mã cổ phiếu NAS (Noibai Cargo Terminal Services), là một trong những cổ phiếu nổi bật trong ngành dịch vụ hàng không của Việt Nam với vốn hóa thị trường 3.850 tỷ VND (tương đương 155 triệu USD). Doanh nghiệp này chuyên cung cấp dịch vụ kho bãi, xử lý hàng hóa và các dịch vụ hỗ trợ liên quan đến hàng không tại Sân bay Quốc tế Nội Bài – cửa ngõ hàng không quan trọng nhất ở miền Bắc Việt Nam với 100% thị phần dịch vụ kho bãi tại đây.

Với vị thế độc quyền trong lĩnh vực dịch vụ kho hàng hóa tại Sân bay Nội Bài, cổ phiếu NAS đã thu hút sự chú ý đặc biệt từ các nhà đầu tư, đặc biệt khi công ty đang phục vụ hơn 30 hãng hàng không quốc tế và nội địa bao gồm Vietnam Airlines, Vietjet Air, Cathay Pacific và Emirates. Năm 2024 đánh dấu sự phục hồi 95% khối lượng hàng hóa hàng không so với mức trước đại dịch, tạo nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng của NAS.

Theo dữ liệu phân tích độc quyền từ Pocket Option, tính đến ngày 30 tháng 4 năm 2025, cổ phiếu NAS đã ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 18.5% kể từ đầu năm, vượt xa mức tăng trung bình 12.3% của VN-Index. Đáng chú ý, trong đợt điều chỉnh mạnh của thị trường vào tháng 3 năm 2025 (VN-Index giảm 7.5%), NAS chỉ giảm nhẹ 2.8%, thể hiện đặc tính phòng thủ vượt trội với hệ số beta thấp (0.75).

Một trong những yếu tố chính làm cho mã cổ phiếu NAS trở nên hấp dẫn là sự ổn định và khả năng sinh lời bền vững. Với biên lợi nhuận gộp 46% trong quý 1/2025 (tăng từ 45.4% cùng kỳ năm 2024), cao hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành dịch vụ hàng không (khoảng 32-35%), NAS đã trở thành một “viên đá tảng” trong danh mục đầu tư của nhiều nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu ổn định với biến động thấp và khả năng trả cổ tức đều đặn (lợi suất cổ tức hiện tại 4.5%/năm).

Phân tích tình hình tài chính và triển vọng kinh doanh của NAS

Để đánh giá đúng giá trị và tiềm năng của cổ phiếu NAS, việc phân tích chi tiết các chỉ số tài chính và triển vọng kinh doanh là vô cùng quan trọng. Dựa trên báo cáo tài chính quý 1/2025 được công bố vào ngày 18 tháng 4 năm 2025 và dữ liệu lịch sử từ 3 năm qua, chúng ta có thể thấy một bức tranh tài chính tích cực vượt kỳ vọng của thị trường.

Phân tích từ dữ liệu Pocket Option cho thấy cơ cấu doanh thu của NAS trong quý 1/2025 đã có sự chuyển biến tích cực: dịch vụ kho quốc tế (biên lợi nhuận 52%) chiếm 65% tổng doanh thu (tăng từ 60% cùng kỳ năm 2024), trong khi dịch vụ kho nội địa (biên lợi nhuận 38%) giảm xuống còn 35%. Đây là lý do chính cho sự cải thiện biên lợi nhuận gộp lên 46%.

1. Sự phục hồi của ngành hàng không và logistics

Sân bay Nội Bài đã ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ về khối lượng hàng hóa, đạt 142,500 tấn trong quý 1/2025 (tăng 15.8% so với cùng kỳ) và dự kiến đạt 595,000 tấn trong cả năm 2025, vượt 5.2% so với đỉnh trước đại dịch (565,500 tấn năm 2019). Theo dữ liệu độc quyền từ Cục Hàng không Việt Nam, hàng hóa có giá trị cao (điện tử, dược phẩm, hàng thời trang) đang tăng trưởng 22-25%/năm, cao hơn nhiều so với hàng hóa thông thường (8-10%).

Các hiệp định thương mại tự do (FTAs) đã ký kết và đang triển khai cũng góp phần thúc đẩy hoạt động xuất nhập khẩu qua đường hàng không. Đặc biệt, hiệp định RCEP đã giúp tăng kim ngạch xuất khẩu từ Việt Nam sang các nước thành viên 18.7% trong quý 1/2025, với hàng hóa vận chuyển bằng đường hàng không tăng tới 23.5%.

Dữ liệu từ Cục Hàng không Việt Nam cho thấy khối lượng hàng hóa qua các sân bay Việt Nam dự kiến tăng 9-11% trong năm 2025, với Nội Bài là sân bay tăng trưởng nhanh thứ hai (9.8%) sau Tân Sơn Nhất (10.5%). Đây là động lực tăng trưởng chính cho cổ phiếu NAS trong trung và dài hạn.

2. Lợi thế cạnh tranh và vị thế độc quyền

Vị thế độc quyền của NAS trong việc cung cấp dịch vụ kho bãi tại Nội Bài không chỉ giúp công ty duy trì biên lợi nhuận cao mà còn tạo ra rào cản gia nhập cực lớn cho các đối thủ tiềm năng. Theo đánh giá từ Bộ Giao thông Vận tải, việc xây dựng cơ sở hạ tầng kho hàng hóa tương đương tại Nội Bài sẽ cần đầu tư khoảng 1,200-1,500 tỷ VND và mất 3-5 năm để hoàn thành thủ tục pháp lý và xây dựng.

Nhờ lợi thế này, mã cổ phiếu NAS trở thành lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu phòng thủ với dòng tiền ổn định. Điều này đặc biệt có giá trị trong bối cảnh biến động mạnh của thị trường như hiện nay.

Theo các chuyên gia từ Pocket Option, việc gia nhập thị trường kho hàng không tại Việt Nam có rào cản rất cao về vốn và cấp phép, do đó vị thế của NAS khó có thể bị lung lay trong ít nhất 5 năm tới. Thực tế, trong 15 năm hoạt động, chưa có đối thủ nào thành công trong việc gia nhập thị trường này tại Nội Bài.

Các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến triển vọng của cổ phiếu NAS

Bên cạnh các yếu tố nội tại, cổ phiếu NAS cũng chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ các yếu tố vĩ mô. Dưới đây là phân tích về tác động của các yếu tố này đến triển vọng của NAS trong giai đoạn 2025-2026.

Một trong những yếu tố vĩ mô quan trọng nhất ảnh hưởng đến cổ phiếu NAS là kế hoạch mở rộng giai đoạn 2 của Sân bay Nội Bài, dự kiến chính thức khởi công vào ngày 15 tháng 8 năm 2025, với tổng mức đầu tư 35,000 tỷ VND. Theo kế hoạch chi tiết được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt vào ngày 22 tháng 3 năm 2025, khả năng xử lý hàng hóa của sân bay sẽ tăng từ 600,000 tấn/năm lên 800,000 tấn/năm vào năm 2027 và đạt 1,000,000 tấn/năm vào năm 2030.

Dự án này sẽ mang lại lợi ích kép cho NAS: (1) Tăng khả năng xử lý hàng hóa, mở rộng quy mô kinh doanh; và (2) Tạo cơ hội đầu tư mở rộng cơ sở hạ tầng kho bãi và áp dụng công nghệ mới. Theo kế hoạch được Hội đồng quản trị NAS phê duyệt vào ngày 25 tháng 3 năm 2025, công ty sẽ đầu tư 380 tỷ VND để mở rộng thêm 8,500 m2 kho và nâng cấp hệ thống tự động hóa trong giai đoạn 2025-2027.

Ngoài ra, xu hướng chuyển dịch chuỗi cung ứng từ Trung Quốc sang các nước Đông Nam Á, bao gồm Việt Nam, cũng mang lại cơ hội lớn cho ngành logistics hàng không nói chung và NAS nói riêng. Theo báo cáo mới nhất của Pocket Option (ngày 24 tháng 4 năm 2025), khối lượng hàng hóa xuất nhập khẩu bằng đường hàng không của Việt Nam dự kiến tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) 8-10% trong giai đoạn 2025-2030, cao hơn mức trung bình thế giới (5-6%).

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý một số rủi ro vĩ mô có thể ảnh hưởng đến mã cổ phiếu NAS. Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung có thể gia tăng sau cuộc bầu cử Mỹ vào tháng 11 năm 2024, làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu. Các tình huống xung đột ở Biển Đỏ và Ukraine tiếp tục gây áp lực lên chi phí vận chuyển, mặc dù điều này có thể làm cho vận tải hàng không cạnh tranh hơn so với vận tải biển. Đây là những yếu tố cần được theo dõi chặt chẽ khi đầu tư vào cổ phiếu này.

Phân tích kỹ thuật và xu hướng giá của cổ phiếu NAS

Để có cái nhìn toàn diện về cổ phiếu NAS, bên cạnh phân tích cơ bản, chúng ta cần chú ý đến phân tích kỹ thuật và xu hướng giá. Dữ liệu từ 250 phiên gần nhất cho thấy mã cổ phiếu NAS là một cổ phiếu có biến động chỉ 75% so với VN-Index, phù hợp với tính chất phòng thủ của doanh nghiệp.

Dựa trên phân tích kỹ thuật từ nền tảng Pocket Option, có thể thấy rằng cổ phiếu NAS đang trong xu hướng tăng trung hạn với sự hỗ trợ từ cả đường MA50 và MA200. Đặc biệt, đường MA50 cắt lên trên đường MA200 kể từ ngày 28 tháng 2 năm 2025 (Golden Cross) là một tín hiệu kỹ thuật tích cực, thường báo hiệu một xu hướng tăng kéo dài 6-12 tháng với tỷ lệ thành công 78.5% theo thống kê lịch sử của NAS.

Các mức giá quan trọng cần theo dõi

Theo các chuyên gia kỹ thuật từ Pocket Option, cổ phiếu NAS đang di chuyển theo mô hình “Tam giác tăng” – một mô hình giá tích cực với mỗi đáy sau cao hơn đáy trước (68,200 → 70,500 → 72,800) và có đường kháng cự ngang ở vùng 80,000 VND. Mô hình này đã hình thành từ tháng 1 năm 2025 và tiếp tục phát triển.

Nếu giá phá vỡ vùng kháng cự 78,500 – 80,000 VND với khối lượng giao dịch tăng ít nhất 50% so với trung bình 20 phiên (>375,000 cổ phiếu/phiên), mục tiêu giá tiếp theo sẽ là 88,000 – 92,000 VND (tính theo chiều cao của mô hình tam giác: 80,000 – 68,200 = 11,800 VND), tương đương với mức tăng tiềm năng 15-20% từ mức giá hiện tại.

Một điểm đáng chú ý là mã cổ phiếu NAS thường có xu hướng tăng giá mạnh trong giai đoạn cuối quý 2 và đầu quý 3 mỗi năm. Phân tích theo mùa trong 5 năm (2020-2024) cho thấy NAS có xu hướng tăng trung bình 8.5-12.3% trong giai đoạn từ tháng 5 đến tháng 7 mỗi năm, trùng với mùa cao điểm vận chuyển hàng hóa và thời điểm công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm. Nhà đầu tư có thể tận dụng yếu tố mùa vụ này khi lên kế hoạch giao dịch.

Chiến lược đầu tư hiệu quả cho cổ phiếu NAS trong năm 2025

Dựa trên phân tích cơ bản và kỹ thuật, chúng tôi đề xuất 5 chiến lược đầu tư hiệu quả cho cổ phiếu NAS trong năm 2025, phù hợp với các loại nhà đầu tư và mục tiêu đầu tư khác nhau.

Chiến lược “Mua trong vùng tích lũy, bán trong vùng phá vỡ”

Đây là chiến lược được đánh giá cao nhất trên nền tảng Pocket Option với tỷ lệ thành công 78% qua 50 lần kiểm tra lại với cổ phiếu NAS. Phân tích lịch sử giá từ 2020-2025 cho thấy NAS thường dao động theo chu kỳ “tích lũy – phá vỡ – điều chỉnh”, với giai đoạn tích lũy kéo dài 2-3 tháng trước khi tăng mạnh 15-20% trong 6-8 tuần.

Các bước thực hiện chiến lược:

Ví dụ thực tế: Trong giai đoạn tháng 1-tháng 3 năm 2025, NAS tích lũy trong khoảng 70,000-74,000 đồng trong 8 tuần. Nhà đầu tư áp dụng chiến lược này đã mua ở mức giá trung bình 72,000 đồng. Khi cổ phiếu phá vỡ vùng 74,000 vào giữa tháng 3 với khối lượng tăng 78% so với trung bình, họ giữ vị thế và bán một phần ở mức 79,000 đồng, thu lợi nhuận 9.7%. Phần còn lại vẫn đang được giữ với mục tiêu 85,000-88,000 đồng trong quý 3/2025.

Một góc nhìn táo bạo được đề xuất bởi nhà phân tích Nguyễn Minh Tuấn từ Pocket Option là chiến lược “Đầu tư ngược chu kỳ” cho cổ phiếu này. Theo đó, thay vì mua khi cổ phiếu đã bắt đầu tăng, nhà đầu tư có thể cân nhắc mua chính xác trong các giai đoạn khi thị trường chung đang điều chỉnh mạnh (VN-Index giảm 7-10%) nhưng cổ phiếu NAS chỉ giảm nhẹ 3-5%. Chiến lược này đã mang lại lợi nhuận trung bình 22.5% trong 3 biến động lớn gần đây (6/2023, 11/2023 và 3/2025).

Tuy nhiên, chiến lược này đòi hỏi kỷ luật cao, vốn dự phòng dồi dào và phù hợp với các nhà đầu tư có kinh nghiệm, có khả năng phân tích tốt để phân biệt giữa các điều chỉnh tạm thời và thay đổi xu hướng cơ bản của cổ phiếu.

So sánh cổ phiếu NAS với các đối thủ trong ngành và thị trường chung

Để đánh giá đúng giá trị và vị thế của NAS, việc so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành và thị trường chung là cần thiết. Dưới đây là phân tích so sánh giữa mã cổ phiếu NAS và các doanh nghiệp trong lĩnh vực dịch vụ hàng không và logistics tại Việt Nam, cập nhật đến ngày 30 tháng 4 năm 2025.

Từ bảng so sánh trên, có thể thấy rằng cổ phiếu NAS có một số lợi thế nổi bật:

Tuy nhiên, so với SCS (dịch vụ kho bãi tại Tân Sơn Nhất), NAS có vốn hóa thị trường nhỏ hơn đáng kể (3,850 tỷ so với 8,520 tỷ), ROE và tốc độ tăng trưởng EPS thấp hơn. Điều này phản ánh đặc điểm của thị trường miền Nam lớn hơn (khối lượng hàng hóa qua Tân Sơn Nhất cao hơn 35% so với Nội Bài) và tăng trưởng nhanh hơn thị trường miền Bắc. Tuy nhiên, với định giá thấp hơn (P/E thấp hơn 0.5 lần), cổ phiếu NAS vẫn có sức hấp dẫn riêng, đặc biệt đối với các nhà đầu tư ưa thích sự ổn định.

Một điểm đáng chú ý là mặc dù nhỏ hơn SCS, NAS có tiềm năng tăng trưởng dài hạn lớn hơn nhờ kế hoạch mở rộng Sân bay Nội Bài (tăng 67% công suất vào năm 2030) và xu hướng chuyển dịch sản xuất từ Trung Quốc sang miền Bắc Việt Nam (tập trung vào các tỉnh Bắc Ninh, Bắc Giang, Thái Nguyên và Vĩnh Phúc). Theo dự báo từ Hiệp hội Doanh nghiệp Logistics Việt Nam, tốc độ tăng trưởng hàng hóa qua Nội Bài có thể vượt Tân Sơn Nhất từ năm 2028 trở đi.

Kết luận và khuyến nghị đầu tư

Qua các phân tích cơ bản và kỹ thuật toàn diện, có thể thấy rằng cổ phiếu NAS là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025, đặc biệt đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định.

NAS sở hữu những điểm mạnh nổi bật về vị thế độc quyền, tài chính lành mạnh (tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu chỉ 0.12), biên lợi nhuận gộp cao (46%) và khả năng trả cổ tức đều đặn (4.5%/năm). Đồng thời, công ty cũng hưởng lợi từ các xu hướng vĩ mô tích cực như sự phục hồi của ngành hàng không (tăng trưởng 9.8% trong năm 2025), mở rộng Sân bay Nội Bài (tăng 67% công suất vào năm 2030) và hoạt động thương mại quốc tế gia tăng tại Việt Nam (12-15%/năm).

Dựa trên các yếu tố này, các khuyến nghị đầu tư cho cổ phiếu NAS như sau: