Di cư vốn từ cổ phiếu Mỹ: Phân tích tính bền vững của xu hướng tái phân bổ quốc tế

Mô Hình Dòng Vốn Báo Hiệu Sự Thay Đổi Ưu Tiên Của Nhà Đầu Tư

Bằng chứng về sự di cư đầu tư này xuất hiện trong nhiều bộ dữ liệu, với các quỹ cổ phiếu châu Âu trải qua chín tuần liên tiếp có dòng vốn vào, chuỗi dài nhất kể từ đầu năm 2022. Thị trường cổ phiếu châu Âu đã thể hiện sự kiên cường đáng kể mặc dù có những thách thức về tăng trưởng kinh tế và căng thẳng địa chính trị ảnh hưởng đến khu vực.

Trong khi đó, các thị trường mới nổi đã thu hút sự quan tâm đáng kể của nhà đầu tư khi định giá ở các khu vực này vẫn thấp hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử so với thị trường Mỹ. Chỉ số MSCI Emerging Markets hiện đang giao dịch ở mức khoảng 12 lần thu nhập dự kiến so với mức khoảng 20 lần của S&P 500.

Sự chênh lệch định giá này đã mở rộng đáng kể trong những năm gần đây khi cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là cổ phiếu tập trung vào công nghệ, mang lại lợi nhuận xuất sắc vượt trội so với các đối thủ quốc tế. Khoảng cách hiệu suất đã tạo ra điều mà các quan sát viên thị trường mô tả là sự chênh lệch định giá cực đoan lịch sử mà hiện nay có thể đang khuyến khích tái cân bằng danh mục đầu tư.

“Sự vượt trội của cổ phiếu Mỹ chủ yếu được thúc đẩy bởi cổ phiếu tăng trưởng công nghệ. Nhưng cổ phiếu công nghệ Mỹ và toàn cầu không giống nhau – hầu hết các tên tuổi công nghệ toàn cầu không liên quan đến AI theo cách chúng ta thấy ở Mỹ,” các chiến lược gia đầu tư từ một tổ chức tài chính lớn giải thích.

Các Yếu Tố Kinh Tế Có Thể Hỗ Trợ Tiếp Cận Quốc Tế

Một số phát triển kinh tế vĩ mô dường như hỗ trợ tăng cường phân bổ vào các thị trường ngoài Mỹ. Trung Quốc đã thực hiện nhiều biện pháp kích thích để phục hồi nền kinh tế của mình, bao gồm hỗ trợ của chính phủ cho thị trường bất động sản và nỗ lực thúc đẩy tiêu dùng nội địa.

Tại châu Âu, các chỉ số kinh tế gần đây cho thấy áp lực lạm phát có thể đang giảm đủ để Ngân hàng Trung ương châu Âu áp dụng một chính sách tiền tệ dễ dãi hơn, có thể hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trên toàn khu vực đồng Euro.

Nhật Bản tiếp tục thu hút sự chú ý của nhà đầu tư với các cải cách quản trị doanh nghiệp và định giá tiền tệ cạnh tranh. Thị trường chứng khoán Nhật Bản đã trải qua những tăng trưởng đáng kể trong năm 2022 và 2023, vượt trội hơn hầu hết các chỉ số toàn cầu lớn mặc dù có những thách thức kinh tế đang diễn ra.

Những yếu tố tích cực này phải được cân bằng với những lo ngại chính đáng về các thị trường quốc tế. Châu Âu đối mặt với những vấn đề tăng trưởng cấu trúc đáng kể và thách thức an ninh năng lượng, trong khi các nền kinh tế mới nổi vẫn dễ bị tổn thương trước sự biến động tiền tệ, đặc biệt nếu lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến hiện tại.

Cân Nhắc Chiến Lược Của Nhà Đầu Tư

Các cố vấn tài chính đề xuất một số cách tiếp cận cho các nhà đầu tư đang xem xét đa dạng hóa quốc tế trong môi trường hiện tại. Trong số những khuyến nghị này là áp dụng một chiến lược có mục tiêu thay vì tiếp cận rộng rãi đối với tiếp cận quốc tế.

“Hãy xem xét phân bổ cổ phiếu cụ thể thay vì phân bổ thị trường rộng rãi ở châu Âu,” các chiến lược gia thị trường lưu ý, nhấn mạnh rằng tiếp cận có chọn lọc với các công ty chất lượng cao có thể hiệu quả hơn so với đầu tư tổng quát trên toàn bộ thị trường quốc tế.

Tương tự, các cách tiếp cận theo ngành có thể mang lại lợi thế, với các công ty tài chính và năng lượng ở châu Âu cung cấp định giá hấp dẫn và các dòng thu nhập tiềm năng thông qua cổ tức. Trong các thị trường mới nổi, các doanh nghiệp tập trung vào người tiêu dùng được định vị để hưởng lợi từ sự mở rộng của tầng lớp trung lưu mang lại cơ hội khác biệt so với các khoản đầu tư chỉ số rộng.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi ích đa dạng hóa mà không cần lựa chọn cổ phiếu quốc tế trực tiếp, các phương tiện đầu tư được bảo vệ tiền tệ có thể cung cấp tiếp cận cổ phiếu nước ngoài trong khi giảm thiểu sự biến động tiềm năng từ biến động tỷ giá hối đoái, đặc biệt quan trọng nếu đồng đô la Mỹ mạnh lên so với các đồng tiền chính khác.

Bối Cảnh Lịch Sử và Dự Báo Tương Lai

Nhìn vào các chu kỳ thị trường trước đây cung cấp bối cảnh để đánh giá tính bền vững của xu hướng xoay vòng quốc tế hiện tại. Các mô hình lịch sử cho thấy các giai đoạn thống trị thị trường Mỹ thường kéo dài 7-10 năm trước khi các chu kỳ hiệu suất tương đối chuyển sang các thị trường quốc tế.

Chu kỳ hiện tại của sự vượt trội của thị trường Mỹ đã kéo dài vượt xa các tiêu chuẩn lịch sử, kéo dài khoảng 14 năm, mà một số nhà phân tích diễn giải là chỉ ra tiềm năng cho một sự phục hồi hiệu suất quốc tế bền vững hơn.

Tuy nhiên, các lợi thế cấu trúc hỗ trợ sự thống trị của thị trường Mỹ vẫn mạnh mẽ, bao gồm sự lãnh đạo công nghệ, văn hóa kinh doanh khởi nghiệp, nhân khẩu học thuận lợi so với các nền kinh tế phát triển khác, và thị trường vốn sâu rộng.

“Mỹ tiếp tục hưởng lợi từ các lợi thế cấu trúc đáng kể so với các đối thủ quốc tế,” các chiến lược gia đầu tư lưu ý. “Nhưng nhiều yếu tố tích cực này dường như ngày càng được phản ánh trong các định giá hiện tại.”

Định Vị Danh Mục Đầu Tư Trong Bối Cảnh Bất Định

Trước các chỉ số mâu thuẫn về độ bền vững của xu hướng xoay vòng quốc tế, các chuyên gia thị trường đề xuất các cách tiếp cận đo lường đối với điều chỉnh danh mục đầu tư thay vì tái phân bổ mạnh mẽ.

Các nhà đầu tư đã duy trì tiếp cận quốc tế tối thiểu trong suốt giai đoạn dài của sự vượt trội của thị trường Mỹ có thể xem xét tăng dần các phân bổ hướng tới các mục tiêu chiến lược dài hạn thay vì cố gắng định thời điểm các điểm uốn của thị trường một cách chính xác.

Đối với những người đã duy trì các danh mục đầu tư toàn cầu đa dạng, các điều chỉnh có chọn lọc tập trung vào các công ty chất lượng với lợi thế cạnh tranh bền vững có thể hiệu quả hơn so với các chuyển đổi địa lý rộng rãi chỉ dựa trên các xu hướng hiệu suất gần đây.

Đa dạng hóa địa lý vẫn có giá trị từ góc độ quản lý rủi ro bất kể kết quả hiệu suất ngắn hạn. Ngay cả khi cổ phiếu Mỹ tiếp tục vị trí dẫn đầu, duy trì tiếp cận quốc tế phù hợp có thể giảm thiểu sự biến động của danh mục đầu tư và cung cấp tiếp cận các cơ hội không được đại diện đầy đủ trong các thị trường nội địa.

Khi các thành viên thị trường tiếp tục đánh giá tính bền vững của xu hướng xoay vòng rõ ràng này, duy trì kỷ luật về các chiến lược phân bổ tài sản dài hạn trong khi thực hiện các điều chỉnh chiến thuật dựa trên các điều kiện phát triển có vẻ thận trọng trong bối cảnh những bất định vốn có trong việc dự báo hiệu suất thị trường khu vực.