Pocket Option - Analyse des actions HVN 2024 et perspectives

Aperçu de l’action HVN et de sa position sur le marché vietnamien de l’aviation

L’action HVN, le code boursier de Vietnam Airlines Corporation, a attiré en moyenne plus de 50 000 transactions par jour au T1/2024, devenant l’une des 10 actions les plus recherchées sur HOSE.

Avec 65,8 % de part de marché des liaisons domestiques (au T1/2024) et une flotte moderne de 105 avions, Vietnam Airlines n’est pas seulement la compagnie aérienne nationale mais contribue également à 2,5 % du PIB annuel du Vietnam.

Actuellement, l’action Vietnam Airlines se redresse après la pandémie mais fait face à trois défis principaux : une dette de prêt importante (36 000 milliards de VND), des fluctuations des prix du carburant (+15 % au T1/2024) et une concurrence féroce des compagnies aériennes à bas coût. Pour les investisseurs, comprendre l’action HVN nécessite une analyse des trois facteurs : la situation financière de l’entreprise, les tendances de l’industrie et les développements macroéconomiques du Vietnam.

Analyse financière et efficacité opérationnelle de l’action Vietnam Airlines

Vietnam Airlines a enregistré une perte record de 13 279 milliards de VND en 2021 en raison de la pandémie de COVID-19. Le chiffre d’affaires en 2023 a récupéré à 88 425 milliards de VND (88 % par rapport à 2019), mais le bénéfice était toujours négatif à 1 325 milliards de VND – 45 % inférieur au plan de redressement initial.

Situation des revenus et des bénéfices

Le processus de redressement financier de Vietnam Airlines est 2,5 ans plus lent que prévu initialement. Les principales raisons sont l’augmentation des coûts du carburant de 35 % par rapport à la période pré-Covid, les intérêts élevés de la dette de 36 000 milliards de VND, et la lente reprise du marché chinois (qui représente 25 % des revenus internationaux).

Selon l’analyse de Pocket Option, Vietnam Airlines est sous pression de trois principales sources de dette : 12 500 milliards de VND en prêts bancaires (8,2 % d’intérêt annuel), 8 000 milliards de VND d’émission d’obligations (9,5 % d’intérêt), et 15 500 milliards de VND de contrats de location-financement d’avions. Sans solution efficace de restructuration de la dette avant le T4/2024, l’action HVN est peu susceptible de revenir à une croissance durable.

Indicateurs financiers clés

L’analyse de 5 indicateurs financiers clés montre une image claire de la santé financière de Vietnam Airlines :

Sur la base de ces indicateurs, l’action Vietnam Airlines est actuellement classée comme un investissement à haut risque. Cependant, avec un ratio P/B inférieur à 1,0 et une amélioration progressive du ROE, HVN a un potentiel de hausse significatif (30-45 %) si l’entreprise réussit son plan de restructuration 2024-2025 et atteint un bénéfice positif d’ici début 2026.

Analyse technique et tendances des prix de l’action HVN

Le graphique technique de l’action HVN pour la période 2022-2024 forme un motif de « Double Top » avec une tendance baissière à long terme. Le prix a chuté de 42 % par rapport au pic de 22 500 VND (juillet 2022) au plus bas de 13 100 VND (mars 2024), avec des niveaux techniques importants :

L’analyse de 5 indicateurs techniques principaux fournit des signaux sur la direction du prochain mouvement de l’action HVN :

La liquidité de l’action HVN a atteint en moyenne 4,87 millions d’actions/jour au T1/2024, en hausse de 35 % par rapport à la même période en 2023. Notamment, le volume de transactions augmente significativement (2,5-3 fois) les jours où Vietnam Airlines publie des rapports financiers trimestriels ou des informations de restructuration, créant des opportunités de trading à court terme pour les investisseurs de Pocket Option.

Sur la base de l’analyse technique, Pocket Option recommande la stratégie de trading suivante pour l’action Vietnam Airlines :

Facteurs fondamentaux affectant les perspectives de l’action Vietnam Airlines

Selon les données officielles de l’Autorité de l’aviation civile du Vietnam, le T1/2024 a enregistré 12,8 millions de passagers, atteignant 95,7 % par rapport à la même période en 2019. En particulier, le marché domestique a complètement récupéré avec 7,2 millions de passagers, en hausse de 3,5 % par rapport à avant la pandémie.

Récupération de l’industrie aéronautique post-COVID-19

Le rythme de récupération inégal entre les marchés crée des opportunités et des défis pour Vietnam Airlines, affectant directement les perspectives de l’action HVN :

Les experts de Pocket Option estiment que les marchés d’Asie du Sud-Est et d’Asie du Nord-Est (représentant 65 % des revenus internationaux de Vietnam Airlines) seront les principaux moteurs de la récupération de l’action HVN en 2024-2025. En particulier, le marché japonais se rétablit rapidement avec un taux d’occupation des sièges de 85 % au T1/2024, 5 % plus élevé que prévu, ainsi que des politiques de visa favorables pour les touristes vietnamiens.

Stratégie de restructuration et impact sur l’action HVN

Le plan de restructuration de la flotte de Vietnam Airlines pour 2023-2025 a retiré 8 avions A321ceo (forte consommation de carburant) et les a remplacés par 5 avions A321neo (économie de carburant de 15 %) et 2 Boeing 787-10 (capacité augmentée de 40 %). Cela aide à réduire le Coût par Siège-Kilomètre Disponible (CASK) de 8,5 %.

Vietnam Airlines met en œuvre 3 solutions principales de restructuration financière, chacune impactant directement le prix de l’action HVN :

En particulier, Vietnam Airlines restructure son réseau de vols pour augmenter la fréquence de 25 % sur les liaisons à forte marge (Japon, Australie, France) et réduire les vols de 35 % vers des destinations avec une concurrence tarifaire féroce (Thaïlande, Malaisie). Cette stratégie a aidé à améliorer le Revenu par Siège-Kilomètre Disponible (RASK) de 7,2 % au T1/2024.

Analyse des risques et opportunités d’investissement dans l’action HVN

Pocket Option a analysé en détail les 5 plus grands risques et les 5 opportunités les plus potentielles de l’action HVN pour la période 2024-2025 :

Selon le modèle d’évaluation DCF de Pocket Option, avec le scénario de base (Vietnam Airlines rentable à partir du T1/2026), la juste valeur de l’action HVN est de 18 500-20 000 VND, soit 25-35 % de plus que le prix actuel. Cependant, il s’agit d’un investissement adapté aux investisseurs pouvant tolérer de grandes fluctuations et ayant une vision à long terme (24-36 mois).

Comparaison de l’action HVN avec d’autres actions de compagnies aériennes de la région

La comparaison des indicateurs financiers avec 5 grandes compagnies aériennes de la région montre la position relative de l’action Vietnam Airlines :

La comparaison montre que l’action HVN est actuellement la moins valorisée du groupe (P/B 0,94), reflétant les difficultés financières actuelles mais aussi abritant le plus grand potentiel d’augmentation de prix lorsque la situation s’améliore. Comparée à Thai Airways (également en processus de restructuration), Vietnam Airlines a une meilleure position avec un facteur de charge plus élevé (80,3 % contre 76,5 %) et plus de destinations internationales (52 contre 38).

Les experts de Pocket Option prédisent qu’à la fin de 2025, Vietnam Airlines pourrait réduire l’écart de marge bénéficiaire avec ses concurrents si elle met en œuvre avec succès 3 solutions : restructuration de la dette, augmentation du facteur de charge au-dessus de 85 %, et optimisation du réseau de routes pour se concentrer sur les marchés à forte marge.

Stratégies d’investissement pour l’action HVN pour les investisseurs vietnamiens

Sur la base d’une analyse complète de l’action Vietnam Airlines, Pocket Option propose 3 stratégies d’investissement détaillées adaptées à différents groupes d’investisseurs :

Pour les investisseurs à long terme (24-36 mois) :

La stratégie « Accumulation progressive et maintien » convient aux investisseurs ayant une vision à long terme et la capacité de supporter les fluctuations de prix :

Avec cette stratégie, les investisseurs réaliseront un rendement moyen de 30 % en 30 mois si le plan de restructuration de Vietnam Airlines réussit et que la compagnie aérienne redevient rentable au T1/2026.

Pour les investisseurs à moyen terme (6-18 mois) :

La stratégie « Trading selon les cycles de reporting financier » tire parti des fluctuations saisonnières des prix de l’action HVN :

Pocket Option fournit des outils pour suivre les calendriers de publication d’informations et des alertes pour les moments d’achat/vente optimaux pour cette stratégie, aidant les investisseurs à saisir 3-4 opportunités de trading/an avec un taux de réussite de 65-70 %.

Pour les investisseurs à court terme (1-4 semaines) :

La stratégie « Trading de rupture technique » se concentre sur les mouvements forts à court terme de l’action HVN :

Cette stratégie nécessite une discipline élevée, une surveillance quotidienne du marché et une utilisation efficace des outils d’analyse technique de Pocket Option. Le rendement attendu est de 25-35 %/an avec 8-10 transactions réussies.

Conclusion : Perspectives de l’action HVN et notes pour les investisseurs

L’action Vietnam Airlines est à un tournant important avec 3 facteurs déterminant ses perspectives 2024-2025 : (1) Résultats de la restructuration financière avec la dette de 36 000 milliards de VND, (2) Vitesse de récupération du marché aéronautique international, en particulier l’Asie du Nord-Est, et (3) Efficacité de la stratégie d’optimisation de la flotte et du réseau de routes.

Avec une valorisation P/B = 0,94, 30 % inférieure au niveau raisonnable et 40 % inférieure à la moyenne de l’industrie, l’action HVN reflète la plupart des difficultés actuelles mais n’a pas pleinement intégré le potentiel de récupération dans les 24 prochains mois. Si Vietnam Airlines réussit son plan de restructuration et atteint un bénéfice positif à partir du T1/2026, le prix de l’action pourrait atteindre 20 000-22 000 VND, soit une augmentation de 35-45 % par rapport au prix actuel.

Cependant, cela reste un investissement à haut risque avec 3 menaces principales : (1) Potentiel de dilution dû à l’émission d’actions supplémentaires/obligations convertibles, (2) Risques liés aux fluctuations des prix du carburant et du taux de change USD/VND, et (3) Concurrence féroce des compagnies aériennes à bas coût comme Vietjet et Bamboo Airways.

Pocket Option recommande 5 points d’action spécifiques pour les investisseurs intéressés par l’action HVN :

Avec une approche prudente, de la discipline et la bonne stratégie, l’action HVN peut offrir des opportunités de profit attractives pour les investisseurs dans le cycle 2024-2026, tout en soutenant le processus de récupération de Vietnam Airlines – une entreprise ayant un rôle important dans l’économie du Vietnam.