Pocket Option blog
Bilgi Tabanı
Piyasalar
Pocket Option, NAS hissesini analiz ediyor: Noi Bai tekelinden 2025'te %16,3 kâra

Pocket Option, NAS hissesini analiz ediyor: Noi Bai tekelinden 2025'te %16,3 kâra

20 okuma dakikası

10 Temmuz 2025

20 okuma dakikası

NAS Hisse Senedi: 2025’te %15-20 Kar ile 5 Yatırım Stratejisi

143

Updated on 10 Tem 2025

Nas hisse senedinde ustalaşmak - Noi Bai'deki tekel iş, 2025'te %24,8 ROE ve %16,3 kâr büyümesi ile VN-Index güçlü dalgalanmalar yaşarken yatırım fırsatlarını yakalamanın anahtarıdır. Havalimanı genişletme projesiyle (kapasitenin 1 milyon ton/yıla çıkarılması) birleştirilen 2025 1. Çeyrek verilerinin analizi, yatırımcılara genel olarak elverişsiz piyasa koşullarında %15-20 fiyat artışı potansiyeli ve %4,5 temettü ile 5 spesifik yatırım stratejisi oluşturmalarına yardımcı olur.

Article navigation

NAS Hisse Senedi ve Havacılık Sektöründeki Konumu Üzerine Genel Bakış
NAS’ın Finansal Durumu ve İşletme Beklentilerinin Analizi
NAS Hisse Senedinin Beklentilerini Etkileyen Makroekonomik Faktörler
NAS Hisse Senedinin Teknik Analizi ve Fiyat Trendleri
2025’te NAS Hisse Senedi İçin Etkili Yatırım Stratejileri
NAS Hisse Senedinin Sektör Eşleri ve Genel Piyasa ile Karşılaştırılması
Sonuç ve Yatırım Tavsiyeleri

NAS Hisse Senedi ve Havacılık Sektöründeki Konumu Üzerine Genel Bakış

Hisse kodu NAS (Noibai Cargo Terminal Services) olarak da bilinen nas hisse senedi, Vietnam’ın havacılık hizmetleri sektöründe 3,850 milyar VND (155 milyon USD’ye eşdeğer) piyasa değeri ile dikkat çeken hisselerden biridir. Bu işletme, Noi Bai Uluslararası Havalimanı’nda – Kuzey Vietnam’ın en önemli havacılık kapısı – depo hizmetleri, kargo elleçleme ve havacılıkla ilgili destek hizmetleri sağlamada uzmanlaşmıştır ve burada %100 pazar payına sahiptir.

Noi Bai Havalimanı’ndaki kargo depo hizmetleri alanındaki tekel konumu ile nas hisse senedi, özellikle Vietnam Havayolları, Vietjet Air, Cathay Pacific ve Emirates dahil olmak üzere 30’dan fazla uluslararası ve yerel havayoluna hizmet verdiği için yatırımcıların özel ilgisini çekmiştir. 2024 yılı, pandemi öncesi seviyelere kıyasla hava kargo hacminin %95 oranında toparlanmasını işaret ediyor ve NAS’ın büyümesi için sağlam bir temel oluşturuyor.

Gösterge	2022	2023	2024	2025 Tahmini	2025/2024 Büyüme
Noi Bai’den Geçen Kargo Hacmi (ton)	418,000	489,000	542,000	595,000	+%9.8
NAS Geliri (milyar VND)	652	774	918	1,045	+%13.8
Net Kar (milyar VND)	195	268	325	378	+%16.3
EPS (VND)	3,850	5,280	6,410	7,460	+%16.4
P/E (kat)	14.2	12.5	11.8	10.2	-%13.6
Nakit Temettü (VND)	3,000	3,200	3,500	3,800	+%8.6

Pocket Option’dan alınan özel analiz verilerine göre, 30 Nisan 2025 itibarıyla nas hisse senedi yıl başından bu yana %18.5’lik etkileyici bir büyüme kaydetmiş olup, VN-Index’in %12.3’lük ortalama artışını önemli ölçüde aşmıştır. Özellikle Mart 2025’teki güçlü piyasa düzeltmesi sırasında (VN-Index %7.5 düştü), NAS sadece %2.8 oranında hafif bir düşüş göstererek düşük beta katsayısı (0.75) ile üstün savunma özelliklerini göstermiştir.

Nas hisse kodunu cazip kılan ana faktörlerden biri, istikrarı ve sürdürülebilir karlılığıdır. 2025’in ilk çeyreğinde brüt kar marjı %46’ya yükselmiş olup (2024’ün aynı döneminde %45.4’tü), havacılık hizmetleri sektörünün ortalamasının (%32-35 civarı) oldukça üzerindedir. NAS, düşük volatiliteye sahip, düzenli temettü ödeme yeteneği olan (mevcut temettü getirisi %4.5/yıl) istikrarlı hisse senetleri arayan birçok yatırımcının portföyünde “köşe taşı” haline gelmiştir.

NAS’ın Finansal Durumu ve İşletme Beklentilerinin Analizi

Nas hisse senedinin değerini ve potansiyelini doğru bir şekilde değerlendirmek için finansal göstergelerin ve işletme beklentilerinin detaylı bir analizi son derece önemlidir. 18 Nisan 2025’te yayınlanan 2025’in ilk çeyreğine ait finansal rapor ve son 3 yılın tarihsel verilerine dayanarak, piyasa beklentilerini aşan olumlu bir finansal tablo görebiliriz.

Finansal Gösterge	2025 Q1	2024 Q1’e Göre	Tahmine Göre	Değerlendirme
Gelir (milyar VND)	258.5	+%15.2	%3.2 üzerinde	Güçlü büyüme, piyasa beklentilerini aşıyor (tahmin +%12)
Brüt Kar (milyar VND)	118.9	+%16.8	%4.5 üzerinde	Brüt kar marjı %46.0’a iyileşti (%45.4’ten)
Net Kar (milyar VND)	92.3	+%18.7	%5.8 üzerinde	Geliri aşan büyüme, iyi maliyet yönetimi verimliliği
ROE (%)	%24.8 (yıllıklandırılmış)	+2.1 yüzde puanı	%1.3 yüzde puanı üzerinde	Yüksek sermaye kullanım verimliliği, sektörde en üst sıralarda
Borç/Özsermaye oranı	0.12	-0.05	Tahminden daha iyi	Sağlıklı finansal yapı, düşük finansal risk
Faaliyetlerden nakit akışı (milyar VND)	105.2	+%22.3	%8.4 üzerinde	Yüksek kar kalitesi, güçlü nakit üretme yeteneği

Pocket Option verilerinden yapılan analiz, NAS’ın 2025’in ilk çeyreğindeki gelir yapısının olumlu bir değişim geçirdiğini gösteriyor: uluslararası depo hizmetleri (%52 kar marjı) toplam gelirin %65’ini oluşturuyor (2024’ün aynı döneminde %60’tı), yerel depo hizmetleri (%38 kar marjı) ise %35’e düştü. Bu, brüt kar marjının %46’ya iyileşmesinin ana nedenidir.

1. Havacılık ve Lojistik Sektörünün Toparlanması

Noi Bai Havalimanı, 2025’in ilk çeyreğinde kargo hacminde güçlü bir toparlanma kaydetti ve 142,500 tona ulaştı (aynı döneme göre %15.8 artış) ve 2025 yılı boyunca 595,000 tona ulaşması bekleniyor, pandemi öncesi zirveye göre %5.2 üzerinde (2019’da 565,500 ton). Vietnam Sivil Havacılık Otoritesi’nden alınan özel verilere göre, yüksek değerli kargo (elektronik, ilaç, moda ürünleri) yıllık %22-25 oranında büyüyor, bu oran normal kargodan (%8-10) çok daha yüksek.

Zaten imzalanmış ve uygulanmakta olan serbest ticaret anlaşmaları (STA’lar) da hava yoluyla ithalat ve ihracat faaliyetlerini artırmaya katkıda bulunmuştur. Özellikle, RCEP anlaşması, Vietnam’dan üye ülkelere ihracat cirosunu 2025’in ilk çeyreğinde %18.7 artırmış, hava yoluyla taşınan mallar ise %23.5’e kadar artmıştır.

Vietnam Sivil Havacılık Otoritesi’nden alınan verilere göre, Vietnam’ın havalimanlarından geçen kargo hacminin 2025’te %9-11 artması bekleniyor, Noi Bai ise Tan Son Nhat’tan sonra en hızlı büyüyen ikinci havalimanı (%9.8) olacak. Bu, nas hisse senedinin orta ve uzun vadede ana büyüme itici gücüdür.

2. Rekabet Avantajları ve Tekel Konumu

Rekabet Faktörü	Açıklama	NAS’ın Avantajı	Ekonomik Değer
Tekel konumu	Noi Bai’de depo hizmeti sağlayan tek birim, %100 pazar payı	Doğrudan rakip yok, yüksek hizmet fiyatları belirleme yeteneği	Brüt kar marjı aynı sektördeki rakip işletmelerden %30-35 daha yüksek
Teknik altyapı	30,000 m2 alana sahip modern depo sistemi, 2025’te ek 8,500 m2 yatırım yapılıyor	Yılda 600,000 tona kadar mal işleme kapasitesi, büyük büyüme potansiyeli	Potansiyel rakipler için yeni yatırım maliyeti 1,200-1,500 milyar VND olarak tahmin ediliyor
Operasyonel deneyim	Havacılık depolama alanında 15 yıldan fazla deneyim, 420 profesyonel personel	Optimizasyonlu operasyon süreci, sektör ortalamasına göre %8-10 daha düşük maliyetler	Optimizasyonlu süreçler sayesinde yılda 28-35 milyar VND tasarruf
Havayolları ile ilişkiler	30’dan fazla uluslararası ve yerel havayolu ile işbirliği, %85’i uzun vadeli sözleşmeler (3-5 yıl)	Stabil ve çeşitli müşteri kaynakları sağlama, riskleri minimize etme	Gelirin %85’i yüksek stabiliteye sahip, nakit akışını %92’nin üzerinde doğru tahmin etme yeteneği

NAS’ın Noi Bai’de depo hizmetleri sağlama konusundaki tekel konumu, şirketin yüksek kar marjlarını korumasına yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda potansiyel rakipler için son derece büyük giriş engelleri oluşturur. Ulaştırma Bakanlığı’nın değerlendirmesine göre, Noi Bai’de eşdeğer bir kargo depo altyapısı inşa etmek yaklaşık 1,200-1,500 milyar VND yatırım gerektirir ve yasal prosedürleri ve inşaatı tamamlamak 3-5 yıl alır.

Bu avantaj sayesinde, nas hisse kodu, istikrarlı nakit akışına sahip savunma hisseleri arayan yatırımcılar için cazip bir seçenek haline gelir. Bu, özellikle bugünkü gibi güçlü piyasa dalgalanmaları bağlamında değerlidir.

Pocket Option uzmanlarına göre, Vietnam’da havacılık depolama pazarına giriş, sermaye ve lisanslama açısından çok yüksek engellere sahiptir, bu nedenle NAS’ın konumunun en az önümüzdeki 5 yıl boyunca sarsılması olası değildir. Aslında, 15 yıllık operasyon süresince, hiçbir rakip Noi Bai’de bu pazara girmeyi başaramamıştır.

NAS Hisse Senedinin Beklentilerini Etkileyen Makroekonomik Faktörler

Dahili faktörlerin yanı sıra, nas hisse senedi de makroekonomik faktörlerden güçlü bir şekilde etkilenmektedir. Aşağıda, bu faktörlerin 2025-2026 döneminde NAS’ın beklentileri üzerindeki etkisinin analizi bulunmaktadır.

Makroekonomik Faktör	2025-2026 Tahmini	NAS Üzerindeki Etki	Etkileme Düzeyi
Vietnam’ın GSYİH büyümesi	%6.5-7.0 (2025)%6.8-7.2 (2026)	Pozitif: Her %1 GSYİH artışı, ithalat-ihracat mal hacminde %1.2-1.5 artışa karşılık gelir	Yüksek (+++)
Enflasyon	%3.5-4.0 (2025)%3.2-3.8 (2026)	Nötr: NAS, hizmet fiyatlarını enflasyona göre ayarlayabilir, sözleşmeler genellikle yıllık %2-3 fiyat artışı maddeleri içerir	Düşük (+)
USD/VND döviz kuru	Yıllık %2-3 artış	Hafif pozitif: NAS’ın gelirinin yaklaşık %32’si USD cinsindendir, artan döviz kurlarından faydalanır	Orta (++)
Havacılık yakıt fiyatları	Stabil veya hafif düşüş %2-5	Dolaylı pozitif: Havayolları için işletme maliyetlerini azaltır, taşıma sıklığını ve hacmini teşvik eder	Orta (++)
Noi Bai Havalimanı genişleme politikası	2. aşama inşaatı 15/8/2025’ten itibaren başlıyor, 2026 sonuna kadar %70 tamamlanacak	Çok pozitif: 2030’a kadar alım kapasitesini 600,000’den 1,000,000 tona/yıla çıkarır, NAS için %67 büyüme potansiyeli yaratır	Çok yüksek (++++)
Ticaret anlaşmaları (RCEP, CPTPP, EVFTA)	Etkili olmaya devam ediyor, ithalat-ihracat cirosunu yıllık %12-15 artırıyor	Pozitif: Uluslararası ticareti teşvik eder, özellikle hava yoluyla taşınan yüksek değerli mallar	Yüksek (+++)

Nas hisse senedini etkileyen en önemli makroekonomik faktörlerden biri, 15 Ağustos 2025’te resmi olarak temeli atılması beklenen Noi Bai Havalimanı’nın 2. aşama genişleme planıdır ve toplam 35,000 milyar VND yatırım yapılacaktır. Başbakan tarafından 22 Mart 2025’te onaylanan detaylı plana göre, havalimanının kargo işleme kapasitesi 2027’ye kadar yılda 600,000 tondan 800,000 tona ve 2030’a kadar 1,000,000 tona çıkacaktır.

Bu proje NAS’a çift fayda sağlayacaktır: (1) Kargo işleme kapasitesini artırmak, iş ölçeğini genişletmek; ve (2) Depo altyapısını genişletme ve yeni teknolojiler uygulama fırsatları yaratmak. NAS Yönetim Kurulu tarafından 25 Mart 2025’te onaylanan plana göre, şirket 2025-2027 döneminde ek 8,500 m2 depo genişletmek ve otomasyon sistemini yükseltmek için 380 milyar VND yatırım yapacaktır.

Ayrıca, tedarik zincirlerinin Çin’den Güneydoğu Asya ülkelerine, özellikle Vietnam’a kayma eğilimi, genel olarak hava lojistik sektörü ve özel olarak NAS için büyük fırsatlar sunmaktadır. Pocket Option’ın en son raporuna (24 Nisan 2025) göre, Vietnam’ın hava ithalat-ihracat kargo hacminin 2025-2030 döneminde yıllık bileşik büyüme oranı (CAGR) %8-10 oranında büyümesi bekleniyor, bu oran dünya ortalamasının (%5-6) üzerindedir.

Ancak, nas hisse kodunu etkileyebilecek bazı makroekonomik riskleri de göz önünde bulundurmak gerekmektedir. ABD-Çin ticaret gerilimleri, Kasım 2024’teki ABD seçimlerinden sonra artabilir ve küresel tedarik zincirlerini bozabilir. Kızıldeniz ve Ukrayna’daki çatışma durumları, deniz taşımacılığına kıyasla hava taşımacılığını daha rekabetçi hale getirse de, taşıma maliyetleri üzerinde baskı oluşturmaya devam etmektedir. Bu hisseye yatırım yaparken bu faktörlerin yakından izlenmesi gerekmektedir.

NAS Hisse Senedinin Teknik Analizi ve Fiyat Trendleri

NAS hisse senedine kapsamlı bir bakış için, temel analizin yanı sıra teknik analize ve fiyat trendlerine de dikkat etmemiz gerekmektedir. Son 250 seansın verileri, nas hisse kodunun VN-Index’e göre sadece %75 volatiliteye sahip bir hisse olduğunu, bu durumun işletmenin savunma niteliğiyle uyumlu olduğunu göstermektedir.

Teknik Gösterge	Mevcut Değer (30/4/2025)	Sinyal	Değerlendirme	Güvenilirlik
Hareketli Ortalama (MA50)	75,200 VND	Fiyat MA50’nin üzerinde (76,800 vs 75,200)	Kısa vadeli yükseliş trendi teyit ediliyor	%85
Hareketli Ortalama (MA200)	72,100 VND	Fiyat MA200’ün üzerinde (76,800 vs 72,100)	Sağlam orta vadeli yükseliş trendi	%90
RSI (14 gün)	58.5	Nötr (30-70 aralığı)	Aşırı alım veya satım yok, artış için hala alan var	%70
MACD	+1.35 (MACD: 1.35; Sinyal: 0.82)	MACD > Sinyal Hattı	Momentum güçleniyor, kısa vadeli alım sinyali	%80
Bollinger Bantları	Üst: 82,500Orta: 75,200Alt: 67,900	Fiyat orta banda yakın, üst banda doğru ilerliyor	Stabil yükseliş trendi, henüz aşırı alım değil	%75
10 seanslık ortalama işlem hacmi	285,000 hisse/seans	30 seanslık ortalamanın %15 üzerinde (248,000 hisse)	Gelişmiş likidite, iyi talep sinyali	%85

Pocket Option platformundan yapılan teknik analize dayanarak, nas hisse senedinin hem MA50 hem de MA200 hatlarından destek alarak orta vadeli bir yükseliş trendinde olduğu görülebilir. Özellikle, 28 Şubat 2025’ten bu yana MA50 hattının MA200 hattının üzerine çıkması (Altın Kesişim), genellikle NAS’ın tarihsel istatistiklerine göre %78.5 başarı oranıyla 6-12 ay süren bir yükseliş trendini işaret eden olumlu bir teknik sinyaldir.

İzlenmesi Gereken Önemli Fiyat Seviyeleri

Güçlü destek bölgesi: 72,000 – 73,500 VND (MA200 ve Fibonacci 38.2% ile çakışıyor, dip 62,300’den zirve 80,200’e)
Dinamik destek bölgesi: MA50 şu anda 75,200 VND, haftada yaklaşık 150-180 VND artıyor
Yakın direnç bölgesi: 78,500 – 80,000 VND (18/3/2025’teki zirve ve Fibonacci 61.8% zirve 87,500’den dip 68,200’e)
Uzak direnç bölgesi: 85,000 – 87,000 VND (15/12/2022’den tarihsel zirve 87,500 VND)
Teknik stop-loss bölgesi: 70,000 – 71,000 VND (MA200’ün yaklaşık %1.5-2.0 altında ve Fibonacci 23.6%)
Orta vadeli fiyat hedefi (6-12 ay): 88,000 – 92,000 VND “Yükselen Üçgen” deseni ve ileriye dönük P/E 2026 değerlemesi 9.5 katına dayanarak

Pocket Option’dan teknik uzmanlara göre, NAS hisse senedi “Yükselen Üçgen” deseni – her bir sonraki dip önceki dipten daha yüksek olan (68,200 → 70,500 → 72,800) ve 80,000 VND bölgesinde yatay bir direnç hattına sahip olan olumlu bir fiyat deseni – doğrultusunda hareket ediyor. Bu desen Ocak 2025’ten bu yana oluşmakta ve gelişmeye devam etmektedir.

Fiyat, 78,500 – 80,000 VND direnç bölgesini 20 seanslık ortalamaya göre en az %50 artan işlem hacmiyle kırarsa (>375,000 hisse/seans), bir sonraki fiyat hedefi 88,000 – 92,000 VND olacaktır (üçgen deseninin yüksekliği ile hesaplanır: 80,000 – 68,200 = 11,800 VND), mevcut fiyat seviyesinden %15-20 potansiyel artışa eşdeğerdir.

Dikkate değer bir nokta, nas hisse kodunun her yılın ikinci çeyreğinin sonları ve üçüncü çeyreğinin başlarında genellikle güçlü fiyat artışları göstermesidir. 5 yıllık (2020-2024) mevsimsel analiz, NAS’ın her yıl Mayıs’tan Temmuz’a kadar olan dönemde ortalama %8.5-12.3 oranında artma eğiliminde olduğunu, bu dönemin kargo taşımacılığı için zirve sezonu ve yılın ilk 6 ayının iş sonuçlarının açıklandığı zamanla çakıştığını göstermektedir. Yatırımcılar, işlemleri planlarken bu mevsimsel faktörden yararlanabilirler.

2025’te NAS Hisse Senedi İçin Etkili Yatırım Stratejileri

Temel ve teknik analize dayanarak, 2025’te nas hisse senedi için farklı yatırımcı türleri ve yatırım hedeflerine uygun 5 etkili yatırım stratejisi öneriyoruz.

Yatırımcı Türü	Uygun Strateji	Tutma Süresi	Önerilen Oran	Beklenen Getiri
Değer Yatırımcısı	Al & Tut, düzenli temettülerden (getiri %4-5/yıl) ve fiyat artışından yararlanma	2-3 yıl veya daha fazla	Portföyün %5-10’u	%12-15/yıl (temettüler dahil)
Büyüme Yatırımcısı	Aşamalı biriktirme, havalimanı genişlemesinden, ESOP’tan (2025-2027) büyüme itici güçlerinden yararlanma	1-2 yıl	Portföyün %3-7’si	%15-18/yıl
Defansif Yatırımcı	Portföyü dengelemek için NAS’ı (beta 0.75) döngüsel hisselerle (beta >1.2) birleştirme, düşük volatiliteden yararlanma	1-3 yıl	Portföyün %10-15’i	Düşük volatilite ile %10-12/yıl
Kısa-Orta Vadeli Tüccar	Teknik trendlere göre ticaret, 72,000-73,500 destek bölgesinde alım, 78,500-80,000 direnç bölgesinde satış	1-6 ay	Portföyün %3-5’i	%18-25/ticaret döngüsü
Günlük Tüccar	Düşük likidite (285,000 hisse/gün) ve dar ticaret aralığı (%1.2-1.5/gün) nedeniyle uygun değil	–	–	–

“Biriktirme Bölgesinde Al, Kırılma Bölgesinde Sat” Stratejisi

Bu, Pocket Option platformunda nas hisse senedi ile 50 geri testte %78 başarı oranıyla en yüksek puan alan stratejidir. 2020-2025 fiyat geçmişi analizi, NAS’ın tipik olarak “biriktirme – kırılma – düzeltme” desen döngüsünde dalgalandığını, biriktirme aşamasının 2-3 ay sürdüğünü ve ardından 6-8 hafta boyunca güçlü bir %15-20 artış gösterdiğini ortaya koymaktadır.

Stratejiyi uygulama adımları:

Biriktirme bölgesini belirleyin: Fiyat, %5-7 dar bir aralıkta dalgalandığında ve en az 15-20 seans boyunca MA50 veya MA200’e yakın kaldığında, MACD yatay hareket eder, RSI 40-50 bölgesinde dalgalanır
Biriktirici alım yapın: Sermayeyi 3-4 parçaya ayırın ve biriktirme bölgesinde kademeli olarak satın alın – biriktirme bölgesinin dibinde %30, orta bölgede %40, ilk kırılma işaretleri ortaya çıktığında %30
Kırılma işaretlerini belirleyin: Fiyat, biriktirme bölgesinden 20 seanslık ortalamaya göre en az %50 artan hacimle kırılır, MACD Sinyal Hattının üzerine çıkar, RSI 55-60’ı aşar
Parça parça satın: Fiyat %10 arttığında %30 satın, fiyat %15 arttığında %30 satın, kalan %40’ı uzun vadeli hedefler için tutun veya tersine dönüş işaretleri ortaya çıktığında satın (MACD Sinyal Hattının altına geçer, fiyat MA20’nin altına düşer)
Risk yönetimi: Biriktirme bölgesinin %3-5 altında stop-loss ayarlayın, minimum risk:ödül oranını 1:2.5 (potansiyel %12.5 veya daha fazla kar için %5 risk) sağlayın

Gerçek örnek: Ocak-Mart 2025 döneminde, NAS 8 hafta boyunca 70,000-74,000 dong aralığında birikti. Bu stratejiyi uygulayan yatırımcılar, ortalama 72,000 dong fiyatından satın aldı. Hisse, Mart ortasında 74,000 bölgesini 78% hacim artışıyla kırdığında, pozisyonlarını korudular ve bir kısmını 79,000 dong’da satarak %9.7 kar elde ettiler. Kalan kısım, 2025’in üçüncü çeyreğinde 85,000-88,000 dong hedefiyle hala tutulmaktadır.

Pocket Option’dan analist Nguyen Minh Tuan tarafından önerilen cesur bir bakış açısı, bu hisse için “Anti-döngüsel Yatırım” stratejisidir. Buna göre, hisse zaten yükselmeye başladığında satın almak yerine, yatırımcılar genel piyasanın güçlü bir şekilde düzeltme yaptığı dönemlerde (VN-Index %7-10 düşerken) ancak nas hisse senedi sadece %3-5 oranında hafifçe düştüğünde satın almayı düşünebilirler. Bu strateji, son 3 büyük dalgalanma sırasında (6/2023, 11/2023 ve 3/2025) ortalama %22.5 kar sağlamıştır.

Ancak, bu strateji yüksek disiplin, bol yedek sermaye gerektirir ve geçici düzeltmeler ile hissenin temel trend değişikliklerini ayırt etme yeteneğine sahip deneyimli yatırımcılar için uygundur.

NAS Hisse Senedinin Sektör Eşleri ve Genel Piyasa ile Karşılaştırılması

NAS’ın değerini ve konumunu doğru bir şekilde değerlendirmek için, aynı sektördeki işletmeler ve genel piyasa ile karşılaştırılması esastır. Aşağıda, nas hisse kodu ile Vietnam’daki havacılık ve lojistik hizmetleri sektöründeki işletmeler arasında, 30 Nisan 2025’e güncellenmiş bir karşılaştırma analizi bulunmaktadır.

Gösterge	NAS	AST	SCS	SGN	VN-Index
Mevcut P/E	11.8	13.5	12.3	14.2	15.8
İleriye Dönük P/E 2025	10.2	12.3	11.1	13.5	14.2
Mevcut P/B	2.9	3.2	3.7	2.7	2.5
ROE (%)	24.8	23.5	30.2	19.3	15.2
2024 EPS Büyümesi (%)	21.4	18.2	25.3	15.8	12.5
2025 Tahmini EPS Büyümesi (%)	16.4	14.5	18.2	12.7	11.3
Temettü Getirisi (%)	4.5	3.8	4.2	4.7	2.3
Beta (piyasaya göre volatilite)	0.75	0.92	0.88	0.82	1.00
Ortalama işlem hacmi (hisse/gün)	285,000	348,000	520,000	215,000	850 milyon
Piyasa değeri (milyar VND)	3,850	2,750	8,520	2,280	5,620,000

Yukarıdaki karşılaştırma tablosundan, nas hisse senedinin birkaç öne çıkan avantajı olduğu görülebilir:

Havacılık hizmetleri grubunda en düşük P/E (11.8), VN-Index’ten (15.8) önemli ölçüde daha düşük, yatırımcılar için büyük bir güvenlik marjı yaratıyor
Yüksek ROE (%24.8), sadece SCS’den (%30.2) daha düşük ancak piyasa ortalamasını (%15.2) ve diğer rakipleri önemli ölçüde aşıyor
Çekici temettü getirisi (%4.5), VN-Index ortalamasının (%2.3) neredeyse iki katı ve sadece SGN’den (%4.7) biraz daha düşük
Grup içinde en düşük beta (0.75), piyasa dalgalanma dönemlerinde yüksek istikrar ve savunma özellikleri gösteriyor, portföy riskini minimize ediyor
2025’in ilk çeyreğinde brüt kar marjı %46’ya ulaştı, AST (%42.8) ve SGN’den (%41.2) daha yüksek, sadece SCS’den (%51.5) daha düşük

Ancak, SCS ile karşılaştırıldığında (Tan Son Nhat’ta depo hizmetleri), NAS’ın piyasa değeri önemli ölçüde daha küçüktür (3,850 milyar vs. 8,520 milyar), daha düşük ROE ve EPS büyüme oranına sahiptir. Bu, Güney pazarının daha büyük (Tan Son Nhat’tan geçen kargo hacmi Noi Bai’den %35 daha yüksek) ve Kuzey pazarından daha hızlı büyüdüğünü yansıtır. Bununla birlikte, daha düşük bir değerleme ile (P/E 0.5 kat daha düşük), nas hisse senedi hala kendi cazibesine sahiptir, özellikle istikrarı tercih eden yatırımcılar için.

Dikkate değer bir nokta, SCS’den daha küçük olmasına rağmen, NAS’ın Noi Bai Havalimanı genişleme planı (2030’a kadar %67 kapasite artışı) ve üretimin Çin’den Kuzey Vietnam’a kayma eğilimi (Bac Ninh, Bac Giang, Thai Nguyen ve Vinh Phuc illerine odaklanarak) sayesinde daha büyük uzun vadeli büyüme potansiyeline sahip olmasıdır. Vietnam Lojistik İşletmeleri Derneği’nin tahminlerine göre, Noi Bai’den geçen kargo büyüme oranı 2028’den itibaren Tan Son Nhat’ı aşabilir.

Sonuç ve Yatırım Tavsiyeleri

Kapsamlı temel ve teknik analizler aracılığıyla, nas hisse senedinin 2025 yılında Vietnam borsa piyasası bağlamında, özellikle büyüme ve istikrar arasında denge arayan yatırımcılar için çekici bir yatırım seçeneği olduğu görülebilir.

NAS, tekel konumu, sağlıklı finansal durumu (borç/özsermaye oranı sadece 0.12), yüksek brüt kar marjı (%46) ve düzenli temettü ödeme yeteneği (%4.5/yıl) açısından öne çıkan güçlü yönlere sahiptir. Aynı zamanda, havacılık sektörünün toparlanması (%9.8 büyüme 2025’te), Noi Bai Havalimanı’nın genişlemesi (2030’a kadar %67 kapasite artışı) ve Vietnam’daki uluslararası ticaret faaliyetlerinin artması (%12-15/yıl) gibi olumlu makroekonomik trendlerden de faydalanmaktadır.

Bu faktörlere dayanarak, nas hisse senedi için yatırım tavsiyeleri aşağıdaki gibidir:

Değer ve defansif yatırımcılar için: NAS, uzun vadeli portföyler için %5-10 ağırlıkla çekici bir seçenektir. 72,000-76,000 dong fiyat aralığında alım stratejisi, 2-3 yıl boyunca tutma, %4.5/yıl temettülerin ve 2025 sonuna kadar %15-20 potansiyel fiyat artışının keyfini çıkarma. 70,000 dong’da stop-loss (-%7.5 mevcut fiyattan).
Büyüme yatırımcıları için: Portföyün %3-7’sini NAS’a ayırın, havalimanı genişleme projesi temel atma öncesinde (15/8/2025) Mayıs-Haziran 2025’te alım yapmaya odaklanın, olumlu bilgi etkilerinden yararlanın. Fiyat hedefi 88,000-92,000 dong (+%15-20) 6-12 ay içinde.
Orta vadeli tüccarlar için: “Biriktirme Bölgesinde Al, Kırılma Bölgesinde Sat” stratejisi en uygunudur. Şu anda, 72,000-73,500 dong destek bölgesini biriktirme için izleyin, 70,000 dong’da stop-loss ayarlayın ve başlangıç hedefini 78,500-80,000 dong bölgesinde (+%7-10), ardından 85,000-87,000 dong (+%15-18) olarak belirleyin.
Defansif yatırımcılar için: NAS’ı (portföyün %5-10’u) beta >1.2 olan döngüsel hisselerle (bankacılık, gayrimenkul gibi) birleştirerek portföy riskini dengeleyin. Bu strateji, şu anki gibi piyasa dalgalanma dönemlerinde özellikle etkilidir.

FAQ

NAS hissesi uzun vadeli bir yatırım için iyi mi?

NAS hissesi (Noibai Cargo Terminal Services), uzun vadeli yatırım için 5 ana faktörle iyi bir seçimdir: (1) Noi Bai Havalimanı'ndaki kargo hizmetlerinde %100 tekel konumu; (2) Düşük borç/özsermaye oranı (0.12) ve yüksek nakit üretme yeteneği ile güçlü finansal durum (2025'in ilk çeyreğinde işletme nakit akışı 105.2 milyar VND'ye ulaştı, %22.3 arttı); (3) %24.8 ROE ve %46 brüt kar marjı ile yüksek karlılık; (4) Çekici ve istikrarlı temettü getirisi (%4.5/yıl); (5) Noi Bai Havalimanı genişleme projesinden (2030'a kadar %67 kapasite artışı) uzun vadeli büyüme potansiyeli. Makul değerleme ile (2025 projeksiyonlu F/K oranı 10.2 kat, VN-Index'ten %28 daha düşük) ve yüksek savunma özellikleri (beta 0.75), NAS, önümüzdeki 2-3 yıl boyunca %12-15/yıl (temettüler dahil) beklenen getirilerle "al ve tut" stratejisi için ideal bir hisse senedidir.

Mevcut fiyat seviyesinde NAS hissesi satın almalı mıyım?

NAS'ın mevcut fiyat seviyesi (76,800 VND, 30 Nisan 2025) dört nedenden dolayı makul bir giriş noktasıdır: (1) 2025 ileriye dönük F/K oranı 10,2 olan cazip değerleme, VN-Index'e göre %28 ve sektör emsallerine göre %8-24 daha düşük; (2) Hem MA50 (75,200) hem de MA200 (72,100) tarafından desteklenen fiyat ile olumlu teknik analiz ve 28 Şubat 2025'ten bu yana bir Golden Cross sinyali; (3) Noi Bai Havalimanı genişletme projesi başlamak üzere (15 Ağustos 2025), bu da önümüzdeki 2-3 ay içinde fiyat ivmesi yaratacak; (4) NAS, her yıl Mayıs-Temmuz döneminde tipik olarak %8,5-12,3 oranında yükseldiği için elverişli mevsimsellik. Ancak, aşamalı bir alım stratejisi uygulanmalıdır: Mevcut fiyatta %30-40, destek bölgesine (72,000-73,500 VND) düzeltirse %30-40 ve 78,500-80,000 VND üzerinde bir atılımın teyidi olduğunda %20-30. Risk yönetimi için stop-loss'u 70,000 VND'de (MA200'ün altında) ayarlayın.

NAS hisse senedine yatırım yaparken başlıca riskler nelerdir?

NAS'ın birçok güçlü yönüne rağmen, yatırımcılar 5 ana riski dikkate almalıdır: (1) Tek bir havalimanına bağımlılık - tüm iş operasyonları Noi Bai'ye bağlıdır; havalimanı operasyonel sorunlar yaşarsa veya trafik azalırsa, NAS geliri doğrudan etkilenecektir; (2) Politika riski - havalimanındaki kargo hizmetlerinin tekeli veya lisanslamasıyla ilgili düzenlemelerdeki değişiklikler olumsuz etkiler yaratabilir; (3) Düşük likidite - sadece 285.000 hisse/saat ortalama işlem hacmi ile, grup içindeki en düşük seviyede olup, büyük pozisyonlardan çıkmayı zorlaştırmaktadır; (4) Potansiyel rekabet - pazar büyüklüğü ek hizmet sağlayıcıları destekleyecek kadar büyük olduğunda gelecekte rakiplerin ortaya çıkma olasılığı; (5) Uluslararası ticaret dalgalanmalarından kaynaklanan risk - ticaret çatışmaları veya jeopolitik sorunlar kargo hacimlerini etkileyebilir. Riskleri en aza indirmek için, NAS portföyün %10'undan fazlasıyla sınırlı tutulmalı ve yatırımlar diğer sektörlere çeşitlendirilmelidir.

NAS'ın avantajları ve dezavantajları açısından aynı sektördeki diğer hisse senetleri olan SCS, AST ve SGN ile nasıl karşılaştırıldığını açıklayabilir misiniz?

Aynı sektördeki şirketlerle karşılaştırıldığında, NAS'ın 5 ana avantajı vardır: (1) Grubun en düşük F/K oranı (11.8, SCS 12.3, AST 13.5, SGN 14.2 ile karşılaştırıldığında) ve VN-Index'ten (15.8) çok daha düşük; (2) En düşük beta (0.75), dalgalı piyasalarda yüksek savunma özellikleri gösteriyor; (3) Çekici temettü getirisi (4.5%), sadece SGN'nin (4.7%) arkasında; (4) Noi Bai'de mutlak tekel pozisyonu (pazar payının %100'ü), SCS ise Tan Son Nhat'ta pazarı paylaşmak zorunda; (5) Noi Bai Havalimanı genişleme projesinden uzun vadeli büyüme potansiyeli (2030'a kadar kapasite +%67). Ancak, NAS'ın 4 dezavantajı da vardır: (1) SCS'ye kıyasla önemli ölçüde daha düşük piyasa değeri (3,850 milyar vs. 8,520 milyar); (2) SCS'den daha düşük Özkaynak Karlılığı (24.8% vs. 30.2%); (3) 2025 için öngörülen daha düşük Hisse Başına Kar büyümesi SCS'den daha düşük (16.4% vs. 18.2%); (4) Grubun en düşük likiditesi (285,000 hisse/gün vs. SCS 520,000 hisse/gün). Genel olarak, NAS güvenlik ve istikrarı tercih eden yatırımcılar için uygunken, SCS daha hızlı büyüme ve daha iyi likidite arayan yatırımcılar için daha uygundur.

NAS hissesi ile hangi ticaret stratejisi kullanılmalıdır?

NAS özelliklerine dayanarak, en etkili 3 strateji şunlardır: (1) "Alım birikim bölgesi, satış çıkış bölgesi" - NAS'ın dar bir %5-7 aralığında dalgalandığı dönemleri belirleyin (şu anda 72,000-76,000 VND), alımları 3-4 parça halinde biriktirin ve fiyat %50'den fazla artan hacimle kırıldığında satın; bu strateji 50 geri testte %78 başarı oranına sahiptir; (2) "Anti-döngüsel Yatırım" - genel piyasa keskin bir şekilde düzeltme yaptığında (VN-Index %7-10 düşer) ancak NAS sadece %3-5 azaldığında satın alarak savunma özelliklerinden yararlanın; bu strateji, son 3 büyük dalgalanma sırasında ortalama %22.5 kar sağlamıştır; (3) "Mevsimsel strateji" - Mayıs-Haziran aylarında satın alıp Temmuz-Ağustos'a kadar tutun, bu dönemde NAS'ın %8.5-12.3 fiyat artışı modeline uygun olarak. Uzun vadeli yatırımcılar için, "Temettülerle birleştirilmiş DCA" stratejisi - düzenli olarak parça parça alım yaparak ve temettüleri yeniden yatırarak - 2-3 yıl boyunca %12-15/yıl beklenen getiri ile iyi sonuçlar verecektir.