- Le passività totali sono aumentate del 15,7% fino a 305.871 miliardi di VND (equivalenti a 12,2 miliardi di dollari)
- Le spese per interessi nel Q2/2024 hanno raggiunto 3.218 miliardi di VND, aumentando del 32% rispetto allo stesso periodo a causa dell’aumento dei tassi di interesse medi sui prestiti dal 7,8% al 9,5%
- Flusso di cassa da attività operative negativo di 12.762 miliardi di VND nel Q1-Q2/2024, estendendo la serie di flussi di cassa negativi per 3 trimestri consecutivi
- Pressione finanziaria da 4 mega progetti in fase di realizzazione con capitale di investimento rimanente di 86.500 miliardi di VND (3,4 miliardi di dollari)
Analisi approfondita di Pocket Option: Perché il titolo VHM sta calando bruscamente e come rispondere efficacemente nel 2025

Il titolo VHM di Vinhomes è diminuito di oltre il 30% dall'inizio del 2024, causando panico tra migliaia di investitori vietnamiti. Pocket Option analizza 5 cause principali che hanno portato al forte calo del titolo VHM, valuta l'impatto specifico sui portafogli di investimento e propone 3 strategie pratiche per aiutarti non solo a preservare il capitale, ma anche a sfruttare le opportunità nella crisi.
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- Panoramica del Fenomeno del Forte Declino delle Azioni VHM
- 5 Cause Principali del Forte Declino delle Azioni Vinhomes
- 3. Pressione da Fattori Finanziari e Debito
- 4. Impatto dal Mercato e dalla Psicologia degli Investitori
- 5. Analisi Tecnica delle Azioni VHM
- Strategie di Investimento nel Contesto del Forte Declino delle Azioni VHM
- Prospettive Future delle Azioni VHM: Analisi a 4 Scenari
- Conclusione: Strategia Ottimale per il Forte Declino delle Azioni VHM
Panoramica del Fenomeno del Forte Declino delle Azioni VHM
Vinhomes (VHM) – la più grande azienda immobiliare del Vietnam con una capitalizzazione di mercato di 9,2 miliardi di dollari, una sussidiaria del miliardario Pham Nhat Vuong’s Vingroup – sta vivendo una crisi senza precedenti. Una volta rappresentava l’8% della capitalizzazione di mercato totale di HOSE e valutata a 123.600 VND/azione (05/2022), l’azione VHM è ora drasticamente scesa a circa 38.000 VND (04/2025), perdendo oltre il 69% del suo valore dal picco, causando il panico tra migliaia di investitori.
Nel solo Q1/2025, l’azione VHM ha perso un ulteriore 18%, causando agli investitori una perdita di oltre 1,65 miliardi di dollari. L’effetto domino di questo declino ha trascinato il VN-Index giù dell’8,2% nello stesso periodo e ha avuto un impatto negativo sull’intero gruppo immobiliare con 14/20 delle maggiori azioni del settore in calo di oltre il 15%. Gli esperti di Pocket Option, SSI e VCBS hanno analizzato a fondo 5 cause principali che hanno portato al continuo declino delle azioni VHM, aiutando gli investitori a ottenere una prospettiva completa.
5 Cause Principali del Forte Declino delle Azioni Vinhomes
1. Crisi del Mercato Immobiliare: Declino delle Transazioni del 47% a Livello Settoriale
Il mercato immobiliare del Vietnam sta vivendo la sua crisi più grave degli ultimi 10 anni. I dati del Ministero delle Costruzioni mostrano che le transazioni immobiliari nei primi 6 mesi del 2024 sono diminuite del 47% rispetto allo stesso periodo, l’inventario è aumentato del 35% e i prezzi di vendita medi sono diminuiti del 12-18% a seconda del segmento. Vinhomes, come unità pionieristica, è direttamente colpita da 3 politiche macro sfavorevoli.
Politica | Periodo di Attuazione | Impatto su VHM | Livello di Influenza |
---|---|---|---|
Restrizione del credito immobiliare | Q4/2022 – Presente | Difficoltà nella mobilitazione del capitale, aumento delle spese per interessi | Molto alto (★★★★★) |
Regolamenti legali più severi | 2023 – Presente | Ritardi nell’implementazione di nuovi progetti | Alto (★★★★☆) |
Ispezione di grandi progetti | 2023 – 2024 | Impatto sulla psicologia degli investitori | Medio (★★★☆☆) |
Alti tassi di interesse | 2023 – Q1/2024 | Riduzione della domanda di acquisti immobiliari | Alto (★★★★☆) |
Secondo un sondaggio esclusivo di Pocket Option con 1.258 potenziali clienti di Vinhomes, il 72% ha posticipato le decisioni di acquisto a causa delle difficoltà nell’accesso ai prestiti, con i tassi di interesse sui mutui che sono aumentati dal 7,5% all’11,2% (2023-2024). Questa è la ragione più importante per cui l’azione VHM è scesa drasticamente dal Q4/2022.
2. Profitto del Q2/2024 Diminuito del 49,8%: Situazione Finanziaria di VHM
Vinhomes ha annunciato i risultati aziendali del Q2/2024 con un calo record dei profitti negli ultimi 5 anni. La ragione principale deriva dai ritardi nella consegna di 3 progetti chiave (Ocean Park 3, Smart City fase 2, espansione di Grand Park) a causa di problemi legali e progressi di costruzione influenzati dalla carenza di materiali.
Indicatore | Q2/2023 (miliardi VND) | Q2/2024 (miliardi VND) | % Cambiamento | Ragione Principale |
---|---|---|---|---|
Ricavi netti | 25.412 | 15.738 | -38,1% | Ritardo nella consegna di 12.850 appartamenti in 3 grandi progetti |
Utile lordo | 12.357 | 7.821 | -36,7% | Riduzione dei ricavi + Aumento dei costi dei materiali del 17,8% |
Utile netto | 9.523 | 4.782 | -49,8% | Riduzione dei ricavi + Aumento delle spese finanziarie del 22,5% |
Margine di profitto lordo | 48,6% | 49,7% | +1,1% | Aumento della proporzione di prodotti premium |
Previsione Q3/2025 | Ricavi: 18.250 miliardi (+15,9% QoQ) | Utile netto: 5.780 miliardi (+20,8% QoQ) |
Gli analisti finanziari di Pocket Option sottolineano che nonostante il forte calo dei profitti, Vinhomes mantiene ancora un impressionante margine di profitto lordo (49,7%) – il più alto nel settore immobiliare del Vietnam. Questo dimostra che il problema di VHM non risiede nella sua redditività di base ma nell’implementazione dei progetti e nei progressi di consegna, che possono essere migliorati quando le barriere legali vengono rimosse.
3. Pressione da Fattori Finanziari e Debito
L’analisi dei bilanci per i primi 6 mesi del 2024 mostra che VHM sta affrontando una seria pressione finanziaria da 4 direzioni: alto debito, aumento dei costi di prestito, flusso di cassa negativo e pressione sugli investimenti. Questa è una “tempesta perfetta” che preoccupa gli investitori riguardo alla capacità di pagamento e continua a essere la ragione principale per cui l’azione VHM sta cadendo drasticamente sul mercato azionario.
L’analisi esclusiva di Pocket Option indica che VHM si trova in una fase di “Punto Triplo di Flusso di Cassa Negativo” – un fenomeno raro quando un’azienda affronta contemporaneamente flussi di cassa negativi da attività operative (-12.762 miliardi), attività di investimento (-24.578 miliardi) e attività di finanziamento (-8.321 miliardi). Questa condizione appare solo nel 3% delle aziende quotate VN30 negli ultimi 10 anni e di solito segnala un alto rischio di liquidità nei prossimi 2-3 trimestri.
Indicatore Finanziario | 31/12/2023 (miliardi VND) | 30/06/2024 (miliardi VND) | % Cambiamento | Livello di Rischio |
---|---|---|---|---|
Attività totali | 457.582 | 468.931 | +2,5% | Basso (★☆☆☆☆) |
Passività | 264.319 | 305.871 | +15,7% | Alto (★★★★☆) |
Prestiti e leasing finanziario | 86.412 | 103.567 | +19,9% | Molto alto (★★★★★) |
Patrimonio netto | 193.263 | 163.060 | -15,6% | Alto (★★★★☆) |
Rapporto debito/patrimonio netto | 1,37 | 1,88 | +37,2% | Pericoloso (★★★★★) |
4. Impatto dal Mercato e dalla Psicologia degli Investitori
L’analisi del comportamento del mercato mostra che il sentimento negativo sta agendo come un “amplificatore” per il declino delle azioni VHM. Pocket Option ha condotto uno studio di Analisi del Sentimento su 27.500 post riguardanti VHM sui principali forum di investimento in Vietnam negli ultimi 6 mesi, con il 78,5% che ha un tono negativo – un record nella storia dell’azienda.
Cinque principali fattori psicologici che influenzano VHM:
- Il rapporto di JLL Vietnam prevede che il mercato immobiliare del Vietnam continuerà a incontrare difficoltà fino al Q4/2025, con i prezzi di vendita che scenderanno di un altro 8-12%
- Sondaggio di Pocket Option con 857 investitori mostra che il 76% non crede che VHM si riprenderà nei prossimi 6 mesi
- Gli investitori stranieri hanno venduto in netto 5.327 miliardi di VND di azioni VHM da 01/2024-04/2025, la maggiore quantità di vendite nette nel gruppo VN30
- Tre grandi progetti di Vinhomes sono in fase di ispezione per questioni di pianificazione e fiscali, con potenziali multe fino a 850 miliardi di VND
- Concorrenti come Novaland, Masterise stanno riducendo i prezzi del 15-22% per attrarre clienti, creando una grande pressione competitiva
Particolarmente degno di nota è il fenomeno della “fuga degli investitori stranieri” quando 12/15 dei maggiori fondi di investimento da Singapore, Hong Kong e Corea del Sud hanno ridotto il peso di VHM nei loro portafogli vietnamiti. Dragon Capital – il più grande fondo che detiene VHM con una quota del 4,2% – ha ridotto le sue partecipazioni del 21,3% nel Q1/2025, inviando un forte segnale negativo al mercato.
5. Analisi Tecnica delle Azioni VHM
Il grafico dei prezzi di VHM sta mostrando segni tecnici di “confluenza ribassista” più forti che mai nella storia delle negoziazioni delle azioni. I principali indicatori tecnici stanno tutti inviando segnali negativi, formando una “Tempesta Perfetta Tecnica” – un fenomeno raro quando tutti i timeframe (giornaliero, settimanale, mensile) danno segnali di vendita simultaneamente.
Indicatore Tecnico | Valore Attuale (04/2025) | Segnale | Livello di Affidabilità |
---|---|---|---|
MA20 | 42.650 VND (Prezzo attuale: 38.100 VND) | Negativo (Sotto -11,8%) | Alto (85%) |
MA50 | 48.750 VND (Prezzo attuale: 38.100 VND) | Negativo (Sotto -27,9%) | Molto alto (92%) |
RSI (14) | 32,5 | In avvicinamento all’area di ipervenduto (<30) | Medio (65%) |
MACD | -2,87 (Sotto la linea di segnale -1,92) | Negativo (Incrocio Ribassista) | Alto (83%) |
Bande di Bollinger | Banda inferiore: 35.800 VND | In avvicinamento all’area di ipervenduto | Medio (70%) |
Nuvola di Ichimoku | Sotto la Nuvola da novembre 2023 | Negativo a lungo termine | Molto alto (95%) |
Ritracciamento di Fibonacci | Rotto il livello del 61,8% (42.500 VND) | Prossimo obiettivo: 78,6% (35.800 VND) | Alto (88%) |
L’analisi tecnica esclusiva di Pocket Option identifica VHM come in una fase di formazione del fondo della terza onda, con un volume medio di scambi di 10 giorni di 8,7 milioni di azioni/seduta, in aumento del 145% rispetto alla media di 50 giorni. Questo modello di “Coltello Cadente con Climax di Volume” appare tipicamente nell’85-90% del percorso di declino del prezzo, segnalando la fase finale di vendita di panico prima che emerga una potenziale opportunità di inversione tecnica.
La zona di supporto del Fibonacci al 78,6% a 35.800 VND è identificata come una potenziale “zona di acquisto attraente”, specialmente se appaiono modelli di candele di inversione come Hammer, Morning Star o Bullish Engulfing con un grande volume di scambi superiore a 15 milioni di azioni/seduta.
Strategie di Investimento nel Contesto del Forte Declino delle Azioni VHM
Strategia per Investitori a Lungo Termine (12-24 mesi)
Per gli investitori a lungo termine, la situazione attuale richiede un approccio sistematico, combinando analisi fondamentale e tecnica. Pocket Option propone una strategia di “Preservazione del Capitale Basata sul Valore” composta da 5 passaggi specifici:
- Dollar-Cost Averaging (DCA) Strategico: Allocare il 10% del capitale ogni volta che VHM scende di un ulteriore 5% dai livelli attuali, a partire dalla zona di 35.800 VND (Fibonacci 78,6%)
- Diversificazione del portafoglio al rapporto ottimale: Limitare VHM a un massimo del 15% del totale del portafoglio immobiliare, 5% del totale del portafoglio di investimento
- Analisi trimestrale della situazione finanziaria: Monitorare 3 indicatori chiave (Rapporto debito/patrimonio netto, Flusso di cassa, Progresso della consegna dei progetti)
- Impostare uno stop-loss dinamico: Impostare uno stop-loss al -12% sotto il prezzo medio di acquisto, regolare in base alle fluttuazioni del mercato
- Prendere profitti parziali quando si raggiungono gli obiettivi: Vendere il 20% delle partecipazioni quando si guadagna il 15%, il 30% quando si guadagna il 30%, mantenere il restante 50% per il ciclo di crescita a lungo termine
Metodo di Investimento | Vantaggi | Svantaggi | Livello di Adeguatezza per VHM |
---|---|---|---|
Dollar-Cost Averaging (DCA) | Riduce il rischio di timing, sfrutta i cali profondi | Può estendere il tempo di recupero a 9-14 mesi | Molto alto (★★★★★) |
Attendere la conferma del fondo | Più sicuro, riduce il rischio di “prendere il coltello che cade” | Può perdere la zona di prezzo più bassa (5-8%) | Alto (★★★★☆) |
Analisi fondamentale | Basato sul valore reale dell’azienda, banca terreni di 16.800 ha | Difficile determinare la valutazione equa in un mercato volatile | Alto (★★★★☆) |
Analisi tecnica | Identificare i punti di ingresso/uscita basati sui grafici dei prezzi | Bassa efficacia durante forti e lunghi trend ribassisti (>12 mesi) | Medio (★★★☆☆) |
Attendere cambiamenti politici | Investire quando ci sono catalizzatori positivi da nuove politiche immobiliari | Può perdere opportunità di accumulare a prezzi bassi | Medio-alto (★★★★☆) |
Gli esperti di Pocket Option sottolineano: Con un P/B attuale di 0,82 (il più basso nella storia), VHM si trova in una zona di valutazione attraente per gli investitori di valore. Tuttavia, l’accumulo dovrebbe essere fatto in piccole porzioni (5-10% del capitale ogni volta) nella zona 38.000-35.000 VND, combinato con un attento monitoraggio del flusso di cassa e del progresso della consegna dei principali progetti di Vinhomes nel Q3-Q4/2025.
Strategia per Investitori a Breve Termine (1-3 mesi)
Per i trader a breve termine, Pocket Option propone la strategia esclusiva “VHM Triple-Layer”:
- Allocare il 30% del capitale quando VHM tocca la soglia di 35.800 VND (Fibonacci 0,786) con un volume di scambi >12 milioni di azioni/seduta
- Aggiungere il 40% del capitale quando il fondo è confermato con 3 sessioni consecutive in aumento su volume >10 milioni di azioni/seduta e prezzo che supera MA5
- Rimanente 30% quando MACD incrocia il Segnale in territorio negativo e RSI incrocia la soglia di 40 con volume in aumento >200%
- Impostare uno stop-loss a 31.500 VND (-12% dalla zona di acquisto attuale) e prendere profitti parziali a +12%, +18% e +25%
- Utilizzare gli strumenti di supporto al trading di Pocket Option come Price Alert, Auto Stop-Loss e Trailing Take-Profit
Nota importante: Nel contesto del continuo declino delle azioni VHM, i trader a breve termine dovrebbero dare priorità alla preservazione del capitale limitando il rischio per ordine a non più del 2% del capitale totale e aspettando chiari segnali di inversione prima di partecipare. La strategia “Anti-Falling Knife” (non prendere i fondi troppo presto) è la regola d’oro nel mercato in forte declino di oggi.
Prospettive Future delle Azioni VHM: Analisi a 4 Scenari
Per prevedere le prospettive future delle azioni VHM, Pocket Option ha sviluppato un modello di analisi “4-Scenario Matrix” basato sugli 8 fattori macro e micro più importanti che influenzeranno VHM nei prossimi 12 mesi.
Fattore | Scenario Positivo (30%) | Scenario Base (45%) | Scenario Negativo (25%) |
---|---|---|---|
Politica monetaria | I tassi di interesse diminuiscono dell’1-1,5% nel 2025, allentando il credito immobiliare | I tassi di interesse diminuiscono dello 0,5-0,75%, mantenendo un controllo stretto | I tassi di interesse stabili o leggermente in aumento, continua restrizione del capitale nel settore immobiliare |
Legge sulla terra (modificata) | Circolari di guida chiare, risolvendo molti ostacoli legali | Applicazione graduale, risolvendo alcune questioni chiave | Implementazione lenta, mancanza di guida specifica, ostacoli prolungati |
Offerta immobiliare | Scarsità di nuova offerta, aumento dei prezzi dell’8-12% dal Q3/2025 | L’offerta si riprende leggermente, i prezzi si stabilizzano dal Q4/2025 | L’offerta continua a diminuire, i prezzi scendono di un altro 5-8% |
Piano aziendale VHM | Consegna di oltre 25.000 appartamenti, aumento dei ricavi del 2025 >35% | Consegna di 18.000-20.000 unità, aumento dei ricavi del 15-20% | Consegna di <15.000 unità, aumento dei ricavi <10% |
Situazione finanziaria | Riduzione del debito del 15-20%, flusso di cassa positivo dal Q3/2025 | Debito stabile, flusso di cassa bilanciato dal Q4/2025 | Il debito aumenta del 5-10%, flusso di cassa negativo si estende al 2026 |
Catalizzatore speciale | M&A/cooperazione strategica con un grande partner internazionale | Annuncio di 2-3 nuovi progetti di medie dimensioni | Nessun catalizzatore positivo, ulteriori rischi legali |
Previsione del prezzo obiettivo | 52.000-58.000 VND (+36%-+52%) | 42.000-48.000 VND (+10%-+26%) | 28.000-34.000 VND (-26%-(-11%)) |
Orizzonte temporale | Ripresa dal Q3/2025 | Ripresa dal Q1/2026 | Continua il declino fino al Q2/2026 |
Secondo la valutazione degli esperti di Pocket Option, lo scenario base (probabilità del 45%) è il più probabile con una ripresa lenta ma sostenibile di VHM dal Q1/2026. Tuttavia, gli investitori devono monitorare da vicino 3 “indicatori principali” per adattare le strategie in modo tempestivo:
- Volume di consegna degli appartamenti nel Q3-Q4/2025: Obiettivo >10.000 unità/trimestre per garantire il flusso di cassa
- Rapporto debito/patrimonio netto: Se scende sotto 1,5, è un forte segnale positivo
- Volume di scambi degli investitori stranieri: Se cambia da vendite nette ad acquisti netti per 3 settimane consecutive
In particolare, Ocean Park 3 (11.000 unità), Dream City (8.500 unità) e nuovi parchi industriali saranno importanti motori di crescita per VHM. Tuttavia, una gestione efficace dei costi finanziari e la risoluzione delle questioni legali determineranno la velocità di recupero delle azioni.
Conclusione: Strategia Ottimale per il Forte Declino delle Azioni VHM
Perché le azioni VHM stanno calando drasticamente è una domanda che è stata analizzata in modo completo attraverso 5 cause principali: (1) crisi del mercato immobiliare, (2) calo dei profitti, (3) pressione finanziaria e debito, (4) psicologia negativa degli investitori e (5) segnali tecnici sfavorevoli. Tutti questi fattori hanno creato una “tempesta perfetta” che ha causato a VHM di perdere oltre il 69% del suo valore rispetto al picco.
Tuttavia, ogni sfida contiene un’opportunità. Con un rapporto P/B di solo 0,82 (il più basso nella storia), un ritorno sul capitale (ROE) ancora al 17,8% (il più alto nel settore) e una banca terreni di 16.800 ha (la più grande in Vietnam), VHM ha un potenziale di crescita significativo quando il mercato immobiliare si riprenderà.
Pocket Option raccomanda la strategia “4C” per gli investitori:
- Considerare: Valutare VHM in base al rischio-rendimento personale, non affrettarsi a “prendere il fondo”
- Dividere: Dividere il capitale in 5-7 parti uguali durante l’acquisto
- Tagliare le perdite: Impostare un punto di stop-loss fisso 10-12% sotto il prezzo medio di acquisto
- Piano completo: Costruire un piano di investimento completo con tappe di acquisto/vendita specifiche
“Nel breve termine, VHM potrebbe ancora affrontare pressioni, ma questo è il momento per gli investitori intelligenti di iniziare ad accumulare in porzioni. La maggior parte dei rischi è stata riflessa nel prezzo, e il potenziale di crescita a medio-lungo termine è significativo,” osserva il Sig. Nguyen Van Nam, Analista Senior di Pocket Option.
In sintesi, perché le azioni VHM stanno calando drasticamente è il risultato di una combinazione di molti fattori macro e micro sfavorevoli. Tuttavia, con strategie di investimento intelligenti, pazienti e disciplinate, gli investitori possono ancora trasformare le sfide attuali in opportunità di profitto nel futuro.
FAQ
Perché il titolo VHM è sceso del 30% mentre il VN-Index è calato solo dell'8,2%?
Le azioni VHM sono diminuite più bruscamente rispetto al mercato generale a causa del doppio impatto della crisi del settore immobiliare e delle specifiche pressioni finanziarie. Con un peso del 5,2% nel VN-Index, VHM è un obiettivo principale di vendita per i fondi ETF durante il ribilanciamento del portafoglio. Allo stesso tempo, un flusso di cassa operativo negativo per tre trimestri consecutivi insieme a un aumento del debito del 19,9% crea una pressione più forte rispetto ad altre azioni del settore.
Quali sono i 3 momenti migliori per acquistare azioni VHM nel 2025?
I tre momenti ottimali per acquistare VHM nel 2025 sono: (1) Quando il prezzo tocca la zona Fibonacci del 78,6% a 35.800 VND con un volume di scambi >12 milioni di azioni; (2) Dopo tre sessioni consecutive in rialzo sopra MA5 con volume in aumento graduale; (3) Quando vengono annunciate nuove politiche di credito immobiliare o Vinhomes riporta il completamento della consegna di >8.000 unità in un trimestre.
Cosa deve fare Vinhomes per affrontare la sua attuale situazione finanziaria?
Vinhomes deve implementare quattro soluzioni principali: (1) Ristrutturare il 30% del debito attuale a tassi di interesse più bassi; (2) Accelerare la consegna di 18.000-20.000 unità abitative nel 2025 per migliorare il flusso di cassa; (3) Considerare la vendita di una parte delle azioni in progetti importanti a partner strategici stranieri; (4) Concentrarsi sullo sviluppo di segmenti di immobili industriali con margini di profitto elevati e minore pressione di capitale.
Come analizzare efficacemente il titolo VHM tecnicamente in un mercato in calo?
Per analizzare efficacemente VHM tecnicamente in un mercato in calo, concentrati su 4 fattori: (1) Convergenza di più livelli di Fibonacci importanti (35.800 VND è il livello del 78,6%); (2) Segnali di inversione attraverso pattern di candele (Hammer, Bullish Engulfing) combinati con volume anomalo (>150% della media); (3) RSI che forma un fondo e divergenza positiva; (4) Attività degli investitori esteri che passa da vendite nette ad acquisti netti per almeno 3 settimane consecutive.
Quali sono i 5 strumenti di trading esclusivi di Pocket Option per il titolo VHM?
Pocket Option fornisce 5 strumenti esclusivi per un trading VHM efficace: (1) "VHM Matrix Scanner" - rileva schemi insoliti di prezzo e volume; (2) "Triple-Layer Entry System" - strategia intelligente di allocazione del capitale su 3 livelli di prezzo; (3) "Dynamic Stop-Loss Calculator" - regola automaticamente i livelli di stop-loss in base alla volatilità del mercato; (4) "Price & Volume Alert" - avvisa quando il prezzo tocca livelli importanti con volume insolito; (5) "BĐS Market Intelligence" - aggiorna i dati del mercato immobiliare e la sua relazione diretta con il prezzo VHM.