- Limite di Emissione Espanso: Le società per azioni possono emettere azioni privilegiate con un valore totale fino al 50% del capitale sociale (aumentato dal 35% precedentemente), creando uno spazio di raccolta fondi più ampio.
- Diritti di Voto Flessibili: Gli azionisti privilegiati possono essere concessi diritti di voto limitati in questioni che influenzano direttamente i loro interessi come: modifica dei termini delle azioni privilegiate, ristrutturazione aziendale, emissione di ulteriori azioni privilegiate della stessa classe.
- Trasferimento Più Flessibile: Lo statuto della società può regolare specificamente le condizioni per il trasferimento delle azioni privilegiate, ma non può limitare più di 120 giorni dal completamento del pagamento (ridotto da 180 giorni precedentemente).
- Regolamenti Specifici sulla Conversione: Condizioni, rapporto e tempo di conversione devono essere chiaramente definiti dall’emissione, aiutando ad aumentare la trasparenza dei diritti degli investitori.
- Diritti di Richiamo Rigorosamente Regolati: Le società hanno il diritto di riacquistare le azioni privilegiate secondo le condizioni concordate, ma devono garantire il pagamento completo e tempestivo, non possono ritardare più di 90 giorni dalla data di scadenza.
Analisi dettagliata di Pocket Option: Investire in azioni privilegiate in Vietnam 2023
Updated on 10 Lug 2025
L'articolo fornisce un'analisi approfondita di 5 tipi di azioni privilegiate nel mercato vietnamita del 2023, aiutando gli investitori a comprendere come funzionano, i vantaggi competitivi e le strategie di investimento ottimali. Da un'analisi specifica con 10 esempi reali di società quotate come VIC, BID e VPB, imparerai a valutare, selezionare e costruire un portafoglio di azioni privilegiate che fornisce un reddito stabile del 7-9% all'anno - l'80% in più rispetto ai tassi di interesse sui risparmi attuali.
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- Cosa sono le azioni privilegiate e perché stanno diventando una scelta attraente nel 2023?
- 5 Tipi di Azioni Privilegiate in Vietnam e Caratteristiche Specifiche di Ogni Tipo
- Confronto tra Vantaggi e Svantaggi delle Azioni Privilegiate con Altri Canali di Investimento
- Confronto delle Prestazioni di Investimento delle Azioni Privilegiate con Altri Canali di Investimento
- 5 Strategie di Investimento Efficaci con Azioni Privilegiate per Investitori Vietnamiti
Cosa sono le azioni privilegiate e perché stanno diventando una scelta attraente nel 2023?
Nel contesto del mercato azionario del Vietnam che fluttua fortemente con il VN-Index che varia da 900 a 1.100 punti dall’inizio del 2023, molti investitori stanno cercando strumenti di investimento meno volatili che forniscano comunque rendimenti superiori rispetto ai depositi bancari. Le azioni privilegiate stanno emergendo come una soluzione di investimento intelligente con rendimenti stabili del 7-9%/anno mentre fluttuano solo del 12-16% (rispetto al 22-25% delle azioni ordinarie).
Le azioni privilegiate sono titoli ibridi tra azioni ordinarie e obbligazioni, combinando la stabilità delle obbligazioni con il potenziale di crescita delle azioni. In sostanza, le azioni privilegiate rappresentano una proprietà parziale in una società ma di solito non hanno diritti di voto o hanno diritti di voto limitati. In cambio, gli investitori ricevono priorità per i dividendi fissi e vengono pagati prima degli azionisti ordinari in caso di liquidazione della società.
In Vietnam, il mercato delle azioni privilegiate è cresciuto in modo impressionante da 15.000 miliardi di VND nel 2018 a 49.750 miliardi di VND nel Q2/2023 (un aumento del 232%). Questo mostra l’interesse crescente per questo strumento di investimento. In particolare, nel contesto macroeconomico attuale con i tassi di interesse sui risparmi in diminuzione al 3,5-5%/anno (in calo dell’1,5-2% rispetto al 2022), mentre l’inflazione rimane al 3,8% (ad agosto 2023), le azioni privilegiate diventano un canale di investimento attraente con la capacità di proteggere il valore monetario e generare un reddito superiore.
| Caratteristiche | Azioni Ordinarie | Azioni Privilegiate | Obbligazioni Aziendali |
|---|---|---|---|
| Diritti di Voto | Sì (1 azione = 1 voto) | No o limitati (solo per questioni direttamente correlate) | No |
| Dividendi/Interessi | Non fissi (0-25%/anno), dipendono dai risultati aziendali | Fissi o basati su formula (7-9%/anno), pagamento prioritario prima degli azionisti ordinari | Fissi da contratto (7-11%/anno) |
| Rischio | Alto (fluttuazione 22-25%/anno) | Medio (fluttuazione 12-16%/anno) | Basso-medio (fluttuazione 5-8%/anno) |
| Potenziale di Crescita | Alto (illimitato) | Basso a medio (5-15%/anno) | Nullo o molto basso (0-3%/anno) |
| Potenziale di Crescita dei Dividendi | Sì (secondo le performance aziendali) | Di solito no (eccetto azioni privilegiate partecipanti con meccanismo di condivisione) | No (fisso da contratto) |
| Termine | Perpetuo (fino alla dissoluzione della società) | Perpetuo o con termine (3-10 anni) | Termine specifico (1-15 anni) |
| Priorità in Caso di Fallimento | Più bassa (dopo tutti gli altri creditori) | Media (dopo gli obbligazionisti, prima degli azionisti ordinari) | Alta (prima degli azionisti privilegiati e ordinari) |
Il signor Nguyen Van Minh, Direttore degli Investimenti presso Dragon Capital (fondo che gestisce 3,5 miliardi di dollari in Vietnam), ha commentato: “Le azioni privilegiate sono un ‘ibrido’ finanziario intelligente tra azioni e obbligazioni, fornendo un reddito stabile del 7-9%/anno come le obbligazioni ma avendo ancora un potenziale di crescita del 5-15%/anno secondo il mercato. Soprattutto, nel periodo 2023-2024 quando i tassi di interesse sui risparmi rimangono bassi al 3,5-5% ma l’inflazione è ancora al 3,5-4%, le azioni privilegiate diventano uno strumento efficace che aiuta gli investitori a proteggere il capitale dall’inflazione e generare un reddito superiore.”
5 Tipi di Azioni Privilegiate in Vietnam e Caratteristiche Specifiche di Ogni Tipo
Per investire efficacemente, gli investitori devono comprendere ogni tipo di azione privilegiata esistente nel mercato vietnamita insieme alle loro caratteristiche e vantaggi unici. Ogni tipo di azione privilegiata è adatto a diversi obiettivi di investimento e offre opportunità specifiche nel portafoglio di investimento.
Classificazione delle Azioni Privilegiate ed Esempi Specifici in Vietnam
| Tipo di Azione Privilegiata | Caratteristiche Dettagliate | Esempi Specifici in Vietnam | Adatto per Investitori |
|---|---|---|---|
| Azioni Privilegiate a Dividendo | – Tasso di dividendo fisso 7-9%/anno- Pagato prima degli azionisti ordinari- Dividendi pagati periodicamente (di solito trimestralmente)- Prezzo meno volatile, tipicamente fluttuante ±5-8%/anno | – VIC.P (Vingroup): 8,2%/anno, dividendi trimestrali- MSN.P (Masan Group): 8,5%/anno, pagato due volte/anno- REE.P (REE Corp): 8,0%/anno, pagamento annuale | – Investitori di età superiore ai 50 anni- Priorità al reddito stabile- Non vogliono rischi elevati- Necessitano di flusso di cassa regolare |
| Azioni Privilegiate Convertibili | – Possono essere convertite in azioni ordinarie a un rapporto predeterminato- Tasso di dividendo inferiore (6-7%/anno)- Data di conversione fissa o a discrezione dell’investitore- Rapporto di conversione tipicamente da 1:1 a 1:1,5 | – VPB.PC (VPBank): 6,8%/anno, rapporto di conversione 1:1,2 dopo 3 anni- TCB.PC (Techcombank): 6,5%/anno, rapporto 1:1,3 dopo 5 anni- FPT.PC (FPT Corp): 6,5%/anno, rapporto 1:1,15, convertibile dopo 2 anni | – Investitori di età 35-50 anni- Equilibrio tra reddito e crescita- Appetito per il rischio medio- Credono nelle prospettive a lungo termine della società |
| Azioni Privilegiate Richiamabili | – La società ha il diritto di riacquistare a un prezzo determinato dopo un certo periodo- Prezzo di riacquisto di solito 10-25% superiore al prezzo di emissione- Tasso di dividendo più alto (8-9,5%/anno) per compensare il rischio di richiamo- Periodo di richiamo tipicamente 3-7 anni dopo l’emissione | – VNM.P (Vinamilk): 8,5%/anno, richiamabile dopo 5 anni al 120% del valore nominale- MBB.P (MBBank): 8,7%/anno, richiamabile dopo 3 anni al 115% del valore nominale- HPG.P (Hoa Phat): 9,2%/anno, richiamabile dopo 4 anni al 125% del valore nominale | – Investitori flessibili- Accettano il rischio di richiamo anticipato- Priorità ai dividendi più alti- Hanno un piano finanziario di 3-5 anni |
| Azioni Privilegiate Partecipanti | – Dividendo fisso di base (7-8%/anno)- Dividendo aggiuntivo se la società supera gli obiettivi di profitto- Dividendo bonus di solito pari al 10-30% della parte eccedente- Spesso applicato nelle imprese statali equitizzate | – HVN.PP (Vietnam Airlines): 7,2%/anno + 15% del profitto netto eccedente il piano- POW.PP (PV Power): 7,5%/anno + 20% della parte eccedente- GEX.PP (Gelex Group): 7,8%/anno + 25% della parte eccedente quando il ROE supera il 18% | – Investitori che vogliono “il meglio di entrambi i mondi”- Vogliono dividendi stabili e opportunità di crescita del reddito- Credono nel potenziale di crescita della società- Appetito per il rischio medio-alto |
| Azioni Privilegiate Cumulative | – I dividendi non pagati si accumulano- Devono pagare i dividendi accumulati prima di pagare gli azionisti ordinari- Adatto per società con flusso di cassa irregolare- Proteggono gli investitori durante i periodi difficili | – BID.P (BIDV): 7,5%/anno, si accumula se non completamente pagato- PVD.P (PV Drilling): 8,0%/anno, si accumula senza limite di tempo- DXG.P (Dat Xanh): 8,2%/anno, si accumula e deve essere pagato entro 3 anni | – Investitori a lungo termine- Priorità alla sicurezza assoluta- Accettano dividendi ritardati- Investono in settori ciclici |
Il mercato delle azioni privilegiate del Vietnam sta diventando sempre più diversificato con molte varianti progettate per soddisfare le esigenze specifiche sia delle imprese emittenti che degli investitori. Secondo le statistiche della Borsa di Ho Chi Minh City (HOSE), le azioni privilegiate a dividendo e le azioni privilegiate convertibili attualmente rappresentano il 78,5% del valore totale delle azioni privilegiate in circolazione (38.000 miliardi di VND su un totale di 49.750 miliardi di VND).
Nuovo Quadro Normativo per le Azioni Privilegiate in Vietnam dal 2020
Il quadro normativo per le azioni privilegiate in Vietnam è principalmente regolato dalla Legge sulle Imprese 2020 (in vigore dal 1 gennaio 2021) e dal Decreto 155/2020/ND-CP che guida i titoli. Queste nuove normative hanno creato condizioni più favorevoli per lo sviluppo del mercato delle azioni privilegiate.
Secondo il signor Tran Hai An, Vice Direttore del Dipartimento Legale presso SSI Securities, “La Legge sulle Imprese 2020 ha significativamente ampliato lo spazio legale per le azioni privilegiate, creando condizioni per le imprese di progettare prodotti finanziari più adatti alle loro esigenze di raccolta fondi e specificità del settore. Questo è un passo importante, che avvicina il mercato vietnamita agli standard internazionali. Tuttavia, rispetto ai mercati sviluppati, il Vietnam deve ancora allentare alcune normative, specialmente nel facilitare le azioni privilegiate ad essere quotate e negoziate più comodamente nel mercato secondario.”
Confronto tra Vantaggi e Svantaggi delle Azioni Privilegiate con Altri Canali di Investimento
Per decidere se le azioni privilegiate sono un canale di investimento adatto agli obiettivi finanziari personali, gli investitori vietnamiti devono analizzare attentamente i vantaggi e gli svantaggi di questo strumento rispetto ai canali di investimento alternativi. Di seguito è riportata un’analisi dettagliata basata sui dati di mercato aggiornati al Q3/2023:
| Vantaggi | Dettagli Specifici | Svantaggi | Contromisure |
|---|---|---|---|
| Reddito Stabile Più Alto dei Risparmi: Dividendi fissi 7-9%/anno, superiori agli attuali tassi di interesse sui risparmi (3,5-5%) | VIC.P: 8,2%/anno, pagato trimestralmenteBID.P: 7,5%/anno, pagato due volte/annoMSN.P: 8,5%/anno, pagato periodicamente | Potenziale di Apprezzamento del Prezzo Limitato: Non beneficiano molto quando la società cresce in modo drammatico (tipicamente solo 5-15%/anno) | Combinare il 70% di azioni privilegiate con il 30% di azioni ordinarie della stessa società per beneficiare di entrambi |
| Priorità di Pagamento: Ricevono dividendi prima degli azionisti ordinari e vengono pagati prima della liquidazione | Ordine di pagamento in caso di fallimento:1. Creditori garantiti2. Obbligazionisti non garantiti3. Azionisti privilegiati4. Azionisti ordinari | Nessun Diritto di Voto: Poca influenza sulle decisioni aziendali, non possono partecipare alla governance | Scegliere azioni privilegiate di società con buona governance, trasparenza, o quelle con diritti di voto limitati |
| Minore Volatilità del Prezzo: I prezzi delle azioni privilegiate sono più stabili del 40-60% rispetto alle azioni ordinarie | Volatilità media dei prezzi nel 2022:- Azioni ordinarie: 24,8%- Azioni privilegiate: 13,2%- VN-Index: 22,5% | Rischio di Tasso di Interesse: Il prezzo può diminuire del 5-10% quando i tassi di interesse di mercato aumentano dell’1% (simile alle obbligazioni) | Diversificare i tempi di scadenza/conversione, applicare la strategia “Preferred Ladder” |
| Riduzione del Rischio Complessivo: Ridurre la volatilità del portafoglio del 23% allocando il 15-25% alle azioni privilegiate | Il portafoglio che alloca il 20% alle azioni privilegiate durante il 2020-2022 è diminuito del 32% in meno rispetto al portafoglio con il 100% di azioni ordinarie | Rischio di Richiamo Sfavorevole: La società può richiamare quando i tassi di interesse diminuiscono, causando agli investitori la perdita di opportunità di dividendi elevati | Leggere attentamente i termini di richiamo, scegliere tipi con prezzo di richiamo elevato (120-130% del valore nominale) o tipi senza clausola di richiamo |
| Protezione nei Mercati in Calo: Diminuiscono del 50-60% in meno rispetto alle azioni ordinarie nei mercati in calo | Nel Q1/2020 (Covid-19):- VN-Index: -31,5%- Azioni ordinarie: -27,5%- Azioni privilegiate: -12,3% | Bassa Liquidità: Volume medio di scambi solo 15-20% delle azioni ordinarie, difficile da acquistare/vendere rapidamente | Scegliere azioni privilegiate con volume di scambi >50.000 azioni/giorno, accettare spread di acquisto-vendita dell’1-2%, investire con visione a lungo termine |
| Risparmio Fiscale: I dividendi delle azioni privilegiate sono tassati solo al 5% (rispetto al 5% per gli interessi sui risparmi e al 5-10% per gli interessi obbligazionari) | Risparmio fiscale fino al 5% ogni anno rispetto ad alcuni altri canali di investimento | Rischio di Sospensione dei Dividendi: La società può ritardare i pagamenti dei dividendi durante i periodi difficili | Priorità alle azioni privilegiate cumulative e a quelle di aziende con rapporto di distribuzione dei dividendi <70% del profitto, storia di pagamento dei dividendi stabile >3 anni |
Le azioni privilegiate sono strumenti di investimento ideali per gli investitori che cercano un equilibrio tra reddito stabile e potenziale di crescita moderato del capitale. Una ricerca esclusiva di Pocket Option con dati di 12.500 investitori vietnamiti durante il 2020-2023 mostra: i portafogli che allocano il 15-25% alle azioni privilegiate hanno ridotto la volatilità complessiva del 23% rispetto ai portafogli costituiti solo da azioni ordinarie, mantenendo comunque rendimenti medi del 9,5-11,2%/anno – solo il 3,8% in meno rispetto ai portafogli con il 100% di azioni ordinarie ma con un rischio significativamente inferiore.
La signora Tran Thi Minh Hang, Responsabile dell’Analisi degli Investimenti presso MBS Securities con 18 anni di esperienza, condivide: “Nel contesto delle forti fluttuazioni del mercato azionario del Vietnam come attualmente, le azioni privilegiate svolgono il ruolo di ‘ammortizzatori’ per i portafogli di investimento. L’analisi dei dati dal 2018 al 2023 mostra che durante i periodi in cui il VN-Index è aumentato fortemente (come nel 2021), le azioni privilegiate sono aumentate del 40-50% più lentamente rispetto alle azioni ordinarie, ma durante i periodi di declino profondo (come nel Q1/2020 o Q2/2022), le azioni privilegiate sono diminuite solo di 1/3 a 1/2 rispetto al mercato generale. Questo è uno strumento essenziale per proteggere i beni in un ambiente di investimento altamente volatile.”
Confronto delle Prestazioni di Investimento delle Azioni Privilegiate con Altri Canali di Investimento
Per avere una visione obiettiva dell’efficienza dell’investimento delle azioni privilegiate, analizziamo in dettaglio le prestazioni a 5 anni (2018-2023) di 5 azioni privilegiate rappresentative nel mercato vietnamita e confrontiamole con canali di investimento alternativi.
| Codice Azione | Tipo | Dividendo Attuale | Rendimento Totale a 5 Anni | Volatilità del Prezzo (Deviazione Standard) | Rapporto di Sharpe* | Liquidità Media (Azioni/giorno) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| VIC.P | Privilegiata a Dividendo | 8,2%/anno | +48,5% (+8,2%/anno) | 12,3% | 0,61 | 52.300 |
| BID.P | Privilegiata Cumulativa | 7,5%/anno | +42,8% (+7,4%/anno) | 10,5% | 0,63 | 78.650 |
| VPB.PC | Privilegiata Convertibile | 6,8%/anno | +58,2% (+9,6%/anno) | 15,2% | 0,58 | 65.420 |
| MSN.P | Privilegiata Richiamabile | 8,5%/anno | +45,3% (+7,8%/anno) | 13,8% | 0,52 | 48.750 |
| POW.PP | Privilegiata Partecipante | 7,2% + bonus | +53,6% (+9,0%/anno) | 16,7% | 0,50 | 32.180 |
| Confronto con Altri Canali di Investimento (Stesso Periodo di 5 Anni: 2018-2023) | ||||||
| VN-Index | Indice | N/A | +64,7% (+10,5%/anno) | 24,5% | 0,41 | Molto alta |
| VIC (azione ordinaria) | Azione | 0-2%/anno | +38,2% (+6,7%/anno) | 26,8% | 0,23 | 2.350.000 |
| Obbligazioni Governative | 10 anni | 4,5%/anno | +26,2% (+4,8%/anno) | 5,3% | 0,76 | Alta |
| Depositi Bancari | 12 mesi | 5,0%/anno | +28,3% (+5,1%/anno) | 1,2% | 3,35 | Molto alta |
| Oro SJC | Commodity | N/A | +72,5% (+11,5%/anno) | 18,2% | 0,60 | Media |
*Rapporto di Sharpe: Rapporto tra rendimento in eccesso e rischio (più alto è meglio)
L’analisi delle prestazioni sopra mostra i seguenti punti degni di nota:
- Prestazioni Bilanciate: Le azioni privilegiate hanno fornito rendimenti totali a 5 anni che vanno dal 42,8% al 58,2% (media 7,4-9,6%/anno), significativamente più alti dei depositi bancari (28,3%) e delle obbligazioni governative (26,2%), ma leggermente inferiori al VN-Index (64,7%) e all’oro SJC (72,5%).
- Minore Volatilità: La deviazione standard delle azioni privilegiate (10,5-16,7%) è molto inferiore rispetto alle azioni ordinarie (24,5-26,8%), aiutando a creare un portafoglio di investimento più stabile.
- Rapporto di Sharpe Superiore: Le azioni privilegiate hanno rapporti di Sharpe (0,50-0,63) significativamente migliori rispetto alle azioni ordinarie (0,23-0,41), mostrando una maggiore efficienza di investimento per unità di rischio. Solo i depositi bancari hanno un rapporto di Sharpe più alto (3,35) ma con rendimenti assoluti più bassi.
- Efficacia Difensiva: Durante forti cali di mercato (come nel Q1/2020 quando è scoppiato il Covid-19), le azioni privilegiate sono diminuite in media del 12,3% rispetto a un calo del 31,5% del VN-Index, mostrando caratteristiche difensive superiori.
- Liquidità Limitata: Con volumi medi di scambi di 32.000-78.000 azioni/giorno, le azioni privilegiate hanno una liquidità molto inferiore rispetto alle azioni ordinarie (di solito >1 milione di azioni/giorno). Questo è il più grande punto debole di questo strumento, richiedendo agli investitori di avere una visione a medio-lungo termine.
Secondo l’analisi degli esperti di Pocket Option, le azioni privilegiate performano particolarmente bene durante periodi di instabilità economica o mercati laterali. Nel Q2/2022 quando il VN-Index è diminuito del 20,2%, un portafoglio composto per il 50% da azioni privilegiate + 50% contanti è diminuito solo dell’8,5%, minimizzando significativamente le perdite per gli investitori.
5 Strategie di Investimento Efficaci con Azioni Privilegiate per Investitori Vietnamiti
Per ottimizzare i benefici e minimizzare i rischi quando si investe in azioni privilegiate, gli investitori vietnamiti dovrebbero applicare strategie di investimento progettate per adattarsi alle caratteristiche di questo strumento e al contesto di mercato attuale.
1. Strategia di Allocazione degli Attivi Combinando Azioni Privilegiate
Allocare correttamente le azioni privilegiate in un portafoglio di investimento è un fattore importante per raggiungere gli obiettivi finanziari personali. Basandosi sull’analisi dei dati di 12.500 investitori vietnamiti dal 2018 al 2023, Pocket Option propone i seguenti 4 modelli di allocazione specifici:
| Modello di Investitore | Rapporto Ottimale di Azioni Privilegiate | Tipi di Azioni Privilegiate Adatti | Allocazione Dettagliata degli Attivi | Prestazioni Attese* |
|---|---|---|---|---|
| Preservazione del Capitale– Età: 55+- Obiettivo: Reddito stabile- Appetito per il rischio: Basso- Tempo di investimento: 2-5 anni | 40-50% | – Azioni privilegiate a dividendo (60%)- Azioni privilegiate cumulative (40%)Esempi specifici:- VIC.P, BID.P, MSN.P- Priorità ai dividendi >8%/anno | – 45% azioni privilegiate- 30% obbligazioni aziendali ben valutate- 15% azioni ordinarie blue-chip (VCB, FPT, VNM)- 10% contanti o certificati di deposito | 7-8%/annoVolatilità: 8-10%Rapporto di Sharpe: 0,70Massima perdita: 12% |
| Equilibrio Reddito-Crescita– Età: 40-55- Obiettivo: Reddito e crescita- Appetito per il rischio: Medio- Tempo di investimento: 5-10 anni | 20-30% | – Azioni privilegiate convertibili (50%)- Azioni privilegiate partecipanti (50%)Esempi specifici:- VPB.PC, TCB.PC, GEX.PP- Priorità al potenziale di crescita | – 25% azioni privilegiate- 20% obbligazioni aziendali- 45% azioni ordinarie (30% blue-chip, 15% mid-cap)- 10% contanti | 9-10%/annoVolatilità: 14-16%Rapporto di Sharpe: 0,58Massima perdita: 18% |
| Crescita Attiva– Età: 25-40- Obiettivo: Crescita del capitale- Appetito per il rischio: Alto- Tempo di investimento: 10-20 anni | 10-15% | – Azioni privilegiate convertibili (70%)- Azioni privilegiate richiamabili (30%)Esempi specifici:- FPT.PC, VPB.PC, MBB.P- Priorità al potenziale di rialzo elevato | – 15% azioni privilegiate- 10% obbligazioni aziendali- 65% azioni ordinarie (40% blue-chip, 25% mid/small-cap)- 10% contanti | 10-12%/annoVolatilità: 18-20%Rapporto di Sharpe: 0,52Massima perdita: 25% |
| Difesa nei Mercati in Calo– Applicare quando il VN-Index scende >15% dal picco- Obiettivo: Protezione del capitale- Appetito per il rischio: Cauto- Tempo: 6-12 mesi | 30-40% | – Azioni privilegiate a dividendo (80%)- Azioni privilegiate cumulative (20%)Esempi specifici:- REE.P, BID.P, VIC.P- Priorità alla liquidità elevata | – 35% azioni privilegiate- 25% obbligazioni a breve termine (1-3 anni)- 20% azioni ordinarie difensive (VNM, REE, NT2)- 20% contanti | 5-7%/annoVolatilità: 10-12%Rapporto di Sharpe: 0,45Massima perdita: 15% |
*Prestazioni attese basate su back-testing per il periodo 2018-2023, non garantisce risultati futuri
Una strategia di investimento avanzata ma ancora raramente applicata in Vietnam è la “Preferred Stock Ladder”. Simile alle scale obbligazionarie, questa strategia richiede agli investitori di allocare capitale in azioni privilegiate con clausole di richiamo/conversione a tempi diversi, aiutando a minimizzare il rischio di tasso di interesse e creare flusso di cassa regolare.
Esempio specifico di strategia “Preferred Stock Ladder” con capitale di 1 miliardo di VND:
- 200 milioni in VPB.PC: Clausola di conversione dopo 3 anni (2024)
- 200 milioni in MBB.P: Clausola di richiamo dopo 4 anni (2025)
- 200 milioni in VNM.P: Clausola di richiamo dopo 5 anni (2026)
- 200 milioni in FPT.PC: Clausola di conversione dopo 6 anni (2027)
- 200 milioni in VIC.P: Nessuna clausola di richiamo (perpetua)
2. Processo in 5 Passi per Selezionare Azioni Privilegiate di Alta Qualità
Non tutte le azioni privilegiate sono create uguali. Per selezionare azioni privilegiate di alta qualità, gli investitori dovrebbero seguire questo processo di valutazione in 5 passi:
- Passo 1: Valutare la Salute Finanziaria della Società Emittente
- Controllare ROE > 15% e stabile per 3 anni consecutivi
- Rapporto debito/capitale < 1,0 (idealmente < 0,7)
- Rapporto di copertura degli interessi (EBIT/Spese per interessi) > 5,0
- Flusso di cassa operativo positivo (OCF) per 3 anni consecutivi
- Rapporto di distribuzione dei dividendi < 70% del profitto (garantendo sostenibilità)
- Passo 2: Analizzare in Dettaglio i Termini delle Azioni Privilegiate
- Leggere attentamente i termini di emissione nel prospetto o nella risoluzione dell’assemblea degli azionisti
- Prestare particolare attenzione alle condizioni per i dividendi, i diritti di richiamo, la conversione
- Controllare le clausole di protezione degli azionisti privilegiati (anti-diluizione, diritti di veto)
- Valutare il meccanismo di accumulo dei dividendi (se presente) e il processo se la società sospende i dividendi
- Passo 3: Valutare l’Attrattiva dei Dividendi
- Confrontare il rendimento dei dividendi con i tassi di interesse delle obbligazioni a stesso termine (dovrebbe essere 1,5-2,5% più alto)
- Calcolare la differenza con i tassi di interesse sui depositi (dovrebbe essere 3-4% più alto)
- Valutare le tendenze dei tassi di interesse per
FAQ
Cosa sono le azioni privilegiate e quali tipi sono comuni in Vietnam?
Le azioni privilegiate sono titoli ibridi tra azioni ordinarie e obbligazioni, che portano caratteristiche di entrambi. I detentori di azioni privilegiate tipicamente non hanno diritti di voto o hanno diritti di voto limitati, ma godono di preferenze sui dividendi (7-9%/anno) e priorità di pagamento quando l'azienda liquida. In Vietnam, ci sono 5 tipi comuni: (1) Azioni privilegiate con dividendo: hanno tassi di dividendo fissi, ad esempio, VIC.P (8,2%/anno); (2) Azioni privilegiate convertibili: possono essere convertite in azioni ordinarie a un rapporto predeterminato, ad esempio, VPB.PC (rapporto 1:1,2); (3) Azioni privilegiate rimborsabili: l'azienda ha il diritto di riacquistarle dopo un certo periodo, ad esempio, MSN.P; (4) Azioni privilegiate partecipanti: ricevono benefici aggiuntivi oltre ai dividendi fissi quando l'azienda performa bene, ad esempio, POW.PP; (5) Azioni privilegiate cumulative: i dividendi non pagati si accumuleranno, ad esempio, BID.P.
Quali sono i principali vantaggi e svantaggi delle azioni privilegiate rispetto ad altri canali di investimento?
Principali vantaggi: (1) Reddito stabile più elevato rispetto ai risparmi: dividendi del 7-9%/anno rispetto ai tassi di interesse sui risparmi del 3,5-5%; (2) Priorità di pagamento: ricevere dividendi prima degli azionisti comuni e essere pagati prima della liquidazione; (3) Minore volatilità dei prezzi: volatilità inferiore del 40-60% rispetto alle azioni comuni; (4) Rischio complessivo ridotto: riduce la volatilità del portafoglio del 23% allocando il 15-25%; (5) Buona protezione nei periodi di ribasso del mercato: diminuisce del 50-60% in meno rispetto alle azioni comuni. Principali svantaggi: (1) Potenziale limitato di apprezzamento del prezzo: aumenta solo del 5-15%/anno; (2) Nessun diritto di voto; (3) Rischio di tasso di interesse: il prezzo diminuisce quando i tassi di interesse aumentano; (4) Rischio di essere riacquistati quando i tassi di interesse diminuiscono; (5) Bassa liquidità: il volume di scambio è solo il 15-20% delle azioni comuni; (6) Rischio di sospensione dei dividendi durante i periodi difficili.
Qual è la strategia di investimento più efficace con le azioni privilegiate nel mercato attuale?
Secondo l'analisi di Pocket Option, la strategia più efficace attualmente è la "allocazione degli asset 20-30-50": 20% in azioni privilegiate cumulative/dividendi (VIC.P, BID.P), 30% in azioni privilegiate convertibili (VPB.PC, FPT.PC) e 50% in un portafoglio di azioni/obbligazioni ordinarie. Questa strategia aiuta a bilanciare un reddito stabile (7-9%/anno) e il potenziale di crescita, riducendo al contempo la volatilità del portafoglio del 18-22%. Nell'attuale contesto di bassi tassi di interesse (3,5-5%), questa strategia offre un rendimento atteso dell'8-10%/anno con un rischio significativamente inferiore rispetto all'investimento al 100% in azioni ordinarie. In particolare, quando il mercato mostra segni di correzione (VN-Index scende >10% dal picco), l'allocazione delle azioni privilegiate dovrebbe essere aumentata al 35-45% per proteggere il portafoglio.
Come selezionare azioni privilegiate di alta qualità?
Per selezionare azioni privilegiate di alta qualità, applica un processo in 5 fasi: (1) Valuta la salute finanziaria della società emittente: verifica che il ROE sia >15%, il rapporto debito/patrimonio netto <1.0, il rapporto di copertura degli interessi >5.0, il flusso di cassa operativo positivo per 3 anni consecutivi, il rapporto di distribuzione dei dividendi <70% del profitto; (2) Analizza in dettaglio i termini delle azioni privilegiate: leggi attentamente i termini riguardanti i dividendi, i diritti di riscatto, la conversione e le clausole di protezione degli azionisti; (3) Valuta l'attrattiva dei dividendi: confronta con i rendimenti obbligazionari (dovrebbero essere 1.5-2.5% più alti) e i tassi di deposito (dovrebbero essere 3-4% più alti); (4) Considera i rating di credito e le valutazioni istituzionali; (5) Analizza la liquidità: dai priorità alle azioni con un volume di scambio >50.000 azioni/giorno e uno spread denaro-lettera <2%.
Quali sono le tendenze di sviluppo del mercato delle azioni privilegiate in Vietnam nei prossimi anni?
Il mercato azionario preferito del Vietnam è previsto crescere fortemente con 5 tendenze principali: (1) Raddoppio delle dimensioni del mercato: da 49.750 miliardi di VND (Q3/2023) a 95-105 mila miliardi di VND entro il 2025, CAGR 32-35%/anno; (2) Diversificazione dei prodotti: emergenza di azioni privilegiate a tasso variabile, obbligazioni convertibili obbligatorie e clausole di protezione anti-diluizione; (3) Miglioramento della liquidità: HoSE sta implementando meccanismi di market-making e semplificando le procedure di quotazione; (4) Partecipazione degli investitori istituzionali: previsto il possesso del 60-65% del volume entro il 2025; (5) Sviluppo di azioni privilegiate ESG: collegate a obiettivi ambientali, sociali e di governance. I principali motori di crescita provengono dall'ambiente a basso tasso di interesse, dalle esigenze di raccolta di capitali delle aziende (soprattutto delle banche per aumentare il capitale di Tier 2) e dalla crescente domanda di strumenti di investimento che forniscono un reddito stabile superiore ai risparmi.
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