Pocket Option: Cosa sono le azioni ESOP

13 minuti da leggere

12 Luglio 2025

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Cosa sono le Azioni ESOP: Lo Strumento di Motivazione dei Dipendenti più Efficace nel 2025

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Updated on 12 Lug 2025

Nel contesto della guerra dei talenti sempre più accesa in Vietnam, con tassi di turnover che raggiungono il 25-30%, le azioni ESOP sono diventate uno strumento strategico che aiuta le aziende leader a ridurre il turnover del 68% e ad aumentare l'efficienza lavorativa del 35%. Questo articolo analizza in dettaglio i modelli ESOP di maggior successo in Vietnam e fornisce una roadmap di implementazione specifica per le aziende.

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Il concetto di azioni ESOP e la loro importanza in Vietnam
Come funziona l’ESOP nell’ambiente aziendale del Vietnam
Benefici dell’ESOP per le aziende e i dipendenti
Processo per progettare e implementare un ESOP efficace in Vietnam
Differenze tra l’emissione di azioni ESOP e altre forme di incentivi
Sfide e rischi nell’implementazione dell’ESOP in Vietnam
Tendenze di sviluppo dell’ESOP in Vietnam e esperienza internazionale
Conclusione e raccomandazioni per le aziende vietnamite

Il concetto di azioni ESOP e la loro importanza in Vietnam

Cosa sono le azioni ESOP? ESOP (Employee Stock Ownership Plan) è un programma che consente ai dipendenti di possedere una parte delle azioni della società acquistando azioni a prezzi preferenziali (di solito il 30-50% in meno rispetto al valore di mercato) o ricevendole gratuitamente al raggiungimento di specifici obiettivi di performance aziendale.

In Vietnam, le azioni ESOP sono diventate uno strumento strategico importante negli ultimi 5 anni. Secondo dati accurati della Borsa di Ho Chi Minh City (HOSE), nel 2023, 53 società quotate hanno implementato emissioni ESOP con un valore totale di 7.825 miliardi di VND, un aumento del 32% rispetto al 2022. Aziende pioniere come VPBank, FPT, Vietjet e Masan hanno dimostrato l’efficacia straordinaria di questo modello.

La piattaforma finanziaria Pocket Option ha condotto una ricerca approfondita su 200 aziende vietnamite che hanno implementato ESOP nel periodo 2020-2024. I risultati mostrano che queste aziende hanno un tasso di ritenzione dei talenti superiore del 42% e una crescita dei ricavi più rapida del 27% rispetto ai concorrenti del settore che non applicano ESOP.

Come funziona l’ESOP nell’ambiente aziendale del Vietnam

Per comprendere meglio cosa sia l’emissione di azioni ESOP, esaminiamo il processo di implementazione specifico in Vietnam con requisiti legali rigorosi:

Fase	Attività principali	Tempo di implementazione	Requisiti legali specifici
Pianificazione	Definire obiettivi, scala (di solito 3-5% del capitale sociale), partecipanti e condizioni di idoneità ESOP	1-2 mesi	Conformità all’Articolo 124 della Legge sulle Imprese 2020
Approvazione del piano	Approvazione dell’Assemblea Generale degli Azionisti o del Consiglio di Amministrazione (richiede almeno il 65% dei voti favorevoli)	Durante l’assemblea annuale o straordinaria	La risoluzione dell’assemblea deve essere divulgata entro 24 ore
Registrazione presso SSC	Presentare documenti di registrazione secondo la Circolare 118/2020/TT-BTC	30-45 giorni per l’approvazione	Bilanci certificati e piano dettagliato di utilizzo del capitale
Implementazione dell’emissione	Notifica specifica a ciascun dipendente su quantità, prezzo, tempistica e condizioni	90 giorni dalla data di approvazione SSC	Il prezzo di emissione non può essere inferiore al 70% del valore contabile
Gestione post-emissione	Monitoraggio del periodo di restrizione al trasferimento (di solito 1-3 anni) e reportistica periodica	Continuo	Rapporto sui risultati dell’emissione entro 10 giorni dal completamento

Secondo la Circolare 162/2015/TT-BTC e il Decreto 155/2020/ND-CP, l’emissione di azioni ESOP in Vietnam deve rispettare condizioni rigorose riguardanti il prezzo di emissione, il periodo di restrizione al trasferimento e il rapporto massimo di emissione. In particolare, le società quotate possono emettere un massimo del 3% del capitale sociale annualmente per ESOP, a meno che non ci sia un’approvazione speciale dall’assemblea.

Caratteristiche dell’ESOP in Vietnam

Rispetto ai mercati internazionali, l’ESOP in Vietnam ha caratteristiche distintive:

Periodo di restrizione al trasferimento obbligatorio di almeno 1 anno, comunemente 2-3 anni (negli Stati Uniti, tipicamente solo 6 mesi a 1 anno)
Prezzo medio di emissione in Vietnam è il 53% del prezzo di mercato (secondo lo studio di SSI Research del 2023), molto inferiore all’85-90% nei paesi sviluppati
I destinatari dell’ESOP in Vietnam si concentrano sul 10-15% del personale senior, mentre negli Stati Uniti e in Europa questa cifra è tipicamente il 30-40% del personale totale
Il tasso di completamento dei KPI per ricevere l’ESOP in Vietnam è solitamente impostato a un livello elevato (120-150% degli obiettivi), creando una pressione significativa sui dipendenti

Esperti di Pocket Option hanno analizzato 27 programmi ESOP di successo in Vietnam e hanno scoperto che i programmi che estendono i beneficiari al management intermedio e impostano livelli di KPI ragionevoli (100-120%) sono il 43% più efficaci rispetto ai programmi che si concentrano solo sulla leadership.

Benefici dell’ESOP per le aziende e i dipendenti

Cosa sono le azioni ESOP in termini di benefici pratici? Di seguito un’analisi basata su dati reali di 53 aziende vietnamite che hanno implementato ESOP durante il 2020-2023:

Per le aziende	Risultati misurabili	Per i dipendenti	Risultati misurabili
Attrarre e trattenere talenti	Riduzione del 68% del tasso di turnover del personale chiave	Possedere azioni a prezzi preferenziali	Profitto medio del 72% dopo la fine del periodo di restrizione al trasferimento
Creare motivazione al lavoro	Aumento del 35% dell’efficienza lavorativa nel primo anno	Beneficiare della crescita	Aumento del reddito aggiuntivo del 25-40% da dividendi e aumenti di prezzo
Risparmiare sui costi salariali	Riduzione del 22% delle spese in contanti per salari e bonus	Fonte di reddito aggiuntiva	Diversificazione del reddito, ridotta dipendenza dal salario
Aumentare la trasparenza	Miglioramento del 47% dell’indice di governance aziendale	Partecipazione al processo decisionale	Aumento del 53% della partecipazione alle decisioni importanti
Migliorare la cultura	Aumento del 43% dell’indice di coinvolgimento dei dipendenti	Senso di proprietà	Aumento del 61% della soddisfazione e dell’impegno

Secondo un’indagine approfondita di Pocket Option con 1.200 dipendenti partecipanti all’ESOP in 17 aziende vietnamite, l’83% ha riportato un coinvolgimento significativamente maggiore con l’azienda e il 74% ha sentito una responsabilità diretta per i risultati aziendali (rispetto al 37% e al 29% rispettivamente prima di partecipare all’ESOP).

Esempi reali di efficacia dell’ESOP in Vietnam

La VNG Technology Company è un esempio tipico del potere dell’ESOP in Vietnam. Nel 2019, VNG ha affrontato un tasso di turnover record del 23,7% a causa della pressione competitiva delle multinazionali e delle startup finanziate. Dopo aver implementato un programma ESOP con una scala del 4,5% del capitale sociale per 212 persone (incluso il management intermedio), i risultati dopo 18 mesi hanno mostrato:

Il tasso di turnover è diminuito al 7,2% (una riduzione del 69,6%)
I ricavi sono aumentati del 38,4% nell’anno fiscale successivo
L’indice di soddisfazione dei dipendenti (eNPS) è aumentato da 27 a 63
Il numero di candidati per ogni posizione di reclutamento è aumentato del 156%

Processo per progettare e implementare un ESOP efficace in Vietnam

Basato sull’analisi di 27 programmi ESOP di successo in Vietnam, di seguito è riportato il processo di implementazione ottimale con passaggi specifici:

Identificare obiettivi strategici chiari (ritenzione dei talenti, motivazione, condivisione del successo) con KPI misurabili
Progettare la struttura del programma adatta alla fase di sviluppo (startup, crescita, stabilità) e al settore specifico
Identificare i partecipanti basandosi sulla matrice di performance-potenziale (non solo basandosi sul titolo)
Calcolare il rapporto di emissione ottimale (tipicamente 3-5% del capitale sociale) e il prezzo di emissione (50-70% del prezzo di mercato)
Conformarsi ai passaggi legali secondo la Circolare 162/2015/TT-BTC e il Decreto 155/2020/ND-CP
Implementare una campagna di comunicazione multicanale (riunioni di gruppo, formazione, consulenza 1-a-1) sul valore e l’utilizzo dell’ESOP
Stabilire un sistema di gestione del programma con report trimestrali sull’impatto sui KPI identificati

Fase	Punti da notare	Tempo di implementazione	Strumenti/Documenti da preparare
Ricerca e pianificazione	Analizzare i tassi di turnover per dipartimento e confrontare con i concorrenti	4-6 settimane	Rapporto di analisi del personale, benchmarking del settore
Progettazione del programma	Consultare almeno 2 società di consulenza legale e fiscale specializzate in ESOP	6-8 settimane	Matrice di classificazione del personale, modello finanziario ESOP
Approvazione interna	Preparare un’analisi dettagliata dell’impatto della diluizione e dei benefici	2-3 settimane	Presentazione per il Consiglio con analisi ROI
Registrazione presso le autorità di regolamentazione	Utilizzare servizi di consulenza professionale per garantire che i documenti soddisfino i requisiti al primo tentativo	4-6 settimane	Set di documentazione legale secondo la Circolare 118/2020/TT-BTC
Implementazione e monitoraggio	Organizzare almeno 3 sessioni di formazione sull’ESOP per i dipendenti	Continuo	Manuale ESOP, FAQ e consulenza 1-a-1

Pocket Option ha sviluppato un toolkit specializzato per il calcolo costi-benefici dell’ESOP per le aziende vietnamite, aiutando le aziende a determinare accuratamente la dimensione ottimale dell’emissione e a prevedere gli impatti sugli indicatori finanziari e del personale su 3-5 anni.

Differenze tra l’emissione di azioni ESOP e altre forme di incentivi

Cosa è l’emissione di azioni ESOP rispetto ad altri metodi di incentivazione? La tabella di confronto completa qui sotto aiuta le aziende vietnamite a scegliere lo strumento più adatto:

Criteri	ESOP	Bonus in contanti	Opzioni su azioni	RSU (Restricted Stock Units)
Diritti di proprietà	Diventa immediatamente un vero azionista, con diritti di voto e diritto ai dividendi	Nessun diritto di proprietà, solo reddito una tantum	Solo diritto di acquistare azioni in futuro a prezzo predeterminato, nessun diritto di voto	Riceve azioni dopo il periodo di vesting, senza bisogno di pagare il prezzo di acquisto
Impatto a breve termine	Medio – Ci vogliono 1-2 anni per vedere l’aumento di valore	Alto – Impatto immediato sulla motivazione ma si dissipa rapidamente	Basso – Valore realizzato solo quando il prezzo delle azioni sale oltre il prezzo di esercizio	Medio – Valore ricevuto gradualmente secondo il programma di vesting
Impatto a lungo termine	Alto – Crea senso di proprietà e coinvolgimento sostenibile	Basso – Necessita di ripetizione frequente per mantenere la motivazione	Alto – Ma solo quando le azioni aumentano sostanzialmente di prezzo	Alto – Valore certo nonostante le fluttuazioni delle azioni
Costo per l’azienda	Diluizione immediata delle azioni, riduce l’EPS ma non influisce sul flusso di cassa	Spesa diretta in contanti, impatto significativo sul flusso di cassa	Potenziale diluizione, si verifica solo quando i diritti sono esercitati	Diluizione secondo il programma, costi distribuiti su più periodi
Prevalenza in Vietnam	In aumento – 173 società quotate hanno implementato (2023)	Molto comune – Il 98% delle aziende implementa	Meno comune – Solo il 13% delle società quotate implementa	Emergente – Solo il 4% delle società quotate implementa
Trattamento fiscale	IRPEF quando ricevuto (20% sulla differenza di prezzo) e quando venduto (0,1% del valore della transazione)	IRPEF secondo scala progressiva (fino al 35%)	IRPEF quando i diritti sono esercitati e quando le azioni sono vendute	IRPEF quando le RSU sono ricevute e quando le azioni sono vendute

Cosa sono le azioni ESOP quando si confronta l’efficacia reale? La ricerca di Pocket Option su 42 aziende vietnamite mostra: per il personale senior, l’ESOP crea un coinvolgimento migliore del 58% rispetto ai bonus in contanti di valore equivalente. Per il management intermedio, l’ESOP combinato con bonus in contanti (rapporto 70:30) offre i migliori risultati, aumentando il coinvolgimento del 76% e la performance del 43%.

Sfide e rischi nell’implementazione dell’ESOP in Vietnam

Nonostante i molti benefici, l’implementazione dell’ESOP in Vietnam affronta ancora sfide uniche che devono essere affrontate in modo sistematico:

Sfide legali e fiscali

Il quadro legale per l’ESOP in Vietnam ha ancora molti punti poco chiari, causando difficoltà nell’applicazione pratica:

Determinare il momento per il calcolo dell’IRPEF – attualmente ha 2 interpretazioni: quando vengono concessi i diritti di acquisto e quando vengono esercitati i diritti di acquisto
Complessità nella segnalazione delle transazioni degli insider secondo la Circolare 96/2020/TT-BTC quando i dipendenti che ricevono l’ESOP sono anche insider
Mancanza di linee guida specifiche sulla gestione dell’ESOP quando i dipendenti lasciano prima della fine del periodo di restrizione al trasferimento
Requisiti rigorosi per la segnalazione dell’uso del capitale dall’emissione ESOP secondo la Circolare 118/2020/TT-BTC

Per affrontare questi problemi, Pocket Option raccomanda alle aziende di sviluppare regolamenti ESOP dettagliati con la consulenza di studi legali specializzati in diritto dei titoli come YKVN, Baker McKenzie o VILAF.

Rischio	Tasso di occorrenza	Misure di mitigazione
Diluizione delle azioni esistenti	100% delle aziende che emettono ESOP	Determinare un rapporto di emissione ragionevole (non superiore al 2-3%/anno), approvazione dell’assemblea con un alto tasso di approvazione (>75%)
Fallimento nel trattenere il personale	37% dei programmi ESOP in Vietnam	Progettare un programma di vesting di 3-4 anni con tassi di erogazione gradualmente crescenti (es. 20%-30%-50%)
I dipendenti non comprendono il valore dell’ESOP	63% dei programmi ESOP di nuova implementazione	Organizzare programmi di formazione obbligatori sull’ESOP, fornire strumenti per calcolare il valore effettivo
Decremento del prezzo delle azioni dopo l’emissione	42% delle emissioni ESOP in Vietnam	Combinare l’ESOP con KPI specifici legati alla crescita dei ricavi e dei profitti
Complessità gestionale	78% delle aziende che implementano per la prima volta	Stabilire un dipartimento/team di gestione ESOP dedicato con processi chiari

Tendenze di sviluppo dell’ESOP in Vietnam e esperienza internazionale

Basato sull’analisi dei dati dal 2019 al 2024, Pocket Option ha identificato 5 importanti tendenze di sviluppo dell’ESOP in Vietnam:

Trasparenza: Passaggio dal modello “ESOP chiuso” solo per la leadership al modello “ESOP aperto” con criteri chiari e pubblici per tutti i livelli di dipendenti
Democratizzazione: Espansione dei destinatari dal 5-10% del personale senior al 25-30% del personale totale, inclusi i dipendenti ad alte prestazioni
Integrazione dei KPI: Progettazione di un ESOP a due livelli con parte base e ricompense aggiuntive basate sui livelli di raggiungimento dei KPI individuali e aziendali
Gestione digitale: Applicazione di piattaforme software specializzate per la gestione dell’ESOP, aiutando i dipendenti a monitorare il valore delle azioni e il programma di vesting online
Diversificazione del modello: Combinazione dell’ESOP con altri strumenti come RSU e azioni fantasma per ottimizzare i benefici

Pocket Option prevede che entro il 2026, il numero di aziende vietnamite che applicano l’ESOP raddoppierà, specialmente nei settori della tecnologia, finanza-bancario, retail e manifatturiero industriale.

Paese	Caratteristiche dell’ESOP	Tasso di implementazione	Lezioni per il Vietnam
USA	Incoraggiato da politiche fiscali preferenziali sotto la legge ERISA, le aziende possono dedurre fino al 25% degli stipendi annuali per l’ESOP	53% delle aziende Fortune 500	Promuovere politiche di incentivi fiscali per le aziende e i dipendenti che partecipano all’ESOP
Singapore	Comune nelle startup tecnologiche, ha un meccanismo di Trust ESOP per una gestione centralizzata ed efficiente	87% delle startup che raccolgono Serie A e oltre	Sviluppare modelli standard di ESOP per l’ecosistema startup del Vietnam
Cina	Combinato con la cultura collettiva, l’ESOP ha tipicamente una struttura basata sul team	37% delle società quotate	Sviluppare modelli di ESOP per unità/dipartimenti per aumentare lo spirito di squadra
Giappone	Enfasi sull’impegno a lungo termine, il periodo di vesting si estende tipicamente a 5-10 anni	23% delle società quotate	Progettare l’ESOP collegato a un percorso di sviluppo professionale a lungo termine

Conclusione e raccomandazioni per le aziende vietnamite

Attraverso un’analisi completa di cosa siano le azioni ESOP e del loro ruolo nell’ambiente aziendale del Vietnam, è chiaro che questo non è solo uno strumento di compensazione ma una strategia di sviluppo sostenibile. I dati di 173 aziende vietnamite hanno dimostrato che l’ESOP ha impatti positivi sulle performance finanziarie (aumento medio del ROE del 17%) e sul coinvolgimento dei dipendenti (aumento del 43%).

Basato su ricerche pratiche, Pocket Option fornisce 5 raccomandazioni specifiche per le aziende vietnamite:

Progettare l’ESOP come una strategia a lungo termine (3-5 anni) con una roadmap chiara, non una soluzione temporanea per ridurre i costi salariali
Espandere i beneficiari ad almeno il 20-25% del personale totale, con criteri trasparenti basati su performance e potenziale
Investire in programmi di formazione sull’ESOP per tutti i dipendenti (non solo i partecipanti) per creare motivazione al raggiungimento
Combinare l’ESOP con KPI misurabili (SMART) a livello individuale, di unità e aziendale
Costruire meccanismi di riacquisto flessibili per i dipendenti in uscita a prezzi ragionevoli per aumentare l’equità e la trasparenza

Pocket Option, con il suo team di esperti finanziari esperti e strumenti avanzati di analisi ESOP, è pronto a supportare le aziende vietnamite durante l’intero processo: dallo studio di fattibilità, progettazione del programma appropriato, supporto legale alla formazione dei dipendenti e valutazione dell’efficacia.

Nel contesto delle guerre di talento sempre più feroci in Vietnam, con tassi di turnover medi nei settori della tecnologia e della finanza che raggiungono il 25-30%/anno, l’ESOP non è più un’opzione ma è diventato un fattore obbligatorio per le aziende che vogliono uno sviluppo sostenibile. Le aziende che stanno pionieristicamente applicando efficacemente questo modello stanno registrando risultati superiori: tassi di ritenzione dei talenti superiori del 42% e una crescita dei ricavi più rapida del 27% rispetto ai concorrenti del settore.

FAQ

Come si differenzia un ESOP dai bonus in contanti?

ESOP crea un coinvolgimento a lungo termine trasformando i dipendenti in veri azionisti con diritti di voto e idoneità ai dividendi. Secondo una ricerca su 42 aziende vietnamite, l'ESOP crea un coinvolgimento migliore del 58% rispetto ai bonus in denaro di valore equivalente. Mentre i bonus in denaro forniscono una motivazione immediata ma a breve termine, l'ESOP incoraggia il pensiero a lungo termine e la responsabilità per i risultati aziendali della società.

Come determinare un prezzo di emissione ragionevole per un ESOP?

I prezzi di emissione degli ESOP in Vietnam devono conformarsi alla Circolare 162/2015/TT-BTC, non scendendo al di sotto del 70% del valore contabile. Secondo SSI Research nel 2023, il prezzo medio di emissione in Vietnam è il 53% del prezzo di mercato. Il metodo di calcolo ottimale combina: 40% del valore contabile + 30% del prezzo medio delle ultime 60 sessioni + 30% del prezzo di chiusura nel giorno della decisione. Questo prezzo dovrebbe essere sia attraente per i dipendenti che non eccessivamente diluire gli interessi degli azionisti esistenti.

Quali tasse devono affrontare i dipendenti quando partecipano a un ESOP?

In Vietnam, i dipendenti affrontano l'imposta sul reddito personale due volte: (1) Quando ricevono il diritto di acquistare azioni scontate - tassa del 20% sulla differenza tra il prezzo di mercato e il prezzo scontato; (2) Quando vendono azioni - tassa dello 0,1% sul valore totale della transazione. Alcune aziende come FPT, Masan e TPBank hanno implementato un modello "gross-up" in cui l'azienda aiuta a pagare il primo round di imposta sul reddito personale per aumentare l'attrattiva dell'ESOP.

Le piccole e medie imprese possono implementare l'ESOP?

Assolutamente. I dati dell'Associazione delle Piccole e Medie Imprese del Vietnam mostrano che 127 PMI hanno implementato con successo l'ESOP durante il periodo 2020-2023. Il modello adatto per le PMI è un ESOP semplificato con 3-5 criteri di partecipazione chiari, una dimensione del 2-3% del capitale sociale, concentrandosi su 15-20 figure chiave. Le PMI dovrebbero dare priorità a processi semplici e trasparenti legati a obiettivi specifici di crescita del fatturato/profitto.

Come garantire che l'ESOP non diluisca gli interessi degli azionisti esistenti?

Per minimizzare gli effetti di diluizione, le aziende vietnamite dovrebbero applicare 5 misure: (1) Limitare l'emissione di ESOP al 2-3% all'anno e al massimo al 10-15% in 5 anni; (2) Progettare un ESOP basato sulle prestazioni con KPI specifici, garantendo che i dipendenti creino valore superiore al rapporto di diluizione; (3) Condurre un'analisi dettagliata della diluizione dell'EPS da presentare alle assemblee degli azionisti; (4) Applicare un meccanismo di "malus" - revocando l'ESOP quando i KPI non sono soddisfatti; (5) Implementare riacquisti di azioni insieme all'emissione di ESOP per bilanciare le azioni in circolazione.