El precedente histórico apunta a un posible repunte de la plata tras el reciente aumento del oro.

La Relación Histórica Plata-Oro Sugiere Oportunidad

La relación entre los precios de la plata y el oro ha seguido patrones reconocibles a lo largo de la historia del mercado, con la plata a menudo rezagada inicialmente antes de ofrecer un rendimiento acelerado durante los mercados alcistas de metales preciosos. Esta tendencia de movimientos porcentuales retrasados pero finalmente más fuertes ha captado la atención de los analistas de materias primas que examinan las condiciones actuales del mercado.

El oro ha subido recientemente a un territorio sin precedentes por encima de $2,300 por onza, mientras que los precios de la plata, aunque muestran cierto impulso al alza, se han mantenido relativamente moderados en aproximadamente $27 por onza. Esta divergencia ha creado lo que algunos analistas ven como una oportunidad potencial, basada en precedentes históricos.

«En cinco de los seis ciclos anteriores donde el oro ha establecido nuevos máximos históricos, la plata ha superado en última instancia en términos porcentuales una vez que comenzó a moverse con fuerza», explicaron estrategas de metales preciosos que monitorean el entorno actual del mercado.

La relación oro-plata, que mide cuántas onzas de plata se necesitan para comprar una onza de oro, actualmente se sitúa en aproximadamente 86:1. Esta relación históricamente se ha comprimido durante fuertes mercados alcistas de metales preciosos, a veces alcanzando niveles tan bajos como 30:1 durante períodos de máximo rendimiento de la plata.

La Demanda Industrial Añade una Dimensión Única

A diferencia del oro, que sirve principalmente como metal monetario y cobertura contra la inflación, la dinámica de precios de la plata está influenciada por una demanda significativa de aplicaciones industriales. Esta doble naturaleza como metal precioso e industrial crea fuerzas de mercado distintas que afectan su valoración.

Aproximadamente el 50% de la demanda de plata proviene de aplicaciones industriales, incluyendo electrónica, paneles solares, dispositivos médicos y componentes automotrices. Este componente industrial puede acelerar o restringir los movimientos de precios dependiendo de las condiciones de fabricación global.

Los datos recientes de manufactura de las principales economías muestran signos de estabilización después de un período de contracción, lo que potencialmente proporciona condiciones de apoyo para el componente industrial de la demanda de plata. Además, el creciente sector de energía renovable, particularmente la producción de paneles solares, continúa consumiendo cantidades sustanciales de plata debido a sus propiedades superiores de conductividad eléctrica.

«Se proyecta que la industria fotovoltaica por sí sola utilizará más de 100 millones de onzas de plata anualmente en los próximos años, creando un soporte estructural para la demanda que no existía durante ciclos anteriores de metales preciosos», señalaron investigadores de la industria que examinan patrones de consumo.

La Demanda de Inversión Muestra Signos Tempranos de Aceleración

Mientras que los fundamentos industriales proporcionan un soporte básico, la demanda de inversión típicamente impulsa los movimientos de precios más dramáticos de la plata. Los datos recientes indican una posible aceleración en etapa temprana en este segmento crítico del mercado.

La demanda de productos de inversión en plata física ha mostrado aumentos notables, con las principales casas de moneda reportando fuertes ventas de monedas y barras de plata. La Casa de la Moneda de los Estados Unidos, la Casa de la Moneda Real Canadiense y la Casa de la Moneda de Perth han experimentado períodos de asignación para varios productos de plata, indicando una demanda que excede la capacidad de producción inmediata.

Los productos cotizados en bolsa que rastrean los precios de la plata también han comenzado a atraer flujos de capital incrementados después de experimentar salidas netas durante gran parte de 2023. Este canal de inversión institucional representa un impulsor potencial significativo para los precios de la plata si la tendencia continúa y se acelera.

Los analistas del mercado señalan que el precio unitario más bajo de la plata en comparación con el oro la hace accesible a un rango más amplio de inversores minoristas, potencialmente expandiendo la base de inversores a medida que los metales preciosos ganan atención en la cobertura de medios financieros convencionales.

El Posicionamiento del Mercado Sugiere Espacio para la Apreciación

Los datos actuales de posicionamiento del mercado de futuros indican un interés especulativo relativamente modesto en la plata en comparación con los picos históricos del mercado alcista, sugiriendo potencial para una participación adicional si el impulso se construye.

Las posiciones de dinero administrado en futuros de plata muestran una exposición neta larga significativamente por debajo de los niveles típicamente asociados con los picos del mercado, proporcionando espacio técnico para un posicionamiento expandido antes de alcanzar extremos que tradicionalmente señalan agotamiento.

Este posicionamiento relativamente contenido contrasta con períodos de efervescencia del mercado de plata, como a principios de 2021 cuando el interés impulsado por las redes sociales empujó brevemente los precios hacia $30 por onza en medio de volúmenes de negociación extraordinarios.

«El posicionamiento actual del mercado de plata carece del elemento especulativo excesivo que típicamente caracteriza los picos del mercado, sugiriendo que podríamos estar en etapas tempranas o medias de un movimiento potencial en lugar de acercarnos a la culminación», observaron analistas del mercado de derivados que examinan los datos de compromiso de los comerciantes.

Las Restricciones de Suministro Podrían Amplificar los Movimientos de Precios

Más allá de las consideraciones de demanda, las dinámicas de suministro pueden contribuir a la potencial apreciación del precio de la plata. Las operaciones mineras primarias de plata han enfrentado desafíos en los últimos años, con un desarrollo limitado de nuevos proyectos y grados de mineral en declive en las minas existentes que afectan la capacidad de producción.

Aproximadamente el 70% de la producción de plata surge como un subproducto de minas que apuntan principalmente a otros metales, incluyendo cobre, plomo y zinc. Esta característica de producción hace que el suministro de plata dependa parcialmente de la economía minera de estos metales primarios en lugar de responder directamente a los precios de la plata.

México, Perú y China, las naciones productoras de plata más grandes del mundo, han experimentado diversos desafíos operativos que afectan la producción minera, desde cambios regulatorios hasta disputas laborales y tendencias de nacionalismo de recursos.

La combinación de estas consideraciones de suministro con una demanda de inversión potencialmente acelerada crea condiciones para una sensibilidad de precios que se alinea con períodos históricos que preceden a una apreciación significativa del precio de la plata.

Perspectivas de Precaución en Medio de la Oportunidad

A pesar de los patrones históricos convincentes que sugieren un potencial para una apreciación significativa de la plata, los observadores del mercado señalan importantes advertencias y consideraciones para los inversores que evalúan la exposición al metal.

La plata ha demostrado históricamente una volatilidad de precios sustancialmente mayor que el oro, con movimientos porcentuales más dramáticos en ambas direcciones. Esta característica de volatilidad requiere enfoques de gestión de riesgos apropiados para los patrones de comportamiento de precios del metal.

Además, el componente de demanda industrial de la plata crea una sensibilidad económica no presente con el oro, potencialmente limitando el rendimiento durante períodos de contracción manufacturera significativa o escenarios de recesión.

Los analistas del mercado recomiendan que los inversores consideren su contexto de cartera más amplio y tolerancia al riesgo al evaluar la posible exposición a la plata, potencialmente utilizando enfoques de acumulación sistemática en lugar de asignaciones de un solo punto grandes dada la volatilidad característica del metal.

Como en ciclos anteriores de metales preciosos, el tiempo sigue siendo un desafío para predecir con precisión, pero las relaciones históricas entre el oro y la plata sugieren que las condiciones actuales del mercado merecen la atención de los inversores interesados en el potencial del metal blanco.