- Límite de Emisión Ampliado: Las sociedades anónimas pueden emitir acciones preferentes con un valor total de hasta el 50% del capital social (aumentado del 35% anteriormente), creando un espacio de recaudación de fondos más grande.
- Derechos de Voto Flexibles: Los accionistas preferentes pueden recibir derechos de voto limitados en asuntos que afecten directamente sus intereses, como: cambiar los términos de las acciones preferentes, reestructuración corporativa, emisión de acciones preferentes adicionales de la misma clase.
- Transferencia Más Flexible: El estatuto de la empresa puede regular específicamente las condiciones para transferir acciones preferentes, pero no puede restringir más de 120 días desde la finalización del pago (reducido de 180 días anteriormente).
- Regulaciones Específicas sobre Conversión: Las condiciones, proporción y tiempo de conversión deben definirse claramente desde la emisión, ayudando a aumentar la transparencia de los derechos de los inversores.
- Derechos de Rescate Estrictamente Regulados: Las empresas tienen el derecho de recomprar acciones preferentes según las condiciones acordadas, pero deben asegurar el pago completo y oportuno, no pueden retrasar más de 90 días desde la fecha de vencimiento.
Pocket Option análisis detallado: Invertir en acciones preferentes en Vietnam 2023
Updated on 10 Jul 2025
El artículo ofrece un análisis detallado de 5 tipos de acciones preferentes en el mercado vietnamita de 2023, ayudando a los inversores a entender cómo operan, sus ventajas competitivas y estrategias de inversión óptimas. A partir de un análisis específico con 10 ejemplos reales de empresas cotizadas como VIC, BID y VPB, dominarás cómo evaluar, seleccionar y construir una cartera de acciones preferentes que proporcione un ingreso estable del 7-9% anual, un 80% más alto que las tasas de interés actuales de los ahorros.
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- ¿Qué son las Acciones Preferentes y por qué se están convirtiendo en una opción atractiva en 2023?
- 5 Tipos de Acciones Preferentes en Vietnam y Características Específicas de Cada Tipo
- Comparando Ventajas y Desventajas de las Acciones Preferentes con Otros Canales de Inversión
- Comparando el Rendimiento de Inversión de las Acciones Preferentes con Otros Canales de Inversión
- 5 Estrategias de Inversión Efectivas con Acciones Preferentes para Inversores Vietnamitas
¿Qué son las Acciones Preferentes y por qué se están convirtiendo en una opción atractiva en 2023?
En el contexto del mercado de valores de Vietnam fluctuando fuertemente con el VN-Index variando de 900 a 1,100 puntos desde el comienzo de 2023, muchos inversores están buscando herramientas de inversión menos volátiles que aún proporcionen rendimientos superiores en comparación con los depósitos bancarios. Las acciones preferentes están emergiendo como una solución de inversión inteligente con rendimientos estables del 7-9%/año mientras solo fluctúan 12-16% (en comparación con 22-25% para las acciones comunes).
Las acciones preferentes son valores híbridos entre acciones comunes y bonos, combinando la estabilidad de los bonos con el potencial de crecimiento de las acciones. En esencia, las acciones preferentes representan una propiedad parcial en una empresa pero generalmente no tienen derechos de voto o tienen derechos de voto limitados. A cambio, los inversores reciben prioridad para dividendos fijos y se les paga antes que a los accionistas comunes en caso de liquidación de la empresa.
En Vietnam, el mercado de acciones preferentes ha crecido impresionantemente de 15,000 mil millones de VND en 2018 a 49,750 mil millones de VND en el segundo trimestre de 2023 (un aumento del 232%). Esto muestra el creciente interés en este instrumento de inversión. Particularmente, en el contexto macroeconómico actual con tasas de interés de ahorro disminuyendo a 3.5-5%/año (una disminución de 1.5-2% en comparación con 2022), mientras la inflación se mantiene en 3.8% (a agosto de 2023), las acciones preferentes se convierten en un canal de inversión atractivo con la capacidad de proteger el valor monetario y generar ingresos superiores.
| Características | Acciones Comunes | Acciones Preferentes | Bonos Corporativos |
|---|---|---|---|
| Derechos de Voto | Sí (1 acción = 1 voto) | No o limitado (solo para asuntos directamente relacionados) | No |
| Dividendos/Intereses | No fijo (0-25%/año), dependiendo de los resultados del negocio | Fijo o basado en fórmula (7-9%/año), pago prioritario antes que los accionistas comunes | Fijo por contrato (7-11%/año) |
| Riesgo | Alto (fluctuación 22-25%/año) | Medio (fluctuación 12-16%/año) | Bajo-medio (fluctuación 5-8%/año) |
| Potencial de Crecimiento | Alto (ilimitado) | Bajo a medio (5-15%/año) | Ninguno o muy bajo (0-3%/año) |
| Potencial de Crecimiento de Dividendos | Sí (según el rendimiento de la empresa) | Usualmente no (excepto acciones preferentes participativas con mecanismo de reparto) | No (fijo por contrato) |
| Plazo | Perpetuo (hasta la disolución de la empresa) | Perpetuo o con plazo (3-10 años) | Plazo específico (1-15 años) |
| Prioridad en Bancarrota | Más baja (después de todos los demás acreedores) | Media (después de los tenedores de bonos, antes que los accionistas comunes) | Alta (antes que las acciones preferentes y comunes) |
El Sr. Nguyen Van Minh, Director de Inversiones en Dragon Capital (fondo que gestiona $3.5 mil millones en Vietnam), comentó: «Las acciones preferentes son un ‘híbrido’ financiero inteligente entre acciones y bonos, proporcionando ingresos estables del 7-9%/año como los bonos pero aún teniendo potencial de crecimiento del 5-15%/año según el mercado. Especialmente, en el período 2023-2024 cuando las tasas de interés de ahorro se mantienen bajas en 3.5-5% pero la inflación sigue en 3.5-4%, las acciones preferentes se convierten en una herramienta efectiva que ayuda a los inversores a proteger el capital de la inflación y generar ingresos superiores.»
5 Tipos de Acciones Preferentes en Vietnam y Características Específicas de Cada Tipo
Para invertir efectivamente, los inversores necesitan entender cada tipo de acción preferente existente en el mercado vietnamita junto con sus características y ventajas únicas. Cada tipo de acción preferente es adecuado para diferentes objetivos de inversión y proporciona oportunidades específicas en la cartera de inversión.
Clasificación de Acciones Preferentes y Ejemplos Específicos en Vietnam
| Tipo de Acción Preferente | Características Detalladas | Ejemplos Específicos en Vietnam | Adecuado para Inversores |
|---|---|---|---|
| Acciones Preferentes de Dividendos | – Tasa de dividendo fija 7-9%/año- Pagado antes que los accionistas comunes- Dividendos pagados periódicamente (usualmente trimestralmente)- Precio menos volátil, típicamente fluctuando ±5-8%/año | – VIC.P (Vingroup): 8.2%/año, dividendos trimestrales- MSN.P (Masan Group): 8.5%/año, pagado dos veces/año- REE.P (REE Corp): 8.0%/año, pago anual | – Inversores de 50+ años- Priorizar ingresos estables- No quieren alto riesgo- Necesitan flujo de efectivo regular |
| Acciones Preferentes Convertibles | – Pueden convertirse en acciones comunes a una proporción predeterminada- Tasa de dividendo más baja (6-7%/año)- Fecha de conversión fija o a decisión del inversor- Proporción de conversión típicamente de 1:1 a 1:1.5 | – VPB.PC (VPBank): 6.8%/año, proporción de conversión 1:1.2 después de 3 años- TCB.PC (Techcombank): 6.5%/año, proporción 1:1.3 después de 5 años- FPT.PC (FPT Corp): 6.5%/año, proporción 1:1.15, convertible después de 2 años | – Inversores de 35-50 años- Equilibrio entre ingresos y crecimiento- Apetito de riesgo medio- Creen en las perspectivas a largo plazo de la empresa |
| Acciones Preferentes Rescatables | – La empresa tiene derecho a recomprar a un precio determinado después de cierto período- Precio de recompra usualmente 10-25% más alto que el precio de emisión- Tasa de dividendo más alta (8-9.5%/año) para compensar el riesgo de rescate- Período de rescate típicamente 3-7 años después de la emisión | – VNM.P (Vinamilk): 8.5%/año, rescatable después de 5 años al 120% del valor nominal- MBB.P (MBBank): 8.7%/año, rescatable después de 3 años al 115% del valor nominal- HPG.P (Hoa Phat): 9.2%/año, rescatable después de 4 años al 125% del valor nominal | – Inversores flexibles- Aceptan riesgo de rescate temprano- Priorizar dividendos más altos- Tienen plan financiero de 3-5 años |
| Acciones Preferentes Participativas | – Dividendo fijo básico (7-8%/año)- Dividendo adicional si la empresa supera los objetivos de beneficio- Dividendo extra usualmente iguala el 10-30% de la porción excedente- A menudo aplicado en empresas estatales equitizadas | – HVN.PP (Vietnam Airlines): 7.2%/año + 15% del beneficio neto que excede el plan- POW.PP (PV Power): 7.5%/año + 20% de la porción excedente- GEX.PP (Gelex Group): 7.8%/año + 25% de la porción excedente cuando el ROE supera el 18% | – Inversores que quieren «lo mejor de ambos mundos»- Quieren dividendos estables y oportunidad de crecimiento de ingresos- Creen en el potencial de crecimiento de la empresa- Apetito de riesgo medio-alto |
| Acciones Preferentes Acumulativas | – Dividendos no pagados se acumulan- Deben pagar dividendos acumulados antes de pagar a los accionistas comunes- Adecuado para empresas con flujo de efectivo irregular- Protege a los inversores durante períodos difíciles | – BID.P (BIDV): 7.5%/año, se acumula si no se paga completamente- PVD.P (PV Drilling): 8.0%/año, se acumula sin límite de tiempo- DXG.P (Dat Xanh): 8.2%/año, se acumula y debe pagarse dentro de 3 años | – Inversores a largo plazo- Priorizar seguridad absoluta- Aceptan dividendos retrasados- Invertir en industrias cíclicas |
El mercado de acciones preferentes de Vietnam se está volviendo cada vez más diverso con muchas variantes diseñadas para satisfacer las necesidades específicas tanto de las empresas emisoras como de los inversores. Según estadísticas de la Bolsa de Valores de Ciudad Ho Chi Minh (HOSE), las acciones preferentes de dividendos y las acciones preferentes convertibles actualmente representan el 78.5% del valor total de las acciones preferentes en circulación (38,000 mil millones de VND de un total de 49,750 mil millones de VND).
Nuevo Marco Legal para las Acciones Preferentes en Vietnam desde 2020
El marco legal para las acciones preferentes en Vietnam está principalmente regulado en la Ley de Empresas 2020 (vigente desde el 1 de enero de 2021) y el Decreto 155/2020/ND-CP que guía los valores. Estas nuevas regulaciones han creado condiciones más favorables para que el mercado de acciones preferentes se desarrolle.
Según el Sr. Tran Hai An, Subdirector del Departamento Legal en SSI Securities, «La Ley de Empresas 2020 ha ampliado significativamente el espacio legal para las acciones preferentes, creando condiciones para que las empresas diseñen productos financieros más adecuados a sus necesidades de recaudación de capital y especificidades de la industria. Este es un paso importante, acercando el mercado vietnamita a los estándares internacionales. Sin embargo, en comparación con los mercados desarrollados, Vietnam aún necesita flexibilizar algunas regulaciones, especialmente en facilitar que las acciones preferentes se coticen y se negocien más convenientemente en el mercado secundario.»
Comparando Ventajas y Desventajas de las Acciones Preferentes con Otros Canales de Inversión
Para decidir si las acciones preferentes son un canal de inversión adecuado para los objetivos financieros personales, los inversores vietnamitas necesitan analizar cuidadosamente las ventajas y desventajas de este instrumento en comparación con canales de inversión alternativos. A continuación se presenta un análisis detallado basado en datos de mercado actualizados al tercer trimestre de 2023:
| Ventajas | Detalles Específicos | Desventajas | Contramedidas |
|---|---|---|---|
| Ingresos Estables Más Altos que el Ahorro: Dividendos fijos 7-9%/año, superior a las tasas de interés de ahorro actuales (3.5-5%) | VIC.P: 8.2%/año, pagado trimestralmenteBID.P: 7.5%/año, pagado dos veces/añoMSN.P: 8.5%/año, pagado periódicamente | Potencial de Apreciación de Precio Limitado: No se benefician mucho cuando la empresa crece dramáticamente (típicamente solo 5-15%/año) | Combinar 70% acciones preferentes con 30% acciones comunes de la misma empresa para beneficiarse de ambos |
| Prioridad de Pago: Reciben dividendos antes que los accionistas comunes y se les paga antes de la liquidación | Orden de pago en bancarrota:1. Acreedores garantizados2. Tenedores de bonos no garantizados3. Accionistas preferentes4. Accionistas comunes | Sin Derechos de Voto: Poca influencia en las decisiones de la empresa, no pueden participar en la gobernanza | Elegir acciones preferentes de empresas con buena gobernanza, transparencia, o aquellas con derechos de voto limitados |
| Menor Volatilidad de Precio: Los precios de las acciones preferentes son 40-60% más estables que las acciones comunes | Volatilidad promedio de precios en 2022:- Acciones comunes: 24.8%- Acciones preferentes: 13.2%- VN-Index: 22.5% | Riesgo de Tasa de Interés: El precio puede disminuir 5-10% cuando las tasas de interés del mercado aumentan 1% (similar a los bonos) | Diversificar tiempos de vencimiento/conversión, aplicar la estrategia «Preferred Ladder» |
| Reducir el Riesgo General: Reducir la volatilidad de la cartera en un 23% al asignar 15-25% a acciones preferentes | La cartera que asigna 20% a acciones preferentes durante 2020-2022 disminuyó 32% menos que la cartera con 100% acciones comunes | Riesgo de Rescate Desfavorable: La empresa puede rescatar cuando las tasas de interés disminuyen, causando que los inversores pierdan oportunidades de dividendos altos | Leer cuidadosamente los términos de rescate, elegir tipos con precio de rescate alto (120-130% del valor nominal) o tipos sin provisión de rescate |
| Protección en Mercados Bajistas: Disminuyen 50-60% menos que las acciones comunes en mercados en declive | En el primer trimestre de 2020 (Covid-19):- VN-Index: -31.5%- Acciones comunes: -27.5%- Acciones preferentes: -12.3% | Baja Liquidez: Volumen de negociación promedio solo 15-20% de las acciones comunes, difícil de comprar/vender rápidamente | Elegir acciones preferentes con volumen de negociación >50,000 acciones/día, aceptar diferencial de compra-venta de 1-2%, invertir con visión a largo plazo |
| Ahorro Fiscal: Los dividendos de acciones preferentes solo se gravan al 5% (en comparación con 5% para intereses de ahorro y 5-10% para intereses de bonos) | Ahorro fiscal de hasta 5% cada año en comparación con algunos otros canales de inversión | Riesgo de Suspensión de Dividendos: La empresa puede retrasar los pagos de dividendos durante períodos difíciles | Priorizar acciones preferentes acumulativas y aquellas de empresas con ratio de pago de dividendos <70% del beneficio, historial de pago de dividendos estable >3 años |
Las acciones preferentes son instrumentos de inversión ideales para inversores que buscan un equilibrio entre ingresos estables y potencial de crecimiento de capital moderado. Investigación exclusiva de Pocket Option con datos de 12,500 inversores vietnamitas durante 2020-2023 muestra: carteras que asignan 15-25% a acciones preferentes han reducido la volatilidad general en un 23% en comparación con carteras compuestas solo de acciones comunes, mientras mantienen rendimientos promedio de 9.5-11.2%/año – solo 3.8% menos que carteras de acciones comunes al 100% pero con un riesgo significativamente menor.
La Sra. Tran Thi Minh Hang, Jefa de Análisis de Inversiones en MBS Securities con 18 años de experiencia, comparte: «En el contexto de fuertes fluctuaciones en el mercado de valores de Vietnam como actualmente, las acciones preferentes juegan el papel de ‘amortiguadores’ para las carteras de inversión. El análisis de datos de 2018-2023 muestra que durante períodos cuando el VN-Index aumentó fuertemente (como en 2021), las acciones preferentes aumentaron 40-50% más lento que las acciones comunes, pero durante períodos de declive profundo (como el primer trimestre de 2020 o el segundo trimestre de 2022), las acciones preferentes solo disminuyeron de 1/3 a 1/2 en comparación con el mercado general. Esta es una herramienta esencial para proteger activos en un entorno de inversión altamente volátil.»
Comparando el Rendimiento de Inversión de las Acciones Preferentes con Otros Canales de Inversión
Para tener una visión objetiva de la eficiencia de inversión de las acciones preferentes, analicemos en detalle el rendimiento a 5 años (2018-2023) de 5 acciones preferentes representativas en el mercado vietnamita y comparemos con canales de inversión alternativos.
| Código de Acción | Tipo | Dividendo Actual | Retorno Total a 5 años | Volatilidad de Precio (Desviación Estándar) | Ratio de Sharpe* | Liquidez Promedio (Acciones/día) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| VIC.P | Preferente de Dividendos | 8.2%/año | +48.5% (+8.2%/año) | 12.3% | 0.61 | 52,300 |
| BID.P | Preferente Acumulativa | 7.5%/año | +42.8% (+7.4%/año) | 10.5% | 0.63 | 78,650 |
| VPB.PC | Preferente Convertible | 6.8%/año | +58.2% (+9.6%/año) | 15.2% | 0.58 | 65,420 |
| MSN.P | Preferente Rescatable | 8.5%/año | +45.3% (+7.8%/año) | 13.8% | 0.52 | 48,750 |
| POW.PP | Preferente Participativa | 7.2% + bono | +53.6% (+9.0%/año) | 16.7% | 0.50 | 32,180 |
| Comparación con Otros Canales de Inversión (Mismo Período de 5 años: 2018-2023) | ||||||
| VN-Index | Índice | N/A | +64.7% (+10.5%/año) | 24.5% | 0.41 | Muy alta |
| VIC (acción común) | Acción | 0-2%/año | +38.2% (+6.7%/año) | 26.8% | 0.23 | 2,350,000 |
| Bonos del Gobierno | 10 años | 4.5%/año | +26.2% (+4.8%/año) | 5.3% | 0.76 | Alta |
| Depósitos Bancarios | 12 meses | 5.0%/año | +28.3% (+5.1%/año) | 1.2% | 3.35 | Muy alta |
| Oro SJC | Mercancía | N/A | +72.5% (+11.5%/año) | 18.2% | 0.60 | Media |
*Ratio de Sharpe: Ratio de retorno excedente al riesgo (más alto es mejor)
El análisis de rendimiento anterior muestra los siguientes puntos destacables:
- Rendimiento Equilibrado: Las acciones preferentes entregaron retornos totales a 5 años que van del 42.8% al 58.2% (promedio 7.4-9.6%/año), significativamente más altos que los depósitos bancarios (28.3%) y los bonos del gobierno (26.2%), pero ligeramente más bajos que el VN-Index (64.7%) y el oro SJC (72.5%).
- Menor Volatilidad: La desviación estándar de las acciones preferentes (10.5-16.7%) es mucho más baja que las acciones comunes (24.5-26.8%), ayudando a crear una cartera de inversión más estable.
- Ratio de Sharpe Superior: Las acciones preferentes tienen ratios de Sharpe (0.50-0.63) significativamente mejores que las acciones comunes (0.23-0.41), mostrando mayor eficiencia de inversión por unidad de riesgo. Solo los depósitos bancarios tienen un Ratio de Sharpe más alto (3.35) pero con retornos absolutos más bajos.
- Efectividad Defensiva: Durante caídas bruscas del mercado (como el primer trimestre de 2020 cuando estalló el Covid-19), las acciones preferentes solo disminuyeron un promedio de 12.3% en comparación con una disminución del 31.5% en el VN-Index, mostrando características defensivas superiores.
- Liquidez Limitada: Con volúmenes de negociación promedio de 32,000-78,000 acciones/día, las acciones preferentes tienen mucha menor liquidez que las acciones comunes (usualmente >1 millón de acciones/día). Esta es la mayor debilidad de este instrumento, requiriendo que los inversores tengan una visión a medio-largo plazo.
Según el análisis de expertos en Pocket Option, las acciones preferentes funcionan particularmente bien durante períodos de inestabilidad económica o mercados laterales. En el segundo trimestre de 2022 cuando el VN-Index disminuyó un 20.2%, una cartera de 50% acciones preferentes + 50% efectivo solo disminuyó un 8.5%, minimizando significativamente las pérdidas para los inversores.
5 Estrategias de Inversión Efectivas con Acciones Preferentes para Inversores Vietnamitas
Para optimizar beneficios y minimizar riesgos al invertir en acciones preferentes, los inversores vietnamitas deben aplicar estrategias de inversión diseñadas para adaptarse a las características de este instrumento y al contexto de mercado actual.
1. Estrategia de Asignación de Activos Combinando Acciones Preferentes
Asignar adecuadamente acciones preferentes en una cartera de inversión es un factor importante para lograr objetivos financieros personales. Basado en el análisis de datos de 12,500 inversores vietnamitas de 2018-2023, Pocket Option propone los siguientes 4 modelos de asignación específicos:
| Modelo de Inversor | Proporción Óptima de Acciones Preferentes | Tipos de Acciones Preferentes Adecuados | Asignación Detallada de Activos | Rendimiento Esperado* |
|---|---|---|---|---|
| Preservación de Capital– Edad: 55+- Objetivo: Ingresos estables- Apetito de riesgo: Bajo- Tiempo de inversión: 2-5 años | 40-50% | – Acciones preferentes de dividendos (60%)- Acciones preferentes acumulativas (40%)Ejemplos específicos:- VIC.P, BID.P, MSN.P- Priorizar dividendos >8%/año | – 45% acciones preferentes- 30% bonos corporativos bien calificados- 15% acciones comunes de primera línea (VCB, FPT, VNM)- 10% efectivo o certificados de depósito | 7-8%/añoVolatilidad: 8-10%Ratio de Sharpe: 0.70Máxima caída: 12% |
| Equilibrio Ingreso-Crecimiento– Edad: 40-55- Objetivo: Ingreso y crecimiento- Apetito de riesgo: Medio- Tiempo de inversión: 5-10 años | 20-30% | – Acciones preferentes convertibles (50%)- Acciones preferentes participativas (50%)Ejemplos específicos:- VPB.PC, TCB.PC, GEX.PP- Priorizar potencial de crecimiento | – 25% acciones preferentes- 20% bonos corporativos- 45% acciones comunes (30% de primera línea, 15% de mediana capitalización)- 10% efectivo | 9-10%/añoVolatilidad: 14-16%Ratio de Sharpe: 0.58Máxima caída: 18% |
| Crecimiento Activo– Edad: 25-40- Objetivo: Crecimiento de capital- Apetito de riesgo: Alto- Tiempo de inversión: 10-20 años | 10-15% | – Acciones preferentes convertibles (70%)- Acciones preferentes rescatables (30%)Ejemplos específicos:- FPT.PC, VPB.PC, MBB.P- Priorizar alto potencial de alza | – 15% acciones preferentes- 10% bonos corporativos- 65% acciones comunes (40% de primera línea, 25% de mediana/pequeña capitalización)- 10% efectivo | 10-12%/añoVolatilidad: 18-20%Ratio de Sharpe: 0.52Máxima caída: 25% |
| Defensa en Mercados en Declive– Aplicar cuando el VN-Index cae >15% desde el pico- Objetivo: Protección de capital- Apetito de riesgo: Cauteloso- Tiempo: 6-12 meses | 30-40% | – Acciones preferentes de dividendos (80%)- Acciones preferentes acumulativas (20%)Ejemplos específicos:- REE.P, BID.P, VIC.P- Priorizar alta liquidez | – 35% acciones preferentes- 25% bonos a corto plazo (1-3 años)- 20% acciones comunes defensivas (VNM, REE, NT2)- 20% efectivo | 5-7%/añoVolatilidad: 10-12%Ratio de Sharpe: 0.45Máxima caída: 15% |
*Rendimiento esperado basado en pruebas retrospectivas para el período 2018-2023, no garantiza resultados futuros
Una estrategia de inversión avanzada pero aún raramente aplicada en Vietnam es la «Preferred Stock Ladder». Similar a las escaleras de bonos, esta estrategia requiere que los inversores asignen capital en acciones preferentes con provisiones de rescate/conversión en diferentes momentos, ayudando a minimizar el riesgo de tasa de interés y crear flujo de efectivo regular.
Ejemplo específico de estrategia «Preferred Stock Ladder» con un capital de 1 mil millones de VND:
- 200 millones en VPB.PC: Provisión de conversión después de 3 años (2024)
- 200 millones en MBB.P: Provisión de rescate después de 4 años (2025)
- 200 millones en VNM.P: Provisión de rescate después de 5 años (2026)
- 200 millones en FPT.PC: Provisión de conversión después de 6 años (2027)
- 200 millones en VIC.P: Sin provisión de rescate (perpetuo)
2. Proceso de 5 Pasos para Seleccionar Acciones Preferentes de Alta Calidad
No todas las acciones preferentes son iguales. Para seleccionar acciones preferentes de alta calidad, los inversores deben seguir este proceso de evaluación de 5 pasos:
- Paso 1: Evaluar la Salud Financiera de la Empresa Emisora
- Verificar ROE > 15% y estable durante 3 años consecutivos
- Relación deuda/capital < 1.0 (idealmente < 0.7)
- Relación de cobertura de intereses (EBIT/Gasto de intereses) > 5.0
- Flujo de efectivo operativo positivo (OCF) durante 3 años consecutivos
- Ratio de pago de dividendos < 70% del beneficio (asegurando sostenibilidad)
- Paso 2: Analizar en Detalle los Términos de las Acciones Preferentes
- Leer cuidadosamente los términos de emisión en el prospecto o resolución de la junta de accionistas
- Prestar especial atención a las condiciones para dividendos, derechos de rescate, conversión
- Verificar cláusulas de protección para accionistas preferentes (anti-dilución, derechos de veto)
- Evaluar el mecanismo de acumulación de dividendos (si lo hay) y el proceso si la empresa suspende dividendos
- Paso 3: Evaluar la Atractividad de los Dividendos
- Comparar el rendimiento de dividendos con las tasas de interés de bonos del mismo plazo (debería ser 1.5-2.5% más alto)
- Calcular la diferencia con las tasas de interés de depósitos (debería ser 3-4% más alto)
- Evaluar las tendencias de tasas de interés para los próximos 1-2 años para determinar el riesgo de valoración
FAQ
¿Qué son las acciones preferentes y qué tipos son comunes en Vietnam?
Las acciones preferentes son valores híbridos entre acciones comunes y bonos, que poseen características de ambos. Los tenedores de acciones preferentes generalmente no tienen derechos de voto o tienen derechos de voto limitados, pero disfrutan de preferencias de dividendos (7-9%/año) y prioridad de pago cuando la empresa se liquida. En Vietnam, hay 5 tipos comunes: (1) Acciones preferentes de dividendos: tienen tasas de dividendos fijas, por ejemplo, VIC.P (8.2%/año); (2) Acciones preferentes convertibles: pueden convertirse en acciones comunes a una proporción predeterminada, por ejemplo, VPB.PC (proporción 1:1.2); (3) Acciones preferentes rescatables: la empresa tiene el derecho de recomprarlas después de un cierto período, por ejemplo, MSN.P; (4) Acciones preferentes participativas: reciben beneficios adicionales más allá de los dividendos fijos cuando la empresa tiene un buen desempeño, por ejemplo, POW.PP; (5) Acciones preferentes acumulativas: los dividendos no pagados se acumularán, por ejemplo, BID.P.
¿Cuáles son las principales ventajas y desventajas de las acciones preferentes en comparación con otros canales de inversión?
Principales ventajas: (1) Ingresos estables más altos que los ahorros: dividendos del 7-9%/año en comparación con tasas de interés de ahorros del 3.5-5%; (2) Prioridad de pago: recibir dividendos antes que los accionistas comunes y ser pagado antes de la liquidación; (3) Menor volatilidad de precios: 40-60% menos volatilidad que las acciones comunes; (4) Reducción del riesgo general: reduce la volatilidad de la cartera en un 23% al asignar 15-25%; (5) Buena protección en caídas del mercado: disminuye un 50-60% menos que las acciones comunes. Principales desventajas: (1) Potencial limitado de apreciación de precios: solo aumenta un 5-15%/año; (2) Sin derechos de voto; (3) Riesgo de tasa de interés: el precio disminuye cuando las tasas de interés suben; (4) Riesgo de ser recomprado cuando las tasas de interés bajan; (5) Baja liquidez: el volumen de negociación es solo del 15-20% de las acciones comunes; (6) Riesgo de suspensión de dividendos durante períodos difíciles.
¿Cuál es la estrategia de inversión más efectiva con acciones preferentes en el mercado actual?
Según el análisis de Pocket Option, la estrategia más efectiva actualmente es la "asignación de activos 20-30-50": 20% en acciones preferentes de dividendos/acumulativas (VIC.P, BID.P), 30% en acciones preferentes convertibles (VPB.PC, FPT.PC) y 50% en una cartera de acciones/bonos comunes. Esta estrategia ayuda a equilibrar ingresos estables (7-9%/año) y potencial de crecimiento, mientras reduce la volatilidad de la cartera en un 18-22%. En el actual entorno de bajas tasas de interés (3.5-5%), esta estrategia ofrece un rendimiento esperado de 8-10%/año con un riesgo significativamente menor que invertir 100% en acciones comunes. Particularmente, cuando el mercado muestra signos de corrección (VN-Index cae >10% desde el pico), la asignación de acciones preferentes debería aumentarse a 35-45% para proteger la cartera.
¿Cómo seleccionar acciones preferentes de alta calidad?
Para seleccionar acciones preferentes de alta calidad, aplique un proceso de 5 pasos: (1) Evalúe la salud financiera de la empresa emisora: verifique que el ROE sea >15%, la relación deuda/capital <1.0, la cobertura de intereses >5.0, el flujo de caja operativo positivo durante 3 años consecutivos, y la relación de pago de dividendos <70% de las ganancias; (2) Analice en detalle los términos de las acciones preferentes: lea cuidadosamente los términos sobre dividendos, derechos de redención, conversión y cláusulas de protección para accionistas; (3) Evalúe la atractividad de los dividendos: compárelos con los rendimientos de los bonos (deberían ser 1.5-2.5% más altos) y las tasas de depósito (deberían ser 3-4% más altas); (4) Considere las calificaciones crediticias y evaluaciones institucionales; (5) Analice la liquidez: priorice acciones con un volumen de negociación >50,000 acciones/día y un diferencial entre oferta y demanda <2%.
¿Cuáles son las tendencias de desarrollo del mercado de acciones preferentes en Vietnam en los próximos años?
Se espera que el mercado de acciones preferentes de Vietnam crezca fuertemente con 5 tendencias principales: (1) Duplicación del tamaño del mercado: de 49,750 mil millones de VND (Q3/2023) a 95-105 mil millones de VND para 2025, CAGR 32-35%/año; (2) Diversificación de productos: aparición de acciones preferentes de tasa flotante, convertibles obligatorios y cláusulas de protección contra la dilución; (3) Mejora de la liquidez: HoSE está implementando mecanismos de creación de mercado y simplificando los procedimientos de cotización; (4) Participación de inversores institucionales: se espera que posean el 60-65% del volumen para 2025; (5) Desarrollo de acciones preferentes ESG: vinculadas a objetivos ambientales, sociales y de gobernanza. Los principales impulsores del crecimiento provienen del entorno de bajas tasas de interés, las necesidades de recaudación de capital de las empresas (especialmente los bancos para aumentar el capital de Nivel 2) y la creciente demanda de instrumentos de inversión que proporcionen ingresos estables superiores a los ahorros.
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