Sự Tăng Vọt Của Vàng Tiếp Tục Khi Các Nhà Đầu Tư Chuyển Hướng Khỏi Đồng Đô La và Trái Phiếu Chính Phủ
Thị trường kim loại quý đang chứng kiến một xu hướng đáng chú ý khi giá vàng tiếp tục phá kỷ lục, gần đây chạm mức $3,500 mỗi ounce. Sự gia tăng này diễn ra khi các nhà đầu tư ngày càng nghi ngờ về tình trạng tài sản an toàn của các tài sản truyền thống của Mỹ trong bối cảnh có những phát triển đáng kể về chính sách thương mại.
Kim loại màu vàng đã trải qua mức tăng giá ấn tượng 25% chỉ trong năm nay, theo dữ liệu của LSEG, khi các thành phần thị trường ngày càng ưa chuộng vàng hơn các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la.
Thay Đổi Động Lực Trú Ẩn An Toàn
Giám đốc nghiên cứu hàng hóa khai thác và năng lượng của Commonwealth Bank of Australia, Vivek Dhar, cho rằng hiện tượng này là do những thay đổi gần đây trong chính sách thương mại của Mỹ, lưu ý rằng vàng thỏi đã "bước vào khoảng trống" như là tài sản trú ẩn an toàn được lựa chọn của thị trường.
"Điều làm cho nhu cầu trú ẩn an toàn gần đây trở nên độc đáo là đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc đã bị bán tháo khi sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của các tài sản Mỹ này đã giảm," Dhar nói thêm.
Các nhà phân tích của J.P. Morgan đã điều chỉnh dự báo của họ lên, hiện kỳ vọng kim loại quý này sẽ trung bình 3.675 USD mỗi ounce vào quý tư năm 2025, cuối cùng đạt 4.000 USD vào quý hai năm 2026.
Tách Rời Khỏi Các Mô Hình Truyền Thống
Mối quan hệ ngược chiều thông thường giữa lợi suất trái phiếu kho bạc và vàng dường như đã bị phá vỡ. Thông thường, lợi suất cao hơn làm cho vàng không có lãi suất trở nên kém hấp dẫn do chi phí cơ hội tăng lên. Tuy nhiên, mô hình này đã đảo ngược trong những tháng gần đây.
Trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm đã tăng nhẹ 2 điểm cơ bản từ đầu năm đến nay, nó đã tăng vọt hơn 30 điểm cơ bản trong vòng một tuần sau khi công bố thuế quan đối ứng. Lợi suất chuẩn 10 năm cũng tăng 30 điểm cơ bản trong giai đoạn này.
Đồng thời, chỉ số đồng đô la Mỹ đã giảm 8% trong năm nay, dựa trên dữ liệu của LSEG.
Phòng Ngừa Lạm Phát và Độc Lập Chính Sách
Michael Ryan, giảng viên tại trường kế toán, tài chính và kinh tế của Đại học Waikato, cho rằng các phẩm chất phòng ngừa lạm phát của vàng làm cho nó trở nên "đặc biệt" trong môi trường hiện tại.
"Tuy nhiên, vàng được coi là một biện pháp phòng ngừa lạm phát lịch sử, điều này có thể giải thích sự ưa chuộng đối với nó—vì vậy có lẽ các thuộc tính phòng ngừa lạm phát được coi là của vàng đang làm cho nó trở nên 'đặc biệt,'" ông giải thích.
Alexander Zumpfe, nhà giao dịch kim loại quý cao cấp tại Heraeus, nhấn mạnh vị trí độc đáo của vàng: "Không giống như tiền tệ hoặc trái phiếu chính phủ, vàng không mang rủi ro tín dụng và không bị ràng buộc với quỹ đạo kinh tế hoặc chính trị của một quốc gia duy nhất."
Sự độc lập này khỏi chính sách tiền tệ và tài khóa đã tăng cường sức hấp dẫn của vàng, đặc biệt khi thị trường coi các chính sách thuế quan gần đây có thể bị sai lầm.
Đa Dạng Hóa Ngân Hàng Trung Ương
Các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đã tăng tốc mua vàng khi họ tìm cách đa dạng hóa khỏi dự trữ dựa trên đồng đô la. Eli Lee, chiến lược gia đầu tư chính của Ngân hàng Singapore, lưu ý rằng các tổ chức này đã lịch sử thiếu trọng lượng trong vàng so với các đối tác thị trường phát triển và có khả năng sẽ tiếp tục là người mua mạnh.
Sự yếu kém gần đây của đồng đô la đã khơi dậy các cuộc thảo luận về khả năng phi đô la hóa toàn cầu, với một số người đề xuất vàng như một loại tiền tệ dự trữ thay thế có thể.
"Các quốc gia nhận ra rằng vàng là một biện pháp phòng ngừa tiềm năng chống lại việc Mỹ đóng băng dự trữ tiền tệ vì không tuân thủ chính sách của Mỹ," Dhar của CBA quan sát.
Triển Vọng Dài Hạn
Mặc dù có sự thay đổi hiện tại, các nhà phân tích vẫn hoài nghi về việc thay thế hoàn toàn các tài sản truyền thống của Mỹ. Chiến lược gia thị trường của Hội đồng Vàng Thế giới John Reade đã đặt tình hình vào bối cảnh: "Mặc dù đây không phải là câu chuyện 'Cái chết của đồng đô la Mỹ', nhưng có thể nói rằng niềm tin vào Mỹ, nền kinh tế của nó và các tài sản chính của nó, USD và trái phiếu kho bạc, đã bị giảm sút."
Quản lý danh mục đầu tư của Franklin Income Investors, Todd Brighton, đã lưu ý những thách thức thực tế của việc thay thế trái phiếu kho bạc Mỹ như một nơi trú ẩn an toàn, mô tả chúng là "thị trường thanh khoản nhất thế giới" và cho rằng việc thay thế hoàn toàn là không thể trong tương lai gần khi chúng ta tiến tới một hệ sinh thái tài chính đa cực hơn.
Mặc dù vàng mang lại những lợi thế độc đáo trong thời kỳ bất ổn, những hạn chế của nó như một tài sản không có lãi suất với chi phí lưu trữ và vận chuyển đáng kể tiếp tục hạn chế tiềm năng của nó như một sự thay thế toàn diện cho đồng đô la.