Pocket Option: JCP là gì trong cổ phiếu?

Hiểu khái niệm cơ bản: IOC trong cổ phiếu là gì

Thị trường tài chính Brazil có những đặc điểm độc đáo phân biệt nó với các thị trường toàn cầu khác. Một trong những đặc điểm này là cơ chế Lãi suất trên Vốn Tự có (IOC), một công cụ tài chính độc quyền của Brazil được 78% các công ty Ibovespa sử dụng vào năm 2024. Hiểu IOC trong cổ phiếu là gì là điều cơ bản để tối ưu hóa chiến lược thuế của bạn và có thể tăng thu nhập của bạn lên đến 17% sau thuế.

IOC, hay Lãi suất trên Vốn Tự có, đại diện cho một hình thức thay thế của việc trả thù lao cho cổ đông, được tạo ra bởi Luật 9.249/95 và sửa đổi bởi Luật 14.451/2022. Không giống như cổ tức truyền thống, IOC hoạt động như một sự công nhận kế toán về chi phí cơ hội của vốn đầu tư bởi cổ đông. Trong thực tế, nó giống như Itaú, Petrobras, hoặc Ambev đang trả lãi cho bạn vì vốn bạn giữ đầu tư trong các công ty này.

Sự khác biệt chính giữa IOC và cổ tức nằm ở việc xử lý thuế. Trong khi cổ tức được miễn thuế thu nhập cho các nhà đầu tư cá nhân ở Brazil, IOC chịu thuế khấu trừ 15% tại nguồn. Tuy nhiên, đối với công ty trả tiền, IOC có thể được khấu trừ như một chi phí tài chính trong việc tính thuế Thu nhập và CSLL, tạo ra tiết kiệm thuế có thể đạt R$3.40 cho mỗi R$10 được phân phối.

Nền tảng Pocket Option, một tham chiếu trong phân tích tài chính tại Brazil từ năm 2017, cung cấp các công cụ độc quyền tự động xác định thành phần cổ tức cho mỗi công ty. Phân tích này cho phép đánh giá chính xác lợi suất ròng thực tế của các cổ phiếu như BBAS3, ITUB4, và VALE3, xem xét tỷ lệ giữa cổ tức và IOC.

Cơ chế của IOC và tầm quan trọng của nó trong thị trường Brazil

Để hiểu đầy đủ tác động của IOC trong thị trường chứng khoán Brazil, cần phải biết cơ chế hoạt động của nó và các tiêu chí cụ thể mà các công ty như Bradesco, Ambev, và Taesa sử dụng để xác định phân phối của họ. Cơ chế độc đáo này tồn tại để cân bằng thuế doanh nghiệp của Brazil, được coi là một trong những cao nhất trong các nền kinh tế mới nổi.

Tính toán và giới hạn pháp lý của IOC

Việc tính toán IOC tuân theo các quy tắc do luật thuế Brazil quy định. Từ tháng 1 năm 2024, các công ty có thể phân phối dưới dạng IOC giá trị tương ứng với việc áp dụng Lãi suất Dài hạn (TJLP) - hiện tại là 7.5% mỗi năm - trên vốn chủ sở hữu điều chỉnh. Các công ty như Banco do Brasil (BBAS3) và Eletrobras (ELET3) tận dụng tối đa cơ chế này.

Tầm quan trọng của IOC trong thị trường Brazil vượt qua sự tiết kiệm thuế đơn thuần. Cơ chế này ảnh hưởng trực tiếp đến sự hấp dẫn của cổ phiếu ngân hàng như Itaú (ITUB4) và Bradesco (BBDC4), cùng nhau tiết kiệm hơn R$9 tỷ thuế vào năm 2023 nhờ IOC, cho phép phân phối tổng lớn hơn cho cổ đông.

Các nhà phân tích của Pocket Option quan sát thấy rằng IOC đã trở thành thiết yếu trong chiến lược tài chính của các công ty lớn của Brazil. Đối với Itaú, công ty đã trả R$34.2 tỷ cổ tức vào năm 2023, việc sử dụng IOC cho phép tiết kiệm thuế khoảng R$5.2 tỷ - một số tiền tương đương với lợi suất cổ tức bổ sung gần 1.4% cho cổ đông.

Tác động đến quyết định đầu tư

Đối với nhà đầu tư, hiểu IOC trong cổ phiếu cơ bản biến đổi phân tích so sánh của các công ty. Sai lầm phổ biến nhất là so sánh trực tiếp lợi suất cổ tức của Eletrobras (ELET3), công ty trả chủ yếu qua IOC, với Engie Brasil (EGIE3), công ty sử dụng cổ tức truyền thống hơn, mà không xem xét tác động của thuế.

Một phân tích thích hợp nên tính toán lợi suất ròng sau thuế. Ví dụ, Taesa (TAEE11), với lợi suất cổ tức gộp 7.2% vào năm 2024, phân phối 65% qua IOC và 35% qua cổ tức, dẫn đến lợi suất ròng thực tế 6.51% sau khi khấu trừ thuế tại nguồn. Tính toán chính xác này là cơ bản để so sánh các lựa chọn đầu tư.

Ưu điểm và nhược điểm của IOC cho các hồ sơ nhà đầu tư khác nhau

IOC có những đặc điểm cụ thể ảnh hưởng đến các nhà đầu tư khác nhau theo những cách khác nhau. Đối với một nhà đầu tư cá nhân với danh mục đầu tư R$500,000, lựa chọn giữa các công ty ưu tiên IOC hoặc cổ tức có thể đại diện cho sự khác biệt lên đến R$7,000 hàng năm trong thu nhập ròng có sẵn.

Đối với các công ty, IOC đại diện cho một công cụ lập kế hoạch thuế chiến lược. Banco do Brasil (BBAS3), bằng cách phân phối R$7.6 tỷ qua IOC vào năm 2023, đã tạo ra tiết kiệm thuế khoảng R$2.6 tỷ, một giá trị vượt quá ngân sách hàng năm của một số thủ đô Brazil và có thể được hoàn trả một phần cho việc trả thù lao lớn hơn trong tương lai cho cổ đông.

Các chuyên gia của Pocket Option nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư sắp nghỉ hưu, như Roberto G., 58 tuổi, từ São Paulo, đã tăng thu nhập thụ động của họ lên 13% bằng cách cân bằng lại danh mục đầu tư của họ với các công ty có chính sách IOC tối ưu hóa. Ngay cả sau khi khấu trừ thuế, các công ty như Itaú và BB Seguridade thường xuyên cung cấp lợi suất tổng cao hơn do phân phối lớn hơn được cho phép bởi tiết kiệm thuế.

Chiến lược thực tế để tối ưu hóa đầu tư tập trung vào IOC

Hiểu IOC trong cổ phiếu chỉ là bước khởi đầu. Việc thực hiện các chiến lược hiệu quả để nắm bắt giá trị này đòi hỏi kiến thức thực tế về lịch thanh toán và các chính sách cụ thể của từng công ty. Xem cách biến kiến thức này thành kết quả hữu hình cho danh mục đầu tư của bạn.

Chiến lược đầu tiên bao gồm việc lập bản đồ các công ty có lịch sử thanh toán IOC nhất quán và lịch trình định kỳ của họ. Itaú (ITUB4), ví dụ, thực hiện các khoản thanh toán hàng quý có thể dự đoán được, với IOC thường được công bố vào tháng Năm, tháng Tám, tháng Mười Một, và tháng Hai, cho phép lập kế hoạch dòng tiền chính xác cho các nhà đầu tư.

Một chiến lược nâng cao liên quan đến việc sử dụng chiến lược của các quỹ đầu tư. Một nhà đầu tư với R$100,000 đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu ngân hàng nhận được R$7,000 trong IOC sẽ ngay lập tức trả R$1,050 trong IR. Số tiền tương tự đầu tư vào ETF BOVA11 hoặc trong một FIA sẽ cho phép tái đầu tư toàn bộ R$7,000, với thuế chỉ xảy ra khi rút vốn trong tương lai.

Các nhà phân tích của Pocket Option đã xác định rằng các công ty như Taesa (TAEE11), Telefônica Brasil (VIVT3), và Itaúsa (ITSA4) nổi bật về tính nhất quán và khả năng dự đoán trong chính sách IOC của họ. Cơ sở dữ liệu của nền tảng, theo dõi hơn 15 năm lịch sử cổ tức, cho thấy rằng các công ty này duy trì tỷ lệ ổn định giữa IOC và cổ tức ngay cả trong các cuộc khủng hoảng như năm 2008 và đại dịch 2020.

Một cách tiếp cận bổ sung, đặc biệt hiệu quả cho các nhà đầu tư có hơn R$500,000 trong cổ phiếu, là đa dạng hóa thuế chiến lược. Bằng cách kết hợp các công ty ưu tiên cổ tức (như Engie Brasil) với những công ty tối đa hóa IOC (như Banco do Brasil), một sự cân bằng được tạo ra giữa lợi suất ngay lập tức và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai, giảm thiểu rủi ro của các thay đổi thuế có thể xảy ra.

IOC vs. cổ tức: phân tích so sánh cho nhà đầu tư Brazil

Trong thị trường Brazil năm 2025, việc lựa chọn giữa các công ty phân phối kết quả chủ yếu qua IOC hoặc qua cổ tức truyền thống có thể trực tiếp xác định lợi nhuận của bạn. Phân tích chi tiết này giúp đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu cụ thể và không chỉ là những nhận thức bề ngoài.

Cổ tức truyền thống, miễn cho cá nhân, cung cấp lợi thế về thanh khoản ngay lập tức. Một phân phối R$10,000 trong cổ tức từ Engie Brasil (EGIE3) sẽ dẫn đến chính xác R$10,000 có sẵn trong tài khoản của bạn. Cùng một phân phối qua IOC từ Banco do Brasil (BBAS3) sẽ dẫn đến R$8,500 sau khi khấu trừ thuế tại nguồn, một sự khác biệt ngay lập tức 15%.

Tiến thoái lưỡng nan của nhà đầu tư dài hạn

Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn hơn 5 năm, như Maria L., 42 tuổi, từ Belo Horizonte, phân tích phải đi xa hơn thuế ngay lập tức. Sự khác biệt nằm ở sự tăng trưởng bền vững của phân phối theo thời gian, thường được thực hiện nhờ hiệu quả thuế lớn hơn của các công ty sử dụng IOC.

Dữ liệu do Pocket Option tổng hợp cho thấy rằng các ngân hàng như Itaú và Bradesco, tối ưu hóa việc sử dụng IOC, đã tăng cổ tức tổng của họ trung bình 14.7% mỗi năm trong thập kỷ qua, vượt qua tỷ lệ tăng trưởng 9.8% của các công ty so sánh theo ngành sử dụng chủ yếu cổ tức. Sự khác biệt 4.9 điểm phần trăm này, khi cộng dồn trong 10 năm, dẫn đến giá trị cao hơn 61%.

Một khía cạnh thường bị bỏ qua là tác động của IOC đến các chỉ số thị trường. Banco do Brasil (BBAS3), bằng cách tính khoảng R$7.6 tỷ trong IOC như một chi phí tài chính vào năm 2023, đã trình bày một lợi nhuận kế toán thấp hơn tỷ lệ, dẫn đến một P/E rõ ràng cao hơn. Sự "biến dạng" này tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư chú ý điều chỉnh chỉ số này để phản ánh hiệu suất hoạt động thực sự.

Một phân tích sâu rộng được thực hiện với dữ liệu từ 8 năm qua cho thấy rằng các công ty Ibovespa sử dụng IOC mạnh mẽ (>60% tổng phân phối) đã cung cấp lợi nhuận tổng trung bình cao hơn 3.2 điểm phần trăm so với những công ty ưu tiên cổ tức, ngay cả sau khi xem xét thuế khấu trừ. Sự khác biệt này thậm chí còn rõ rệt hơn trong các ngành có gánh nặng thuế cao, như tài chính.

Xu hướng và triển vọng tương lai cho IOC trong thị trường Brazil

Cơ chế Lãi suất trên Vốn Tự có đối mặt với các cuộc thảo luận liên tục trong môi trường chính trị-kinh tế Brazil. Cải cách Thuế hiện đang được xử lý trong Quốc hội (PL 2337/2021) đề xuất những thay đổi đáng kể có thể thay đổi cơ bản kịch bản cho các nhà đầu tư từ năm 2026 trở đi.

Kể từ khi được tạo ra vào năm 1995, IOC đã trải qua hơn 7 lần cố gắng xóa bỏ và 12 đề xuất sửa đổi. Phiên bản hiện tại của cải cách thuế, được cập nhật lần cuối vào tháng Ba năm 2025, dự kiến duy trì IOC, nhưng với khả năng giảm giới hạn khấu trừ xuống 30% lợi nhuận ròng (so với 50% hiện tại) và thay đổi phương pháp tính toán cơ sở vốn chủ sở hữu đủ điều kiện.

Pocket Option đã phát triển một mô hình dự đoán ước tính tác động của mỗi kịch bản thuế lên các cổ phiếu chính của Brazil. Đối với Itaú (ITUB4), việc giảm giới hạn khấu trừ IOC có thể đại diện cho sự gia tăng gánh nặng thuế hiệu quả 3.2 điểm phần trăm, có thể giảm lợi nhuận ròng khoảng R$2.1 tỷ hàng năm.

Một xu hướng đang phát triển được các nhà phân tích xác định là sự tinh vi trong cấu trúc thuế của các tập đoàn kinh doanh Brazil. Itaúsa (ITSA4), công ty mẹ kiểm soát của Itaú, đã tối ưu hóa cấu trúc của mình để tối đa hóa việc nắm bắt IOC từ các công ty con của mình và phân phối lại cho các cổ đông cuối cùng, tạo ra một cơ chế nhân đôi hiệu quả thuế đã tăng lợi suất tổng lên 22% trong 3 năm qua.

Tác động của các nhà đầu tư nước ngoài, hiện chiếm 52% khối lượng giao dịch trên B3, cũng ảnh hưởng đến chính sách phân phối. Các công ty như Vale (VALE3), với 45% cổ đông không cư trú, bắt đầu xem xét cụ thể các hiệp ước để tránh đánh thuế kép trong quyết định giữa cổ tức và IOC, tìm cách tối đa hóa lợi nhuận toàn cầu cho tất cả các cổ đông.

Kết luận: Tối đa hóa kết quả với kiến thức về IOC

Hiểu sâu sắc IOC trong cổ phiếu và cách cơ chế độc đáo này hoạt động đại diện cho một lợi thế cạnh tranh thực sự cho các nhà đầu tư trong thị trường Brazil. Sự khác biệt giữa một phân tích bề mặt và một sự hiểu biết sâu sắc có thể đại diện cho sự gia tăng 1.5% đến 2.3% mỗi năm trong tổng lợi nhuận của bạn -- một sự khác biệt mà, khi cộng dồn trong một thập kỷ, có thể vượt quá 30% trong kết quả cuối cùng.

Như đã được chứng minh trong bài viết này, IOC đi xa hơn việc khấu trừ IR 15% tại nguồn. Đối với các công ty như Itaú, Bradesco, và Banco do Brasil, nó đại diện cho tiết kiệm thuế hàng năm vượt quá R$10 tỷ kết hợp, một giá trị mà một phần trở lại cho cổ đông dưới dạng phân phối tổng lớn hơn. Vào năm 2023, ba tổ chức này đã phân phối, trung bình, nhiều hơn 18% so với họ sẽ làm nếu họ chỉ sử dụng cổ tức truyền thống.

Phân tích so sánh giữa các chính sách phân phối khác nhau phải tích hợp nhiều biến số: hồ sơ thuế cá nhân của bạn, thời gian đầu tư, hiệu quả thuế của các công ty được phân tích, và xu hướng quy định. Các nhà đầu tư với danh mục đầu tư trên R$300,000 có thể thu được lợi ích đáng kể bằng cách tạo ra các chiến lược cụ thể cho tối ưu hóa thuế của cổ tức.

Các công cụ phân tích của Pocket Option, như "Máy tính Cổ tức Ròng" và "Bộ so sánh Chính sách Phân phối", cho phép định lượng chính xác những khác biệt này cho trường hợp cụ thể của bạn. Việc giám sát liên tục các cuộc thảo luận lập pháp về cải cách thuế bổ sung cho phân tích này, cho phép điều chỉnh chủ động khi môi trường quy định phát triển.

Trong một thị trường nơi những lợi thế phần trăm nhỏ có thể đại diện cho sự khác biệt tuyệt đối lớn theo thời gian, việc nắm vững các sắc thái của IOC trong cổ phiếu và thực hiện các chiến lược tối ưu hóa có thể là sự khác biệt giữa kết quả trung bình và hiệu suất vượt trội. Đầu tư thời gian để hiểu và áp dụng kiến thức này, và nâng cao kết quả của bạn trong thị trường Brazil trong những năm tới.