Belirsiz Piyasa Ortamında Temettü Ödeyen Menkul Kıymetler Orta Yol Olarak Ortaya Çıkıyor

Çalkantılı Piyasalarda Artan Çekicilik

Temettü geliri, geleneksel olarak özellikle yatırım gelirine bağımlı emekliler gibi güvenilir nakit akışı arayan yatırımcıları çekmiştir, ancak son piyasa koşulları, yatırımcı demografileri arasında çekiciliğini genişletmiştir. Teknoloji ağırlıklı piyasa düzeltmesi ve Trump yönetiminin ekonomik politikalarına bağlı olarak tahvil piyasalarında ortaya çıkan riskler, toplam getirilerin değerli bir bileşeni olarak temettü getirisini ön plana çıkarmıştır.

Bu artan ilgi, bu stratejiye adanmış 100’den fazla borsa yatırım fonunun (ETF) genişlemesiyle yansıtılmaktadır. Varlıklar, Vanguard Dividend Appreciation ETF ($81 milyar), Schwab US Dividend Equity ETF ($65 milyar) ve Vanguard High Dividend Yield Index ETF ($54 milyar) gibi en büyük endeks tabanlı tekliflerde yoğunlaşmıştır.

Aynı zamanda, aktif olarak yönetilen temettü ETF’leri, portföy yöneticilerinin pasif alternatiflere kıyasla daha üstün gelir ve sermaye kazancı kombinasyonları sunabilen daha yüksek kaliteli temettü ödeyenleri belirlemeye çalıştıkları bu alanda büyüyen bir segment olarak ortaya çıkmıştır.

Teknoloji Maruziyeti Olmadan Aşırı Yoğunlaşma

Son teknoloji sektörü dalgalanmalarından endişe duyan ancak maruziyeti tamamen ortadan kaldırmak istemeyen yatırımcılar için temettü odaklı fonlar dengeli bir yaklaşım sunar. Bu fonlar, genellikle önemli nakit akışları nedeniyle önemli temettü ödeyen hale gelen büyük teknoloji şirketlerini içerir ve daha geniş piyasalara göre daha çeşitlendirilmiş sektör tahsisatları sağlar.

Strategas’ta ETF’lerin başkanı Todd Sohn, yakın tarihli bir televizyon röportajında bu değişimi vurgulayarak şunları söyledi: “Sonunda döngünün bir noktasına ulaştık, ‘Mag 7’yi aşırı ağırlıklandırmanın hepsinin sınırına ulaştık. Sıfıra gitmeyecek ama biraz sulandırılmış, ya da bir ismi aşırı ağırlıklandırıp diğerlerini düşük ağırlıklandırıyorsunuz.”

Örneğin, T. Rowe Price Dividend Growth ETF (TDVG), en büyük pozisyonları arasında Apple ve Microsoft’u yaklaşık %5 oranında içerir, ancak toplam teknoloji sektörü maruziyetini S&P 500 için neredeyse %30’a kıyasla yaklaşık %19’da tutar. Fon, bu teknoloji varlıklarını Visa, JP Morgan ve Chubb gibi finansal hizmetler ve diğer sektörlerdeki önemli pozisyonlarla tamamlar.

Temettü Stratejilerinde Aktif ve Pasif Yönetim

Yatırımcı sermayesi hem aktif hem de pasif stratejilerde temettü odaklı yatırımlara akmaya devam ederken, pasif yaklaşımlar önemli bir avantaj sağlamaktadır. Sektör verilerine göre, endeks tabanlı temettü ETF’leri 2025 yılında yaklaşık $7 milyar çekmişken, aktif olarak yönetilen alternatifler $3.7 milyar çekmiştir.

T. Rowe Price’ın ETF işinin başkanı Tim Coyne, aktif olarak yönetilen temettü fonlarının dalgalı piyasalarda belirli avantajlar sunduğunu savunuyor. Planlanmış endeks yeniden dengeleme sırasında yalnızca varlıkları ayarlayan pasif fonların aksine, aktif yöneticiler değişen kurumsal temeller veya daha geniş piyasa koşullarına dinamik olarak yanıt verebilir.

“Volatilitenin arttığını ve sektörler içinde veya endüstriler arasında hisse senedi getirilerinin dağılımını gördüğünüzde piyasaları yönlendirmek,” Coyne’a göre aktif yönetimin önemli bir avantajını temsil eder.

Maliyet, yatırımcıların pasif seçenekleri tercih etmesinde önemli bir faktör olmaya devam etmektedir. Endeks tabanlı temettü ETF’leri genellikle minimum ücretler talep eder, bazıları 0.05% (5 baz puan) kadar düşükken, aktif olarak yönetilen alternatifler genellikle premium fiyatlandırma talep eder. Örneğin, TDVG, 0.50% (50 baz puan) bir gider oranına sahiptir.

Performans ve Getiri Dikkate Alınması Gerekenler

Temettü ETF performansı 2025 yılında önemli ölçüde değişiklik göstermiştir, yılbaşından bu yana en iyi performans gösterenler arasında Franklin U.S. Low Volatility High Dividend Index ETF (%3.7 kazanç), Opal Dividend Income ETF (%2.3 kazanç) ve iShares Core High Dividend ETF (%1.9 kazanç) bulunmaktadır.

Getiri odaklı yatırımcılar, şu anda yıllık %9 ile %14 arasında getiri sağlayan en yüksek getirili fonlarla önemli gelir sunan ETF’ler bulabilir. Ancak, piyasa analistleri yalnızca getiri rakamlarına dayanarak temettü yatırımlarını seçme konusunda uyarıda bulunmaktadır.

En yüksek getirili fonlar bu yıl genellikle düşük performans göstermiştir, en yüksek beş getiri sağlayıcı yılbaşından bu yana %5 ile %11 arasında performans düşüşleri yaşamıştır. Buna karşılık, en iyi performans gösteren temettü ETF’leri, son on iki ayda %1.3 ile %4.2 arasında değişen daha ılımlı getiriler sunmaktadır.

Bu performans farklılığı, finansal stres dönemlerinde en yüksek getirili şirketler arasında temettü kesintisi potansiyel riskini vurgulamaktadır. Enerji sektörü, bu kırılganlığın yakın tarihli bir örneğini sunmuş, birçok petrol ve gaz şirketi, endüstri durgunlukları sırasında daha önce cömert temettüleri azaltmak zorunda kalmış ve ardından toparlanmıştır.

Tahvil Piyasası Endişeleri Temettü Çekiciliğini Artırıyor

Temettü stratejilerinin mevcut çekiciliğine ek olarak, geleneksel olarak getiri odaklı yatırımcılar için birincil hedef olan tahvil piyasalarında ortaya çıkan endişeler bulunmaktadır. Piyasa gözlemcileri, hem kurumsal tahvillerde hem de kredi temerrüt takaslarında genişleyen spreadler ve yüksek getirili tahvil fonlarından çıkışlar gibi artan sabit gelirli risk algısının sinyallerini not etmektedir.

“Kredi arka planı kurumsal Amerika için bozulduğunda süper yüksek getiriye gitmek istemezsiniz,” diye uyardı Sohn, temettü ödeyen hisse senetlerinin mevcut ortamda gelir arayan yatırımcılar için daha çekici bir risk-getiri önerisi temsil edebileceğini vurguladı.

Trump yönetiminin özellikle küresel ticaretle ilgili ekonomik politikaları, tahvil piyasalarına alışılmadık stresler getirmiştir. Bu politikalar, ABD şirketlerinin denizaşırı gelir tabanlarını ve kar marjlarını potansiyel olarak etkileyebilir, hem hisse senedi hem de sabit gelirli yatırımlar için zorlu bir ortam yaratabilir.

Bu bağlamda, güçlü bilançolar, istikrarlı nakit akışları ve sürdürülebilir ödeme oranlarına sahip kaliteli temettü ödeyenler, hisse senedi ve tahvil piyasalarındaki eşzamanlı belirsizlikleri yönlendiren yatırımcılar için çekici bir orta yol sunabilir.

Piyasa katılımcıları, bu gelişen koşullara yönelik stratejilerini uyarlamaya devam ederken, temettü odaklı yaklaşımlar, emeklilik odaklı ve gelir odaklı portföyler arasında geleneksel tabanlarının ötesinde yatırımcıları çekme potansiyeliyle son zamanlardaki ivmelerini sürdürmeye devam edecek gibi görünmektedir.