ABD Hisse Senetlerinden Sermaye Göçü: Uluslararası Yeniden Tahsis Eğiliminin Sürdürülebilirliğini Analiz Etme

Sermaye Akış Kalıpları Yatırımcı Tercihlerinin Değiştiğini Gösteriyor

Bu yatırım göçünün kanıtı, Avrupa hisse senedi fonlarının 2022 başından bu yana en uzun süre olan dokuz hafta üst üste giriş yaşamasıyla birçok veri setinde görülüyor. Avrupa hisse senedi piyasası, bölgeyi etkileyen ekonomik büyüme zorluklarına ve jeopolitik gerilimlere rağmen dikkate değer bir direnç göstermiştir.

Bu arada, gelişen piyasalar, bu bölgelerdeki değerlemeler ABD piyasalarına göre tarihsel ortalamaların önemli ölçüde altında kaldığı için önemli yatırımcı ilgisi çekmiştir. MSCI Gelişen Piyasalar endeksi şu anda S&P 500’ün yaklaşık 20 katına kıyasla yaklaşık 12 kat ileri kazançlarla işlem görüyor.

Bu değerleme farkı, özellikle teknoloji odaklı hisse senetlerinin uluslararası muadillerini gölgede bırakan olağanüstü getiriler sağlamasıyla ABD hisse senetleri yıllar içinde önemli ölçüde genişledi. Performans farkı, piyasa gözlemcilerinin tarihsel olarak aşırı bir değerleme ayrışması olarak tanımladığı ve şimdi portföy yeniden dengelemesini teşvik edebilecek bir durum yarattı.

“ABD hisse senedi üstünlüğü ağırlıklı olarak teknoloji büyüme hisseleri tarafından yönlendirildi. Ancak ABD ve küresel teknoloji hisseleri aynı değil – çoğu küresel teknoloji ismi, ABD’de gördüğümüz şekilde yapay zeka ile ilgili değil,” diye açıkladı büyük bir finansal kurumdan yatırım stratejistleri.

Uluslararası Maruziyeti Destekleyebilecek Ekonomik Faktörler

Çin, emlak piyasalarına hükümet desteği ve iç tüketimi artırma çabaları da dahil olmak üzere ekonomisini canlandırmak için birçok teşvik önlemi uygulamıştır.

Avrupa’da, son ekonomik göstergeler, Avrupa Merkez Bankası’nın daha destekleyici bir para politikası duruşu benimsemesine olanak tanıyacak kadar enflasyon baskılarının hafifleyebileceğini öne sürüyor, bu da Euro bölgesinde kurumsal kazanç büyümesini potansiyel olarak destekleyebilir.

Japonya, kurumsal yönetim reformları ve rekabetçi para birimi değeri ile yatırımcı ilgisini çekmeye devam ediyor. Japon hisse senedi piyasası, devam eden ekonomik zorluklara rağmen 2022 ve 2023’te önemli kazançlar elde etti ve çoğu büyük küresel endeksi geride bıraktı.

Bu olumlu faktörler, uluslararası piyasalarla ilgili meşru endişelere karşı dengelenmelidir. Avrupa, önemli yapısal büyüme sorunları ve enerji güvenliği zorluklarıyla karşı karşıya kalırken, gelişmekte olan ekonomiler, özellikle ABD faiz oranları şu anda beklenenden daha uzun süre yüksek kalırsa, döviz dalgalanmalarına karşı savunmasız kalmaktadır.

Stratejik Yatırımcı Düşünceleri

Finansal danışmanlar, mevcut ortamda uluslararası çeşitlendirmeyi düşünen yatırımcılar için birkaç yaklaşım önermektedir. Bu öneriler arasında uluslararası maruziyete yönelik geniş tabanlı bir strateji yerine hedefli bir strateji benimsemek yer almaktadır.

“Piyasaya geniş bir şekilde değil, Avrupa’da hisse bazında tahsisatı düşünün,” diye belirtti piyasa stratejistleri, yüksek kaliteli şirketlere seçici maruziyetin, tüm uluslararası piyasalar genelinde genelleştirilmiş yatırımlardan daha etkili olabileceğini vurguladı.

Benzer şekilde, sektör bazlı yaklaşımlar avantajlı olabilir, Avrupa’daki finansal ve enerji şirketleri cazip değerlemeler ve temettüler yoluyla potansiyel gelir akışları sunmaktadır. Gelişen piyasalarda, geniş endeks yatırımlarından farklı fırsatlar sunan, genişleyen orta sınıf demografisinden fayda sağlamaya yönelik tüketici odaklı işletmeler bulunmaktadır.

Doğrudan uluslararası hisse senedi seçimi yapmadan çeşitlendirme faydaları arayan yatırımcılar için, döviz kuru dalgalanmalarından kaynaklanan potansiyel oynaklığı azaltırken yabancı hisse senetlerine maruziyet sağlayan döviz korumalı yatırım araçları, özellikle ABD doları diğer büyük para birimlerine karşı güçlenirse önemli olabilir.

Tarihsel Bağlam ve Gelecek Projeksiyonları

Önceki piyasa döngülerine bakmak, mevcut uluslararası rotasyon trendinin sürdürülebilirliğini değerlendirmek için bağlam sağlar. Tarihsel kalıplar, ABD piyasa hakimiyeti dönemlerinin tipik olarak 7-10 yıl sürdüğünü ve ardından göreceli performans döngülerinin uluslararası piyasalara kaydığını göstermektedir.

ABD üstünlüğünün mevcut döngüsü, yaklaşık 14 yıl süren tarihsel normların çok ötesine uzanmış olup, bazı analistler bunun daha kalıcı bir uluslararası performans toparlanması potansiyelini gösterdiğini yorumlamaktadır.

Ancak, ABD piyasa hakimiyetini destekleyen yapısal avantajlar güçlü kalmaya devam ediyor, bunlar arasında teknolojik liderlik, girişimci iş kültürü, diğer gelişmiş ekonomilere göre olumlu demografik yapılar ve derin sermaye piyasaları bulunmaktadır.

“ABD, uluslararası rakiplerine karşı önemli yapısal avantajlardan yararlanmaya devam ediyor,” diye belirtti yatırım stratejistleri. “Ancak bu olumlu faktörlerin çoğu mevcut değerlemelere giderek daha fazla yansıyor gibi görünüyor.”

Belirsizlik Ortamında Portföy Konumlandırması

Uluslararası rotasyon trendinin kalıcılığına ilişkin çelişkili göstergeler göz önüne alındığında, piyasa uzmanları dramatik yeniden tahsisler yerine ölçülü yaklaşımlar öneriyor.

ABD üstünlüğünün uzatılmış döneminde minimal uluslararası maruziyet sürdüren yatırımcılar, piyasa dönüş noktalarını tam olarak zamanlamaya çalışmak yerine uzun vadeli stratejik hedeflere doğru tahsisatları kademeli olarak artırmayı düşünebilirler.

Zaten çeşitlendirilmiş küresel portföyler sürdürenler için, sürdürülebilir rekabet avantajlarına sahip kaliteli şirketlere odaklanan seçici ayarlamalar, yalnızca son performans trendlerine dayalı geniş tabanlı coğrafi değişimlerden daha etkili olabilir.

Coğrafi çeşitlendirme, kısa vadeli performans sonuçlarından bağımsız olarak risk yönetimi perspektifinden değerli kalır. ABD hisse senetleri lider konumlarını yeniden kazansa bile, uygun uluslararası maruziyeti sürdürmek, portföy oynaklığını azaltabilir ve yerel piyasalarda tam olarak temsil edilmeyen fırsatlara erişim sağlayabilir.

Piyasa katılımcıları bu belirgin rotasyon trendinin sürdürülebilirliğini değerlendirmeye devam ederken, bölgesel piyasa performansını tahmin etmenin doğasında bulunan belirsizlikler göz önüne alındığında, gelişen koşullara dayalı taktiksel ayarlamalar yaparken uzun vadeli varlık tahsisi stratejilerine disiplinli bir şekilde bağlı kalmak ihtiyatlı görünmektedir.