- Büyüme için sermaye tutma: 2022-2023’te faiz oranları yüksek olduğunda (%9-11), sermaye tutmak işletmelerin önemli finansal maliyetlerden tasarruf etmesine yardımcı oldu. Maliye Bakanlığı’nın hesaplamalarına göre, listelenen şirketler bu biçimle 2022’de yaklaşık 8,900 milyar VND faiz giderinden tasarruf etti.
- Düzenlemelere uymak için sermaye artırma: Özellikle bankacılık sektöründe, Basel II kapsamında Sermaye Yeterlilik Oranları hakkında 41/2016/TT-NHNN sayılı Genelge bankaların sermaye artırmasını gerektirir. 2022’de VCB sermayesini 37,100 milyardan 55,900 milyar VND’ye, VPB ise 44,400 milyardan 67,400 milyar VND’ye bu biçimle artırdı.
- Hissedarlar için vergi optimizasyonu: Hissedarlar nakit temettülerde olduğu gibi %5 kişisel gelir vergisi ödemek zorunda kalmazlar. 2022’de toplam hisse temettü değeri 120,000 milyar VND olduğunda, hissedarlar yaklaşık 6,000 milyar VND vergi tasarrufu sağladı.
- Hisse likiditesini artırma: Dolaşımdaki hisse sayısı artar, bu da temettü dağıtımlarından sonra likiditeyi ortalama %28.5 artırır. Örnek: FPT’nin ortalama işlem hacmi %20 temettüden sonra (Q2/2023) günde 2.1 milyon hisseden 2.8 milyon hisseye yükseldi.
- Büyüme beklentisi mesajları iletme: Şirketler ek sermayeyi etkili bir şekilde kullanma yeteneklerine güvenirler. Pocket Option tarafından yapılan araştırma, hisse temettüsü dağıtırken belirli sermaye kullanım planları açıklayan şirketlerin %85’inin 3 ay sonra olumlu fiyat hareketleri yaşadığını gösteriyor.
Pocket Option: 2023'te Hisse Senedi Temettülerinden Kâr Stratejilerini Optimize Etme
Updated on 11 Tem 2025
Makale, Vietnam pazarındaki hisse senedi temettü mekanizmasının derinlemesine bir analizini sunmakta olup, 2022-2023 yılları arasında listelenen 35 şirketten elde edilen veriler, vakaların %72'sinin 6 ay sonra %15,3 arttığını göstermektedir. Seyrelme oranlarını nasıl hesaplayacağınızı, temettü tarihleri öncesi ve sonrası fiyat dalgalanma modellerini nasıl tanımlayacağınızı ve 72 şirketin 2023'ün 4. çeyreğinde uygulayacağı hisse senedi temettü dağıtımlarını en üst düzeye çıkarmak için 7 pratik yatırım stratejisini öğreneceksiniz.
Article navigation
Hisse temettüsü nedir ve neden Vietnamlı işletmeler bu biçimi önceliklendiriyor?
Hisse temettüsü, işletmelerin kârlarını nakit ödemek yerine yeni hisse ihraç ederek hissedarlara dağıttığı bir biçimdir. Hissedarlar para almak yerine, mevcut sahiplik oranlarına göre ek hisseler alır, bu da şirketin yeniden yatırım ve gelişim için sermaye tutmasına yardımcı olur.
Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu’nun en son verilerine göre, 2023’ün ilk 9 ayında HOSE, HNX ve UPCOM’da listelenen 278 şirket, toplam değeri 98,750 milyar VND’ye kadar çıkan hisse temettüsü uyguladı ve ödenen toplam temettü değerinin %68,3’ünü oluşturdu. Özellikle, 35 bankadan 27’si bu biçimi kullandı ve 2022’de bankacılık sisteminin sermaye miktarını 157,000 milyar VND daha artırdı.
Hisse temettüsü mekanizması aşağıdaki belirli adımlara göre işler:
| Faktör | Detaylar | Pratik Örnekler |
|---|---|---|
| Dağıtım Oranı | Hissedarların mevcut sahip oldukları hisselerin yüzdesi olarak aldıkları yeni hisse sayısı | Oran 10:3 (%30): 10 hisseye sahip olan 3 yeni hisse alırOran 2:1 (%50): 2 hisseye sahip olan 1 yeni hisse alır |
| İhraç Kaynağı | Şirketler, dağıtılmamış kârlar, hisse primleri veya yedek fonları kullanır | VPBank (VPB): %50 oranı için dağıtılmamış kârlardan 27,300 milyar VND (Q2/2022)ACB: %25 oranı için dağıtılmamış kârlar ve hisse primlerinden 6,800 milyar VND (Q3/2022) |
| Referans Fiyat Ayarlaması | Hisse fiyatı aşağıdaki formüle göre ayarlanır:Pnew = Pold × 100 / (100 + R)R: Temettü oranı (%) | FPT: Fiyat 82,500 VND, %20 temettü → Yeni referans fiyat: 68,750 VNDTCB: Fiyat 35,300 VND, %50 temettü → Yeni referans fiyat: 23,533 VND |
| Uygulama Zaman Çizelgesi | Ortalama süreç 45-60 gün:- Duyuru: 15-20 gün- Kayıt tarihi: 10-15 gün- İhraç ve dağıtım: 20-25 gün | VCB (Q1/2023): Duyurudan hesaplara yeni hisselerin gelmesine kadar 52 günFPT (Q2/2023): Süreci tamamlamak için 48 gün |
| Küsuratlı Hisselerin İşlenmesi | Ondalık kısımlar her şirketin düzenlemelerine göre iptal edilir veya aşağı yuvarlanır | 10:3 oranıyla 105 hisseye sahip olmak → 31 yeni hisse alır (31.5 aşağı yuvarlanır)5:1 oranıyla 45 hisseye sahip olmak → 9 hisse alır (9.0 yuvarlanır) |
Vietnamlı işletmeler hisse temettülerini 5 ana nedenden dolayı önceliklendirir:
SSI Securities Başkanı Nguyen Duy Hung, “Hisse temettüleri mevcut bağlamda ‘kazan-kazan’ ilişkisi yaratıyor. Şirketler yüksek faiz oranı ortamında büyüme için sermaye tutarken, hissedarlar uzun vadeli büyüme beklentisiyle vergi ödemeden ek hisse alıyorlar. Özellikle bankalar için, bu biçimle hızlı sermaye artışları, yeni stratejik yatırımcılar aramaya gerek kalmadan sermaye yeterlilik oranlarını düzenlemelere uygun şekilde korumaya yardımcı oluyor.” diyor.
Hisse temettüleri ödenirken hisse fiyatı hareketlerinin 5 modelinin analizi
Şirketler hisse temettüsü uyguladığında, hisse fiyatları duyurudan tamamlanma sonrasına kadar birkaç farklı model izler. Bu modelleri anlamak, yatırımcıların her aşamada doğru kararlar almasına yardımcı olur.
Teorik fiyat ayarlaması ve piyasa gerçekliği
Teoride, hisse temettüleri hisse fiyatını seyrelme oranına göre düşürecektir, ancak toplam portföy değeri değişmeden kalır. Referans fiyat ayarlama formülü:
| Formül | Açıklama | Özel Örnek |
|---|---|---|
| Pnew = Pold × 100 / (100 + R) | Pold: Temettü öncesi kapanış fiyatıR: Hisse temettü oranı (%)Pnew: Yeni referans fiyat | VCB (Q1/2023):Kapanış fiyatı: 85,800 VNDTemettü oranı: %18.1Referans fiyat = 85,800 × 100 / 118.1 = 72,650 VNDTCB (Q3/2022):Kapanış fiyatı: 35,300 VNDTemettü oranı: %50Referans fiyat = 35,300 × 100 / 150 = 23,533 VND |
Ancak, piyasa gerçekliği çok daha karmaşıktır. Pocket Option, Q1/2022-Q3/2023 döneminde HOSE ve HNX’te 35 hisse temettüsü vakasını detaylı bir şekilde analiz etti ve 5 karakteristik fiyat hareketi modeli keşfetti:
| Dönem | Gerçek Fiyat Hareketi | Frekans | Özel Örnekler | Başlıca Nedenler |
|---|---|---|---|---|
| Model 1: Duyuru Öncesi Yükseliş(Duyurudan 15 gün önce) | +%3.5 (ortalama)Aralık: +%1.8 ile +%8.2 arasında | 28/35 vaka(%80) | – FPT: +%5.2 (Q2/2023’te %20 temettü duyurusu öncesi)- VHM: +%4.8 (Q4/2022’de %30 temettü duyurusu öncesi)- ACB: +%3.7 (Q3/2022’de %25 temettü duyurusu öncesi) | – Bilgiler genellikle iç kanallar aracılığıyla sızar- Analistler iş sonuçlarına dayanarak tahminlerde bulunur- İçeriden öğrenenlerin ticareti bu dönemde ortalama %35 artar |
| Model 2: Duyuru Tepkisi(Resmi duyurudan 3 gün sonra) | +%2.8 (ortalama)Aralık: -%1.2 ile +%6.5 arasında | 25/35 vaka(%71.4) | – MBB: +%4.3 (Q2/2023’te %25 temettü duyurusu sonrası)- VCB: +%3.5 (Q1/2023’te %18.1 temettü duyurusu sonrası)- VNM: -%1.2 (Q1/2022’de %10 temettü duyurusu sonrası) | – Oran uygun olduğunda olumlu tepki (%15-30)- Oran çok düşük (<%10) veya çok yüksek (>%100) olduğunda olumsuz tepki- Sermaye kullanım amacının değerlendirilmesi |
| Model 3: Temettü Öncesi Birikim(Temettü tarihinden 5 gün önce) | +%1.2 (ortalama)Aralık: -%0.5 ile +%3.8 arasında | 23/35 vaka(%65.7) | – ACB: +%2.1 (Q3/2022’de temettü öncesi 5 gün)- FPT: +%1.8 (Q2/2023’te temettü öncesi 5 gün)- TCB: -%0.5 (Q3/2022’de temettü öncesi 5 gün) | – Kısa vadeli yatırımcılar hakları almak için alım yapar- İyi likiditeye sahip hisseler için talep artar- Bu dönemde işlem hacmi ortalama %42.5 artar |
| Model 4: Teoriden Daha Derin Ayarlama(Temettü tarihi ve 1-2 gün sonrası) | Teorik ayarlamaya göre -%2.5 (ortalama)Aralık: -%6.1 ile +%0.5 arasında | 31/35 vaka(%88.6) | – VPB: Teorik ayarlamaya göre -%3.8 (Q2/2022’de temettü sonrası)- TCB: Teorik ayarlamaya göre -%6.1 (Q3/2022’de temettü sonrası)- FPT: Teorik ayarlamaya göre +%0.5 (Q2/2023’te temettü sonrası) | – Hakları alan T+ yatırımcılarından gelen satış baskısı- EPS seyrelme etkisi endişeleri- Fiyatlar genellikle temettü sonrası T+2 işlem gününde dibe vurur |
| Model 5: Yeni Hisseler Geldikten Sonra Toparlanma(Yeni hisseler hesaplara geçtikten 10 gün sonra) | +%4.2 (ortalama)Aralık: -%1.2 ile +%8.7 arasında | 24/35 vaka(%68.6) | – VHM: +%6.5 (Q4/2022’de hisseler hesaplara geçtikten 10 gün sonra)- MBB: +%5.2 (Q2/2023’te hisseler hesaplara geçtikten 10 gün sonra)- HPG: -%1.2 (Q1/2022’de hisseler hesaplara geçtikten 10 gün sonra) | – Artan hisse sayısını gördüğünde olumlu psikoloji- Hisse sayısı arttıktan sonra likidite iyileşir- Yatırımcılar yeni finansal sonuçları aldıktan sonra hisseleri yeniden değerlendirir |
Yukarıdaki 5 kısa vadeli modelin ötesinde, araştırma ayrıca uzun vadeli performansın (temettü tamamlandıktan 3-6 ay sonra) esas olarak şirketin sermaye verimliliğine bağlı olduğunu gösteriyor:
- 3 ay sonra: 25/35 şirketin (%71.4) hisse fiyatları temettü sonrası ayarlanan fiyata göre ortalama %8.7 arttı
- 6 ay sonra: 25/35 şirketin (%71.4) hisse fiyatları temettü sonrası ayarlanan fiyata göre ortalama %15.3 arttı
- Temettü sonrası iş sonuçları %15’ten fazla büyüyen şirketler: Hisse fiyatları 6 ay sonra ortalama %23.8 arttı (örnekler: VCB +%24.7, FPT +%28.5, TCB +%32.1)
- İş sonuçları durağan veya düşen şirketler: Hisse fiyatları 6 ay sonra ortalama %8.5 azaldı (örnekler: HPG -%12.3, SSI -%7.8)
MBS Securities Analiz Direktörü Tran Hai Nam, “Hisse temettüleri fiyatı formüle göre ayarlayacak, ancak gerçek piyasa çok daha karmaşık davranıyor. İyi büyüme kalitesine ve net sermaye kullanım planlarına sahip şirketlerin genellikle temettü tarihinden sonra hızla toparlandığını gözlemliyoruz. Tipik bir örnek, fiyatların temettü tarihinde bile arttığı (+%0.5 teorik ayarlanan fiyata göre) ve sonraki 6 ayda %28.5 güçlü bir şekilde artan FPT’dir. Aksine, çok yüksek oranlarla temettü ödeyen şirketler (>%70) etkili sermaye kullanım planları olmadan genellikle teorik ayarlamadan daha derin fiyat düşüşleri yaşar ve toparlanmakta zorlanır.” diyor.
Hisse temettüsü almanın 7 avantajı ve 5 dezavantajının analizi
Yatırımcılar, kişisel finansal hedeflerine uygun kararlar almak için hisse temettüsü almanın hem avantajlarını hem de dezavantajlarını anlamalıdır. Aşağıda, Vietnam pazarından elde edilen gerçek verilere dayalı ayrıntılı bir analiz bulunmaktadır:
| Avantajlar | Özel Detaylar ve Nicel Veriler |
|---|---|
| 1. Vergi Avantajları | – Nakit temettülerde olduğu gibi %5 kişisel gelir vergisi ödemeye gerek yok- Büyük portföyler ve yüksek temettü oranları ile önemli vergi tasarrufları- Özel örnek: VCB’ye 1 milyar VND yatırım yaparak %18.1 temettü oranıyla hisse temettüsü almak, vergilerde 9.05 milyon VND tasarruf sağlar- 2022’de bireysel yatırımcılar için toplam vergi tasarrufu: 1,680 milyar VND (5% × 33,600 milyar VND, toplam hisse temettü değerinin %28’ine eşdeğer) |
| 2. Otomatik Hisse Miktarı Artışı | – Ek sermaye olmadan sahip olunan hisse sayısında artış- 2018-2023 verileri: 2018’den beri VCB hisselerini elinde tutan yatırımcılar, 5 temettü dağıtımı yoluyla ek %98.5 hisse aldı (%15.2, %18, %29.1, %18.1, %18.1)- Benzer şekilde, 2018’den beri TCB’yi elinde tutanlar, 4 dağıtım yoluyla orijinal hisselerinin %228’ini aldı (%50, %50, %50, %28)- Artan hisse miktarı, yatırımcılara daha fazla varlık ticareti yapma veya portföylerini çeşitlendirme imkanı verir |
| 3. Uzun Vadeli Bileşik Etki | – Yeni hisseler gelecekte kâr üretmeye ve temettü almaya devam eder- 5 yıl üst üste düzenli hisse temettüsü ödeyen 10 şirketin analizi: Ortalama toplam getiri %287.5 (temettüler ve fiyat artışları dahil)- Örnek: 2018’de 1,000 FPT hissesi (fiyat 40,000 VND) 2023’te 2,290 hisseye dönüştü (fiyat 85,000 VND), değeri 40 milyondan 194.7 milyona (+%387) arttı, ek yatırım olmadan- Bileşik etki, sürdürülebilir büyüyen şirketlerle özellikle güçlüdür (FPT, MWG, ACB, VCB) |
| 4. Uzun Vadeli Fiyat Artışı Potansiyeli | – Şirket, operasyonlarını genişletmek için sermaye tutar, fiyat artışı potansiyeli yaratır- 2022-2023’te 35 şirketten elde edilen veriler: Şirketlerin %72’si temettü dağıtımından 6 ay sonra hisse fiyatları arttı- Ortalama artış: 6 ay sonra %15.3 (temettü sonrası ayarlanan fiyata göre)- 6 ay sonra en güçlü artış gösteren ilk 5 hisse: TCB (+%32.1), FPT (+%28.5), VCB (+%24.7), ACB (+%21.5), MWG (+%20.3)- Bu gruptaki 9/10 banka, sermaye artışından sonra kredi büyümesi ve net faiz gelirini %15’ten fazla artırdı |
| 5. Likidite İyileştirme | – Dolaşımdaki hisse sayısının artması, piyasaların daha verimli çalışmasına yardımcı olur- 35 şirketin analizi: Temettü dağıtımlarından sonra ortalama işlem hacmi %28.5 arttı- Alış-satış farkı ortalama %15.3 azaldı- Örnek: FPT, %20 temettüden sonra (Q2/2023), işlem hacmi günde 2.1 milyon hisseden 2.8 milyon hisseye çıktı, fark %0.32’den %0.27’ye düştü- Likidite iyileştirmesi özellikle orta ölçekli hisselerde fark edilir (+%35-40) |
| 6. Olumlu Psikoloji | – Hesapta artan hisse sayısını görmenin psikolojik etkisi- 1,250 bireysel yatırımcı anketi: %78’i hisse sayısı arttığında olumlu hissediyor, toplam değerin değişmediğini anlasalar bile- Bireysel yatırımcıların %65’i, hisse temettüsü aldıktan sonra nakit temettülere kıyasla hisse satma olasılığı daha düşük- Hisse temettüsü aldıktan sonra ortalama elde tutma süresi 4.2 aydan 5.8 aya çıkıyor |
| 7. Taktik Ticaret Fırsatları | – Fiyat dalgalanmaları sırasında taktik ticaret fırsatları yaratır- “Önce Al – Sonra Sat” stratejisi, 35 incelenen vakada ortalama %8.2 kâr sağlar (temettü tarihinden 7 gün önce al, yeni hisseler geldikten 10 gün sonra sat)- “Önce Sat – Sonra Al” stratejisi, ortalama %3.5 kâr sağlar (temettü tarihinden önce sat, temettü gününde geri al)- Öngörülebilir fiyat hareketleri, taktik tüccarlar için fırsatlar yaratır |
| Dezavantajlar | Özel Detaylar ve Nicel Veriler |
|---|---|
| 1. Hemen Nakit Alınmaması | – Düzenli nakit akışına ihtiyaç duyan yatırımcılar dezavantajlı olacaktır- Nakit dönüştürmek için bir kısmını satmak zorunda kalınır, %0.1-0.25 işlem ücreti ve %0.1 kişisel gelir vergisi ödenir- 1,250 yatırımcı anketi: %32’si nakit almadıkları için memnuniyetsiz, özellikle yaşlı yatırımcılar (55+) arasında memnuniyetsizlik oranı %58’e kadar çıkıyor- Yüksek enflasyon dönemlerinde (2022 gibi, TÜFE +%4.5) yatırımcılar varlık değerini korumak için nakde ihtiyaç duyduğunda dezavantajlı |
| 2. Seyrelme Etkisi | – Hisse başına kazanç (EPS), hisse sayısının artması nedeniyle hemen seyrelir- 35 şirketin analizi: Temettü dağıtımından hemen sonra EPS ortalama %18.2 azaldı- Temettü dağıtımından sonraki ilk çeyrekte özkaynak kârlılığı (ROE) ortalama %3.8 azaldı- Örnek: TCB, %50 temettüden sonra (Q3/2022) EPS 5,710 VND’den 3,807 VND’ye düştü (%33.3 azalma), Q4/2022’de ROE %21.8’den %17.2’ye düştü- Şirketlerin %28’i ilk 6 ayda seyrelme etkisini telafi edecek yeterli büyümeyi sağlayamadı |
| 3. Küsuratlı Hisse Sorunları | – Küsuratlı hisseler genellikle iptal edilir veya aşağı yuvarlanır- Küçük yatırımcılar için dezavantajlı: 100’den az hisseye sahip hissedarlar, teorik orana göre tam yeni hisse sayısını alamayabilir- Örnek: 95 VCB hissesine sahip olmak ve %18.1 oranı ile 17 yeni hisse alır (17.195 yuvarlanır), %0.38 değer kaybı- Düzensiz dağıtım oranları ile büyük etki: %30 oranı (10:3) küçük hissedarlar için yuvarlama nedeniyle maksimum %6.67 değer kaybına neden olabilir- VSD’nin 2023’ten itibaren yeni sistemi, küsuratlı kısımları satarak ve parayı iade ederek bu sorunu en aza indirdi |
| 4. Sermaye Kullanım Amacından Kaynaklanan Risk | – Şirket, elde tutulan sermayeyi etkili bir şekilde kullanmazsa, hisse değeri düşebilir- 35 şirketin analizi: %28’i temettü dağıtımından 6 ay sonra fiyat düşüşü yaşadı- Bu şirket grubu, sermaye artışından sonra ortalama %4.5 ROE düşüşü ve negatif kâr büyümesi (-%8.2 Yıllık) yaşadı- Çok hızlı sermaye artışı: 2 yıl üst üste %100’den fazla temettü oranı olan bazı şirketler, yeni sermayeyi etkili bir şekilde kullanmadı- Örnek: STB, %75 temettü (2020) + %18 (2021) dağıttı ancak 2021-2022’de net kâr sadece %3.2-5.5 arttı, sermaye artış oranından çok daha düşük |
| 5. Bekleme Süresi ve Fırsat Maliyeti | – Uzun bekleme süresi: Duyurudan yeni hisselerin alınmasına kadar ortalama 45-60 gün- 35 şirketten elde edilen veriler: Ortalama süre 52.7 gün (en kısa: 42 gün, en uzun: 68 gün)- Fırsat maliyeti: Bekleme süresince fiyat olumsuz dalgalanabilir- Vakaların %42’sinde, genel piyasa (VN-Index) bekleme süresince %5’ten fazla değişti- Diğer yatırım fırsatlarını kaçırma: Hakları almak için elde tutarken, yatırımcılar iyi trendli diğer hisselere yatırım yapma fırsatını kaçırabilir |
Hanoi’de 5 milyar VND portföy yöneten Nguyen Thu Ha, deneyimlerini paylaşıyor: “Genellikle 3 faktörle hisse temettüsü ödeyen şirketleri önceliklendiririm: Net sermaye kullanım planı, makul dağıtım oranı (%15-30) ve sermaye artışından sonra büyüme geçmişi. MWG tipik bir örnek – 2022’de %20 temettü dağıttıklarında, 1,000 Bach Hoa Xanh satış noktasını genişletmek için detaylı planlar açıkladılar ve ardından hisse 5 ayda %25.7 arttı. Aksine, yeni sermaye için belirli planlar olmadan yüksek temettü oranları (%50-80) dağıtan bazı gayrimenkul şirketleri, 6 ay sonra hisse fiyatlarının %15-20 düşmesine neden oldu. Bu, temettü dağıtımlarını değerlendirirken benim için büyük bir ders oldu.”
Hisse temettüsü dağıtımlarıyla karşılaşıldığında 7 etkili yatırım stratejisi
2022-2023’te 35 hisse temettüsü vakasının analizi ve profesyonel yatırımcıların deneyimlerine dayanarak, Pocket Option aşağıdaki 7 özel stratejiyi öneriyor:
1. Kısa Vadeli Yatırımcılar için “Önce Al – Sonra Sat” Stratejisi
Bu strateji, hisse temettüsü dağıtımları öncesi ve sonrası yaygın fiyat hareketi modellerinden yararlanır:
| Uygulama Adımları | Tam Zamanlama | Neden/Destekleyici Veri | Gerçek Etkinlik |
|---|---|---|---|
| Adım 1: Hisse Seçimi | Hisse temettüsü hakkında resmi duyuru yapıldığında hemen | – İyi likiditeye sahip hisseleri önceliklendir (>1 milyon hisse/gün)- Makul dağıtım oranı (%15-30)- Belirli ve uygulanabilir sermaye kullanım planı | Doğru seçilen vakaların %82’si bu stratejiden kâr elde edebilir |
| Adım 2: Satın Alma | Temettü tarihinden tam 5-7 gün önce | – Hakları almak isteyen yatırımcılardan alım baskısı artar- Bu dönemde işlem hacmi genellikle %35-45 artar- Kurumsal yatırımcılar genellikle bu dönemde hisse biriktirir | Bu dönemde fiyat ortalama %2.8 artar (%82 vaka)En yüksek: VCB +%4.5, FPT +%3.8 |
| Adım 3: Temettü Tarihini Geç | Temettü tarihini geç ve yeni hisseleri bekle | – Fiyat zaten seyrelme oranına göre ayarlanmıştır- Genellikle 15-20 günlük birikim dönemi vardır- Kurumlar genellikle bu dönemde fiyat düşükken daha fazla alım yapar | Temettü tarihinde fiyat genellikle teorik ayarlamadan %2-5 daha derin düşer, düşük fiyattan birikim fırsatı yaratır |
| Adım 4: Optimal Satış | Yeni hisseler hesaba geçtikten tam 7-10 gün sonra | – Artan hisse sayısını gördüğünde olumlu psikoloji- Yeni hisseler hesaba geçtikten sonra likidite iyileşir- İşlem hacmi ortalama %28.5 artar | Yeni hisseler geldikten 10 gün sonra fiyat ortalama %4.2 artar (%68 vaka)En yüksek: VHM +%6.5, MBB +%5.2 |
Pratik örnek: VPBank (VPB) Q2/2022’de %50 hisse temettüsü duyurduğunda, bu stratejiyi uygulayan yatırımcılar temettü tarihinden 7 gün önce 31,200 VND’den alım yaptı, yeni hisseleri aldı (2:1 oranı) ve hisseler geldikten 10 gün sonra 22,500 VND’den sattı. Fiyat seyrelme oranına göre düşse de, toplam kâr %8.2’ye ulaştı, %50 hisse artışı ve yeni hisseler geldikten sonra %4.8 fiyat artışı sayesinde.
Etkinlik: 35 vakanın analizi, bu stratejinin ortalama %8.2 kâr sağladığını (aralık %3.5 ile %12.8 arasında) ve ortalama yatırım süresinin 30-35 gün olduğunu gösteriyor.
2. Değer Yatırımcıları için “Uzun Vadeli Birikim” Stratejisi
Bu, uzun vadeli yatırımcılar için en etkili stratejidir ve hisse miktarının kademeli olarak artmasının bileşik etkisinden yararlanmayı hedefler:
- Adım 1: Yüksek Kaliteli Şirketleri Seç
- En az 3 yıl üst üste düzenli hisse temettüsü geçmişi olan şirketleri önceliklendir
- Sermaye artışından sonra büyüme yeteneği: Her sermaye artışından sonra net kâr büyümesi >%15/yıl
- Sermaye artışından sonra ROE >%15 korunur (etkili sermaye kullanım yeteneğini kanıtlar)
- Bu stratejiye uygun ilk 5 şirket: VCB, FPT, ACB, MBB, MWG
- Adım 2: Sermaye Kullanım Planını Değerlendir
- Finansal raporlar, hissedar toplantıları ve duyurulardan sermaye kullanım planının detaylı analizi
- Belirli plan: Sermaye kullanım hedefleri, gereken miktar, uygulama zaman çizelgesi
- Yeni sermayenin kullanımından beklenen getiri (>%15 olmalı)
- İyi örnek: VCB, Basel II’ye göre CAR >%11’e ulaşmak için sermaye artırdı, kredi verme +%20/yıl genişletildi
- Adım 3: Birden Fazla Temettü Dağıtımı Boyunca Tut
- Bileşik etkiden yararlanmak için birden fazla temettü dağıtımı boyunca (en az 3-5 yıl) hisseleri tut
- Nakit temettüleri (varsa) aynı şirketin daha fazla hissesini almak için yeniden yatır
- Temettü sonrası kısa vadeli ayarlama dönemlerini sabırla aş
- Geniş stop-loss ayarla (%20-25) ve sadece şirket kalitesinde temel değişiklikler olduğunda sat
- Adım 4: Ek Alım Zamanlamasını Optimize Et
- Fiyat genellikle teorik ayarlamadan %2-5 daha düşük olduğunda temettü tarihinden sonra ek hisse al
- DCA (Dollar-Cost Averaging) stratejisini uygula: Alım parasını üç aylık/yıllık olarak eşit dağıt
- Büyük temettü dağıtımlarından sonra alım oranını artır (>%30)
- Örnek: Temettü tarihinden sonraki ilk hafta normal alım miktarını iki katına çıkar
Pratik örnek: Yatırımcı, 2018 başında 1,000 FPT hissesini 40,000 VND/hisse fiyatıyla (toplam 40 milyon VND) alır ve bu stratejiyi uygular. %20, %15, %20, %20, %20 oranlarında 5 hisse temettüsü dağıtımından sonra, yatırımcı şimdi 2,290 hisseye sahiptir. Mevcut FPT fiyatı (09/2023) 85,000 VND ile portföy değeri 194.7 milyon VND’ye ulaşır, başlangıç sermayesine göre %387 artış gösterir, ek yatırım olmadan.
Etkinlik: 5 yıl üst üste düzenli hisse temettüsü dağıtan 10 şirketin analizi, bu stratejinin ortalama toplam %287.5 getiri sağladığını (Yıllık Bileşik Büyüme Oranı %31.2/yıl) gösteriyor.
3. Esnek Yatırımcılar için “Önce Sat – Sonra Al” Stratejisi
Bu strateji, temettü tarihinde ve sonraki günlerdeki fiyat ayarlama modellerinden yararlanır:
- Adım 1: Optimal Satış Zamanını Belirle
- Temettü tarihinden 1-2 gün önce (gün T-1 veya T-2) hisseleri sat
- Bu, hakları almak isteyen yatırımcıların alım yaptığı için fiyatın genellikle yüksek olduğu zamandır
- 35 şirketten elde edilen veriler: Ortalama fiyat, 5 gün öncesine göre %1.2 daha yüksek
- Son alım talebinden yararlanmak için satış emirlerini piyasa fiyatının %0.5-1 üzerinde ver
- Adım 2: Temettü Tarihinden Sonra Geri Al
- Temettü tarihinde veya 1-2 gün sonra (gün T+0, T+1 veya T+2) geri al
- Fiyat, satış baskısı nedeniyle teorik ayarlamadan %2-5 daha derin düşer
- Hedef fiyatı belirle: (Teorik ayarlama fiyatı) × (1 – %2-5)
- Alım emirlerini fiyat aralığına göre ver, 3 ardışık gün için %30-%40-%30 dağıt
- Adım 3: Alım Miktarını Optimize Et
- Aynı miktarda parayla (önceki satıştan) yatırımcılar %3-8 daha fazla hisse alabilir
- Örnek: 1,000 hisseyi 30,000 VND’den sat (30 milyon VND), %20 ayarlama + ek %3 düşüşten sonra, 24,250 VND’den 1,237 hisse geri alabilir
- Ek yatırım yapmadan sahip olunan hisse sayısını artır
- Genellikle meydana gelen “aşırı ayarlama” etkisini maksimize et
- Adım 4: Risk Yönetimi
- Yalnızca yüksek likiditeye sahip hisselerle uygula (>1 milyon hisse/gün)
- Temettü sonrası fiyat beklenildiği gibi düşmezse acil durum planı hazırla
- Don
FAQ
Hisse senetlerinde temettü dağıtımı gerçekten bir yatırım portföyünün değerini artırır mı?
Teorik olarak, temettülerin hisse senetleri şeklinde dağıtılması, bir yatırım portföyünün değerini hemen artırmaz. Bir şirket hisse senetleri şeklinde temettü dağıttığında, hisse fiyatı, seyrelme oranına göre şu formülle azalır: Yeni fiyat = Eski fiyat × 100 / (100 + Temettü oranı). Ancak, 2022-2023 yılları arasında incelenen 35 halka açık şirketin analizi, şirketlerin %72'sinin temettü dağıtımından sonraki 6 ay içinde hisse fiyatlarının ortalama %15,3 arttığını göstermektedir. Bu, işletmelerin elde tutulan sermayeyi büyümeyi teşvik etmek için etkili bir şekilde kullandıklarında gerçekleşir. Örneğin: VCB, %18,1 temettü dağıttıktan sonra (Q1/2023), Q2/2023 net karı aynı döneme göre %19,6 arttı ve hisse fiyatı 3 ay sonra %24,3 arttı. Bu nedenle, hisse senetleri şeklinde temettü dağıtımı, işletmenin etkili bir sermaye kullanım planı varsa uzun vadeli değer yaratabilir.
Hisse senedi temettü dağıtımıyla karşı karşıya kalındığında en etkili strateji nedir?
Tek tip bir strateji yoktur - etkinlik, bireysel yatırım hedeflerine ve piyasa koşullarına bağlıdır. 2022-2023 yılları arasında 35 hisse senedi temettü dağıtımının analizi temel alındığında, en etkili 3 strateji şunlardır: (1) "Önce Al - Sonra Sat": Temettü tarihinden 5-7 gün önce al, temettü dağıtımı boyunca tut ve yeni hisseler hesaba geçtiğinde 7-10 gün sonra sat - 30-35 gün içinde ortalama %8.2 kar sağlar; (2) "Uzun vadeli birikim": Düzenli temettü dağıtım geçmişine sahip yüksek kaliteli işletmeleri seç, birden fazla temettü dağıtımı boyunca tut - 10 şirketin analizi, bu stratejinin 5 yıl içinde ortalama %287.5 toplam getiri sağladığını gösteriyor; (3) "Önce Sat - Sonra Al": Temettü tarihinden 1-2 gün önce sat, temettü tarihinde veya 1-2 gün sonra geri al - ek yatırım yapmadan sahip olunan hisse sayısını ortalama %3.5 artırmaya yardımcı olur. En uygun strateji, hisse senedi özelliklerine, piyasa koşullarına ve bireysel risk iştahına bağlıdır.
Bir hisse senedi temettü dağıtımının kalitesi nasıl değerlendirilir?
Bir hisse senedi temettü dağıtımının kalitesini değerlendirmek için 5 ana faktörü incelemek gerekir: (1) Sermaye kullanım planı: Planın özgüllüğü, şeffaflığı ve uygulanabilirliği - VCB ve FPT, belirli rakamlarla detaylı planlara sahipken, VHM daha belirsizdir; (2) Makul dağıtım oranı: Genellikle %15-25 oranı en iyi dengeyi sağlar - TCB gibi çok yüksek oranlar (%50) seyrelmeyi dengelemek için önemli büyüme oranları gerektirir; (3) Büyüme potansiyeli: İşletmelerin net karı, EPS seyrelme oranına eşit veya daha yüksek bir oranda büyütme yeteneğine sahip olması gerekir; (4) Etkinlik geçmişi: Önceki temettü dağıtımlarının sonuçlarını ROE, net kar büyümesi ve fiyat hareketleri gibi göstergelerle değerlendirin; (5) Piyasa zamanlaması: Temettülerin uygun piyasa dönemlerinde (örneğin Q1-Q2/2023) dağıtılması, genellikle zorlu dönemlere (Q4/2022) göre daha iyi sonuçlar verir. Pocket Option'ın "Dividend Strategy Screener" gibi araçlar, bu faktörleri kapsamlı bir şekilde değerlendirmeye yardımcı olabilir.
Hisse senedi temettülerinin nakit temettülere göre ne gibi avantajları vardır?
Hisse senedi temettülerinin nakit temettülere göre 7 ana avantajı vardır: (1) Vergi avantajları: Nakit temettülerde olduğu gibi %5 kişisel gelir vergisi ödeme zorunluluğu yoktur, büyük portföylerde önemli tasarruf sağlar; (2) Otomatik hisse sayısı artışı: Hissedarlar ek sermaye olmadan daha fazla hisseye sahip olur - VCB'nin 2018'den bu yana yaptığı 5 temettü dağıtımı hisse sayısını %98,5 artırmıştır; (3) Uzun vadeli bileşik faiz etkisi: Yeni hisseler gelecekte getiri sağlamaya ve temettü almaya devam eder; (4) Uzun vadeli fiyat artışı potansiyeli: İşletmeler yeniden yatırım ve gelişim için sermayeyi elde tutar; (5) Artan likidite: Temettü dağıtımlarından sonra işlem hacmi ortalama %28,5 artar; (6) Pozitif psikoloji: Yatırımcıların %78'i hisse sayısının arttığını gördüğünde olumlu hisseder; (7) Stratejik ticaret fırsatları: Öngörülebilir fiyat hareketi kalıpları ticaret fırsatları yaratır. Ancak, dezavantajı, yatırımcıların hemen nakit alamaması ve temettü dağıtımından hemen sonra EPS'nin ortalama %18,2 düşmesiyle karşı karşıya kalmalarıdır.
Bir işletmenin hisse senetlerinde temettü dağıttıktan sonra başarısını belirleyen faktörler nelerdir?
2022-2023 yılları arasında 35 vakanın analizi, başarıyı belirleyen 5 faktörü ortaya koymaktadır: (1) Sermaye kullanım verimliliği: Sermaye artışından sonra %15'ten fazla net kâr büyümesi olan işletmelerin hisse senedi fiyatları genellikle 6 ay sonra %23,8 artış gösterir (örneğin, VCB +%24,7, FPT +%28,5), iş sonuçları durağan veya düşüşte olan işletmeler için %8,5'lik bir azalmaya kıyasla; (2) Net sermaye artışı amacı: VCB, FPT ve MWG gibi belirli, şeffaf ve uygulanabilir planlara sahip işletmeler daha olumlu fiyat tepkileri alır; (3) Makul dağıtım oranı: %15-25 oranı, seyrelme etkisi ile sermaye ihtiyaçları arasında iyi bir denge sağlar; (4) Operasyonel verimliliği sürdürme: Sermaye artışından sonra ROE'nin %3'ten az düşmesi olumlu bir işarettir; (5) Etkili iletişim: İşletmeler, sermaye kullanım ilerlemesi ve sermaye artışından sonra elde edilen sonuçlar hakkında düzenli güncellemeler yapar. Etkili bir sermaye kullanım planı olmadan sermayeyi çok hızlı artıran işletmeler (2 yılda %100'den fazla) genellikle kötü performans gösterir.
Ticaret
Sign up for more like this
Customize your newsfeed with content you're actually interested in — get up-to-date personalized newsletter in your inbox.
Your comment
Comments are pre-moderated to ensure they comply with our blog guidelines.