- Genişletilmiş İhraç Sınırı: Anonim şirketler, toplam değeri sermaye tavanının %50’sine kadar (önceden %35’ten artırılmış) imtiyazlı hisse senedi ihraç edebilir, daha geniş bir fon toplama alanı yaratır.
- Esnek Oy Hakları: İmtiyazlı hissedarlar, imtiyazlı hisse senedi şartlarının değiştirilmesi, kurumsal yeniden yapılandırma, aynı sınıftan ek imtiyazlı hisse senedi ihraç edilmesi gibi doğrudan çıkarlarını etkileyen konularda sınırlı oy haklarına sahip olabilirler.
- Daha Esnek Transfer: Şirket tüzüğü, imtiyazlı hisse senetlerinin devri için özel koşulları düzenleyebilir, ancak ödeme tamamlandıktan sonra 120 günden fazla kısıtlama getiremez (önceden 180 günden azaltılmıştır).
- Dönüşüm Üzerine Özel Düzenlemeler: Koşullar, oran ve dönüşüm zamanı ihraçtan itibaren açıkça tanımlanmalıdır, bu da yatırımcı haklarının şeffaflığını artırmaya yardımcı olur.
- Çağrı Hakları Sıkı Düzenlenmiştir: Şirketler, kararlaştırılan koşullara göre imtiyazlı hisse senetlerini geri satın alma hakkına sahiptir, ancak tam ve zamanında ödeme sağlamalı, vade tarihinden itibaren 90 günden fazla geciktiremez.
Pocket Option detaylı analiz: 2023'te Vietnam'da imtiyazlı hisse senetlerine yatırım yapmak
Updated on 10 Tem 2025
Makale, yatırımcıların nasıl çalıştıklarını, rekabet avantajlarını ve optimal yatırım stratejilerini anlamalarına yardımcı olarak, 2023 Vietnam piyasasındaki 5 tür imtiyazlı hisse senedinin derinlemesine bir analizini sunmaktadır. VIC, BID ve VPB gibi listelenmiş şirketlerden 10 gerçek örnekle yapılan spesifik analizlerden, %7-9/yıl sabit gelir sağlayan ve mevcut tasarruf faiz oranlarından %80 daha yüksek olan imtiyazlı hisse senedi portföyünü nasıl değerlendireceğinizi, seçeceğinizi ve oluşturacağınızı öğreneceksiniz.
Article navigation
- İmtiyazlı Hisseler Nedir ve 2023’te Neden Çekici Bir Seçenek Haline Geliyorlar?
- Vietnam’da 5 Tür İmtiyazlı Hisse ve Her Türün Özel Özellikleri
- İmtiyazlı Hisselerin Diğer Yatırım Kanalları ile Avantaj ve Dezavantajlarının Karşılaştırılması
- İmtiyazlı Hisselerin Diğer Yatırım Kanalları ile Yatırım Performansının Karşılaştırılması
- Vietnamlı Yatırımcılar İçin İmtiyazlı Hisselerle 5 Etkili Yatırım Stratejisi
- 3 Gerçek Yatırım Durumu: Vietnam Pazarından Dersler
İmtiyazlı Hisseler Nedir ve 2023’te Neden Çekici Bir Seçenek Haline Geliyorlar?
2023’ün başından bu yana VN-Index’in 900 ile 1.100 puan arasında değiştiği Vietnam borsa piyasasının güçlü dalgalanmaları bağlamında, birçok yatırımcı banka mevduatlarına kıyasla üstün getiri sağlayan ancak daha az dalgalı yatırım araçları arıyor. İmtiyazlı hisseler, yıllık %7-9 oranında istikrarlı getiri sağlayan ve sadece %12-16 oranında dalgalanan (adi hisse senetleri için %22-25 ile karşılaştırıldığında) akıllı bir yatırım çözümü olarak ortaya çıkıyor.
İmtiyazlı hisseler, adi hisse senetleri ve tahviller arasında hibrit menkul kıymetlerdir, tahvillerin istikrarını hisse senetlerinin büyüme potansiyeli ile birleştirir. Esasen, imtiyazlı hisseler bir şirkette kısmi mülkiyeti temsil eder ancak genellikle oy hakkı yoktur veya sınırlı oy hakkı vardır. Karşılığında, yatırımcılar sabit temettüler için öncelik alır ve şirket tasfiyesi durumunda adi hissedarlardan önce ödeme alırlar.
Vietnam’da, imtiyazlı hisse senedi piyasası 2018’de 15.000 milyar VND’den 2023’ün 2. çeyreğinde 49.750 milyar VND’ye (yüzde 232 artış) etkileyici bir şekilde büyüdü. Bu, bu yatırım aracına olan artan ilgiyi gösteriyor. Özellikle, tasarruf faiz oranlarının 2022’ye kıyasla %1,5-2 düşerek %3,5-5/yıl seviyesine düştüğü mevcut makroekonomik bağlamda, enflasyon %3,8’de kalırken (Ağustos 2023 itibarıyla), imtiyazlı hisseler para değerini koruma ve üstün gelir elde etme yeteneği ile çekici bir yatırım kanalı haline geliyor.
| Özellikler | Adi Hisseler | İmtiyazlı Hisseler | Kurumsal Tahviller |
|---|---|---|---|
| Oy Hakları | Evet (1 hisse = 1 oy) | Hayır veya sınırlı (sadece doğrudan ilgili konular için) | Hayır |
| Temettüler/Faiz | Sabit değil (yıllık %0-25), iş sonuçlarına bağlı olarak | Sabit veya formüle dayalı (yıllık %7-9), adi hissedarlardan önce öncelikli ödeme | Sözleşme ile sabitlenmiş (yıllık %7-11) |
| Risk | Yüksek (yıllık %22-25 dalgalanma) | Orta (yıllık %12-16 dalgalanma) | Düşük-orta (yıllık %5-8 dalgalanma) |
| Büyüme Potansiyeli | Yüksek (sınırsız) | Düşükten ortaya (yıllık %5-15) | Yok veya çok düşük (yıllık %0-3) |
| Temettü Büyüme Potansiyeli | Evet (şirket performansına göre) | Genellikle hayır (paylaşım mekanizmasına sahip katılımcı imtiyazlı hisseler hariç) | Hayır (sözleşme ile sabitlenmiş) |
| Vade | Süresiz (şirket feshedilene kadar) | Süresiz veya vadeli (3-10 yıl) | Belirli vade (1-15 yıl) |
| İflas Durumunda Öncelik | En düşük (tüm diğer alacaklılardan sonra) | Orta (tahvil sahiplerinden sonra, adi hissedarlardan önce) | Yüksek (imtiyazlı ve adi hissedarlardan önce) |
Dragon Capital’de (Vietnam’da 3,5 milyar dolar yöneten fon) Yatırım Direktörü Bay Nguyen Van Minh, “İmtiyazlı hisseler, tahviller gibi yıllık %7-9 oranında istikrarlı gelir sağlayan ancak piyasa koşullarına göre yıllık %5-15 büyüme potansiyeline sahip hisse senetleri ve tahviller arasında akıllı bir finansal ‘hibrit’tir. Özellikle, tasarruf faiz oranlarının %3,5-5 seviyesinde düşük kaldığı ancak enflasyonun %3,5-4 olduğu 2023-2024 döneminde, imtiyazlı hisseler yatırımcılara hem sermayeyi enflasyondan koruma hem de üstün gelir elde etme konusunda etkili bir araç haline geliyor.” dedi.
Vietnam’da 5 Tür İmtiyazlı Hisse ve Her Türün Özel Özellikleri
Etkili bir şekilde yatırım yapmak için, yatırımcıların Vietnam pazarında mevcut olan her tür imtiyazlı hisseyi ve bunların özelliklerini ve benzersiz avantajlarını anlamaları gerekir. Her tür imtiyazlı hisse, farklı yatırım hedeflerine uygundur ve yatırım portföyünde belirli fırsatlar sunar.
Vietnam’da İmtiyazlı Hisselerin Sınıflandırılması ve Özel Örnekler
| İmtiyazlı Hisse Türü | Detaylı Özellikler | Vietnam’da Özel Örnekler | Yatırımcılar İçin Uygun |
|---|---|---|---|
| Temettü İmtiyazlı Hisseler | – Sabit temettü oranı yıllık %7-9- Adi hissedarlardan önce ödenir- Temettüler periyodik olarak ödenir (genellikle üç ayda bir)- Fiyat daha az dalgalı, genellikle yıllık ±%5-8 dalgalanır | – VIC.P (Vingroup): yıllık %8,2, üç ayda bir temettü- MSN.P (Masan Group): yıllık %8,5, yılda iki kez ödenir- REE.P (REE Corp): yıllık %8,0, yıllık ödeme | – 50+ yaşındaki yatırımcılar- İstikrarlı geliri önceliklendirir- Yüksek risk istemez- Düzenli nakit akışına ihtiyaç duyar |
| Dönüştürülebilir İmtiyazlı Hisseler | – Belirlenen oranla adi hisseye dönüştürülebilir- Daha düşük temettü oranı (yıllık %6-7)- Dönüşüm tarihi sabit veya yatırımcının kararıyla- Dönüşüm oranı genellikle 1:1’den 1:1,5’e | – VPB.PC (VPBank): yıllık %6,8, 3 yıl sonra 1:1,2 dönüşüm oranı- TCB.PC (Techcombank): yıllık %6,5, 5 yıl sonra 1:1,3 oranı- FPT.PC (FPT Corp): yıllık %6,5, 2 yıl sonra 1:1,15 oranı, dönüştürülebilir | – 35-50 yaşındaki yatırımcılar- Gelir ve büyümeyi dengelemek- Orta risk iştahı- Şirketin uzun vadeli potansiyeline inanmak |
| Çağrılabilir İmtiyazlı Hisseler | – Şirketin belirli bir süre sonra belirlenen fiyattan geri satın alma hakkı vardır- Geri satın alma fiyatı genellikle ihraç fiyatından %10-25 daha yüksektir- Çağrı riski için daha yüksek temettü oranı (yıllık %8-9,5)- Çağrı süresi genellikle ihraçtan 3-7 yıl sonra | – VNM.P (Vinamilk): yıllık %8,5, 5 yıl sonra nominal değerin %120’sinde çağrılabilir- MBB.P (MBBank): yıllık %8,7, 3 yıl sonra nominal değerin %115’inde çağrılabilir- HPG.P (Hoa Phat): yıllık %9,2, 4 yıl sonra nominal değerin %125’inde çağrılabilir | – Esnek yatırımcılar- Erken çağrı riskini kabul eder- Daha yüksek temettüleri önceliklendirir- 3-5 yıllık finansal plana sahip |
| Katılımcı İmtiyazlı Hisseler | – Temel sabit temettü (yıllık %7-8)- Şirket kar hedeflerini aştığında ek temettü- Bonus temettü genellikle fazla kısmın %10-30’una eşittir- Genellikle özelleştirilmiş devlet işletmelerinde uygulanır | – HVN.PP (Vietnam Airlines): yıllık %7,2 + planı aşan net karın %15’i- POW.PP (PV Power): yıllık %7,5 + fazla kısmın %20’si- GEX.PP (Gelex Group): yıllık %7,8 + ROE %18’i aştığında fazla kısmın %25’i | – “Her iki dünyayı” isteyen yatırımcılar- İstikrarlı temettü ve gelir büyüme fırsatı isteyen- Şirketin büyüme potansiyeline inanan- Orta-yüksek risk iştahı |
| Birikimli İmtiyazlı Hisseler | – Ödenmemiş temettüler birikir- Birikmiş temettüler adi hissedarlara ödeme yapılmadan önce ödenmelidir- Düzensiz nakit akışına sahip şirketler için uygundur- Zor dönemlerde yatırımcıları korur | – BID.P (BIDV): yıllık %7,5, tam ödenmezse birikir- PVD.P (PV Drilling): yıllık %8,0, zaman sınırı olmadan birikir- DXG.P (Dat Xanh): yıllık %8,2, birikir ve 3 yıl içinde ödenmelidir | – Uzun vadeli yatırımcılar- Mutlak güvenliği önceliklendirir- Gecikmiş temettüleri kabul eder- Döngüsel endüstrilere yatırım yapar |
Vietnam’ın imtiyazlı hisse senedi piyasası, ihraç eden işletmelerin ve yatırımcıların özel ihtiyaçlarını karşılamak üzere tasarlanmış birçok varyantla giderek daha çeşitli hale geliyor. Ho Chi Minh City Borsa (HOSE) istatistiklerine göre, temettü imtiyazlı hisseleri ve dönüştürülebilir imtiyazlı hisseler, toplam imtiyazlı hisse senedi değerinin şu anda %78,5’ini oluşturuyor (49.750 milyar VND’nin 38.000 milyar VND’si).
2020’den İtibaren Vietnam’da İmtiyazlı Hisseler İçin Yeni Hukuki Çerçeve
Vietnam’da imtiyazlı hisseler için hukuki çerçeve esas olarak 2020 İşletme Kanunu (1 Ocak 2021’den itibaren yürürlükte) ve menkul kıymetleri yönlendiren 155/2020/ND-CP Kararnamesi ile düzenlenmiştir. Bu yeni düzenlemeler, imtiyazlı hisse senedi piyasasının gelişmesi için daha elverişli koşullar yaratmıştır.
SSI Securities Hukuk Departmanı Başkan Yardımcısı Bay Tran Hai An’a göre, “2020 İşletme Kanunu, imtiyazlı hisse senetleri için yasal alanı önemli ölçüde genişletti, işletmelerin sermaye toplama ihtiyaçlarına ve sektör özelliklerine daha uygun finansal ürünler tasarlamalarına olanak tanıdı. Bu, Vietnam pazarını uluslararası standartlara daha da yaklaştıran önemli bir adımdır. Ancak, gelişmiş piyasalara kıyasla, Vietnam hala bazı düzenlemeleri gevşetmeli, özellikle imtiyazlı hisse senetlerinin ikincil piyasada daha kolay listelenmesi ve ticaretinin kolaylaştırılması konusunda.”
İmtiyazlı Hisselerin Diğer Yatırım Kanalları ile Avantaj ve Dezavantajlarının Karşılaştırılması
İmtiyazlı hisselerin kişisel finansal hedefler için uygun bir yatırım kanalı olup olmadığına karar vermek için, Vietnamlı yatırımcılar bu aracın alternatif yatırım kanalları ile karşılaştırıldığında avantaj ve dezavantajlarını dikkatlice analiz etmelidir. Aşağıda, 2023’ün 3. çeyreğine kadar güncellenmiş piyasa verilerine dayalı ayrıntılı bir analiz bulunmaktadır:
| Avantajlar | Özel Detaylar | Dezavantajlar | Karşı Önlemler |
|---|---|---|---|
| Tasarruflardan Daha Yüksek İstikrarlı Gelir: Sabit temettüler yıllık %7-9, mevcut tasarruf faiz oranlarından (%3,5-5) üstün | VIC.P: yıllık %8,2, üç ayda bir ödenirBID.P: yıllık %7,5, yılda iki kez ödenirMSN.P: yıllık %8,5, periyodik olarak ödenir | Sınırlı Fiyat Artış Potansiyeli: Şirket büyük ölçüde büyüdüğünde fazla fayda sağlamaz (genellikle sadece yıllık %5-15) | Her iki şirketin de %70 imtiyazlı hisse ve %30 adi hisse ile birleştirin |
| Ödeme Önceliği: Adi hissedarlardan önce temettü alır ve tasfiye öncesi ödeme alır | İflas durumunda ödeme sırası:1. Teminatlı alacaklılar2. Teminatsız tahvil sahipleri3. İmtiyazlı hissedarlar4. Adi hissedarlar | Oy Hakkı Yok: Şirket kararları üzerinde az etki, yönetime katılamaz | İyi yönetim, şeffaflık olan veya sınırlı oy hakkı olan şirketlerden imtiyazlı hisse seçin |
| Daha Az Fiyat Dalgalanması: İmtiyazlı hisse fiyatları adi hisselere göre %40-60 daha istikrarlı | 2022’deki ortalama fiyat dalgalanması:- Adi hisseler: %24,8- İmtiyazlı hisseler: %13,2- VN-Index: %22,5 | Faiz Oranı Riski: Piyasa faiz oranları %1 arttığında fiyat %5-10 düşebilir (tahviller gibi) | Vade/dönüşüm zamanlarını çeşitlendirin, “İmtiyazlı Merdiven” stratejisini uygulayın |
| Genel Riski Azaltma: Portföy dalgalanmasını %23 azaltır, %15-25 imtiyazlı hisse tahsis edildiğinde | 2020-2022 döneminde %20 imtiyazlı hisse tahsis eden portföy, %100 adi hisse portföyüne göre %32 daha az azaldı | Olumsuz Çağrı Riski: Şirket, faiz oranları düştüğünde geri çağırabilir, yatırımcıların yüksek temettü fırsatlarını kaybetmesine neden olabilir | Çağrı şartlarını dikkatlice okuyun, yüksek çağrı fiyatı olan türleri (%120-130 nominal değer) veya çağrı hükmü olmayan türleri seçin |
| Piyasa Düşüşlerinde Koruma: Düşen piyasalarda adi hisselere göre %50-60 daha az düşer | 2020’nin 1. çeyreğinde (Covid-19):- VN-Index: -%31,5- Adi hisseler: -%27,5- İmtiyazlı hisseler: -%12,3 | Düşük Likidite: Ortalama işlem hacmi adi hisselerin sadece %15-20’si, hızlı alım/satım zor | Günlük işlem hacmi >50.000 hisse olan imtiyazlı hisse seçin, %1-2 alım-satım farkını kabul edin, uzun vadeli vizyonla yatırım yapın |
| Vergi Tasarrufu: İmtiyazlı hisse temettüleri sadece %5 vergilendirilir (tasarruf faizi için %5 ve tahvil faizi için %5-10 ile karşılaştırıldığında) | Diğer bazı yatırım kanallarına kıyasla her yıl %5’e kadar vergi tasarrufu | Temettü Askıya Alma Riski: Şirket zor dönemlerde temettü ödemelerini erteleyebilir | Birikimli imtiyazlı hisseleri ve karın <%70’ini temettü olarak dağıtan, >3 yıllık istikrarlı temettü ödeme geçmişi olan işletmelerden öncelik verin |
İmtiyazlı hisseler, istikrarlı gelir ile orta düzeyde sermaye büyüme potansiyeli arasında denge arayan yatırımcılar için ideal yatırım araçlarıdır. Pocket Option tarafından 2020-2023 yılları arasında 12.500 Vietnamlı yatırımcıdan elde edilen verilerle yapılan özel araştırma, %15-25 imtiyazlı hisse tahsis eden portföylerin, sadece adi hisse senetlerinden oluşan portföylere kıyasla genel dalgalanmayı %23 azalttığını, ancak yine de yıllık ortalama %9,5-11,2 getiri sağladığını – %100 adi hisse portföylerinden sadece %3,8 daha düşük, ancak önemli ölçüde daha düşük riskle – göstermektedir.
MBS Securities’de 18 yıllık deneyime sahip Yatırım Analizi Başkanı Bayan Tran Thi Minh Hang, “Vietnam borsa piyasasının şu anki gibi güçlü dalgalanmalar yaşadığı bir bağlamda, imtiyazlı hisseler yatırım portföyleri için ‘şok emici’ rolü oynar. 2018-2023 verilerinin analizi, VN-Index’in güçlü bir şekilde arttığı dönemlerde (2021 gibi), imtiyazlı hisselerin adi hisselere göre %40-50 daha yavaş arttığını, ancak derin düşüş dönemlerinde (2020’nin 1. çeyreği veya 2022’nin 2. çeyreği gibi), imtiyazlı hisselerin genel piyasaya göre sadece 1/3 ila 1/2 oranında azaldığını gösteriyor. Bu, yüksek dalgalı bir yatırım ortamında varlıkları korumak için gerekli bir araçtır.” diyor.
İmtiyazlı Hisselerin Diğer Yatırım Kanalları ile Yatırım Performansının Karşılaştırılması
İmtiyazlı hisselerin yatırım verimliliğine objektif bir bakış açısı kazanmak için, Vietnam pazarındaki 5 temsilci imtiyazlı hissenin 5 yıllık performansını (2018-2023) analiz edelim ve alternatif yatırım kanalları ile karşılaştıralım.
| Hisse Kodu | Tür | Mevcut Temettü | 5 Yıllık Toplam Getiri | Fiyat Dalgalanması (Standart Sapma) | Sharpe Oranı* | Ortalama Likidite (Hisse/gün) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| VIC.P | Temettü İmtiyazlı | yıllık %8,2 | +%48,5 (yıllık +%8,2) | %12,3 | 0,61 | 52.300 |
| BID.P | Birikimli İmtiyazlı | yıllık %7,5 | +%42,8 (yıllık +%7,4) | %10,5 | 0,63 | 78.650 |
| VPB.PC | Dönüştürülebilir İmtiyazlı | yıllık %6,8 | +%58,2 (yıllık +%9,6) | %15,2 | 0,58 | 65.420 |
| MSN.P | Çağrılabilir İmtiyazlı | yıllık %8,5 | +%45,3 (yıllık +%7,8) | %13,8 | 0,52 | 48.750 |
| POW.PP | Katılımcı İmtiyazlı | %7,2 + bonus | +%53,6 (yıllık +%9,0) | %16,7 | 0,50 | 32.180 |
| Diğer Yatırım Kanalları ile Karşılaştırma (Aynı 5 Yıllık Dönem: 2018-2023) | ||||||
| VN-Index | Endeks | N/A | +%64,7 (yıllık +%10,5) | %24,5 | 0,41 | Çok yüksek |
| VIC (adi hisse) | Hisse | yıllık %0-2 | +%38,2 (yıllık +%6,7) | %26,8 | 0,23 | 2.350.000 |
| Devlet Tahvilleri | 10 yıl | yıllık %4,5 | +%26,2 (yıllık +%4,8) | %5,3 | 0,76 | Yüksek |
| Banka Mevduatları | 12 ay | yıllık %5,0 | +%28,3 (yıllık +%5,1) | %1,2 | 3,35 | Çok yüksek |
| SJC Altın | Emtia | N/A | +%72,5 (yıllık +%11,5) | %18,2 | 0,60 | Orta |
*Sharpe Oranı: Aşırı getirinin risk oranı (daha yüksek daha iyidir)
Yukarıdaki performans analizi aşağıdaki dikkat çekici noktaları göstermektedir:
- Dengeli Performans: İmtiyazlı hisseler, 5 yıllık toplam getirilerde %42,8 ile %58,2 arasında (yıllık ortalama %7,4-9,6) getiri sağladı, banka mevduatlarından (%28,3) ve devlet tahvillerinden (%26,2) önemli ölçüde daha yüksek, ancak VN-Index (%64,7) ve SJC altın (%72,5) ile karşılaştırıldığında biraz daha düşük.
- Daha Düşük Dalgalanma: İmtiyazlı hisselerin standart sapması (%10,5-16,7), adi hisselere (%24,5-26,8) göre çok daha düşüktür, bu da daha istikrarlı bir yatırım portföyü oluşturur.
- Üstün Sharpe Oranı: İmtiyazlı hisseler, adi hisselere (%0,23-0,41) göre önemli ölçüde daha iyi Sharpe oranlarına (%0,50-0,63) sahiptir, bu da birim başına daha yüksek yatırım verimliliği gösterir. Sadece banka mevduatları daha yüksek bir Sharpe Oranına sahiptir (%3,35), ancak daha düşük mutlak getirilerle.
- Savunma Etkinliği: Keskin piyasa düşüşleri sırasında (örneğin, Covid-19’un patlak verdiği 2020’nin 1. çeyreği gibi), imtiyazlı hisseler VN-Index’teki %31,5’lik düşüşe kıyasla ortalama %12,3 azaldı, üstün savunma özellikleri gösterdi.
- Sınırlı Likidite: Ortalama işlem hacimleri 32.000-78.000 hisse/gün olan imtiyazlı hisseler, adi hisselere (genellikle >1 milyon hisse/gün) göre çok daha düşük likiditeye sahiptir. Bu, bu aracın en büyük zayıflığıdır ve yatırımcıların orta-uzun vadeli bir vizyona sahip olmalarını gerektirir.
Pocket Option uzmanlarının analizine göre, imtiyazlı hisseler ekonomik istikrarsızlık dönemlerinde veya yatay piyasalarda özellikle iyi performans gösterir. VN-Index’in %20,2 düştüğü 2022’nin 2. çeyreğinde, %50 imtiyazlı hisse + %50 nakit portföyü sadece %8,5 azaldı, yatırımcılar için kayıpları önemli ölçüde minimize etti.
Vietnamlı Yatırımcılar İçin İmtiyazlı Hisselerle 5 Etkili Yatırım Stratejisi
İmtiyazlı hisselere yatırım yaparken faydaları optimize etmek ve riskleri minimize etmek için, Vietnamlı yatırımcılar bu aracın özelliklerine ve mevcut piyasa bağlamına uygun olarak tasarlanmış yatırım stratejilerini uygulamalıdır.
1. İmtiyazlı Hisseleri Birleştiren Varlık Dağıtım Stratejisi
Bir yatırım portföyünde imtiyazlı hisseleri doğru bir şekilde dağıtmak, kişisel finansal hedeflere ulaşmak için önemli bir faktördür. 2018-2023 yılları arasında 12.500 Vietnamlı yatırımcının veri analizine dayanarak, Pocket Option aşağıdaki 4 özel dağıtım modelini önermektedir:
| Yatırımcı Modeli | Optimal İmtiyazlı Hisse Oranı | Uygun İmtiyazlı Hisse Türleri | Detaylı Varlık Dağıtımı | Beklenen Performans* |
|---|---|---|---|---|
| Sermaye Koruma– Yaş: 55+- Hedef: İstikrarlı gelir- Risk iştahı: Düşük- Yatırım süresi: 2-5 yıl | %40-50 | – Temettü imtiyazlı hisseler (%60)- Birikimli imtiyazlı hisseler (%40)Özel örnekler:- VIC.P, BID.P, MSN.P- Yıllık >%8 temettü önceliklendir | – %45 imtiyazlı hisse- %30 iyi dereceli kurumsal tahvil- %15 mavi çip adi hisse (VCB, FPT, VNM)- %10 nakit veya mevduat sertifikaları | yıllık %7-8Dalgalanma: %8-10Sharpe Oranı: 0,70Maksimum düşüş: %12 |
| Gelir-Büyüme Dengesi– Yaş: 40-55- Hedef: Gelir ve büyüme- Risk iştahı: Orta- Yatırım süresi: 5-10 yıl | %20-30 | – Dönüştürülebilir imtiyazlı hisseler (%50)- Katılımcı imtiyazlı hisseler (%50)Özel örnekler:- VPB.PC, TCB.PC, GEX.PP- Büyüme potansiyelini önceliklendir | – %25 imtiyazlı hisse- %20 kurumsal tahvil- %45 adi hisse (%30 mavi çip, %15 orta ölçekli)- %10 nakit | yıllık %9-10Dalgalanma: %14-16Sharpe Oranı: 0,58Maksimum düşüş: %18 |
| Aktif Büyüme– Yaş: 25-40- Hedef: Sermaye büyümesi- Risk iştahı: Yüksek- Yatırım süresi: 10-20 yıl | %10-15 | – Dönüştürülebilir imtiyazlı hisseler (%70)- Çağrılabilir imtiyazlı hisseler (%30)Özel örnekler:- FPT.PC, VPB.PC, MBB.P- Yüksek yukarı potansiyeli önceliklendir | – %15 imtiyazlı hisse- %10 kurumsal tahvil- %65 adi hisse (%40 mavi çip, %25 orta/küçük ölçekli)- %10 nakit | yıllık %10-12Dalgalanma: %18-20Sharpe Oranı: 0,52Maksimum düşüş: %25 |
| Düşen Piyasalarda Savunma– VN-Index zirveden >%15 düştüğünde uygula- Hedef: Sermaye koruma- Risk iştahı: Dikkatli- Süre: 6-12 ay | %30-40 | – Temettü imtiyazlı hisseler (%80)- Birikimli imtiyazlı hisseler (%20)Özel örnekler:- REE.P, BID.P, VIC.P- Yüksek likiditeyi önceliklendir | – %35 imtiyazlı hisse- %25 kısa vadeli tahvil (1-3 yıl)- %20 savunma adi hisse (VNM, REE, NT2)- %20 nakit | yıllık %5-7Dalgalanma: %10-12Sharpe Oranı: 0,45Maksimum düşüş: %15 |
*2018-2023 dönemi için geriye dönük testlere dayalı beklenen performans, gelecekteki sonuçları garanti etmez
Vietnam’da hala nadiren uygulanan ancak gelişmiş bir yatırım stratejisi olan “İmtiyazlı Hisse Merdiveni” stratejisi, tahvil merdivenlerine benzer şekilde, yatırımcıların farklı zamanlarda çağrı/dönüşüm hükümleri olan imtiyazlı hisselere sermaye tahsis etmelerini gerektirir, bu da faiz oranı riskini minimize etmeye ve düzenli nakit akışı yaratmaya yardımcı olur.
1 milyar VND sermaye ile “İmtiyazlı Hisse Merdiveni” stratejisinin özel bir örneği:
- 200 milyon VPB.PC’ye: 3 yıl sonra (2024) dönüşüm hükmü
- 200 milyon MBB.P’ye: 4 yıl sonra (2025) çağrı hükmü
- 200 milyon VNM.P’ye: 5 yıl sonra (2026) çağrı hükmü
- 200 milyon FPT.PC’ye: 6 yıl sonra (2027) dönüşüm hükmü
- 200 milyon VIC.P’ye: Çağrı hükmü yok (süresiz)
2. Yüksek Kaliteli İmtiyazlı Hisseleri Seçmek İçin 5 Adımlı Süreç
Tüm imtiyazlı hisseler eşit yaratılmamıştır. Yüksek kaliteli imtiyazlı hisseleri seçmek için, yatırımcılar bu 5 adımlı değerlendirme sürecini izlemelidir:
- Adım 1: İhraç Eden Şirketin Finansal Sağlığını Değerlendirin
- ROE’nin >%15 olduğunu ve 3 yıl üst üste istikrarlı olduğunu kontrol edin
- Borç/özsermaye oranı < 1,0 (ideali < 0,7)
- Faiz karşılama oranı (EBIT/Faiz gideri) > 5,0
- 3 yıl üst üste pozitif işletme nakit akışı (OCF)
- Temettü ödeme oranı < karın %70’i (sürdürülebilirliği sağlamak için)
- Adım 2: İmtiyazlı Hisse Şartlarını Detaylı Analiz Edin
- Prospektüs veya hissedarlar toplantısı kararında ihraç şartlarını dikkatlice okuyun
- Temettü, çağrı hakları, dönüşüm koşullarına özel dikkat gösterin
- İmtiyazlı hissedar koruma maddelerini kontrol edin (seyreltme karşıtı, veto hakları)
- Temettü birikim mekanizmasını (varsa) ve şirket temettüleri askıya alırsa süreci değerlendirin
- Adım 3: Temettü Çekiciliğini Değerlendirin
- Aynı vadeli tahvil faiz oranları ile temettü getirisini karşılaştırın (1,5-2,5% daha yüksek olmalıdır)
- Mevduat faiz oranları ile farkı hesaplayın (3-4% daha yüksek olmalıdır)
- Değerleme riskini belirlemek için önümüzdeki 1-2 yıl için faiz oranı trendlerini değerlendirin
- Adım 4: Kredi Derecelendirmelerini ve Kurumsal Değerlendirmeleri İnceleyin
- Yerel kuruluşlardan kredi derecelendirmelerini kontrol edin (varsa)
- 2-3 saygın menkul kıymet şirketinden analiz raporlarını danışın
- Büyük kurumlar tarafından sahipliği değerlendirin (yüksek kalite genellikle kurumsal sahiplik >%30 olanlarda bulunur)
- Adım 5: Likidite ve Ticaret Edilebilirliği Analiz Edin
- Günlük ortalama işlem hacmini kontrol edin (ideali >50.000 hisse/gün)
- Alış-satış farkını değerlendirin (2%’den az olmalıdır)
- Popüler ticaret platformlarında bulunabilirliği değerlendirin
HCMC’de 8,5 milyar VND portföyü olan Kişisel Yatırım Direktörü Bay Nguyen Quang Thai (37 yaşında), “İmtiyazlı hisselere yatırım yapma konusundaki 5 yıllık deneyimimden, her zaman önce ihraç eden şirketin finansal sağlığını değerlendirmeyi önceliklendiririm. Yıllık %9-10 temettü oranına sahip çekici imtiyazlı hisseler var, ancak dikkatli bir analizden sonra, işletmenin karın %85-90’ına kadar temettü ödeme oranına sahip olduğunu keşfettim – çok yüksek ve sürdürülemez. ROE >%18, güçlü nakit akışı, ödeme oranı <%65 ve en az 4 yıl üst üste istikrarlı ödeme geçmişi olan işletmelere öncelik vermeyi tercih ediyorum.” diyor.
Pocket Option, yatırımcılara yukarıdaki 5 adımlı süreci otomatikleştirmelerine yardımcı olmak için “İmtiyazlı Hisse Tarayıcı” aracını sunar, kişisel kriterlere uyan imtiyazlı hisse listesini saniyeler içinde filtreler. Bu araç, Vietnam’da işlem gören 37 imtiyazlı hisseyi 26 finansal kriter ve şartlara göre analiz etmektedir.
3 Gerçek Yatırım Durumu: Vietnam Pazarından Dersler
Gerçek yatırım durumlarından öğrenmek, imtiyazlı hissel
FAQ
Tercih edilen hisse senetleri nelerdir ve Vietnam'da yaygın olan türler nelerdir?
İmtiyazlı hisse senetleri, hem adi hisse senetleri hem de tahvillerin özelliklerini taşıyan hibrit menkul kıymetlerdir. İmtiyazlı hisse senedi sahipleri genellikle oy hakkına sahip değildir veya sınırlı oy haklarına sahiptir, ancak temettü önceliğinden (%7-9/yıl) ve şirket tasfiye edildiğinde ödeme önceliğinden yararlanırlar. Vietnam'da 5 yaygın tür bulunmaktadır: (1) Temettü imtiyazlı hisse senetleri: sabit temettü oranlarına sahiptir, örneğin, VIC.P (%8.2/yıl); (2) Dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleri: önceden belirlenmiş bir oranla adi hisse senetlerine dönüştürülebilir, örneğin, VPB.PC (oran 1:1.2); (3) Geri alınabilir imtiyazlı hisse senetleri: şirketin belirli bir süre sonra geri alma hakkı vardır, örneğin, MSN.P; (4) Katılımcı imtiyazlı hisse senetleri: şirket iyi performans gösterdiğinde sabit temettülerin ötesinde ek faydalar alır, örneğin, POW.PP; (5) Birikimli imtiyazlı hisse senetleri: ödenmemiş temettüler birikir, örneğin, BID.P.
Diğer yatırım kanallarıyla karşılaştırıldığında imtiyazlı hisse senetlerinin başlıca avantajları ve dezavantajları nelerdir?
Ana avantajlar: (1) Tasarruflardan daha yüksek sabit gelir: %7-9/yıl temettüler, %3.5-5 tasarruf faiz oranlarına kıyasla; (2) Ödeme önceliği: adi hissedarlardan önce temettü alma ve tasfiye öncesi ödeme alma; (3) Daha düşük fiyat dalgalanması: adi hisselere göre %40-60 daha az dalgalanma; (4) Azaltılmış genel risk: %15-25 tahsis edildiğinde portföy dalgalanmasını %23 azaltır; (5) Piyasa düşüşlerinde iyi koruma: adi hisselere göre %50-60 daha az düşüş. Ana dezavantajlar: (1) Sınırlı fiyat artışı potansiyeli: sadece %5-15/yıl artış; (2) Oy hakkı yok; (3) Faiz oranı riski: faiz oranları yükseldiğinde fiyat düşer; (4) Faiz oranları düştüğünde geri satın alınma riski; (5) Düşük likidite: işlem hacmi adi hisselerin sadece %15-20'si; (6) Zor dönemlerde temettülerin askıya alınma riski.
Mevcut piyasada imtiyazlı hisse senetleri ile en etkili yatırım stratejisi nedir?
Pocket Option'un analizine göre, şu anda en etkili strateji "20-30-50 varlık tahsisi"dir: %20 temettü/kümülatif imtiyazlı hisse senetlerine (VIC.P, BID.P), %30 dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetlerine (VPB.PC, FPT.PC) ve %50 adi hisse senetleri/bono portföyüne yatırılır. Bu strateji, istikrarlı gelir (yılda %7-9) ve büyüme potansiyelini dengelemeye yardımcı olurken, portföy dalgalanmasını %18-22 oranında azaltır. Mevcut düşük faiz oranı ortamında (%3.5-5), bu strateji, adi hisse senetlerine %100 yatırım yapmaktan önemli ölçüde daha düşük riskle yılda %8-10 beklenen getiri sağlar. Özellikle, piyasa düzeltme işaretleri gösterdiğinde (VN-Index zirveden %10'dan fazla düşerse), portföyü korumak için imtiyazlı hisse senedi tahsisi %35-45'e çıkarılmalıdır.
Yüksek kaliteli tercihli hisse senetleri nasıl seçilir?
Yüksek kaliteli tercihli hisse senetlerini seçmek için 5 adımlı bir süreç uygulayın: (1) İhraç eden şirketin finansal sağlığını değerlendirin: ROE >%15, borç/özsermaye oranı <1.0, faiz karşılama oranı >5.0, art arda 3 yıl pozitif OCF, karın <%70'inden az temettü ödeme oranı kontrol edin; (2) Tercihli hisse senedi şartlarını detaylı analiz edin: temettüler, itfa hakları, dönüşüm ve hissedar koruma maddeleri ile ilgili şartları dikkatlice okuyun; (3) Temettü çekiciliğini değerlendirin: tahvil getirileriyle karşılaştırın (1.5-2.5% daha yüksek olmalı) ve mevduat oranlarıyla karşılaştırın (3-4% daha yüksek olmalı); (4) Kredi notları ve kurumsal değerlendirmeleri göz önünde bulundurun; (5) Likiditeyi analiz edin: günlük işlem hacmi >50,000 hisse ve alış-satış farkı <%2 olan hisselere öncelik verin.
Vietnam'da imtiyazlı hisse senedi piyasasının önümüzdeki yıllardaki gelişim trendleri nelerdir?
Vietnam'ın tercih edilen hisse senedi piyasasının 5 ana trendle güçlü bir şekilde büyümesi bekleniyor: (1) Piyasa büyüklüğünün iki katına çıkması: 49.750 milyar VND'den (Q3/2023) 2025 yılına kadar 95-105 bin milyar VND'ye, YBBO %32-35/yıl; (2) Ürün çeşitliliği: değişken faizli tercihli hisse senetleri, zorunlu dönüştürülebilirler ve seyrelme karşıtı koruma maddelerinin ortaya çıkışı; (3) Likiditenin iyileştirilmesi: HoSE, piyasa yapıcı mekanizmalar uygulamakta ve listeleme prosedürlerini basitleştirmekte; (4) Kurumsal yatırımcı katılımı: 2025 yılına kadar hacmin %60-65'ini elinde tutması bekleniyor; (5) ESG tercihli hisse senetlerinin geliştirilmesi: çevresel, sosyal ve yönetişim hedeflerine bağlı. Ana büyüme faktörleri, düşük faiz oranı ortamı, şirketlerin sermaye artırma ihtiyaçları (özellikle bankaların İkinci Seviye sermayeyi artırması için) ve tasarruflardan daha üstün sabit gelir sağlayan yatırım araçlarına olan artan talepten gelmektedir.
Ticaret
Sign up for more like this
Customize your newsfeed with content you're actually interested in — get up-to-date personalized newsletter in your inbox.
Your comment
Comments are pre-moderated to ensure they comply with our blog guidelines.