Pocket Option TAR hisse senedinin derinlemesine analizi: Yatırım Fırsatı 3. Çeyrek/2024

TAR hisse senedi ve mevcut piyasa pozisyonunun genel görünümü

TAR hisse senedi – Tien Son Thanh Hoa Anonim Şirketi’nin menkul kıymetler kodu – 2010 yılından bu yana HNX borsasında işlem görmekte olup, mevcut piyasa değeri 610 milyar VND (24,4 milyon USD’ye eşdeğer) seviyesindedir. 2024’ün ilk 6 ayında TAR hisse senedi %8,7 artarken, VN-Index sadece %3,2 arttı ve genel piyasaya kıyasla nispeten üstün bir güç gösterdi.

418,5 milyar VND’lik bir sermaye ile Tien Son Thanh Hoa Anonim Şirketi, şu anda Kuzey Orta bölgesinde inşaat sektöründe lider bir kuruluştur. Şirket, son 5 yılda 3’ü Kuzey-Güney otoyolu projesine ait olan ve toplam değeri 1.200 milyar VND’yi aşan 50’den fazla büyük ve küçük projeyi başarıyla tamamlamıştır.

TAR hisse senedini mevcut bağlamda değerlendirmek, Vietnam’ın inşaat sektörünün durumunu dikkate almayı gerektirir. İnşaat Bakanlığı’nın en son verilerine göre, inşaat sektörü 2023 yılında %8,5’lik bir büyüme oranı kaydetti ve kamu yatırımlarının hızlandırılması sayesinde 2024 yılında %8,8-9,2’ye ulaşması bekleniyor. 2024 için toplam kamu yatırım sermayesi 670.000 milyar VND’ye ulaşarak inşaat sektörü işletmeleri için büyük bir itici güç yaratıyor.

Şu anda, TAR hisse senedi 14.600 VND’den işlem görüyor (05 Temmuz 2024), bu da 2024 için öngörülen F/K oranı 13,5x’e karşılık geliyor. HNX’te listelenen inşaat ve gayrimenkul sektörünün ortalama F/K oranı 12,8x ile karşılaştırıldığında, TAR’ın değerlemesi makul bir seviyede olup, şirketin büyüme potansiyelini doğru bir şekilde yansıtıyor.

Pocket Option, Vietnam’da 250.000’den fazla kullanıcısı olan lider bir finansal analiz platformu, TAR hisse senedinin yılın ilk 6 ayında olumlu iş sonuçları ve inşaat sektörünün olumlu beklentileri sayesinde kademeli bir yükseliş trendi ile birikim aşamasında olduğunu değerlendiriyor. Yatırımcılar, daha doğru bir değerlendirme için Temmuz ortasında açıklanacak olan 2024 2. Çeyrek mali raporuna dikkat etmelidir.

Trung An hisse senedinin iş operasyonları ve finansallarının kapsamlı analizi

TAR hisse senedinin potansiyelini doğru bir şekilde değerlendirmek için iş modelinin ve önemli finansal göstergelerin detaylı analizi gereklidir. Tien Son Thanh Hoa Anonim Şirketi, riskleri çeşitlendirmeye ve pazar fırsatlarından yararlanmaya yardımcı olan 4 ana segmentle çeşitli bir iş modeli işletmektedir.

İş segmentine göre gelir yapısı ve kar marjları

Gelir yapısı açısından, Trung An hisse senedi, faaliyet segmentleri arasında net bir dağılıma sahiptir. 2024’ün ilk 6 ayında, inşaat segmenti 232 milyar VND (toplam gelirin %64,1’i), gayrimenkul işi 92 milyar VND (%25,4), inşaat malzemesi üretimi 26 milyar VND (%7,2) ve ekipman kiralama faaliyetleri 12 milyar VND (%3,3) katkıda bulunmuştur.

Özellikle, inşaat segmenti gelir yapısının en büyük oranını oluşturmasına rağmen, gayrimenkul segmenti yüksek kar marjları sayesinde brüt karın %38,6’sına kadar katkıda bulunmaktadır (%28,6’ya kıyasla inşaat segmenti için %14,2). Gayrimenkul segmentinin oranını 2021’de %18’den şu anki %25,4’e kademeli olarak artırma stratejisi, şirketin toplam brüt kar marjını %14,7’den %17,9’a çıkarmasına yardımcı olmuştur.

Varlık kalitesi ve sermaye verimliliği

Varlık yapısı açısından, 30 Haziran 2024 itibarıyla TAR’ın toplam varlıkları 895 milyar VND olup, bunun %42’si uzun vadeli varlıklardan oluşmaktadır, bunların çoğu yatırım gayrimenkulleri (185 milyar VND) ve inşaat makineleri ve ekipmanları (122 milyar VND) şeklindedir. Varlık kalitesi, düşük kötü borç oranı (%1,2) ve 1,45 kat cari ödeme oranı ile iyi olarak değerlendirilmektedir.

Şirketin sermaye verimliliği yıllar içinde açıkça iyileşmektedir. ROE, 2021’de %6,8’den 2023’te %9,1’e yükselmiş ve 2024 yılının tamamı için %9,5-10’a ulaşması beklenmektedir. Ancak, bu gösterge hala sektör ortalamasının (%12,5) altındadır ve bu da önemli bir iyileştirme alanı olduğunu göstermektedir. Şirket, nakit döngüsünü 2024 sonuna kadar 65 günden 52 güne kısaltarak işletme sermayesini optimize etme planını uygulamaktadır.

Pocket Option, TAR hisse senedinin içsel değerinin mevcut fiyatın %15-20 üzerinde, 16.800-17.500 VND/hisse civarında olduğunu gösteren bir DCF (İskontolu Nakit Akışı) finansal analiz aracı sunmaktadır. Bu model, yıllık %12,5’lik ortalama gelir büyüme tahmini ve 2026 yılına kadar net kar marjının %7,2’ye iyileşmesi ile %12,4’lük bir iskonto oranına (WACC) dayanmaktadır.

TAR hisse senedinin teknik analizi ve anahtar fiyat seviyeleri

Temel analizin yanı sıra, yatırımcıların giriş ve çıkış noktalarını optimize etmek için teknik faktörleri de iyi bilmesi gerekmektedir. Haftalık grafikte, TAR hisse senedi 6 aylık bir birikim modelini (12/2023-05/2024) tamamlamış ve Mayıs 2024 sonundan itibaren bir yükseliş trendine başlamıştır.

Ana teknik göstergelerin analizi aşağıdaki gibi detaylı sonuçlar vermektedir:

Pocket Option, TAR hisse senedi grafiğinde son 6 ayda ortaya çıkan fiyat modellerinin detaylı analizini sunmaktadır:

TAR hisse senedinin teknik analizi temelinde, aşağıdaki önemli fiyat seviyeleri belirlenebilir:

İşlem hacmi analizi dikkat çekici bir noktayı gösteriyor: fiyat artış seansları genellikle büyük hacimle (ortalama 320.000 hisse/saat) gelirken, düzeltme seansları daha düşük hacimle (ortalama 215.000 hisse/saat) gerçekleşiyor. Bu, satış baskısının yüksek olmadığını ve yatırımcıların yükseliş trendi sırasında aktif olarak alım yaptığını gösteren olumlu bir işarettir.

TAR hisse senedinin beklentilerini etkileyen makroekonomik faktörler

TAR hisse senedinin beklentilerini doğru bir şekilde değerlendirmek için, şirketin iş operasyonlarını doğrudan etkileyen makroekonomik faktörleri dikkate almak gereklidir. Aşağıda, en önemli 5 makroekonomik faktörün detaylı analizi bulunmaktadır.

Kamu yatırım politikası ve inşaat sektörüne etkisi

Vietnam hükümeti, 2024 yılında toplam 670.000 milyar VND ile kamu yatırım harcamalarını hızlandırıyor, bunun %60’ı ulaşım altyapısına odaklanıyor. Özellikle, 2021-2025 dönemi için toplam 146.990 milyar VND yatırım ile Kuzey-Güney otoyolunun 28 bileşen projesi aktif olarak uygulanmaktadır.

Tien Son Thanh Hoa, Thanh Hoa ve Nghe An üzerinden geçen Kuzey-Güney otoyolu bölümü için toplam değeri 1.230 milyar VND olan 3 ihale paketi kazandı. Şirket, 2024’ün ikinci yarısında toplam değeri yaklaşık 800-900 milyar VND olan en az 2 ihale paketi daha kazanmayı hedefliyor. Bu projeler, önümüzdeki 2-3 yıl için şirketin istikrarlı gelirini sağlayacaktır.

Olumlu faktörlerin yanı sıra, bazı zorluklar da dikkate alınmalıdır. İnşaat sektöründe rekabet giderek artmakta olup, 65.000’den fazla işletme faaliyet göstermektedir. Hoa Binh İnşaat Grubu, Coteccons ve CIENCO4, ulaşım altyapı projeleri için aktif olarak ihalelere katılan büyük rakiplerdir ve TAR için rekabet baskısı yaratmaktadır.

Pocket Option, her sektöre etkileriyle birlikte önemli ekonomik göstergeler içeren aylık makroekonomik analiz raporları sunmaktadır. Platformun son değerlendirmesine göre, önümüzdeki 6-12 ay için makroekonomik ortam, özellikle gayrimenkul pazarının toparlanma ivmesi ve hızlandırılmış kamu yatırımları sayesinde TAR hisse senedi için olumlu olarak tahmin edilmektedir.

Farklı zaman dilimlerine göre TAR hisse senedi ile detaylı yatırım stratejisi

Temel, teknik ve makroekonomik faktörlerin kapsamlı analizi temelinde, TAR hisse senedi için üç ana zaman dilimine göre spesifik yatırım stratejileri geliştirilebilir: kısa vadeli, orta vadeli ve uzun vadeli.

Aşağıda, her strateji için önemli ilkeler ve spesifik uygulama yöntemlerinin özet tablosu bulunmaktadır:

Pocket Option, TAR hisse senedi önemli fiyat seviyelerine ulaştığında veya teknik modelleri kırdığında otomatik uyarılar ayarlamaya yardımcı olan “TAR Fiyat Uyarısı” aracını sunmaktadır. Ayrıca, “Pozisyon Boyutlandırma Hesaplayıcısı” aracı, kabul edilebilir risk seviyesine ve önceden belirlenmiş zararı durdurma noktasına dayalı olarak optimal sipariş boyutunu hesaplamaya yardımcı olur.

Dikkate değer bir bakış açısı, birçok yatırımcı inşaat sektörü hisse senetlerini genellikle kısa vadeli ticaret fırsatları olarak görse de, çeşitli iş modeli, düşük borç oranı ve cazip temettü politikası ile Trung An hisse senedinin gerçekten bir yatırım portföyünde uzun vadeli bir varlık olabileceğidir. Yatırımcılar, fiyatlar güçlü dalgalandığında “satın al ve tut” stratejisini “dönemsel yeniden dengeleme” ile birleştirmeyi düşünebilirler.

TAR hisse senedinin 3 ana rakiple detaylı karşılaştırması

TAR hisse senedinin rekabetçi konumunu objektif bir şekilde değerlendirmek için, HNX’te listelenen küçük ve orta ölçekli inşaat şirketleri segmentindeki doğrudan rakiplerle karşılaştırılması gereklidir. Aşağıda, 3 ana rakip ile detaylı bir karşılaştırma tablosu bulunmaktadır: HU1 (HUD1 Yatırım ve İnşaat A.Ş.), C47 (İnşaat A.Ş. 47) ve CII (Ho Chi Minh Şehri Altyapı Yatırım A.Ş.).

Karşılaştırmalı analiz, TAR hisse senedinin birkaç öne çıkan rekabet avantajına sahip olduğunu göstermektedir:

Pocket Option, makul değerleme ve iyi temel göstergelerle, TAR hisse senedinin şu anda küçük ve orta ölçekli inşaat iş grubu içinde en cazip yatırım seçeneği olduğunu değerlendirmektedir. Piyasa değeri ve geliri CII’den daha düşük olmasına rağmen, TAR daha yüksek büyüme potansiyeline ve daha cazip bir değerlemeye sahiptir, bu da önümüzdeki 6-12 ay içinde %15-20’lik fiyat artışları için alan yaratmaktadır.

Sonuç: TAR hisse senedinin yatırım beklentileri ve fiyat hedefleri

Temel, teknik, makroekonomik ve sektör karşılaştırmalarının kapsamlı analizi sonrasında, TAR hisse senedi değerlendirmesi hakkında spesifik sonuçlar ve beklentiler çıkarılabilir:

TAR hisse senedi, çeşitli iş modeli, güçlü finansal yapısı (borç/özsermaye oranı sadece 0,82x) ve inşaat ile gayrimenkul arasında denge kurmayı hedefleyen net gelişim stratejisi ile avantajlı bir konumdadır. 2024’ün ilk 6 ayı için iş sonuçları, 362 milyar VND’ye ulaşan gelir (+%14,2 Yıllık) ve 23,8 milyar VND’ye ulaşan net kar (+%15,6 Yıllık) ile olumlu olup, güçlü bir büyüme ivmesi göstermektedir.

Değerleme açısından, 2024 için öngörülen F/K oranı 13,5x ve P/B oranı 1,2x ile TAR hisse senedi, büyüme potansiyeline ve sektör ortalamasına kıyasla cazip bir seviyede işlem görmektedir. DCF modeli, hisse senedinin adil değerini 16.800-17.500 VND olarak göstermekte olup, mevcut fiyat olan 14.600 VND’den %15-20 daha yüksektir.

Önümüzdeki 12-18 ayda büyümeyi destekleyen faktörler şunlardır:

Ancak, yatırımcılar bazı riskleri de dikkate almalıdır:

Kapsamlı analiz temelinde, Pocket Option TAR hisse senedi için aşağıdaki fiyat hedef tahminini sağlamaktadır:

Optimal yatırım stratejisi, pozisyonun %60-70’ini “satın al ve tut” ile birleştirerek, 13.800-14.600 VND fiyat aralığında birikime odaklanmak, kalan %30-40’ını ise genel performansı artırmak için teknik trend ticaret stratejisi uygulamaktır. Fiyat önemli teknik destek seviyelerine düzeltme yaptığında ve işlem hacmi düşük olduğunda iyi alım noktalarına özel dikkat gösterin.

Güçlü finansal pozisyonu, net iş stratejisi ve olumlu sektör beklentileri ile TAR hisse senedi, yatırım portföylerinde sürdürülebilir büyüme fırsatları arayan orta ve uzun vadeli yatırımcılar için cazip bir yatırım seçeneği olmayı hak ediyor.