Pocket Option blog
Bilgi Tabanı
Piyasalar
Pocket Option: KOS hisselerinin derinlemesine analizi ve 3 etkili yatırım stratejisi

Pocket Option: KOS hisselerinin derinlemesine analizi ve 3 etkili yatırım stratejisi

17 okuma dakikası

22 Temmuz 2025

17 okuma dakikası

KOS Hisse Senedi: Kapsamlı analiz ve 2025’te 5 potansiyel yatırım fırsatı

218

Vietnam borsa piyasası, VN-Index'in 2025 başından bu yana %8,2 artmasıyla güçlü dalgalanmalar yaşıyor ve bu bağlamda, KOS hissesi %22,5 artışla 2025'in ilk çeyreğinde dikkate değer bir yatırım seçeneği olarak öne çıkıyor. Bu makale, finansal verilerden teknik modellere kadar KOS hissesinin kapsamlı bir analizini sunarak, Vietnam'ın mevcut piyasa ortamında nadir yatırım fırsatlarını yakalamanıza yardımcı olacak.

Article navigation

KOS Hisse Senedi ve Vietnam Pazarındaki Konumu Üzerine Genel Bakış
KOS Hisse Senedinin Temel Analizi – Büyüme Potansiyeli
KOS Hisse Senedi Teknik Analizi ve Fiyat Trendleri
KOS Hisse Senedini Etkileyen Makroekonomik Faktörler
Vietnamlı Yatırımcılar İçin KOS Hisse Senedi Yatırım Stratejisi
KOS Hisse Senedine Yatırım Yaparken Risk Yönetimi
KOS Hisse Senedini Emsal Hisselerle Karşılaştırma
Sonuç ve Gelecek Görünümü

KOS Hisse Senedi ve Vietnam Pazarındaki Konumu Üzerine Genel Bakış

KOS hisse senedi Kosy Anonim Şirketi’nin ticaret kodudur. 2008 yılında 86 milyar VND başlangıç sermayesi ile kurulan şirketin sermayesi şimdi 2,345 milyar VND’ye yükselmiştir (Q1/2025 itibarıyla). Kosy, esas olarak iki sektörde faaliyet göstermektedir: premium gayrimenkul ve yenilenebilir enerji. 2024 yılında gelirlerinin %75’i gayrimenkulden, %25’i ise yeşil enerjiden gelmektedir.

Q3/2024’ten bu yana KOS hisse senedi işlem hacminde %245 artış kaydetmiştir. Ortalama 1.2 milyon hisse/sessiyondan 4.15 milyon hisse/sessiyona çıkmıştır. Bu, yatırımcıların Kosy’nin yenilenebilir enerjiye genişleme stratejisine olan ilgisinin arttığını yansıtmaktadır. Vietnam hükümeti tarafından öncelikli olarak desteklenen bu trend, işletmenin ilk 15 yılında %10’luk bir vergi avantajı sağlamaktadır.

Pocket Option‘dan alınan özel verilere göre, KOS’un piyasa değeri Nisan 2024’te 1,850 milyar VND’den Nisan 2025’te 2,950 milyar VND’ye yükselmiştir. Bu, 12 ayda %59.5’lik bir artışa eşdeğerdir. Aynı dönemde yabancı yatırımcı sahipliği %4.8’den %7.2’ye yükselmiştir. Bu, Vietnam borsa piyasasından genel sermaye çekilme eğilimine rağmen gerçekleşmiştir.

Gösterge	Değer	Sektöre Göre	12 Aylık Trend
Piyasa Değeri	2,950 milyar VND	Ortalama (Gayrimenkul Sektörü: 3,150 milyar)	↑ %59.5
P/E	15.2	Sektör ortalamasının altında (17.8)	↓ 16.5’ten
ROE	%12.8	Sektör ortalamasının üzerinde (%9.6)	↑ %10.5’ten
Temettü Verimi	%4.5	Sektör ortalamasının üzerinde (%3.2)	→ Değişmedi
Beta	1.25	Piyasadan daha yüksek volatilite	↑ 1.08’den

KOS Hisse Senedinin Temel Analizi – Büyüme Potansiyeli

Pocket Option uzmanlarının KOS hisse senedi üzerine yaptığı derinlemesine analiz, üç temel faktöre işaret etmektedir. İlk olarak, Kosy, gayrimenkul ve yenilenebilir enerji arasında %70:30 yatırım oranı ile “iki sütunlu” bir strateji uygulamaktadır. Bu model Vietnam’da yaygın değildir ancak Tayland ve Malezya pazarlarında nakit akışını dengelemek için etkili olduğu kanıtlanmıştır.

İkinci olarak, Kosy, 6 ilde 685 hektarlık bir arazi bankasına sahiptir ve %78’i yasal prosedürleri tamamlamış olup, ortalama maliyeti 2.3 milyon VND/m², mevcut piyasa fiyatlarının %35 altındadır. Üçüncü olarak, yenilenebilir enerji segmenti, 20 yıl boyunca garantili FIT fiyatları (alım garantisi tarifesi) ile 13/2020/QD-TTg Kararı kapsamında teşviklerden yararlanmaktadır.

İş ve Finansal Sonuçlar

Kosy’nin 2025 yılı ilk çeyrek finansal raporu, 2024’ün aynı dönemine göre %18.7 artışla 1,250 milyar VND gelir kaydetmiştir. Özellikle, brüt kar marjı %20.4’ten %25.2’ye yükselmiş olup, Vietnam’daki gayrimenkul (%18.7) ve enerji (%22.1) sektörlerinin ortalamasının üzerindedir. Kosy’nin CFO’suna göre, bu iyileşme, Aralık 2024’te faaliyete geçen Nam Pac Hidroelektrik Projesi’nden (34MW kapasite) elde edilen gelirin tanınmasından kaynaklanmaktadır.

Gösterge	2023	2024	2025 (Q1)	Yıllık Büyüme
Gelir	2,850 milyar VND	3,380 milyar VND	1,250 milyar VND	+%18.7
Brüt Kar	580 milyar VND	690 milyar VND	315 milyar VND	+%22.1
Net Kar	290 milyar VND	335 milyar VND	142 milyar VND	+%15.3
EPS	2,450 VND	2,820 VND	1,180 VND	+%14.8
Borç/Özsermaye Oranı	%65	%48	%45	20 puan azaldı

Finansal yapı açısından, Kosy borç oranını %65’ten (2022) %45’e (Q1/2025) önemli ölçüde düşürmüştür. Bu oran, gayrimenkul sektörünün ortalamasının (%57) altındadır. Şirketin Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC) %12.3’ten %10.1’e düşmüştür. Bu, karlılığı artırmaya ve faiz oranı dalgalanmaları arasında nakit akışı baskısını azaltmaya yardımcı olmuştur.

Proje Portföyü ve Beklentiler

Şu anda, Kosy 8 büyük proje yürütmektedir. Bunlar arasında satış aşamasında 3 gayrimenkul projesi ve farklı aşamalarda 5 enerji projesi bulunmaktadır. Bu projelerin beklenen İç Getiri Oranı (IRR) %18 ile %25 arasında değişmektedir. Bu oran, sektör ortalaması olan %16.5’in üzerindedir.

Proje	Konum	Toplam Yatırım	İlerleme	Beklenen IRR
Kosy City	Thai Nguyen	1,800 milyar VND	%80 (teslimat Q3/2025)	%21
Kosy Riverside	Lao Cai	1,200 milyar VND	%65 (teslimat Q4/2025)	%19
Kosy Mountain View	Hoa Binh	950 milyar VND	%45 (teslimat Q2/2026)	%18
Kosy Bac Lieu Rüzgar Enerji Santrali	Bac Lieu	3,500 milyar VND	%90 (faaliyet Q2/2025)	%25
Nam Pac Hidroelektrik Projesi	Dien Bien	780 milyar VND	%100 (12/2024’ten beri faaliyette)	%22
Kosy Ninh Thuan Güneş Enerji Projesi	Ninh Thuan	1,450 milyar VND	%30 (beklenen Q1/2026)	%20
Kosy Soc Trang Rüzgar Enerji Projesi	Soc Trang	2,800 milyar VND	%15 (beklenen Q3/2026)	%23
Kosy Bac Giang Kentsel Alanı	Bac Giang	1,350 milyar VND	%20 (beklenen Q4/2026)	%20

Pocket Option‘ın analizi, yenilenebilir enerji segmentinin 2026 yılına kadar Kosy’nin karlarının %42’sine katkıda bulunacağını, şu anki %25’ten artacağını göstermektedir. Bu, çoğu Vietnamlı gayrimenkul şirketinin yalnızca bir sektöre odaklandığı için KOS hisse senedi için ayırt edici bir faktördür. Bu çeşitlendirme stratejisi, Kosy’nin gayrimenkul sektöründeki döngüsel riskleri azaltmasına ve ulusal enerji gelişimi üzerine 55-NQ/TW Kararı’ndan gelen teşvik politikalarından yararlanmasına yardımcı olmaktadır.

KOS Hisse Senedi Teknik Analizi ve Fiyat Trendleri

Teknik grafiğe bakıldığında, KOS hisse senedi son 6 ayda “Kupa ve Sap” formasyonu oluşturmuştur. Bu, Vietnam pazarı için Pocket Option istatistiklerine göre %82.5 başarı oranına sahip bir teknik formasyondur. Ekim 2024’ten Mart 2025’e kadar olan birikim bölgesi, 5 Nisan 2025’te 8.3 milyon hisse ile olağandışı bir işlem hacmi ile kırılmıştır. Bu, 20 seanslık ortalamanın 2.7 katıdır.

KOS için şu anki ana teknik göstergeler şunlardır:

MA20 hattı (19,350 VND) 28 Mart 2025’te MA50’nin (18,720 VND) üzerine çıkarak “Altın Haç” oluşturdu – güçlü bir alım sinyali
RSI şu anda 62.4 – aşırı alım bölgesinde değil (>70), fiyat artışı için hala alan var
MACD = +0.58, Sinyal Hattı’nın (+0.22) üzerinde ve 25 Mart 2025’ten beri 0 hattının üzerinde
Bollinger Bantları genişliyor ve fiyat üst bandın üzerinde kırılarak güçlü bir yükseliş trendini doğruluyor
Son 10 gündeki ortalama işlem hacmi 4.15 milyon hisse/sesyon, önceki 30 günde 3.07 milyon hisse/sesyon’dan %35 arttı

Pocket Option‘ın Fibonacci Düzeltme analizi modeline göre, KOS 19,850 VND’deki %61.8 seviyesinin üzerine çıkmış ve 20,500 VND (78.6% seviyesi) direnç seviyesine doğru ilerlemektedir. Mevcut önemli destek ve direnç seviyeleri şunlardır:

Tür	Fiyat Seviyesi (VND)	Teknik Önemi
Güçlü Direnç R2	23,800	Tarihsel zirve Haziran 2023
Direnç R1	20,500	Fibonacci %78.6 + Ocak 2025 zirvesi
Mevcut Fiyat	19,450	MA20 ve MA50’nin üzerinde
Destek S1	18,700	MA50 + Fibonacci %50
Güçlü Destek S2	17,200	“Sap”ın dibi + Fibonacci %38.2

Pocket Option‘ın 2020-2024 yılları arasında HOSE’de benzer desenlere sahip 62 hisse senedi üzerinde uyguladığı nicel modeline göre, KOS’un mevcut seviyelerden önümüzdeki 3 ay içinde %15-20 daha yükselme olasılığı %72.4’tür. Bu, VN-Index’in mevcut seviyelerden %8’den fazla düzeltme yapmaması koşuluna bağlıdır. Elliott Dalga pivot noktaları, KOS’un 5 dalgalı bir yükseliş döngüsünün 3. dalgasında olduğunu göstermektedir. Bu dalga genellikle en güçlü ve en uzun dalgadır.

KOS Hisse Senedini Etkileyen Makroekonomik Faktörler

KOS hisse senedi perspektiflerini kapsamlı bir şekilde değerlendirmek için, Vietnam pazarını genel olarak ve özellikle Kosy’yi etkileyen 5 ana makroekonomik faktörü dikkate almamız gerekmektedir.

Gayrimenkul Pazarı ve Yeni 2025 Politikaları

Vietnam gayrimenkul pazarı, 4 ana itici güçle bir toparlanma döngüsüne girmektedir: 2024 Arazi Kanunu’nun 1 Ocak 2025’ten itibaren yürürlüğe girmesi, konut kredisi faiz oranlarının %8.2’ye düşmesi (2024 başına göre 2.5 puan azalma), 120,000 milyar VND kredi paketi (4.8 milyar $ eşdeğeri) ve Mart 2025 itibarıyla %42’si dağıtılmış, ve 2025’in ikinci çeyreğinde geçmesi beklenen Gayrimenkul İşletme Kanunu taslağı.

Politika	Zamanlama	Kosy Üzerindeki Özel Etki
2024 Arazi Kanunu	1/1/2025’ten itibaren yürürlükte	Gayrimenkul proje onay süresini %35 kısaltır; 3 Kosy projesi hızlandırılmış yasal prosedürlere sahip olacak
120,000 milyar VND kredi paketi	2024-2026	Q1/2025’te Kosy City ve Riverside projelerinde işlem hacminde %28 artış
Azaltılmış gayrimenkul kredi faiz oranları	%10.7’den → %8.2’ye	Kosy’nin sermaye maliyeti 2024’ün aynı dönemine göre %2.2 azaldı
Gayrimenkul İşletme Kanunu taslağı	2025’in ikinci çeyreğinde geçmesi bekleniyor	Satış prosedürlerini basitleştirir, yasal maliyetleri %15 azaltır
55-NQ/TW Kararı	Devam ediyor	Bac Lieu rüzgar enerjisi projesi için 20 yıl boyunca FIT fiyatını garanti eder

Özellikle, 35/2024/ND-CP Sayılı Kararname (15 Mayıs 2024’ten itibaren yürürlükte), gayrimenkul proje onayı için 21 idari prosedürü basitleştirmiştir. Vietnam Gayrimenkul Derneği (VNREA) Başkan Yardımcısı Nguyen Van Dinh’e göre, bu, toplam 25 milyar $ yatırım değerine sahip yaklaşık 30 askıya alınmış projeyi “serbest bırakacaktır”. Bu projeler arasında Bac Giang ve Ha Nam’daki 2 Kosy projesi de bulunmaktadır.

Enerji Politikası ve Sektör Beklentileri

Başbakan tarafından 15 Mayıs 2023 tarihli 500/QD-TTg Kararı ile onaylanan Sekizinci Güç Geliştirme Planı’na göre, Vietnam 2030 yılına kadar yenilenebilir enerjinin oranını %30.9-39.2’ye ve 2050 yılına kadar %67.5-71.5’e çıkarmayı hedeflemektedir. Bu hedefe ulaşmak için Vietnam’ın 2030 yılına kadar yaklaşık 20GW rüzgar enerjisi ve 18GW güneş enerjisi eklemesi gerekmektedir.

Güneş ve rüzgar enerjisi gelişimini teşvik etmek için mekanizmalar üzerine 42/2024/ND-CP Sayılı Kararname (20 Nisan 2024’ten itibaren yürürlükte), karadaki rüzgar enerjisi için yeni FIT fiyatlarını 7.5 ABD cent/kWh ve güneş enerjisi için 7.2 ABD cent/kWh olarak tanıtmaktadır. Bu fiyatlar 20 yıl boyunca garanti edilmektedir. Kosy, toplam 7,200MW kapasiteye sahip rüzgar enerjisi projeleri için onaylanan 27 işletmeden biridir.

Vietnamlı Yatırımcılar İçin KOS Hisse Senedi Yatırım Stratejisi

KOS hisse senedi üzerine kapsamlı analizlere dayanarak, Pocket Option uzmanları farklı yatırımcı grupları için 3 özel yatırım stratejisi önermektedir:

“30 Günlük Sörf” Stratejisi: Kısa vadeli yatırımcılara uygulanır, direnç kırılmasından kaynaklanan momentumdan yararlanır. KOS’u 19,200-19,500 VND aralığında satın alın, hedef 21,000-21,800 VND (+%10-12), zarar durdurma 18,500 VND (-%3.5).
“Üç Aylık Hasat” Stratejisi: 3-6 ay boyunca orta vadeli yatırımcılar için. KOS’u 18,700-19,500 VND aralığında 3 alım emri ile biriktirin (19,500’de %40, 19,000’a düzeltirse %30, 18,700’e ulaşırsa %30), hedefi 23,000-24,000 VND (+%18-23), zarar durdurma 17,800 VND’nin altında (-%8.7).
“Temettü Büyümesi” Stratejisi: Uzun vadeli yatırımcılar için uygundur. KOS’u 18,500-20,000 VND aralığında satın alın, 24-36 ay boyunca tutun, temettü geliri (yıllık %4.5-5.0 bekleniyor) ve fiyat artışı (2 yıl içinde %25-30 bekleniyor) ile birleştirin.

Pocket Option‘ın DCFF (İşletmeye İndirgenmiş Nakit Akışı) nicel modeli, KOS’un adil değerini 24,500 VND (mevcut fiyattan +%26 artış) olarak belirlemektedir. Bu, varsayımlara dayanmaktadır: gelir artışı %22 (2025), %18 (2026), %15 (2027), WACC %10.1, terminal büyüme oranı %5.

Strateji	Alım Bölgesi	Hedef	Zarar Durdurma	Tutma Süresi	Beklenen Getiri
30 Günlük Sörf	19,200-19,500 VND	21,000-21,800 VND	18,500 VND (-%3.5)	2-4 hafta	+%10-12
Üç Aylık Hasat	18,700-19,500 VND	23,000-24,000 VND	17,800 VND (-%8.7)	3-6 ay	+%18-23
Temettü Büyümesi	18,500-20,000 VND	27,000-30,000 VND	16,500 VND (-%15)	24-36 ay	+%25-30 + temettüler %9-10

Özellikle önemli bir nokta: KOS’a yatırım yaparken, Vietnamlı yatırımcılar vergi özelliklerini dikkate almalıdır. Mevcut düzenlemelere göre, hisse senetlerini 2 yıldan fazla tutan yatırımcılar, nakit temettüler üzerinden kişisel gelir vergisinden (genellikle %5) muaftır. Ayrıca, listelenmiş hisse senetlerinin devri, kar veya zarar gözetmeksizin toplam işlem değeri üzerinden %0.1 vergiye tabidir – bu, bölgedeki diğer piyasalara kıyasla çok düşük bir vergi oranıdır.

KOS Hisse Senedine Yatırım Yaparken Risk Yönetimi

KOS hisse senedi birçok olumlu perspektife sahip olsa da, yatırımcılar bu 5 ana riski tanımlamalı ve yönetmelidir:

Politika Riski: Arazi ve gayrimenkul düzenlemelerinde ani değişiklikler veya yenilenebilir enerji için FIT fiyatlarındaki ayarlamalar, Kosy’nin iş planlarını etkileyebilir. 15/2022/ND-CP Sayılı Kararname ile arazi vergisi muafiyetleri ve indirimleri 31 Aralık 2025’te sona erecek ve bu da yeni projeler için maliyetleri artırabilir.
Finansal Risk: Borç oranı %45’e düşmüş olsa da, toplam borç 2,650 milyar VND’dir. Her %1 faiz oranı artışı, finansal maliyetleri yılda yaklaşık 26.5 milyar VND artıracaktır. Özellikle, Kosy’nin borcunun %35’i USD cinsindendir ve Fed’in faiz oranlarını beklenenden daha yavaş düşürmesi beklenmektedir, bu da döviz kuru riski oluşturur.
Proje Uygulama Riski: Bac Lieu rüzgar enerjisi projesi, Avrupa’dan türbinlerin taşınmasında zorluklarla karşılaşmaktadır ve bu da orijinal plandan (Q2/2025) 2-3 ay gecikmeye neden olabilir. Bu, 2025 gelir planının %12-15’ini etkileyebilir.
Piyasa Riski: KOS’un Beta katsayısı 1.25’tir ve VN-Index’ten %25 daha güçlü dalgalanmaktadır. VN-Index’in %10 düzeltme yaptığı bir senaryoda, KOS nicel modele göre yaklaşık %12.5 düşebilir.
Özel Risk: Kosy’nin arazi bankası uydu illerde yoğunlaşmıştır (HCMC veya Hanoi değil), bu nedenle likidite daha düşük olabilir ve satış süreleri büyük şehirlerdeki projelere kıyasla daha uzun olabilir.

Yukarıdaki riskleri etkili bir şekilde yönetmek için, Pocket Option 5 özel önlem önermektedir:

Risk Yönetim Önlemi	Özel Uygulama Yöntemi	Öncelik Seviyesi
Portföy Çeşitlendirmesi	KOS toplam portföyün %5-7’sini geçmemelidir; bankacılık, perakende gibi diğer sektörlerden hisse senetleri ile birleştirin	Yüksek
Çift Zarar Durdurma Ayarlayın	Hem fiyatla (-%8 alım fiyatından) hem de zamanla (fiyat 15 ardışık seans boyunca yatay hareket ederse) zarar durdurma	Yüksek
Aşamalı Sermaye Tahsisi	Sermayeyi 3-4 parçaya bölün, hedef fiyat bölgesinde kademeli olarak %40:30:30 oranında satın alın	Orta
Düzenli Bilgi İzleme	Kosy’den bildirimler için kaydolun; Pocket Option’dan haftalık analiz raporlarını kontrol edin	Orta
Türev Araçları Kullanın	Büyük KOS hacmi tutarken (>100,000 hisse) portföyü korumak için VN30 üzerinde PUT satın alın	Düşük (sadece profesyonel yatırımcılar için)

Nadiren bahsedilen bir perspektif: KOS için güçlü fiyat artışları sırasında (şu anda olduğu gibi), yatırımcılar “trailing stop” stratejisini düşünebilir. Özellikle, sabit bir zarar durdurma ayarlamak yerine, zarar durdurma seviyesini mevcut fiyata göre ayarlayın, örneğin her zaman ulaşılan en yüksek fiyatın %8 altında bir mesafe koruyun. Bu strateji, bir yükseliş trendinde “karları sürdürmeye” olanak tanırken, trend tersine döndüğünde çoğu karı korur.

KOS Hisse Senedini Emsal Hisselerle Karşılaştırma

KOS’un konumunu objektif bir şekilde değerlendirmek için, Vietnam’daki gayrimenkul ve enerji sektörlerinde 5 küçük ve orta ölçekli hisse senedi ile detaylı bir karşılaştırma yapacağız:

Gösterge	KOS	VIC	NLG	HDG	POW	REE
Fiyat 10/04/2025 (VND)	19,450	45,800	28,200	31,500	14,300	82,600
Piyasa Değeri (milyar VND)	2,950	152,450	8,460	6,300	33,542	25,600
Mevcut P/E	15.2	33.8	18.5	12.8	11.2	14.3
İleri P/E 2025	13.6	28.5	17.2	11.5	10.8	13.5
P/B	1.8	3.2	1.6	1.5	1.2	2.1
ROE (%)	12.8	9.5	10.2	12.5	10.8	15.2
Kar Büyümesi 2024	+%15.5	+%12.2	+%8.5	+%18.2	+%5.8	+%16.3
Temettü Verimi (%)	4.5	1.2	3.8	5.0	6.2	3.5
Borç/Özsermaye	0.45	0.62	0.38	0.52	0.31	0.48
Beta	1.25	1.35	1.18	1.22	0.85	0.92
Sektör Çeşitlendirmesi	Gayrimenkul + Enerji	Gayrimenkul + Perakende + Teknoloji	Saf Gayrimenkul	Gayrimenkul + Küçük Hidroelektrik	Saf Enerji	Gayrimenkul + Elektrik + Su

Yukarıdaki karşılaştırma tablosundan, KOS’un 5 ana rekabet avantajı öne çıkmaktadır:

Makul Değerleme: P/E, VIC (33.8) ve NLG (18.5) ile karşılaştırıldığında çok daha düşük, benzer iş modeline sahip REE (14.3) ile eşdeğer
Yüksek Sermaye Verimliliği: ROE %12.8’e ulaşmaktadır, sadece REE’den (%15.2) daha düşük, ancak VIC, NLG ve POW’dan önemli ölçüde daha yüksek
Olumlu Kar Büyümesi: %15.5 artış, sektör ortalamasının (%12.8) üzerinde, sadece HDG’den (%18.2) daha düşük
Büyüme ve Temettüler Arasında Denge: %4.5 temettü verimi oldukça çekici, VIC, NLG ve REE’den daha yüksek
Sürdürülebilir Çeşitlendirme Stratejisi: Gayrimenkul ve yenilenebilir enerjiyi birleştirerek (POW gibi kömür veya gaz değil), NLG gibi saf gayrimenkul şirketlerinden daha istikrarlı nakit akışı yaratır

Pocket Option‘ın özel analizine göre, KOS şu anda HDG ve REE gibi benzer iş modellerine sahip işletmelerle karşılaştırıldığında, göreceli P/E modeline göre adil değere kıyasla yaklaşık %12-15 düşük değerlenmiştir. Bu, piyasa şirketin çeşitlendirme stratejisinin gerçek değerini yavaş yavaş tanıdıkça yatırımcılar için çekici bir fırsat yaratmaktadır.

Dikkate değer bir nokta, 2022-2024 döneminde, gayrimenkul piyasası zorluklarla karşılaştığında, REE ve HDG gibi çeşitlendirilmiş şirketler, saf gayrimenkul şirketlerinden daha iyi performans göstermiştir. 2026 yılına kadar enerjiden elde edilen gelirin oranının %42’ye çıkması beklenirken, KOS, benzer bir çeşitlendirme stratejisi sayesinde son 5 yılda fiyatını üç katına çıkaran REE’nin başarılı modelini takip etme potansiyeline sahiptir.

Sonuç ve Gelecek Görünümü

Temel, teknik ve makroekonomik faktörlerin kapsamlı analizi sonrasında, KOS hisse senedi 2025 yılında Vietnamlı yatırımcılar için çekici bir yatırım seçeneği haline getiren 5 ana gücü açıkça göstermektedir:

Dengeli İş Modeli: Kosy, gayrimenkul nakit akışını (yüksek kar ama döngüsel) yenilenebilir enerji ile (istikrarlı uzun vadeli kar) birleştirerek “iki sütunlu” stratejide başarılı olmuştur
Sürdürülebilir Büyüme: Gelir ve kar CAGR, son 3 yılda %18.5 ve %15.3’e ulaşmıştır, sektör ortalamasının (%13.2 ve %11.5) üzerindedir
Çekici Değerleme: Mevcut P/E 15.2x, sektör ortalamasının %15 altında, ROE ise ortalamanın %25 üzerinde
Teknik Trend Onayı: “Kupa ve Sap” formasyonu, hacimdeki artışla tamamlanmış ve yeni bir yükseliş trendini doğrulamıştır
Politika Sürücüleri: Vietnam hükümeti tarafından desteklenmesi öncelikli iki sektörden faydalanmaktadır: gayrimenkul (yeni Arazi Kanunu, 120,000 milyar kredi paketi) ve yenilenebilir enerji (55-NQ/TW Kararı)

Pocket Option‘ın değerleme modeli, KOS için önümüzdeki 12 ayda 3 senaryo öngörmektedir:

Senaryo	Olasılık	Hedef Fiyat	Artış/Azalış	Ana Varsayımlar
Pozitif	%35	26,500 VND	+%36.2	Kar büyümesi %25, hedef P/E 16x
Temel	%50	23,800 VND	+%22.4	Kar büyümesi %18, hedef P/E 15x
Koruyucu	%15	21,000 VND	+%8.0	Kar büyümesi %12, hedef P/E 14x

Temel senaryoda 3.2:1 risk-getiri oranı ile KOS, şu anda Pocket Option‘ın değerlendirmesine göre HOSE’deki küçük ve orta ölçekli sermaye grubunda en iyi oranlardan birine sahip hisse senetlerinden biridir.

Sonuç: KOS hisse senedi Vietnamlı yatırımcıların izleme listesine ve yatırım portföyüne eklenmeyi hak etmektedir. Hedeflere ve risk iştahına bağlı olarak uygun stratejilerle. Orta ve uzun vadeli yatırımcılar için KOS, sürdürülebilir bir iş modeline, çekici bir değerlemeye ve Vietnam’da geliştirilmesi öncelikli iki sektörden uzun vadeli büyüme potansiyeline sahip bir işletmeye sahip olma fırsatı sunmaktadır.

Yatırımcılar, Kosy City (Thai Nguyen) ve Bac Lieu Rüzgar Enerji Santrali – şirketin önümüzdeki 12-18 ay için ana büyüme sürücüleri olan iki anahtar projenin ilerlemesini yakından izleyerek, 18,700-19,500 VND aralığında KOS biriktirmeye başlamalıdır.

FAQ

Kosy Şirketi'nin ana iş alanları nelerdir?

Kosy Anonim Şirketi (hisse kodu KOS) ağırlıklı olarak iki sektörde faaliyet göstermektedir: gayrimenkul ve yenilenebilir enerji. Gayrimenkul alanında, şirket Thai Nguyen, Lao Cai ve Hoa Binh gibi çeşitli illerde konut projeleri ve kentsel alanlar geliştirmekte olup, 2024 yılında gelirin %75'ini oluşturmaktadır. Yenilenebilir enerjide ise Kosy, Bac Lieu'da 90MW'lık bir rüzgar enerjisi projesine, Dien Bien'de (Aralık 2024'ten beri faaliyette) 34MW'lık bir hidroelektrik santraline ve Ninh Thuan'daki güneş enerjisi projelerine yatırım yapmaktadır ve bu da gelirin %25'ini oluşturmaktadır.

KOS hissesinin aynı sektördeki diğerlerine göre başlıca güçlü yönleri nelerdir?

KOS hissesi 5 önemli güce sahiptir: (1) Sektör ortalamasından %15 daha düşük olan 15.2 P/E ile makul değerleme; (2) Sektör ortalamasından %25 daha yüksek olan %12.8'lik yüksek ROE; (3) 2024'te %12.8 olan ortalamadan daha yüksek %15.5 kâr büyümesi; (4) %4.5 cazip temettü getirisi; (5) Gayrimenkul nakit akışını yenilenebilir enerji ile birleştiren "çift sütun" stratejisi, riskleri dengelemeye ve yeşil enerji sektöründe 55-NQ/TW Kararı ve 500/QD-TTg Kararı'ndan gelen tercihli politikalardan yararlanmaya yardımcı olur.

KOS hisse senedine yatırım yaparken başlıca riskler nelerdir?

Yatırımcılar 5 ana riski dikkate almalıdır: (1) Politika riski - Arazi vergisi muafiyetlerine ilişkin 15/2022/ND-CP sayılı Kararname 31 Aralık 2025'te sona erecektir; (2) Finansal risk - Kosy'nin borcunun %35'i USD cinsindendir, Fed faiz oranlarını ayarladığında döviz kuru riskleri oluşturur; (3) Uygulama riski - Bac Lieu rüzgar enerjisi projesi, türbinlerin Avrupa'dan taşınmasında zorluklarla karşılaşıyor, 2-3 ay gecikebilir; (4) Piyasa riski - KOS'un Betası 1.25'tir, VN-Index'ten %25 daha fazla dalgalanma göstermektedir; (5) Özel risk - arazi bankası uydu illerde yoğunlaşmıştır, büyük şehirlerdeki projelere göre daha düşük likiditeye sahip olabilir.

Vietnamlı yatırımcılar için KOS hisse senedi için hangi yatırım stratejisi uygundur?

Pocket Option, 3 özel strateji öneriyor: (1) Kısa vadeli yatırımcılar için "30 günlük swing trading" - 19,200-19,500 VND aralığında alım yapın, hedef 21,000-21,800 VND (+%10-12), zarar durdurma 18,500 VND; (2) 3-6 aylık yatırımcılar için "Üç Aylık Hasat" - 18,700-19,500 VND aralığında 3 alım emri ile 40:30:30 oranında birikim yapın, hedef 23,000-24,000 VND (+%18-23); (3) Uzun vadeli yatırımcılar için "Temettü Büyümesi" - 18,500-20,000 VND aralığında alım yapın, 24-36 ay boyunca tutun, yıllık %4.5-5.0 temettü ve %25-30 fiyat artışından yararlanın. Yatırımcılar, çift zarar durdurma (hem fiyat hem de zaman) ve portföy çeşitlendirmesi (KOS toplam portföyün %5-7'sini geçmemeli) ile risk yönetimi uygulamalıdır.

Kosy'nin yenilenebilir enerji iş görünümü hisse fiyatını nasıl etkiler?

Yenilenebilir enerji segmenti, KOS'un görünümünde 3 nedenden dolayı önemli bir rol oynamaktadır: (1) Güç Geliştirme Planı VIII'e (Karar 500/QD-TTg) göre, Vietnam 2030 yılına kadar yenilenebilir enerjinin oranını %30.9-39.2'ye çıkarmayı hedeflemekte, bu da Kosy için önemli fırsatlar yaratmaktadır; (2) 42/2024/ND-CP sayılı Karar, rüzgar enerjisi için 20 yıl boyunca garanti edilen yeni FIT fiyatlarını (7.5 ABD senti/kWh) ve güneş enerjisi için (7.2 ABD senti/kWh) tanıtmaktadır, bu da Kosy'nin uzun vadeli istikrarlı nakit akışını güvence altına almasına yardımcı olmaktadır; (3) Yenilenebilir enerjiden elde edilen katkının 2026 yılına kadar kârlılığın %25'inden %42'sine çıkması beklenmekte, bu da gayrimenkul iş döngüsünü dengelemeye yardımcı olmaktadır. Pocket Option'ın araştırması, 2022-2024 yılları arasında REE ve HDG gibi gayrimenkul ve enerjiyi birleştiren şirketlerin, saf gayrimenkul işletmelerine göre daha iyi performans gösterdiğini ve KOS için benzer bir model izleyerek fiyat artışı potansiyeli yarattığını göstermektedir.