- Rozszerzony limit emisji: Spółki akcyjne mogą emitować akcje uprzywilejowane o łącznej wartości do 50% kapitału zakładowego (zwiększone z 35% wcześniej), tworząc większą przestrzeń do pozyskiwania funduszy.
- Elastyczne prawa głosu: Akcjonariusze uprzywilejowani mogą mieć przyznane ograniczone prawa głosu w sprawach bezpośrednio wpływających na ich interesy, takich jak: zmiana warunków akcji uprzywilejowanych, restrukturyzacja korporacyjna, emisja dodatkowych akcji uprzywilejowanych tej samej klasy.
- Bardziej elastyczny transfer: Statut spółki może szczegółowo regulować warunki przenoszenia akcji uprzywilejowanych, ale nie może ograniczać więcej niż 120 dni od zakończenia płatności (zmniejszone z 180 dni wcześniej).
- Szczegółowe przepisy dotyczące konwersji: Warunki, stosunek i czas konwersji muszą być jasno określone od momentu emisji, co pomaga zwiększyć przejrzystość praw inwestorów.
- Ściśle regulowane prawa wykupu: Firmy mają prawo do odkupienia akcji uprzywilejowanych zgodnie z uzgodnionymi warunkami, ale muszą zapewnić pełną i terminową płatność, nie mogą opóźniać więcej niż 90 dni od terminu płatności.
Szczegółowa analiza Pocket Option: Inwestowanie w akcje uprzywilejowane w Wietnamie 2023
Updated on 10 lip 2025
Artykuł dostarcza dogłębnej analizy 5 rodzajów akcji uprzywilejowanych na wietnamskim rynku w 2023 roku, pomagając inwestorom zrozumieć, jak działają, jakie mają przewagi konkurencyjne oraz jakie są optymalne strategie inwestycyjne. Dzięki szczegółowej analizie z 10 rzeczywistymi przykładami z notowanych firm, takich jak VIC, BID i VPB, opanujesz umiejętność oceny, wyboru i budowy portfela akcji uprzywilejowanych, który zapewnia stabilny dochód na poziomie 7-9% rocznie - o 80% wyższy niż obecne stopy procentowe oszczędności.
Article navigation
- Czym są akcje uprzywilejowane i dlaczego stają się atrakcyjnym wyborem w 2023 roku?
- 5 rodzajów akcji uprzywilejowanych w Wietnamie i ich specyficzne cechy
- Porównanie zalet i wad akcji uprzywilejowanych z innymi kanałami inwestycyjnymi
- Porównanie wyników inwestycyjnych akcji uprzywilejowanych z innymi kanałami inwestycyjnymi
- 5 skutecznych strategii inwestycyjnych z akcjami uprzywilejowanymi dla wietnamskich inwestorów
Czym są akcje uprzywilejowane i dlaczego stają się atrakcyjnym wyborem w 2023 roku?
W kontekście silnych wahań na rynku akcji w Wietnamie, gdzie VN-Index waha się od 900 do 1,100 punktów od początku 2023 roku, wielu inwestorów poszukuje mniej zmiennych narzędzi inwestycyjnych, które nadal zapewniają lepsze zwroty w porównaniu do depozytów bankowych. Akcje uprzywilejowane wyłaniają się jako inteligentne rozwiązanie inwestycyjne z stabilnymi zwrotami na poziomie 7-9% rocznie, przy jedynie 12-16% wahaniach (w porównaniu do 22-25% dla akcji zwykłych).
Akcje uprzywilejowane to hybrydowe papiery wartościowe pomiędzy akcjami zwykłymi a obligacjami, łączące stabilność obligacji z potencjałem wzrostu akcji. W istocie, akcje uprzywilejowane reprezentują częściową własność w firmie, ale zazwyczaj nie mają prawa głosu lub mają ograniczone prawa głosu. W zamian inwestorzy otrzymują priorytet w wypłacie stałych dywidend i są wypłacani przed akcjonariuszami zwykłymi w przypadku likwidacji firmy.
W Wietnamie rynek akcji uprzywilejowanych wzrósł imponująco z 15,000 miliardów VND w 2018 roku do 49,750 miliardów VND w II kwartale 2023 roku (wzrost o 232%). To pokazuje rosnące zainteresowanie tym instrumentem inwestycyjnym. Szczególnie w obecnym kontekście makroekonomicznym, gdy stopy procentowe oszczędności spadają do 3.5-5% rocznie (spadek o 1.5-2% w porównaniu do 2022 roku), podczas gdy inflacja utrzymuje się na poziomie 3.8% (stan na sierpień 2023), akcje uprzywilejowane stają się atrakcyjnym kanałem inwestycyjnym z możliwością ochrony wartości pieniądza i generowania lepszych dochodów.
| Charakterystyka | Akcje zwykłe | Akcje uprzywilejowane | Obligacje korporacyjne |
|---|---|---|---|
| Prawa głosu | Tak (1 akcja = 1 głos) | Nie lub ograniczone (tylko w sprawach bezpośrednio związanych) | Nie |
| Dywidendy/Odsetki | Nie stałe (0-25% rocznie), zależne od wyników biznesowych | Stałe lub oparte na formule (7-9% rocznie), priorytetowa wypłata przed akcjonariuszami zwykłymi | Stałe według umowy (7-11% rocznie) |
| Ryzyko | Wysokie (wahania 22-25% rocznie) | Średnie (wahania 12-16% rocznie) | Niskie-średnie (wahania 5-8% rocznie) |
| Potencjał wzrostu | Wysoki (nieograniczony) | Niski do średniego (5-15% rocznie) | Brak lub bardzo niski (0-3% rocznie) |
| Potencjał wzrostu dywidendy | Tak (zgodnie z wynikami firmy) | Zazwyczaj nie (z wyjątkiem akcji uprzywilejowanych uczestniczących z mechanizmem podziału) | Nie (stałe według umowy) |
| Termin | Wieczysty (do rozwiązania firmy) | Wieczysty lub z terminem (3-10 lat) | Określony termin (1-15 lat) |
| Priorytet w przypadku bankructwa | Najniższy (po wszystkich innych wierzycielach) | Średni (po obligatariuszach, przed akcjonariuszami zwykłymi) | Wysoki (przed akcjonariuszami uprzywilejowanymi i zwykłymi) |
Pan Nguyen Van Minh, Dyrektor Inwestycyjny w Dragon Capital (zarządzający funduszem o wartości 3.5 miliarda dolarów w Wietnamie), skomentował: „Akcje uprzywilejowane to inteligentna finansowa 'hybryda’ pomiędzy akcjami a obligacjami, zapewniająca stabilny dochód na poziomie 7-9% rocznie jak obligacje, ale nadal mająca potencjał wzrostu 5-15% rocznie zgodnie z rynkiem. Szczególnie w okresie 2023-2024, gdy stopy procentowe oszczędności pozostają niskie na poziomie 3.5-5%, ale inflacja nadal wynosi 3.5-4%, akcje uprzywilejowane stają się skutecznym narzędziem pomagającym inwestorom zarówno chronić kapitał przed inflacją, jak i generować lepsze dochody.”
5 rodzajów akcji uprzywilejowanych w Wietnamie i ich specyficzne cechy
Aby inwestować skutecznie, inwestorzy muszą zrozumieć każdy rodzaj akcji uprzywilejowanych istniejących na wietnamskim rynku wraz z ich cechami i unikalnymi zaletami. Każdy rodzaj akcji uprzywilejowanych jest odpowiedni dla różnych celów inwestycyjnych i zapewnia specyficzne możliwości w portfelu inwestycyjnym.
Klasyfikacja akcji uprzywilejowanych i konkretne przykłady w Wietnamie
| Rodzaj akcji uprzywilejowanej | Szczegółowe cechy | Konkretne przykłady w Wietnamie | Odpowiednie dla inwestorów |
|---|---|---|---|
| Akcje uprzywilejowane dywidendowe | – Stała stopa dywidendy 7-9% rocznie- Wypłacane przed akcjonariuszami zwykłymi- Dywidendy wypłacane okresowo (zazwyczaj kwartalnie)- Cena mniej zmienna, zazwyczaj wahania ±5-8% rocznie | – VIC.P (Vingroup): 8.2% rocznie, dywidendy kwartalne- MSN.P (Masan Group): 8.5% rocznie, wypłacane dwa razy w roku- REE.P (REE Corp): 8.0% rocznie, wypłata roczna | – Inwestorzy 50+ lat- Priorytet stabilnego dochodu- Nie chcą wysokiego ryzyka- Potrzebują regularnego przepływu gotówki |
| Akcje uprzywilejowane zamienne | – Można zamienić na akcje zwykłe w ustalonym stosunku- Niższa stopa dywidendy (6-7% rocznie)- Data konwersji ustalona lub według decyzji inwestora- Stosunek konwersji zazwyczaj od 1:1 do 1:1.5 | – VPB.PC (VPBank): 6.8% rocznie, stosunek konwersji 1:1.2 po 3 latach- TCB.PC (Techcombank): 6.5% rocznie, stosunek 1:1.3 po 5 latach- FPT.PC (FPT Corp): 6.5% rocznie, stosunek 1:1.15, zamienne po 2 latach | – Inwestorzy 35-50 lat- Równowaga dochodu i wzrostu- Średnia tolerancja ryzyka- Wierzą w długoterminowe perspektywy firmy |
| Akcje uprzywilejowane z opcją wykupu | – Firma ma prawo do odkupienia po ustalonej cenie po pewnym okresie- Cena odkupu zazwyczaj 10-25% wyższa niż cena emisyjna- Wyższa stopa dywidendy (8-9.5% rocznie) jako rekompensata za ryzyko wykupu- Okres wykupu zazwyczaj 3-7 lat po emisji | – VNM.P (Vinamilk): 8.5% rocznie, wykup po 5 latach przy 120% wartości nominalnej- MBB.P (MBBank): 8.7% rocznie, wykup po 3 latach przy 115% wartości nominalnej- HPG.P (Hoa Phat): 9.2% rocznie, wykup po 4 latach przy 125% wartości nominalnej | – Elastyczni inwestorzy- Akceptują ryzyko wczesnego wykupu- Priorytet wyższych dywidend- Mają plan finansowy na 3-5 lat |
| Akcje uprzywilejowane uczestniczące | – Podstawowa stała dywidenda (7-8% rocznie)- Dodatkowa dywidenda, jeśli firma przekroczy cele zysku- Bonusowa dywidenda zazwyczaj równa 10-30% nadwyżki- Często stosowane w sprywatyzowanych przedsiębiorstwach państwowych | – HVN.PP (Vietnam Airlines): 7.2% rocznie + 15% zysku netto przekraczającego plan- POW.PP (PV Power): 7.5% rocznie + 20% nadwyżki- GEX.PP (Gelex Group): 7.8% rocznie + 25% nadwyżki, gdy ROE przekracza 18% | – Inwestorzy, którzy chcą „obie strony”- Chcą stabilnych dywidend i możliwości wzrostu dochodu- Wierzą w potencjał wzrostu firmy- Średnia-wysoka tolerancja ryzyka |
| Akcje uprzywilejowane kumulacyjne | – Niewypłacone dywidendy kumulują się- Muszą być wypłacone przed akcjonariuszami zwykłymi- Odpowiednie dla firm z nierównomiernym przepływem gotówki- Chronią inwestorów w trudnych okresach | – BID.P (BIDV): 7.5% rocznie, kumuluje się, jeśli nie w pełni wypłacone- PVD.P (PV Drilling): 8.0% rocznie, kumuluje się bez limitu czasowego- DXG.P (Dat Xanh): 8.2% rocznie, kumuluje się i musi być wypłacone w ciągu 3 lat | – Inwestorzy długoterminowi- Priorytet absolutnego bezpieczeństwa- Akceptują opóźnione dywidendy- Inwestują w branże cykliczne |
Rynek akcji uprzywilejowanych w Wietnamie staje się coraz bardziej zróżnicowany z wieloma wariantami zaprojektowanymi, aby spełniać specyficzne potrzeby zarówno emitujących firm, jak i inwestorów. Według statystyk z Giełdy Papierów Wartościowych w Ho Chi Minh City (HOSE), akcje uprzywilejowane dywidendowe i zamienne obecnie stanowią 78.5% całkowitej wartości wyemitowanych akcji uprzywilejowanych (38,000 miliardów VND z łącznej kwoty 49,750 miliardów VND).
Nowe ramy prawne dla akcji uprzywilejowanych w Wietnamie od 2020 roku
Ramy prawne dla akcji uprzywilejowanych w Wietnamie są głównie regulowane w Ustawie o Przedsiębiorstwach 2020 (obowiązującej od 1 stycznia 2021 roku) oraz Dekrecie 155/2020/ND-CP dotyczącym papierów wartościowych. Te nowe przepisy stworzyły bardziej sprzyjające warunki dla rozwoju rynku akcji uprzywilejowanych.
Według pana Tran Hai An, Zastępcy Dyrektora Działu Prawnego w SSI Securities, „Ustawa o Przedsiębiorstwach 2020 znacznie rozszerzyła przestrzeń prawną dla akcji uprzywilejowanych, tworząc warunki dla firm do projektowania produktów finansowych bardziej odpowiednich do ich potrzeb pozyskiwania kapitału i specyfiki branży. To ważny krok, przybliżający wietnamski rynek do standardów międzynarodowych. Jednak w porównaniu do rozwiniętych rynków, Wietnam nadal musi poluzować niektóre przepisy, szczególnie w ułatwianiu notowania i handlu akcjami uprzywilejowanymi na rynku wtórnym.”
Porównanie zalet i wad akcji uprzywilejowanych z innymi kanałami inwestycyjnymi
Aby zdecydować, czy akcje uprzywilejowane są kanałem inwestycyjnym odpowiednim dla osobistych celów finansowych, wietnamscy inwestorzy muszą dokładnie przeanalizować zalety i wady tego instrumentu w porównaniu do alternatywnych kanałów inwestycyjnych. Poniżej znajduje się szczegółowa analiza oparta na danych rynkowych zaktualizowanych do III kwartału 2023 roku:
| Zalety | Szczegóły | Wady | Środki zaradcze |
|---|---|---|---|
| Wyższy stabilny dochód niż oszczędności: Stałe dywidendy 7-9% rocznie, lepsze od obecnych stóp procentowych oszczędności (3.5-5%) | VIC.P: 8.2% rocznie, wypłacane kwartalnieBID.P: 7.5% rocznie, wypłacane dwa razy w rokuMSN.P: 8.5% rocznie, wypłacane okresowo | Ograniczony potencjał wzrostu ceny: Nie korzystają zbytnio, gdy firma rośnie dramatycznie (zazwyczaj tylko 5-15% rocznie) | Połącz 70% akcji uprzywilejowanych z 30% akcji zwykłych tej samej firmy, aby skorzystać z obu |
| Priorytet płatności: Otrzymują dywidendy przed akcjonariuszami zwykłymi i są wypłacani przed likwidacją | Kolejność płatności w przypadku bankructwa:1. Wierzyciele zabezpieczeni2. Obligatariusze niezabezpieczeni3. Akcjonariusze uprzywilejowani4. Akcjonariusze zwykli | Brak praw głosu: Mały wpływ na decyzje firmy, brak możliwości uczestniczenia w zarządzaniu | Wybierz akcje uprzywilejowane z firm o dobrej jakości zarządzania, przejrzystości lub te z ograniczonymi prawami głosu |
| Mniejsza zmienność cen: Ceny akcji uprzywilejowanych są o 40-60% bardziej stabilne niż akcji zwykłych | Średnia zmienność cen w 2022 roku:- Akcje zwykłe: 24.8%- Akcje uprzywilejowane: 13.2%- VN-Index: 22.5% | Ryzyko stopy procentowej: Cena może spaść o 5-10%, gdy stopy procentowe na rynku wzrosną o 1% (podobnie jak obligacje) | Zdywersyfikuj terminy zapadalności/konwersji, zastosuj strategię „Preferred Ladder” |
| Zmniejszenie ogólnego ryzyka: Zmniejszenie zmienności portfela o 23% przy alokacji 15-25% do akcji uprzywilejowanych | Portfel alokujący 20% do akcji uprzywilejowanych w latach 2020-2022 zmniejszył się o 32% mniej niż portfel z 100% akcji zwykłych | Ryzyko niekorzystnego wykupu: Firma może odkupić, gdy stopy procentowe spadną, powodując, że inwestorzy tracą możliwości wysokich dywidend | Dokładnie przeczytaj warunki wykupu, wybierz typy z wysoką ceną wykupu (120-130% wartości nominalnej) lub typy bez klauzuli wykupu |
| Ochrona w okresach spadków rynkowych: Spadek o 50-60% mniej niż akcje zwykłe na spadających rynkach | W I kwartale 2020 roku (Covid-19):- VN-Index: -31.5%- Akcje zwykłe: -27.5%- Akcje uprzywilejowane: -12.3% | Niska płynność: Średni wolumen obrotu tylko 15-20% akcji zwykłych, trudności w szybkim kupnie/sprzedaży | Wybierz akcje uprzywilejowane z wolumenem obrotu >50,000 akcji/dzień, zaakceptuj spread kupna-sprzedaży 1-2%, inwestuj z długoterminową wizją |
| Oszczędności podatkowe: Dywidendy z akcji uprzywilejowanych opodatkowane tylko 5% (w porównaniu do 5% dla odsetek oszczędności i 5-10% dla odsetek od obligacji) | Oszczędności podatkowe do 5% rocznie w porównaniu do niektórych innych kanałów inwestycyjnych | Ryzyko zawieszenia dywidendy: Firma może opóźnić wypłatę dywidend w trudnych okresach | Priorytet dla akcji uprzywilejowanych kumulacyjnych i tych z firm z wskaźnikiem wypłaty dywidendy <70% zysku, stabilną historią wypłat dywidend >3 lata |
Akcje uprzywilejowane są idealnymi instrumentami inwestycyjnymi dla inwestorów poszukujących równowagi między stabilnym dochodem a umiarkowanym potencjałem wzrostu kapitału. Ekskluzywne badania Pocket Option z danymi od 12,500 wietnamskich inwestorów w latach 2020-2023 pokazują: portfele alokujące 15-25% do akcji uprzywilejowanych zmniejszyły ogólną zmienność o 23% w porównaniu do portfeli składających się tylko z akcji zwykłych, jednocześnie utrzymując średnie zwroty na poziomie 9.5-11.2% rocznie – tylko 3.8% mniej niż portfele z 100% akcji zwykłych, ale z znacznie niższym ryzykiem.
Pani Tran Thi Minh Hang, Szefowa Analiz Inwestycyjnych w MBS Securities z 18-letnim doświadczeniem, dzieli się: „W kontekście silnych wahań na wietnamskim rynku akcji, jak obecnie, akcje uprzywilejowane pełnią rolę 'amortyzatorów’ dla portfeli inwestycyjnych. Analiza danych z lat 2018-2023 pokazuje, że w okresach, gdy VN-Index wzrastał silnie (jak w 2021 roku), akcje uprzywilejowane wzrastały o 40-50% wolniej niż akcje zwykłe, ale w okresach głębokich spadków (jak I kwartał 2020 roku lub II kwartał 2022 roku), akcje uprzywilejowane spadały tylko o 1/3 do 1/2 w porównaniu do ogólnego rynku. To niezbędne narzędzie do ochrony aktywów w wysoce zmiennym środowisku inwestycyjnym.”
Porównanie wyników inwestycyjnych akcji uprzywilejowanych z innymi kanałami inwestycyjnymi
Aby uzyskać obiektywny pogląd na efektywność inwestycyjną akcji uprzywilejowanych, przeanalizujmy szczegółowo 5-letnie wyniki (2018-2023) 5 reprezentatywnych akcji uprzywilejowanych na wietnamskim rynku i porównajmy z alternatywnymi kanałami inwestycyjnymi.
| Kod akcji | Typ | Obecna dywidenda | 5-letni całkowity zwrot | Zmienność ceny (odchylenie standardowe) | Wskaźnik Sharpe’a* | Średnia płynność (Akcje/dzień) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| VIC.P | Akcje uprzywilejowane dywidendowe | 8.2% rocznie | +48.5% (+8.2% rocznie) | 12.3% | 0.61 | 52,300 |
| BID.P | Akcje uprzywilejowane kumulacyjne | 7.5% rocznie | +42.8% (+7.4% rocznie) | 10.5% | 0.63 | 78,650 |
| VPB.PC | Akcje uprzywilejowane zamienne | 6.8% rocznie | +58.2% (+9.6% rocznie) | 15.2% | 0.58 | 65,420 |
| MSN.P | Akcje uprzywilejowane z opcją wykupu | 8.5% rocznie | +45.3% (+7.8% rocznie) | 13.8% | 0.52 | 48,750 |
| POW.PP | Akcje uprzywilejowane uczestniczące | 7.2% + bonus | +53.6% (+9.0% rocznie) | 16.7% | 0.50 | 32,180 |
| Porównanie z innymi kanałami inwestycyjnymi (ten sam 5-letni okres: 2018-2023) | ||||||
| VN-Index | Indeks | N/A | +64.7% (+10.5% rocznie) | 24.5% | 0.41 | Bardzo wysoka |
| VIC (akcje zwykłe) | Akcje | 0-2% rocznie | +38.2% (+6.7% rocznie) | 26.8% | 0.23 | 2,350,000 |
| Obligacje rządowe | 10 lat | 4.5% rocznie | +26.2% (+4.8% rocznie) | 5.3% | 0.76 | Wysoka |
| Depozyty bankowe | 12 miesięcy | 5.0% rocznie | +28.3% (+5.1% rocznie) | 1.2% | 3.35 | Bardzo wysoka |
| Złoto SJC | Surowiec | N/A | +72.5% (+11.5% rocznie) | 18.2% | 0.60 | Średnia |
*Wskaźnik Sharpe’a: Stosunek nadwyżki zwrotu do ryzyka (wyższy jest lepszy)
Powyższa analiza wyników pokazuje następujące godne uwagi punkty:
- Zrównoważone wyniki: Akcje uprzywilejowane dostarczyły 5-letnie całkowite zwroty w zakresie od 42.8% do 58.2% (średnio 7.4-9.6% rocznie), znacznie wyższe niż depozyty bankowe (28.3%) i obligacje rządowe (26.2%), ale nieco niższe niż VN-Index (64.7%) i złoto SJC (72.5%).
- Niższa zmienność: Odchylenie standardowe akcji uprzywilejowanych (10.5-16.7%) jest znacznie niższe niż akcji zwykłych (24.5-26.8%), co pomaga stworzyć bardziej stabilny portfel inwestycyjny.
- Wyższy wskaźnik Sharpe’a: Akcje uprzywilejowane mają wskaźniki Sharpe’a (0.50-0.63) znacznie lepsze niż akcje zwykłe (0.23-0.41), co pokazuje wyższą efektywność inwestycyjną na jednostkę ryzyka. Tylko depozyty bankowe mają wyższy wskaźnik Sharpe’a (3.35), ale z niższymi absolutnymi zwrotami.
- Skuteczność obronna: Podczas ostrych spadków rynkowych (takich jak I kwartał 2020 roku, gdy wybuchł Covid-19), akcje uprzywilejowane spadły średnio tylko o 12.3% w porównaniu do 31.5% spadku VN-Index, co pokazuje ich lepsze cechy obronne.
- Ograniczona płynność: Ze średnimi wolumenami obrotu 32,000-78,000 akcji/dzień, akcje uprzywilejowane mają znacznie niższą płynność niż akcje zwykłe (zazwyczaj >1 milion akcji/dzień). To największa słabość tego instrumentu, wymagająca od inwestorów średnio-długoterminowej wizji.
Według analizy ekspertów z Pocket Option, akcje uprzywilejowane sprawdzają się szczególnie dobrze w okresach niestabilności gospodarczej lub rynków bocznych. W II kwartale 2022 roku, gdy VN-Index spadł o 20.2%, portfel składający się z 50% akcji uprzywilejowanych + 50% gotówki spadł tylko o 8.5%, znacznie minimalizując straty dla inwestorów.
5 skutecznych strategii inwestycyjnych z akcjami uprzywilejowanymi dla wietnamskich inwestorów
Aby zoptymalizować korzyści i zminimalizować ryzyko przy inwestowaniu w akcje uprzywilejowane, wietnamscy inwestorzy powinni stosować strategie inwestycyjne zaprojektowane tak, aby pasowały do cech tego instrumentu i obecnego kontekstu rynkowego.
1. Strategia alokacji aktywów łącząca akcje uprzywilejowane
Prawidłowe alokowanie akcji uprzywilejowanych w portfelu inwestycyjnym jest ważnym czynnikiem do osiągnięcia osobistych celów finansowych. Na podstawie analizy danych 12,500 wietnamskich inwestorów z lat 2018-2023, Pocket Option proponuje następujące 4 konkretne modele alokacji:
| Model inwestora | Optymalny stosunek akcji uprzywilejowanych | Odpowiednie typy akcji uprzywilejowanych | Szczegółowa alokacja aktywów | Oczekiwane wyniki* |
|---|---|---|---|---|
| Zachowanie kapitału– Wiek: 55+- Cel: Stabilny dochód- Tolerancja ryzyka: Niska- Czas inwestycji: 2-5 lat | 40-50% | – Akcje uprzywilejowane dywidendowe (60%)- Akcje uprzywilejowane kumulacyjne (40%)Konkretne przykłady:- VIC.P, BID.P, MSN.P- Priorytet dywidend >8% rocznie | – 45% akcji uprzywilejowanych- 30% dobrze ocenianych obligacji korporacyjnych- 15% akcji blue-chip (VCB, FPT, VNM)- 10% gotówki lub certyfikatów depozytowych | 7-8% rocznieZmienność: 8-10%Wskaźnik Sharpe’a: 0.70Maksymalny spadek: 12% |
| Równowaga dochodu i wzrostu– Wiek: 40-55- Cel: Dochód i wzrost- Tolerancja ryzyka: Średnia- Czas inwestycji: 5-10 lat | 20-30% | – Akcje uprzywilejowane zamienne (50%)- Akcje uprzywilejowane uczestniczące (50%)Konkretne przykłady:- VPB.PC, TCB.PC, GEX.PP- Priorytet potencjału wzrostu | – 25% akcji uprzywilejowanych- 20% obligacji korporacyjnych- 45% akcji zwykłych (30% blue-chip, 15% mid-cap)- 10% gotówki | 9-10% rocznieZmienność: 14-16%Wskaźnik Sharpe’a: 0.58Maksymalny spadek: 18% |
| Aktywny wzrost– Wiek: 25-40- Cel: Wzrost kapitału- Tolerancja ryzyka: Wysoka- Czas inwestycji: 10-20 lat | 10-15% | – Akcje uprzywilejowane zamienne (70%)- Akcje uprzywilejowane z opcją wykupu (30%)Konkretne przykłady:- FPT.PC, VPB.PC, MBB.P- Priorytet wysokiego potencjału wzrostu | – 15% akcji uprzywilejowanych- 10% obligacji korporacyjnych- 65% akcji zwykłych (40% blue-chip, 25% mid/small-cap)- 10% gotówki | 10-12% rocznieZmienność: 18-20%Wskaźnik Sharpe’a: 0.52Maksymalny spadek: 25% |
| Obrona na spadających rynkach– Zastosowanie, gdy VN-Index spada >15% od szczytu- Cel: Ochrona kapitału- Tolerancja ryzyka: Ostrożna- Czas: 6-12 miesięcy | 30-40% | – Akcje uprzywilejowane dywidendowe (80%)- Akcje uprzywilejowane kumulacyjne (20%)Konkretne przykłady:- REE.P, BID.P, VIC.P- Priorytet wysokiej płynności | – 35% akcji uprzywilejowanych- 25% obligacji krótkoterminowych (1-3 lata)- 20% defensywnych akcji zwykłych (VNM, REE, NT2)- 20% gotówki | 5-7% rocznieZmienność: 10-12%Wskaźnik Sharpe’a: 0.45Maksymalny spadek: 15% |
*Oczekiwane wyniki na podstawie testów wstecznych dla okresu 2018-2023, nie gwarantują przyszłych wyników
Zaawansowaną strategią inwestycyjną, ale nadal rzadko stosowaną w Wietnamie, jest „Preferred Stock Ladder”. Podobnie jak drabiny obligacji, ta strategia wymaga od inwestorów alokacji kapitału w akcje uprzywilejowane z klauzulami wykupu/konwersji w różnych terminach, co pomaga zminimalizować ryzyko stopy procentowej i stworzyć regularny przepływ gotówki.
Konkretne przykłady strategii „Preferred Stock Ladder” z kapitałem 1 miliarda VND:
- 200 milionów w VPB.PC: Klauzula konwersji po 3 latach (2024)
- 200 milionów w MBB.P: Klauzula wykupu po 4 latach (2025)
- 200 milionów w VNM.P: Klauzula wykupu po 5 latach (2026)
- 200 milionów w FPT.PC: Klauzula konwersji po 6 latach (2027)
- 200 milionów w VIC.P: Brak klauzuli wykupu (wieczysty)
2. 5-stopniowy proces wyboru wysokiej jakości akcji uprzywilejowanych
Nie wszystkie akcje uprzywilejowane są sobie równe. Aby wybrać wysokiej jakości akcje uprzywilejowane, inwestorzy powinni postępować zgodnie z tym 5-stopniowym procesem oceny:
- Krok 1: Ocena kondycji finansowej emitującej firmy
- Sprawdź ROE > 15% i stabilne przez 3 kolejne lata
- Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego < 1.0 (idealnie < 0.7)
- Wskaźnik pokrycia odsetek (EBIT/odsetki) > 5.0
- Pozytywny przepływ gotówki z działalności operacyjnej (OCF) przez 3 kolejne lata
- Wskaźnik wypłaty dywidendy < 70% zysku (zapewniający trwałość)
- Krok 2: Szczegółowa analiza warunków akcji uprzywilejowanych
- Dokładnie przeczytaj warunki emisji w prospekcie lub uchwale walnego zgromadzenia akcjonariuszy
- Zwróć szczególną uwagę na warunki dotyczące dywidend, praw wykupu, konwersji
- Sprawdź klauzule ochrony akcjonariuszy uprzywilejowanych (antyrozwodnienie, prawa weta)
- Oceń mechanizm kumulacji dywidend (jeśli istnieje) i proces w przypadku zawieszenia dywidend przez firmę
- Krok 3: Ocena atrakcyjności dywidendy
- Porównaj stopę dywidendy z oprocentowaniem obligacji o tym samym terminie (powinna być wyższa o 1.5-2.5%)
- Oblicz różnicę z oprocentowaniem depozytów (powinna być wyższa o 3-4%)
- Oceń trendy stóp procentowych na następne 1-2 lata, aby określić ryzyko wyceny
- Krok 4: Przegląd ocen kredytowych i ocen instytucjonalnych
- Sprawdź oceny kredytowe od krajowych organizacji (jeśli dostępne)
- Konsultuj raporty analityczne od 2-3 renomowanych firm maklerskich
- Oceń posiadanie przez duże instytucje (wysoka jakość zazwyczaj ma posiadanie instytucjonalne >30%)
- Krok 5: Analiza płynności i zbywalności
- Sprawdź średni dzienny wolumen obrotu (idealnie >50,000 akcji/dzień)
- Oceń spread kupna-sprzedaży (powinien być <2%)
- Rozważ dostępność na popularnych platformach handlowych
Pan Nguyen Quang Thai (37 lat), Dyrektor Inwestycji Osobistych w HCMC z portfelem o wartości 8.5 miliarda VND, dzieli się: „Z mojego 5-letniego doświadczenia w inwestowaniu w akcje uprzywilejowane, zawsze priorytetowo oceniam kondycję finansową emitu
FAQ
Czym są akcje uprzywilejowane i jakie rodzaje są powszechne w Wietnamie?
Akcje uprzywilejowane to hybrydowe papiery wartościowe pomiędzy akcjami zwykłymi a obligacjami, posiadające cechy obu. Posiadacze akcji uprzywilejowanych zazwyczaj nie mają praw głosu lub mają ograniczone prawa głosu, ale cieszą się preferencjami dywidendowymi (7-9%/rok) i priorytetem płatności w przypadku likwidacji firmy. W Wietnamie istnieje 5 powszechnych typów: (1) Akcje uprzywilejowane dywidendowe: mają stałe stopy dywidendy, np. VIC.P (8,2%/rok); (2) Akcje uprzywilejowane zamienne: mogą być zamienione na akcje zwykłe w ustalonym stosunku, np. VPB.PC (stosunek 1:1,2); (3) Akcje uprzywilejowane wykupne: firma ma prawo do ich odkupienia po określonym czasie, np. MSN.P; (4) Akcje uprzywilejowane uczestniczące: otrzymują dodatkowe korzyści poza stałymi dywidendami, gdy firma dobrze prosperuje, np. POW.PP; (5) Akcje uprzywilejowane kumulacyjne: niezapłacone dywidendy będą się kumulować, np. BID.P.
Jakie są główne zalety i wady akcji uprzywilejowanych w porównaniu z innymi kanałami inwestycyjnymi?
Główne zalety: (1) Wyższy stabilny dochód niż oszczędności: 7-9%/rok dywidendy w porównaniu do 3,5-5% stóp procentowych oszczędności; (2) Priorytet płatności: otrzymywanie dywidend przed akcjonariuszami zwykłymi i wypłata przed likwidacją; (3) Niższa zmienność cen: 40-60% mniejsza zmienność niż akcje zwykłe; (4) Zmniejszone ogólne ryzyko: zmniejsza zmienność portfela o 23% przy alokacji 15-25%; (5) Dobra ochrona w okresach spadków rynkowych: spada o 50-60% mniej niż akcje zwykłe. Główne wady: (1) Ograniczony potencjał wzrostu cen: wzrost tylko o 5-15%/rok; (2) Brak praw głosu; (3) Ryzyko stopy procentowej: spadek cen, gdy stopy procentowe rosną; (4) Ryzyko wykupu, gdy stopy procentowe spadają; (5) Niska płynność: wolumen obrotu to tylko 15-20% akcji zwykłych; (6) Ryzyko zawieszenia dywidend w trudnych okresach.
Jaka strategia inwestycyjna jest najskuteczniejsza w przypadku akcji uprzywilejowanych na obecnym rynku?
Na podstawie analizy Pocket Option, najskuteczniejszą obecnie strategią jest "alokacja aktywów 20-30-50": 20% w akcje uprzywilejowane dywidendowe/kumulacyjne (VIC.P, BID.P), 30% w akcje uprzywilejowane zamienne (VPB.PC, FPT.PC) oraz 50% w portfelu akcji zwykłych/obligacji. Ta strategia pomaga zrównoważyć stabilny dochód (7-9% rocznie) i potencjał wzrostu, jednocześnie zmniejszając zmienność portfela o 18-22%. W obecnym środowisku niskich stóp procentowych (3,5-5%), strategia ta zapewnia oczekiwany zwrot na poziomie 8-10% rocznie przy znacznie niższym ryzyku niż inwestowanie 100% w akcje zwykłe. Szczególnie, gdy rynek wykazuje oznaki korekty (spadek VN-Index >10% od szczytu), alokacja w akcje uprzywilejowane powinna zostać zwiększona do 35-45% w celu ochrony portfela.
Jak wybrać wysokiej jakości akcje uprzywilejowane?
Aby wybrać wysokiej jakości akcje uprzywilejowane, zastosuj 5-stopniowy proces: (1) Oceń kondycję finansową emitenta: sprawdź, czy ROE >15%, wskaźnik zadłużenia/kapitału własnego <1,0, wskaźnik pokrycia odsetek >5,0, dodatni OCF przez 3 kolejne lata, wskaźnik wypłaty dywidendy <70% zysku; (2) Szczegółowo przeanalizuj warunki akcji uprzywilejowanych: dokładnie przeczytaj warunki dotyczące dywidend, praw wykupu, konwersji i klauzul ochrony akcjonariuszy; (3) Oceń atrakcyjność dywidendy: porównaj z rentownością obligacji (powinna być wyższa o 1,5-2,5%) i stopami depozytów (powinna być wyższa o 3-4%); (4) Weź pod uwagę oceny kredytowe i oceny instytucjonalne; (5) Przeanalizuj płynność: priorytetowo traktuj akcje z wolumenem obrotu >50 000 akcji/dzień i spreadem bid-ask <2%.
Jakie są trendy rozwojowe rynku akcji uprzywilejowanych w Wietnamie w nadchodzących latach?
Preferowany rynek akcji w Wietnamie ma się dynamicznie rozwijać z 5 głównymi trendami: (1) Podwojenie wielkości rynku: z 49 750 miliardów VND (Q3/2023) do 95-105 tysięcy miliardów VND do 2025 roku, CAGR 32-35% rocznie; (2) Dywersyfikacja produktów: pojawienie się akcji uprzywilejowanych o zmiennym oprocentowaniu, obligacji zamiennych na akcje oraz klauzul ochrony przed rozwodnieniem; (3) Poprawa płynności: HoSE wdraża mechanizmy tworzenia rynku i upraszcza procedury notowania; (4) Udział inwestorów instytucjonalnych: oczekuje się, że będą posiadać 60-65% wolumenu do 2025 roku; (5) Rozwój akcji uprzywilejowanych ESG: powiązanych z celami środowiskowymi, społecznymi i zarządczymi. Główne czynniki wzrostu pochodzą z niskiego środowiska stóp procentowych, potrzeb firm w zakresie pozyskiwania kapitału (szczególnie banków w celu zwiększenia kapitału Tier 2) oraz rosnącego zapotrzebowania na instrumenty inwestycyjne zapewniające stabilny dochód przewyższający oszczędności.
Handel
Sign up for more like this
Customize your newsfeed with content you're actually interested in — get up-to-date personalized newsletter in your inbox.
Your comment
Comments are pre-moderated to ensure they comply with our blog guidelines.