Pocket Option blog
Baza Wiedzy
Rynki
Pocket Option: Dogłębna analiza akcji KOS i 3 skuteczne strategie inwestycyjne

Pocket Option: Dogłębna analiza akcji KOS i 3 skuteczne strategie inwestycyjne

16 minut do przeczytania

22 lipca 2025

16 minut do przeczytania

Akcje KOS: Kompleksowa analiza i 5 potencjalnych możliwości inwestycyjnych w 2025 roku

133

Wietnamski rynek akcji doświadcza silnych wahań, a indeks VN-Index wzrósł o 8,2% od początku 2025 roku. W tym kontekście akcje KOS wyłoniły się jako godna uwagi opcja inwestycyjna z 22,5% wzrostem w I kwartale 2025 roku. Ten artykuł dostarczy kompleksowej analizy akcji KOS, od danych finansowych po modele techniczne, pomagając Ci uchwycić rzadkie możliwości inwestycyjne w obecnym środowisku rynkowym Wietnamu.

Article navigation

Przegląd akcji KOS i jej pozycji na rynku wietnamskim
Analiza fundamentalna akcji KOS – potencjał wzrostu
Analiza techniczna i trendy cenowe akcji KOS
Czynniki makroekonomiczne wpływające na akcje KOS
Strategia inwestycyjna dla akcji KOS dla wietnamskich inwestorów
Zarządzanie ryzykiem przy inwestowaniu w akcje KOS
Porównanie akcji KOS z akcjami konkurencyjnymi
Wnioski i przyszłe perspektywy

Przegląd akcji KOS i jej pozycji na rynku wietnamskim

Akcje KOS to kod handlowy Kosy Joint Stock Company, firmy założonej w 2008 roku z początkowym kapitałem zakładowym wynoszącym 86 miliardów VND, który obecnie wzrósł do 2 345 miliardów VND (stan na I kwartał 2025 roku). Kosy działa głównie w dwóch sektorach: nieruchomości premium i energii odnawialnej, z 75% przychodów z nieruchomości i 25% z zielonej energii w 2024 roku.

Od III kwartału 2024 roku do teraz, akcje KOS odnotowały wzrost wolumenu obrotu o 245%, z średnio 1,2 miliona akcji/sesję do 4,15 miliona akcji/sesję. Odzwierciedla to rosnące zainteresowanie inwestorów strategią ekspansji Kosy w energię odnawialną – trendem priorytetowym przez rząd wietnamski z preferencyjną polityką podatkową wynoszącą 10% przez pierwsze 15 lat działalności.

Według ekskluzywnych danych z Pocket Option, kapitalizacja rynkowa KOS wzrosła z 1 850 miliardów VND (kwiecień 2024) do 2 950 miliardów VND (kwiecień 2025), co odpowiada wzrostowi o 59,5% w ciągu 12 miesięcy. Co ważne, udział inwestorów zagranicznych wzrósł z 4,8% do 7,2% w tym samym okresie, pomimo ogólnego trendu wycofywania kapitału z wietnamskiego rynku akcji.

Wskaźnik	Wartość	W porównaniu do branży	Trend 12-miesięczny
Kapitalizacja rynkowa	2 950 miliardów VND	Średnia (Branża nieruchomości: 3 150 miliardów)	↑ 59,5%
P/E	15,2	Niższe niż średnia branżowa (17,8)	↓ Z 16,5
ROE	12,8%	Wyższe niż średnia branżowa (9,6%)	↑ Z 10,5%
Dywidenda	4,5%	Wyższa niż średnia branżowa (3,2%)	→ Bez zmian
Beta	1,25	Wyższa zmienność niż rynek	↑ Z 1,08

Analiza fundamentalna akcji KOS – potencjał wzrostu

Dogłębna analiza akcji KOS przez ekspertów Pocket Option wskazuje na trzy kluczowe czynniki fundamentalne. Po pierwsze, Kosy realizuje strategię „dwóch filarów” z proporcją inwestycji 70:30 między nieruchomościami a energią odnawialną – model rzadko spotykany w Wietnamie, ale sprawdzony na rynkach tajlandzkim i malezyjskim w celu zrównoważenia przepływów pieniężnych.

Po drugie, Kosy posiada bank ziemi o powierzchni 685 hektarów w 6 prowincjach, z 78% ukończonymi procedurami prawnymi, przy średnim koszcie 2,3 miliona VND/m², 35% niższym niż obecne ceny rynkowe. Po trzecie, segment energii odnawialnej korzysta z zachęt wynikających z Decyzji 13/2020/QD-TTg z cenami FIT (feed-in tariff) gwarantowanymi na 20 lat.

Wyniki biznesowe i finansowe

Raport finansowy Kosy za I kwartał 2025 roku odnotował przychody w wysokości 1 250 miliardów VND, co stanowi wzrost o 18,7% w porównaniu do tego samego okresu w 2024 roku. Co ważne, marża zysku brutto poprawiła się z 20,4% do 25,2%, wyższa niż średnia dla branży nieruchomości (18,7%) i energii (22,1%) w Wietnamie. Według CFO Kosy, ta poprawa wynikała z uznania przychodów z projektu elektrowni wodnej Nam Pac (o mocy 34 MW), który rozpoczął działalność w grudniu 2024 roku.

Wskaźnik	2023	2024	2025 (Q1)	Wzrost r/r
Przychody	2 850 miliardów VND	3 380 miliardów VND	1 250 miliardów VND	+18,7%
Zysk brutto	580 miliardów VND	690 miliardów VND	315 miliardów VND	+22,1%
Zysk netto	290 miliardów VND	335 miliardów VND	142 miliardy VND	+15,3%
EPS	2 450 VND	2 820 VND	1 180 VND	+14,8%
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego	65%	48%	45%	Spadek o 20 punktów procentowych

Jeśli chodzi o strukturę finansową, Kosy znacząco zmniejszyło wskaźnik zadłużenia z 65% (2022) do 45% (I kwartał 2025), co jest niższe niż średnia dla branży nieruchomości (57%). Średni ważony koszt kapitału (WACC) firmy spadł z 12,3% do 10,1%, co pomaga zwiększyć rentowność i zmniejszyć presję na przepływy pieniężne w obliczu wahań stóp procentowych.

Portfel projektów i perspektywy

Obecnie Kosy realizuje 8 głównych projektów, w tym 3 projekty nieruchomościowe w fazie sprzedaży i 5 projektów energetycznych na różnych etapach. Oczekiwana wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) tych projektów waha się od 18% do 25%, co jest wyższe niż średnia branżowa wynosząca 16,5%.

Projekt	Lokalizacja	Całkowita inwestycja	Postęp	Oczekiwany IRR
Kosy City	Thai Nguyen	1 800 miliardów VND	80% (dostawa III kwartał 2025)	21%
Kosy Riverside	Lao Cai	1 200 miliardów VND	65% (dostawa IV kwartał 2025)	19%
Kosy Mountain View	Hoa Binh	950 miliardów VND	45% (dostawa II kwartał 2026)	18%
Elektrownia wiatrowa Kosy Bac Lieu	Bac Lieu	3 500 miliardów VND	90% (operacja II kwartał 2025)	25%
Projekt elektrowni wodnej Nam Pac	Dien Bien	780 miliardów VND	100% (działa od 12/2024)	22%
Projekt energii słonecznej Kosy Ninh Thuan	Ninh Thuan	1 450 miliardów VND	30% (oczekiwany I kwartał 2026)	20%
Projekt energii wiatrowej Kosy Soc Trang	Soc Trang	2 800 miliardów VND	15% (oczekiwany III kwartał 2026)	23%
Obszar miejski Kosy Bac Giang	Bac Giang	1 350 miliardów VND	20% (oczekiwany IV kwartał 2026)	20%

Analiza Pocket Option wskazuje, że segment energii odnawialnej przyczyni się do 42% zysków Kosy do 2026 roku, w porównaniu do obecnych 25%. Jest to czynnik wyróżniający akcje KOS w porównaniu do konkurencji, ponieważ większość wietnamskich firm nieruchomościowych koncentruje się tylko na jednym sektorze. Ta strategia dywersyfikacji pomaga Kosy zmniejszyć ryzyko cykliczne w branży nieruchomości i skorzystać z polityk zachęt wynikających z Rezolucji 55-NQ/TW dotyczącej rozwoju energii narodowej.

Analiza techniczna i trendy cenowe akcji KOS

Patrząc na wykres techniczny, akcje KOS utworzyły wzór „Cup and Handle” w ciągu ostatnich 6 miesięcy – wzór techniczny z 82,5% wskaźnikiem sukcesu według statystyk Pocket Option dla rynku wietnamskiego. Strefa akumulacji od października 2024 do marca 2025 została przełamana 5 kwietnia 2025 roku, z nietypowym wolumenem obrotu wynoszącym 8,3 miliona akcji, 2,7 razy większym niż średnia z 20 sesji.

Kluczowe wskaźniki techniczne dla KOS są obecnie następujące:

Linia MA20 (19 350 VND) przekroczyła MA50 (18 720 VND) 28 marca 2025 roku, tworząc „Golden Cross” – silny sygnał kupna
RSI obecnie na poziomie 62,4 – jeszcze nie w strefie wykupienia (>70), wciąż miejsce na wzrost cen
MACD = +0,58, powyżej linii sygnału (+0,22) i przekroczył linię 0 od 25 marca 2025 roku
Bollinger Bands rozszerzają się z ceną przekraczającą górną wstęgę, potwierdzając silny trend wzrostowy
Średni wolumen obrotu w ostatnich 10 dniach osiągnął 4,15 miliona akcji/sesję, wzrost o 35% z 3,07 miliona akcji/sesję w poprzednich 30 dniach

Według modelu analizy Fibonacci Retracement Pocket Option, KOS przekroczył poziom 61,8% na 19 850 VND i zmierza w kierunku poziomu oporu 20 500 VND (poziom 78,6%). Obecne ważne poziomy wsparcia i oporu to:

Typ	Poziom cenowy (VND)	Znaczenie techniczne
Silny opór R2	23 800	Historyczny szczyt czerwiec 2023
Opór R1	20 500	Fibonacci 78,6% + szczyt styczeń 2025
Obecna cena	19 450	Powyżej MA20 i MA50
Wsparcie S1	18 700	MA50 + Fibonacci 50%
Silne wsparcie S2	17 200	Dno „uchwytu” + Fibonacci 38,2%

Stosując model ilościowy Pocket Option oparty na 62 akcjach o podobnych wzorach na HOSE w latach 2020-2024, prawdopodobieństwo wzrostu KOS o dodatkowe 15-20% z obecnych poziomów w ciągu następnych 3 miesięcy wynosi 72,4%, pod warunkiem, że VN-Index nie skoryguje się o więcej niż 8% z obecnych poziomów. Punkty zwrotne fali Elliotta pokazują, że KOS znajduje się w fali 3 z 5-falowego cyklu wzrostowego, zazwyczaj najsilniejszej i najdłuższej fali.

Czynniki makroekonomiczne wpływające na akcje KOS

Aby kompleksowo ocenić perspektywy akcji KOS, musimy wziąć pod uwagę 5 kluczowych czynników makroekonomicznych, które obecnie wpływają na rynek wietnamski w ogóle i Kosy w szczególności.

Rynek nieruchomości i nowe polityki na 2025 rok

Wietnamski rynek nieruchomości wchodzi w cykl ożywienia z 4 głównymi czynnikami napędzającymi: Ustawa o ziemi z 2024 roku obowiązująca od 1 stycznia 2025 roku, spadek stóp procentowych kredytów mieszkaniowych do średnio 8,2% (spadek o 2,5 punktu procentowego w porównaniu do początku 2024 roku), pakiet kredytowy o wartości 120 000 miliardów VND (równowartość 4,8 miliarda USD) z 42% wypłaconym do marca 2025 roku oraz projekt nowelizacji Ustawy o działalności w zakresie nieruchomości, który ma zostać przyjęty w II kwartale 2025 roku.

Polityka	Termin	Specyficzny wpływ na Kosy
Ustawa o ziemi z 2024 roku	Obowiązuje od 1/1/2025	Skraca czas zatwierdzania projektów nieruchomości o 35%; 3 projekty Kosy będą miały przyspieszone procedury prawne
Pakiet kredytowy o wartości 120 000 miliardów VND	2024-2026	28% wzrost wolumenu transakcji w projektach Kosy City i Riverside w I kwartale 2025 roku
Obniżone stopy procentowe kredytów na nieruchomości	Z 10,7% → 8,2%	Koszt kapitału Kosy zmniejszył się o 2,2% w porównaniu do tego samego okresu w 2024 roku
Projekt nowelizacji Ustawy o działalności w zakresie nieruchomości	Oczekiwany do przyjęcia w II kwartale 2025 roku	Uproszcza procedury sprzedaży, zmniejsza koszty prawne o 15%
Rezolucja 55-NQ/TW	W toku	Gwarantuje cenę FIT dla projektu energii wiatrowej Bac Lieu na 20 lat

W szczególności, Dekret 35/2024/ND-CP (obowiązujący od 15 maja 2024 roku) uprościł 21 procedur administracyjnych dotyczących zatwierdzania projektów nieruchomości. Według pana Nguyen Van Dinh, wiceprzewodniczącego Wietnamskiego Stowarzyszenia Nieruchomości (VNREA), to „uwolni” około 30 zawieszonych projektów o łącznej wartości inwestycji 25 miliardów USD, w tym 2 projekty Kosy w Bac Giang i Ha Nam.

Polityka energetyczna i perspektywy branży

Zgodnie z Planem Rozwoju Energetyki VIII zatwierdzonym przez Premiera w Decyzji 500/QD-TTg z dnia 15 maja 2023 roku, Wietnam dąży do zwiększenia udziału energii odnawialnej do 30,9-39,2% do 2030 roku i 67,5-71,5% do 2050 roku. Aby osiągnąć ten cel, Wietnam musi dodać około 20 GW energii wiatrowej i 18 GW energii słonecznej do 2030 roku.

Dekret 42/2024/ND-CP dotyczący mechanizmów zachęcających do rozwoju energii słonecznej i wiatrowej (obowiązujący od 20 kwietnia 2024 roku) wprowadza nowe ceny FIT dla energii wiatrowej na lądzie na poziomie 7,5 centów amerykańskich/kWh i energii słonecznej na poziomie 7,2 centów amerykańskich/kWh, gwarantowane na 20 lat. Kosy jest jedną z 27 firm, które otrzymały zatwierdzenie dla projektów energii wiatrowej o łącznej mocy 7 200 MW.

Strategia inwestycyjna dla akcji KOS dla wietnamskich inwestorów

Na podstawie kompleksowej analizy akcji KOS, eksperci Pocket Option proponują 3 konkretne strategie inwestycyjne dla różnych grup inwestorów:

Strategia „30-dniowego surfowania”: Stosowana dla inwestorów krótkoterminowych, wykorzystujących momentum z przełamania oporu. Kup KOS w przedziale 19 200-19 500 VND, cel 21 000-21 800 VND (+10-12%), stop-loss na poziomie 18 500 VND (-3,5%).
Strategia „Kwartalnych zbiorów”: Dla inwestorów średnioterminowych na 3-6 miesięcy. Akumuluj KOS w przedziale 18 700-19 500 VND z 3 zleceniami kupna (40% na 19 500, 30% jeśli skoryguje się do 19 000, 30% jeśli osiągnie 18 700), ustaw cel na 23 000-24 000 VND (+18-23%), stop-loss poniżej 17 800 VND (-8,7%).
Strategia „Wzrostu dywidendy”: Odpowiednia dla inwestorów długoterminowych. Kup KOS w przedziale 18 500-20 000 VND, trzymaj przez 24-36 miesięcy, łącząc dochód z dywidendy (oczekiwane 4,5-5,0%/rok) i wzrost cen (oczekiwane 25-30% w ciągu 2 lat).

Model ilościowy DCFF (Discounted Cash Flow to Firm) Pocket Option określa wartość godziwą KOS na poziomie 24 500 VND (wzrost o +26% z obecnej ceny), oparty na założeniach: wzrost przychodów o 22% (2025), 18% (2026), 15% (2027), WACC 10,1%, stopa wzrostu terminalnego 5%.

Strategia	Strefa zakupu	Cel	Stop Loss	Okres trzymania	Oczekiwany zwrot
30-dniowe surfowanie	19 200-19 500 VND	21 000-21 800 VND	18 500 VND (-3,5%)	2-4 tygodnie	+10-12%
Kwartalne zbiory	18 700-19 500 VND	23 000-24 000 VND	17 800 VND (-8,7%)	3-6 miesięcy	+18-23%
Wzrost dywidendy	18 500-20 000 VND	27 000-30 000 VND	16 500 VND (-15%)	24-36 miesięcy	+25-30% + dywidendy 9-10%

Szczególnie ważny punkt: inwestując w KOS, wietnamscy inwestorzy powinni rozważyć specyfikę podatkową. Zgodnie z obecnymi przepisami, jeśli trzymają akcje przez ponad 2 lata, inwestorzy są zwolnieni z podatku dochodowego od osób fizycznych od dywidend gotówkowych (zwykle 5%). Dodatkowo, transfer notowanych akcji podlega podatkowi w wysokości 0,1% od całkowitej wartości transakcji, niezależnie od zysku lub straty – jest to bardzo niski podatek w porównaniu do innych rynków w regionie.

Zarządzanie ryzykiem przy inwestowaniu w akcje KOS

Chociaż akcje KOS mają wiele pozytywnych perspektyw, inwestorzy muszą zidentyfikować i zarządzać tymi 5 głównymi ryzykami:

Ryzyko polityczne: Nagłe zmiany w przepisach dotyczących ziemi i nieruchomości lub dostosowania cen FIT dla energii odnawialnej mogą wpłynąć na plany biznesowe Kosy. Dekret 15/2022/ND-CP dotyczący zwolnień i obniżek podatków od ziemi wygaśnie 31 grudnia 2025 roku, co może zwiększyć koszty nowych projektów.
Ryzyko finansowe: Chociaż wskaźnik zadłużenia spadł do 45%, z całkowitym zadłużeniem wynoszącym 2 650 miliardów VND, każdy wzrost stopy procentowej o 1% podniesie koszty finansowe o około 26,5 miliarda VND/rok. Co ważne, 35% zadłużenia Kosy jest w USD, co stwarza ryzyko kursowe, ponieważ oczekuje się, że Fed obniży stopy procentowe wolniej niż wcześniej przewidywano.
Ryzyko realizacji projektu: Projekt energii wiatrowej Bac Lieu napotyka trudności w transporcie turbin z Europy, co może opóźnić realizację o 2-3 miesiące w stosunku do pierwotnego planu (II kwartał 2025 roku). Może to wpłynąć na 12-15% planu przychodów na 2025 rok.
Ryzyko rynkowe: KOS ma współczynnik Beta wynoszący 1,25, co oznacza, że fluktuuje o 25% bardziej niż VN-Index. W scenariuszu, w którym VN-Index skoryguje się o 10%, KOS może spaść o około 12,5% według modelu ilościowego.
Ryzyko specyficzne: Bank ziemi Kosy jest skoncentrowany w prowincjach satelitarnych (nie w HCMC ani Hanoi), więc płynność może być niższa, a okresy sprzedaży dłuższe w porównaniu do projektów w dużych miastach.

Aby skutecznie zarządzać powyższymi ryzykami, Pocket Option zaleca 5 konkretnych środków:

Środek zarządzania ryzykiem	Specyficzna metoda wdrożenia	Poziom priorytetu
Dywersyfikacja portfela	KOS nie powinien przekraczać 5-7% całkowitego portfela; łączyć z akcjami z innych sektorów, takich jak bankowość, handel detaliczny	Wysoki
Ustawienie podwójnego stop loss	Stop loss zarówno według ceny (-8% od ceny zakupu), jak i czasu (jeśli cena porusza się bokiem przez więcej niż 15 kolejnych sesji)	Wysoki
Fazowe alokowanie kapitału	Podziel kapitał na 3-4 części, kupuj stopniowo w strefie docelowej w stosunku 40:30:30	Średni
Regularne monitorowanie informacji	Zarejestruj się na powiadomienia od Kosy; sprawdzaj cotygodniowe raporty analityczne od Pocket Option	Średni
Użycie narzędzi pochodnych	Kup PUTy na VN30, aby chronić portfel przy trzymaniu dużej ilości KOS (>100 000 akcji)	Niski (tylko dla profesjonalnych inwestorów)

Rzadko wspominana perspektywa: podczas silnych wzrostów cen KOS (jak obecnie), inwestorzy mogą rozważyć strategię „trailing stop”. Konkretnie, zamiast ustawiać stały stop-loss, dostosuj poziom stop-loss zgodnie z obecną ceną, na przykład zawsze utrzymując 8% odległość poniżej najwyższej osiągniętej ceny. Ta strategia pozwala „pozwolić zyskom rosnąć” w trendzie wzrostowym, jednocześnie chroniąc większość zysków, gdy trend się odwraca.

Porównanie akcji KOS z akcjami konkurencyjnymi

Aby uzyskać obiektywny obraz pozycji KOS, porównamy szczegółowo z 5 małymi i średnimi akcjami w sektorach nieruchomości i energii w Wietnamie:

Wskaźnik	KOS	VIC	NLG	HDG	POW	REE
Cena 10/04/2025 (VND)	19 450	45 800	28 200	31 500	14 300	82 600
Kapitalizacja rynkowa (miliardy VND)	2 950	152 450	8 460	6 300	33 542	25 600
Obecne P/E	15,2	33,8	18,5	12,8	11,2	14,3
Forward P/E 2025	13,6	28,5	17,2	11,5	10,8	13,5
P/B	1,8	3,2	1,6	1,5	1,2	2,1
ROE (%)	12,8	9,5	10,2	12,5	10,8	15,2
Wzrost zysku 2024	+15,5%	+12,2%	+8,5%	+18,2%	+5,8%	+16,3%
Dywidenda (%)	4,5	1,2	3,8	5,0	6,2	3,5
Zadłużenie/kapitał własny	0,45	0,62	0,38	0,52	0,31	0,48
Beta	1,25	1,35	1,18	1,22	0,85	0,92
Dywersyfikacja branżowa	Nieruchomości + Energia	Nieruchomości + Handel detaliczny + Technologia	Czyste nieruchomości	Nieruchomości + Małe elektrownie wodne	Czysta energia	Nieruchomości + Elektryczność + Woda

Z powyższej tabeli porównawczej wyróżnia się 5 głównych przewag konkurencyjnych KOS:

Rozsądna wycena: P/E znacznie niższe niż VIC (33,8) i NLG (18,5), równoważne z REE (14,3) – firmą o podobnym modelu biznesowym (zdywersyfikowane nieruchomości i energia)
Wysoka efektywność kapitałowa: ROE osiąga 12,8%, tylko niższe niż REE (15,2%), ale znacznie wyższe niż VIC, NLG i POW
Korzystny wzrost zysku: Wzrost o 15,5% w 2024 roku jest wyższy niż średnia branżowa (12,8%), tylko niższy niż HDG (18,2%)
Równowaga między wzrostem a dywidendami: Wskaźnik dywidendy wynoszący 4,5% jest dość atrakcyjny, wyższy niż VIC, NLG i REE
Zrównoważona strategia dywersyfikacji: Połączenie nieruchomości i energii odnawialnej (nie węgla ani gazu jak POW), tworząc bardziej stabilny przepływ gotówki niż czyste firmy nieruchomościowe jak NLG

Według ekskluzywnej analizy Pocket Option, KOS jest obecnie niedowartościowany o około 12-15% w porównaniu do wartości godziwej na podstawie modelu względnego P/E, w porównaniu z firmami o podobnych modelach biznesowych jak HDG i REE. To tworzy atrakcyjną okazję dla inwestorów, gdy rynek stopniowo rozpoznaje prawdziwą wartość strategii dywersyfikacji firmy.

Warto zauważyć, że w okresie 2022-2024, kiedy rynek nieruchomości napotkał trudności, zdywersyfikowane firmy jak REE i HDG przewyższyły czyste firmy nieruchomościowe. Z udziałem przychodów z energii oczekiwanym na poziomie 42% do 2026 roku, KOS ma potencjał, aby podążać za udanym modelem REE – firmy, która potroiła swoją cenę w ciągu ostatnich 5 lat dzięki podobnej strategii dywersyfikacji.

Wnioski i przyszłe perspektywy

Po kompleksowej analizie czynników fundamentalnych, technicznych i makroekonomicznych, akcje KOS wyraźnie wykazują 5 głównych mocnych stron, które czynią je atrakcyjnym wyborem inwestycyjnym dla wietnamskich inwestorów w 2025 roku:

Zrównoważony model biznesowy: Kosy odniosło sukces dzięki strategii „dwóch filarów” – łącząc przepływy gotówki z nieruchomości (wysoki zysk, ale cykliczny) z energią odnawialną (stabilny długoterminowy zysk)
Zrównoważony wzrost: CAGR przychodów i zysków osiągnął 18,5% i 15,3% w ciągu ostatnich 3 lat, wyższy niż średnia branżowa (13,2% i 11,5%)
Atrakcyjna wycena: Obecne P/E wynoszące 15,2x jest o 15% niższe niż średnia branżowa, podczas gdy ROE jest o 25% wyższe niż średnia
Potwierdzenie trendu technicznego: Wzór „Cup and Handle” został zakończony z wzrostem wolumenu, potwierdzając nowy trend wzrostowy
Czynniki polityczne: Korzystanie z dwóch branż priorytetowych dla wsparcia przez rząd wietnamski: nieruchomości (nowa Ustawa o ziemi, pakiet kredytowy o wartości 120 000 miliardów) i energia odnawialna (Rezolucja 55-NQ/TW)

Model wyceny Pocket Option prognozuje 3 scenariusze dla KOS w ciągu następnych 12 miesięcy:

Scenariusz	Prawdopodobieństwo	Cena docelowa	Wzrost/Spadek	Główne założenia
Pozytywny	35%	26 500 VND	+36,2%	Wzrost zysku 25%, docelowe P/E 16x
Bazowy	50%	23 800 VND	+22,4%	Wzrost zysku 18%, docelowe P/E 15x
Zachowawczy	15%	21 000 VND	+8,0%	Wzrost zysku 12%, docelowe P/E 14x

Z współczynnikiem ryzyka do zysku wynoszącym 3,2:1 w scenariuszu bazowym, KOS jest obecnie jedną z akcji z najlepszym współczynnikiem w grupie małej i średniej kapitalizacji na HOSE, według oceny Pocket Option.

Wniosek: Akcje KOS zasługują na dodanie do listy obserwacyjnej i portfela inwestycyjnego wietnamskich inwestorów, z odpowiednimi strategiami w zależności od celów i apetytu na ryzyko. Dla inwestorów średnio- i długoterminowych, KOS oferuje możliwość posiadania firmy z zrównoważonym modelem biznesowym, atrakcyjną wyceną i długoterminowym potencjałem wzrostu z dwóch branż priorytetowych dla rozwoju w Wietnamie.

Inwestorzy powinni zacząć akumulować KOS w przedziale 18 700-19 500 VND, stosując strategię alokacji kapitału w stosunku 40:30:30, i uważnie monitorować postępy dwóch kluczowych projektów: Kosy City (Thai Nguyen) i Elektrowni Wiatrowej Bac Lieu – dwóch głównych czynników wzrostu dla firmy w ciągu następnych 12-18 miesięcy.

FAQ

Jakie są główne obszary działalności firmy Kosy?

Kosy Joint Stock Company (kod giełdowy KOS) działa głównie w dwóch sektorach: nieruchomości i energii odnawialnej. W sektorze nieruchomości firma rozwija projekty mieszkaniowe i obszary miejskie w różnych prowincjach, takich jak Thai Nguyen, Lao Cai i Hoa Binh, co stanowi 75% przychodów w 2024 roku. W sektorze energii odnawialnej Kosy inwestuje w projekt elektrowni wiatrowej o mocy 90 MW w Bac Lieu, elektrownię wodną o mocy 34 MW w Dien Bien (działającą od grudnia 2024 roku) oraz projekty energii słonecznej w Ninh Thuan, co stanowi 25% przychodów.

Jakie są główne mocne strony akcji KOS w porównaniu do innych w tej samej branży?

Akcje KOS mają 5 znaczących mocnych stron: (1) Rozsądna wycena z P/E wynoszącym 15,2, o 15% niższym niż średnia w branży; (2) Wysoki ROE wynoszący 12,8%, o 25% wyższy niż średnia w branży; (3) Wzrost zysku o 15,5% w 2024 roku, wyższy niż średnia wynosząca 12,8%; (4) Atrakcyjna stopa dywidendy wynosząca 4,5%; (5) Strategia "podwójnego filaru" łącząca przepływy pieniężne z nieruchomości z energią odnawialną, pomagająca zrównoważyć ryzyko i skorzystać z preferencyjnych polityk wynikających z Rezolucji 55-NQ/TW i Decyzji 500/QD-TTg w sektorze zielonej energii.

Jakie są główne ryzyka związane z inwestowaniem w akcje KOS?

Inwestorzy powinni zwrócić uwagę na 5 głównych ryzyk: (1) Ryzyko polityczne - Dekret 15/2022/ND-CP dotyczący zwolnień z podatku od nieruchomości wygaśnie 31 grudnia 2025 roku; (2) Ryzyko finansowe - 35% zadłużenia Kosy jest w USD, co stwarza ryzyko kursowe, gdy Fed dostosowuje stopy procentowe; (3) Ryzyko realizacji - projekt energetyki wiatrowej Bac Lieu napotyka trudności w transporcie turbin z Europy, co może opóźnić realizację o 2-3 miesiące; (4) Ryzyko rynkowe - KOS ma Betę na poziomie 1,25, co oznacza wahania o 25% większe niż VN-Index; (5) Ryzyko specyficzne - bank ziemi jest skoncentrowany w prowincjach satelitarnych, co może oznaczać niższą płynność niż projekty w dużych miastach.

Jaka strategia inwestycyjna jest odpowiednia dla akcji KOS dla wietnamskich inwestorów?

Pocket Option sugeruje 3 konkretne strategie: (1) "30-dniowy swing trading" dla inwestorów krótkoterminowych - kupno w przedziale 19,200-19,500 VND, cel 21,000-21,800 VND (+10-12%), stop loss na poziomie 18,500 VND; (2) "Kwartalne zbieranie" dla inwestorów na 3-6 miesięcy - akumulacja w przedziale 18,700-19,500 VND z 3 zleceniami zakupu rozłożonymi w proporcjach 40:30:30, cel 23,000-24,000 VND (+18-23%); (3) "Wzrost dywidendy" dla inwestorów długoterminowych - kupno w przedziale 18,500-20,000 VND, trzymanie przez 24-36 miesięcy, cieszenie się dywidendami na poziomie 4.5-5.0% rocznie i wzrostem ceny o 25-30%. Inwestorzy powinni stosować zarządzanie ryzykiem z podwójnym stop-lossem (zarówno cenowym, jak i czasowym) oraz dywersyfikację portfela (KOS nie przekraczający 5-7% całego portfela).

Jak perspektywy biznesu energii odnawialnej Kosy wpływają na cenę akcji?

Segment energii odnawialnej odgrywa kluczową rolę w perspektywach KOS z 3 powodów: (1) Zgodnie z Planem Rozwoju Energetyki VIII (Decyzja 500/QD-TTg), Wietnam dąży do zwiększenia udziału energii odnawialnej do 30,9-39,2% do 2030 roku, co stwarza znaczące możliwości dla Kosy; (2) Dekret 42/2024/ND-CP wprowadza nowe ceny FIT dla energii wiatrowej (7,5 centów amerykańskich/kWh) i energii słonecznej (7,2 centów amerykańskich/kWh) gwarantowane na 20 lat, co pomaga Kosy zabezpieczyć długoterminowy stabilny przepływ gotówki; (3) Oczekuje się, że wkład energii odnawialnej wzrośnie z 25% do 42% zysków do 2026 roku, pomagając zrównoważyć cykl biznesowy nieruchomości. Badania Pocket Option pokazują, że w latach 2022-2024 firmy łączące nieruchomości i energię, takie jak REE i HDG, przewyższały czysto nieruchomościowe przedsiębiorstwa, co stwarza potencjał wzrostu cen dla KOS, podążając za podobnym modelem.