Zrozumienie wartości wewnętrznej w inwestowaniu

Czym jest wartość wewnętrzna?

W swojej istocie wartość wewnętrzna to jest to, ile zasób jest naprawdę wart, oceniany na podstawie jego fundamentów, a nie aktualnej ceny. Pomyśl o przepływach pieniężnych, zasobach, sile zarobkowej, wzroście, rzeczach, które faktycznie budują wartość w czasie. Cena rynkowa skacze w zależności od nagłówków i wahań nastrojów. Rzeczywista wartość pod spodem porusza się w wolniejszym tempie, zakotwiczona w firmie, która wykonuje faktyczną pracę. Gdy potrafisz przypisać liczbę do tej wartości, przestajesz zgadywać, czy coś jest tanie czy drogie, i zaczynasz to mierzyć.

Liczby na stronie zaprowadzą cię tylko do pewnego momentu. Obserwowanie, jak sprawdzają się na żywym rynku, sprawia, że pomysł faktycznie zostaje w pamięci.

Konto handlowe demo pozwala śledzić, jak ceny poruszają się w stosunku do twoich własnych szacunków wartości, przy użyciu wirtualnych środków bez ryzyka dla twojego kapitału.

Pomyśl o tym jak o wycenie domu. Cena wywoławcza to jedno, ale ostrożny kupujący sumuje działkę, jakość wykonania, okolicę i czynsz, jaki można by uzyskać, a następnie decyduje, ile to miejsce jest naprawdę warte. Akcje i inne zasoby działają w ten sam sposób, tylko z innymi danymi wejściowymi.

Dlaczego wartość wewnętrzna ma znaczenie dla inwestorów

Podręcznikową definicję wartości wewnętrznej łatwo zapamiętać. Dlaczego ma znaczenie, jest prostsze: daje ci miarkę. Bez niej tylko reagujesz, wchodzisz, bo wykres wygląda ekscytująco, i uciekasz, gdy tylko sytuacja staje się nieciekawa. Mając w ręku szacunek wartości, pytanie staje się ostrzejsze: czy ta rzecz zmienia właściciela za mniej, niż jest warta, czy za więcej? To jedno porównanie jest fundamentem inwestowania w wartość i większości uczciwej pracy fundamentalnej.

Jesteś nowy w fundamentach? Samouczek Pocket Option przeprowadzi cię przez czytanie wykresu, zawieranie transakcji i określanie wielkości pozycji, zanim położysz na stole rzeczywiste pieniądze.

Jak obliczyć wartość wewnętrzną: wzór i przykład

Czas przejść do praktyki w kwestii tego, czym jest wartość wewnętrzna, czyli do samej matematyki. Najczęstszą drogą jest metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych, zazwyczaj skracana do DCF. Całe jej założenie: zasób jest wart tyle, ile wynosi suma gotówki, którą przyniesie w nadchodzących latach, skorygowana o prostą prawdę, że dolar otrzymany później jest wart mniej niż ten w twojej kieszeni dzisiaj. Na papierze wygląda to tak:

Wartość wewnętrzna = CF₁ ÷ (1 + r)¹ + CF₂ ÷ (1 + r)² + ... + CFₙ ÷ (1 + r)ⁿ

Trzy części w prostym języku. CF to przepływ pieniężny, którego oczekujesz w każdym przyszłym roku. R oznacza stopę dyskontową, w zasadzie zwrot, którego wymagasz za podjęcie ryzyka. A n to liczba lat, na które prognozujesz. Oto szybki przykład. Wyobraź sobie firmę, która ma wygenerować 1000 dolarów wolnych przepływów pieniężnych w przyszłym roku, potem 1200, a następnie 1400 w trzecim roku, przy stopie dyskontowej 10 procent:

• Rok 1: 1000 / 1,10 = 909

• Rok 2: 1200 / 1,21 = 992

• Rok 3: 1400 / 1,331 = 1052

Zsumuj je, a pierwsze trzy lata wyniosą około 2953 dolarów w wartościach bieżących. Kompletny model uwzględniłby również kwotę za wszystko zarobione po trzecim roku, jednak główny ruch pozostaje identyczny: sprowadzenie jutrzejszej gotówki do tego, ile jest warta dzisiaj.

Wartość wewnętrzna vs cena rynkowa

To tutaj znaczenie wartości wewnętrznej w końcu staje się jasne. Gdy masz już szacunek wartości, zestawiasz go z ceną rynkową i okazuje się, że prawdziwa jest jedna z dwóch rzeczy.

Gdy twój szacunek wartości znacznie przewyższa cenę rynkową, zasób jest niedowartościowany, to dokładnie ta sytuacja, której szukają inwestorzy wartościowi. Gdy jest poniżej, zasób jest przewartościowany, a tłum może po prostu płacić za hype.

Metody szacowania wartości wewnętrznej

DCF przyciąga największą uwagę, ale nie jest jedynym narzędziem. Większość inwestorów łączy kilka metod i obserwuje, gdzie się zgadzają.

• Zdyskontowane przepływy pieniężne: prognozowanie przyszłych przepływów pieniężnych i dyskontowanie ich powrót wstecz, podstawowe narzędzie dla stabilnych, generujących gotówkę przedsiębiorstw.

• Wycena relatywna: porównywanie wskaźników, takich jak cena do zysku, z podobnymi firmami w celu wykrycia błędnej wyceny.

• Wycena oparta na aktywach: zsumowanie wszystkiego, co posiada spółka, odjęcie jej długów, a pozostała kwota to Twoja wartość, najlepiej sprawdza się w firmach zasobochłonnych.

• Model dyskontowania dywidend: wycena akcji na podstawie strumienia dywidend, które mają być wypłacane.

Wiele osób przyspiesza wszystek ten proces za pomocą kalkulatora wartości wewnętrznej, dostępnego online narzędzia, które wykonuje obliczenia DCF po wprowadzeniu danych. Jedna uwaga: kalkulator wartości wewnętrznej jest tylko tak wiarygodny, jak liczby, które mu podasz. Wprowadź niepewne szacunki, a wynik będzie równie niepewny.

Jakie są ograniczenia wartości wewnętrznej?

Mimo całej swojej atrakcyjności jest to szacunek, a nie fakt, i warto znać kilka słabych punktów. Formuła wartości wewnętrznej opiera się całkowicie na danych wejściowych, które musisz prognozować, przyszłe przepływy pieniężne, stopę wzrostu, stopę procentową dyskontowania. Pomyl je, a wynik będzie pewnie błędny. Sama niewielka zmiana stopy dyskontowej może znacząco wpłynąć na wynik. Formuła wartości wewnętrznej zawodzi również w przypadku firm bez stabilnych przepływów pieniężnych, pomyśl o młodych startupach, gdzie nie ma prawie nic solidnego, od czego można by zacząć prognozowanie. A różne metody, zastosowane do tego samego biznesu, regularnie dają różne wyniki. Żadne z tych ograniczeń nie sprawia, że praca jest bezcelowa. Oznacza to jedynie, że uczciwa odpowiedź to przedział, a nie jedna święta liczba.

Wykorzystanie wartości wewnętrznej w inwestowaniu wartościowym

Co zatem wartość wewnętrzna oznacza dla inwestora wartościowego? Prawie wszystko. Cała strategia, spopularyzowana przez Benjamina Grahama, a później Warrena Buffetta, opiera się na jednym ruchu: oszacuj wartość zasobu, a następnie kupuj tylko wtedy, gdy rynek oferuje go z wyraźnym dyskontem. Ta poduszka między ceną a wartością to margines bezpieczeństwa, który chroni Cię, gdy Twój szacunek okaże się nieco błędny, a zawsze tak jest. Inwestorzy wartościowi nie próbują przewidzieć ceny w przyszłym tygodniu. Kupują dolara za sześćdziesiąt centów i czekają, aż rynek to dostrzeże.

Zastrzeżenie dotyczące ryzyka: trading wiąże się ze znacznym ryzykiem utraty kapitału. Niniejszy artykuł ma charakter wyłącznie edukacyjny i nie stanowi porady finansowej. Zawsze przeprowadzaj niezależne badania i rozważ swoją tolerancję na ryzyko przed podjęciem jakichkolwiek decyzji tradingowych.