Pocket Option dogłębna analiza akcji TAR: Możliwość inwestycyjna Q3/2024

Przegląd akcji TAR i obecna pozycja rynkowa

Akcje TAR – kod papierów wartościowych Tien Son Thanh Hoa Joint Stock Company – są notowane na giełdzie HNX od 2010 roku z obecną kapitalizacją rynkową wynoszącą 610 miliardów VND (równowartość 24,4 miliona USD). W pierwszych 6 miesiącach 2024 roku akcje TAR wzrosły o 8,7%, podczas gdy VN-Index wzrósł tylko o 3,2%, co pokazuje stosunkowo większą siłę w porównaniu do ogólnego rynku.

Tien Son Thanh Hoa Joint Stock Company z kapitałem zakładowym wynoszącym 418,5 miliarda VND jest obecnie wiodącym podmiotem w sektorze budowlanym w regionie Północno-Środkowym. Firma z powodzeniem zrealizowała ponad 50 dużych i małych projektów w ciągu ostatnich 5 lat, w tym 3 ważne pakiety należące do projektu autostrady Północ-Południe o łącznej wartości ponad 1 200 miliardów VND.

Ocena akcji TAR w obecnym kontekście wymaga uwzględnienia sytuacji w wietnamskim przemyśle budowlanym. Według najnowszych danych Ministerstwa Budownictwa, przemysł budowlany odnotował w 2023 roku tempo wzrostu na poziomie 8,5% i oczekuje się, że w 2024 roku osiągnie 8,8-9,2% dzięki przyspieszonemu wydatkowaniu inwestycji publicznych. Całkowity kapitał inwestycji publicznych na 2024 rok wynosi 670 000 miliardów VND, co stanowi główną siłę napędową dla firm z branży budowlanej.

Obecnie akcje TAR są notowane po 14 600 VND (5 lipca 2024), co odpowiada prognozowanemu P/E na 2024 rok wynoszącemu 13,5x. W porównaniu do średniego P/E wynoszącego 12,8x dla branży budowlanej i nieruchomości notowanej na HNX, wycena TAR jest na rozsądnym poziomie, dokładnie odzwierciedlając potencjał wzrostu firmy.

Pocket Option, wiodąca platforma analizy finansowej z ponad 250 000 użytkowników w Wietnamie, ocenia, że akcje TAR znajdują się w fazie akumulacji z stopniowym trendem wzrostowym dzięki pozytywnym wynikom biznesowym w pierwszych 6 miesiącach roku i korzystnym perspektywom branży budowlanej. Inwestorzy powinni zwrócić uwagę na nadchodzący raport finansowy za II kwartał 2024 roku, który zostanie opublikowany w połowie lipca, aby uzyskać dokładniejszą ocenę.

Kompleksowa analiza działalności i finansów akcji Trung An

Aby dokładnie ocenić potencjał akcji TAR, potrzebna jest szczegółowa analiza modelu biznesowego i ważnych wskaźników finansowych. Tien Son Thanh Hoa Joint Stock Company prowadzi zróżnicowany model biznesowy z 4 głównymi segmentami, co pomaga dywersyfikować ryzyko i wykorzystywać możliwości rynkowe.

Struktura przychodów i marże zysku według segmentów działalności

Pod względem struktury przychodów, akcje Trung An mają wyraźny podział między segmentami operacyjnymi. W pierwszych 6 miesiącach 2024 roku segment budowlany przyczynił się do 232 miliardów VND (64,1% całkowitych przychodów), działalność w zakresie nieruchomości osiągnęła 92 miliardy VND (25,4%), produkcja materiałów budowlanych osiągnęła 26 miliardów VND (7,2%), a działalność wynajmu sprzętu osiągnęła 12 miliardów VND (3,3%).

Warto zauważyć, że chociaż segment budowlany stanowi największą część struktury przychodów, segment nieruchomości przyczynia się do 38,6% zysku brutto dzięki wysokim marżom zysku (28,6% w porównaniu do 14,2% dla segmentu budowlanego). Strategia stopniowego zwiększania udziału segmentu nieruchomości z 18% w 2021 roku do obecnych 25,4% pomogła zwiększyć ogólną marżę zysku brutto firmy z 14,7% do 17,9%.

Jakość aktywów i efektywność kapitału

Jeśli chodzi o strukturę aktywów, na dzień 30 czerwca 2024 roku TAR posiada całkowite aktywa o wartości 895 miliardów VND, z czego aktywa długoterminowe stanowią 42%, głównie nieruchomości inwestycyjne (185 miliardów VND) oraz maszyny i sprzęt budowlany (122 miliardy VND). Jakość aktywów jest oceniana jako dobra z niskim wskaźnikiem złych długów (1,2%) i wskaźnikiem bieżącej płatności wynoszącym 1,45 razy.

Efektywność kapitału firmy wyraźnie poprawia się na przestrzeni lat. ROE wzrosło z 6,8% w 2021 roku do 9,1% w 2023 roku i oczekuje się, że osiągnie 9,5-10% na cały rok 2024. Jednak ten wskaźnik jest nadal niższy od średniej w branży (12,5%), co pokazuje, że wciąż istnieje znaczna przestrzeń do poprawy. Firma realizuje plan optymalizacji kapitału obrotowego, skracając cykl gotówkowy z 65 dni do 52 dni do końca 2024 roku.

Pocket Option dostarcza narzędzie analizy finansowej DCF (Discounted Cash Flow), które pokazuje, że wewnętrzna wartość akcji TAR wynosi około 16 800-17 500 VND/akcję, 15-20% wyżej niż obecna cena. Model ten opiera się na prognozie średniego wzrostu przychodów o 12,5% rocznie i poprawie marży zysku netto do 7,2% do 2026 roku, z stopą dyskontową (WACC) wynoszącą 12,4%.

Analiza techniczna i kluczowe poziomy cenowe akcji TAR

Oprócz analizy fundamentalnej, inwestorzy muszą opanować czynniki techniczne, aby zoptymalizować punkty wejścia i wyjścia. Na wykresie tygodniowym akcje TAR zakończyły 6-miesięczny wzór akumulacji (12/2023-05/2024) i rozpoczęły trend wzrostowy od końca maja 2024 roku.

Analiza głównych wskaźników technicznych daje szczegółowe wyniki, jak poniżej:

Pocket Option dostarcza szczegółową analizę wzorców cenowych, które pojawiły się na wykresie akcji TAR w ciągu ostatnich 6 miesięcy:

Na podstawie analizy technicznej akcji TAR można zidentyfikować następujące ważne poziomy cenowe:

Analiza wolumenu obrotu pokazuje godny uwagi punkt: sesje wzrostu cen zazwyczaj towarzyszą dużemu wolumenowi (średnio 320 000 akcji/sesję), podczas gdy sesje korekcyjne mają niższy wolumen (średnio 215 000 akcji/sesję). Jest to pozytywny znak pokazujący, że presja sprzedaży nie jest wysoka, a inwestorzy aktywnie kupują podczas trendu wzrostowego.

Czynniki makroekonomiczne wpływające na perspektywy akcji TAR

Aby dokładnie ocenić perspektywy akcji TAR, należy wziąć pod uwagę czynniki makroekonomiczne, które bezpośrednio wpływają na działalność firmy. Poniżej znajduje się szczegółowa analiza 5 najważniejszych czynników makroekonomicznych.

Polityka inwestycji publicznych i wpływ na przemysł budowlany

Rząd wietnamski przyspiesza wydatkowanie inwestycji publicznych z łączną kwotą 670 000 miliardów VND w 2024 roku, z czego 60% koncentruje się na infrastrukturze transportowej. W szczególności 28 projektów składowych autostrady Północ-Południe na lata 2021-2025 o łącznej wartości inwestycji 146 990 miliardów VND jest aktywnie realizowanych.

Tien Son Thanh Hoa wygrał 3 przetargi na odcinek autostrady Północ-Południe przez Thanh Hoa i Nghe An o łącznej wartości 1 230 miliardów VND. Firma dąży do wygrania co najmniej 2 kolejnych przetargów w drugiej połowie 2024 roku, o łącznej wartości około 800-900 miliardów VND. Projekty te zapewnią stabilne przychody dla firmy w ciągu następnych 2-3 lat.

Oprócz korzystnych czynników, należy również zauważyć pewne wyzwania. Konkurencja w branży budowlanej jest coraz bardziej zacięta, z ponad 65 000 firm działających. Hoa Binh Construction Group, Coteccons i CIENCO4 to główni konkurenci aktywnie uczestniczący w przetargach na projekty infrastruktury transportowej, co stwarza presję konkurencyjną dla TAR.

Pocket Option dostarcza miesięczne raporty analizy makroekonomicznej z ważnymi wskaźnikami ekonomicznymi i ich wpływem na każdą branżę. Według najnowszej oceny platformy, środowisko makroekonomiczne na następne 6-12 miesięcy jest prognozowane jako korzystne dla akcji TAR, zwłaszcza dzięki ożywieniu rynku nieruchomości i przyspieszonemu inwestowaniu publicznemu.

Szczegółowa strategia inwestycyjna z akcjami TAR według różnych ram czasowych

Na podstawie kompleksowej analizy fundamentów, technik i czynników makroekonomicznych można opracować konkretne strategie inwestycyjne dla akcji TAR według trzech głównych ram czasowych: krótkoterminowej, średnioterminowej i długoterminowej.

Poniżej znajduje się tabela podsumowująca ważne zasady i konkretne metody realizacji dla każdej strategii:

Pocket Option dostarcza narzędzie „TAR Price Alert”, które pomaga inwestorom ustawić automatyczne alerty, gdy akcje TAR osiągną ważne poziomy cenowe lub przełamią wzory techniczne. Dodatkowo narzędzie „Position Sizing Calculator” pomaga obliczyć optymalną wielkość zlecenia na podstawie akceptowalnego poziomu ryzyka i ustalonego punktu stop-loss.

Warto zauważyć, że podczas gdy wielu inwestorów uważa akcje z branży budowlanej głównie za krótkoterminowe możliwości handlowe, akcje Trung An z ich zróżnicowanym modelem biznesowym, niskim wskaźnikiem zadłużenia i atrakcyjną polityką dywidendową mogą naprawdę być długoterminowym aktywem w portfelu inwestycyjnym. Inwestorzy mogą rozważyć zastosowanie strategii „kup i trzymaj” w połączeniu z „okresowym równoważeniem”, gdy ceny silnie się wahają.

Szczegółowe porównanie akcji TAR z 3 głównymi konkurentami

Aby uzyskać obiektywny pogląd na konkurencyjną pozycję akcji TAR, należy je porównać z bezpośrednimi konkurentami w segmencie małych i średnich firm budowlanych notowanych na HNX. Poniżej znajduje się szczegółowa tabela porównawcza z 3 głównymi konkurentami: HU1 (HUD1 Investment and Construction JSC), C47 (Construction JSC 47) i CII (Ho Chi Minh City Infrastructure Investment JSC).

Analiza porównawcza pokazuje, że akcje TAR mają kilka wyróżniających się przewag konkurencyjnych:

Pocket Option ocenia, że przy rozsądnej wycenie i dobrych wskaźnikach fundamentalnych, akcje TAR są obecnie najbardziej atrakcyjnym wyborem inwestycyjnym w grupie małych i średnich firm budowlanych. Chociaż ich kapitalizacja rynkowa i przychody są niższe niż CII, TAR ma wyższy potencjał wzrostu i bardziej atrakcyjną wycenę, co stwarza przestrzeń do wzrostu cen o 15-20% w ciągu następnych 6-12 miesięcy.

Podsumowanie: Perspektywy inwestycyjne i cele cenowe dla akcji TAR

Po kompleksowej analizie fundamentów, technik, makroekonomii i porównań branżowych można wyciągnąć konkretne wnioski i perspektywy dotyczące oceny akcji TAR:

Akcje TAR znajdują się w korzystnej pozycji z zróżnicowanym modelem biznesowym, silną strukturą finansową (wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynoszący tylko 0,82x) i jasną strategią rozwoju, której celem jest równowaga między budownictwem a nieruchomościami. Wyniki biznesowe za pierwsze 6 miesięcy 2024 roku są pozytywne, z przychodami sięgającymi 362 miliardów VND (+14,2% r/r) i zyskiem netto sięgającym 23,8 miliarda VND (+15,6% r/r), co pokazuje silny impet wzrostu.

Pod względem wyceny, z prognozowanym P/E na 2024 rok wynoszącym 13,5x i P/B wynoszącym 1,2x, akcje TAR są notowane na atrakcyjnym poziomie w porównaniu do potencjału wzrostu i średniej w branży. Model DCF pokazuje uczciwą wartość akcji na poziomie 16 800-17 500 VND, 15-20% wyżej niż obecna cena wynosząca 14 600 VND.

Czynniki wspierające wzrost w ciągu następnych 12-18 miesięcy obejmują:

Jednak inwestorzy powinni również zauważyć pewne ryzyka:

Na podstawie kompleksowej analizy, Pocket Option dostarcza następującą prognozę celów cenowych dla akcji TAR:

Optymalna strategia inwestycyjna to połączenie „kup i trzymaj” dla 60-70% pozycji, koncentrując się na akumulacji w przedziale cenowym 13 800-14 600 VND, z pozostałymi 30-40% stosując techniczną strategię handlu trendami, aby zwiększyć ogólną wydajność. Zwróć szczególną uwagę na dobre punkty zakupu, gdy cena koryguje się do ważnych poziomów wsparcia technicznego, a wolumen obrotu jest niski.

Z silną pozycją finansową, jasną strategią biznesową i pozytywnymi perspektywami branżowymi, akcje TAR zasługują na to, aby być atrakcyjnym wyborem inwestycyjnym dla inwestorów średnio- i długoterminowych poszukujących zrównoważonych możliwości wzrostu w połączeniu ze stabilnym przepływem dywidend w swoim portfelu inwestycyjnym.