{"id":302081,"date":"2025-07-11T22:41:25","date_gmt":"2025-07-11T22:41:25","guid":{"rendered":"https:\/\/pocketoption.com\/blog\/news-events\/data\/tar-stock-2\/"},"modified":"2025-07-11T22:41:25","modified_gmt":"2025-07-11T22:41:25","slug":"tar-stock","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/pocketoption.com\/blog\/fr\/knowledge-base\/markets\/tar-stock\/","title":{"rendered":"Action TAR : Analyse des donn\u00e9es 2024 et strat\u00e9gie d’investissement rentable"},"content":{"rendered":"
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Aper\u00e7u de l'action TAR et position actuelle sur le march\u00e9<\/h2><\/div>

L'action TAR - le code des titres de la soci\u00e9t\u00e9 par actions Tien Son Thanh Hoa - est cot\u00e9e \u00e0 la bourse HNX depuis 2010 avec une capitalisation boursi\u00e8re actuelle de 610 milliards VND (\u00e9quivalent \u00e0 24,4 millions USD). Au cours des 6 premiers mois de 2024, l'action TAR a augment\u00e9 de 8,7% tandis que le VN-Index n'a augment\u00e9 que de 3,2%, montrant une force relativement sup\u00e9rieure par rapport au march\u00e9 g\u00e9n\u00e9ral.<\/p><\/div>

La soci\u00e9t\u00e9 par actions Tien Son Thanh Hoa, avec un capital social de 418,5 milliards VND, est actuellement une entit\u00e9 leader dans le secteur de la construction dans la r\u00e9gion du Centre-Nord. L'entreprise a achev\u00e9 avec succ\u00e8s plus de 50 projets grands et petits au cours des 5 derni\u00e8res ann\u00e9es, y compris 3 lots importants appartenant au projet d'autoroute Nord-Sud avec une valeur totale de plus de 1 200 milliards VND.<\/p><\/div>

\u00c9valuer l'action TAR dans le contexte actuel n\u00e9cessite de consid\u00e9rer la situation de l'industrie de la construction au Vietnam. Selon les derni\u00e8res donn\u00e9es du minist\u00e8re de la Construction, l'industrie de la construction a enregistr\u00e9 un taux de croissance de 8,5% en 2023 et devrait atteindre 8,8-9,2% en 2024 gr\u00e2ce \u00e0 l'acc\u00e9l\u00e9ration du d\u00e9caissement des investissements publics. Le capital total d'investissement public pour 2024 atteint 670 000 milliards VND, cr\u00e9ant une force motrice majeure pour les entreprises du secteur de la construction.<\/p><\/div>

Indicateurs financiers<\/th>2021<\/th>2022<\/th>2023<\/th>6M\/2024<\/th><\/tr><\/thead>
Revenu (milliards VND)<\/td>512<\/td>598<\/td>685<\/td>362 (+14,2% YoY)<\/td><\/tr>
B\u00e9n\u00e9fice net (milliards VND)<\/td>28,5<\/td>35,2<\/td>42,7<\/td>23,8 (+15,6% YoY)<\/td><\/tr>
EPS (VND)<\/td>681<\/td>840<\/td>1 020<\/td>568 (6M\/2024)<\/td><\/tr>
ROE (%)<\/td>6,8<\/td>7,9<\/td>9,1<\/td>9,5 (pr\u00e9vu pour l'ann\u00e9e compl\u00e8te)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/div><\/div>

Actuellement, l'action TAR se n\u00e9gocie \u00e0 14 600 VND (5 juillet 2024), correspondant \u00e0 un P\/E projet\u00e9 pour 2024 de 13,5x. Compar\u00e9 au P\/E moyen de 12,8x pour l'industrie de la construction et de l'immobilier cot\u00e9e sur HNX, la valorisation de TAR est \u00e0 un niveau raisonnable, refl\u00e9tant fid\u00e8lement le potentiel de croissance de l'entreprise.<\/p><\/div>

Pocket Option, une plateforme d'analyse financi\u00e8re de premier plan avec plus de 250 000 utilisateurs au Vietnam, \u00e9value que l'action TAR est dans une phase d'accumulation avec une tendance haussi\u00e8re progressive gr\u00e2ce \u00e0 des r\u00e9sultats commerciaux positifs au cours des 6 premiers mois de l'ann\u00e9e et des perspectives favorables pour l'industrie de la construction. Les investisseurs devraient pr\u00eater attention au prochain rapport financier du T2\/2024 qui sera publi\u00e9 \u00e0 la mi-juillet pour une \u00e9valuation plus pr\u00e9cise.<\/p><\/div>

Analyse compl\u00e8te des op\u00e9rations commerciales et des finances de l'action Trung An<\/h2><\/div>

Pour \u00e9valuer avec pr\u00e9cision le potentiel de l'action TAR, une analyse d\u00e9taill\u00e9e du mod\u00e8le commercial et des indicateurs financiers importants est n\u00e9cessaire. La soci\u00e9t\u00e9 par actions Tien Son Thanh Hoa op\u00e8re un mod\u00e8le commercial diversifi\u00e9 avec 4 segments principaux, aidant \u00e0 diversifier les risques et \u00e0 tirer parti des opportunit\u00e9s du march\u00e9.<\/p><\/div>

Structure des revenus et marges b\u00e9n\u00e9ficiaires par segment d'activit\u00e9<\/h3><\/div>

En termes de structure des revenus, l'action Trung An a une distribution claire parmi les segments d'exploitation. Au cours des 6 premiers mois de 2024, le segment de la construction a contribu\u00e9 232 milliards VND (64,1% du revenu total), l'activit\u00e9 immobili\u00e8re a atteint 92 milliards VND (25,4%), la production de mat\u00e9riaux de construction a atteint 26 milliards VND (7,2%), et les activit\u00e9s de location d'\u00e9quipements ont atteint 12 milliards VND (3,3%).<\/p><\/div>

Notamment, bien que le segment de la construction repr\u00e9sente la plus grande proportion de la structure des revenus, le segment immobilier contribue jusqu'\u00e0 38,6% du b\u00e9n\u00e9fice brut gr\u00e2ce \u00e0 des marges b\u00e9n\u00e9ficiaires \u00e9lev\u00e9es (28,6% contre 14,2% pour le segment de la construction). La strat\u00e9gie d'augmenter progressivement la proportion du segment immobilier de 18% en 2021 \u00e0 25,4% actuellement a aid\u00e9 \u00e0 augmenter la marge b\u00e9n\u00e9ficiaire brute globale de l'entreprise de 14,7% \u00e0 17,9%.<\/p><\/div>

Segment d'activit\u00e9<\/th>Revenu 6M\/2024 (milliards VND)<\/th>Proportion (%)<\/th>Marge b\u00e9n\u00e9ficiaire brute (%)<\/th>Croissance YoY (%)<\/th><\/tr><\/thead>
Projets de construction<\/td>232<\/td>64,1%<\/td>14,2%<\/td>+10,5%<\/td><\/tr>
Activit\u00e9 immobili\u00e8re<\/td>92<\/td>25,4%<\/td>28,6%<\/td>+22,7%<\/td><\/tr>
Production de mat\u00e9riaux de construction<\/td>26<\/td>7,2%<\/td>19,3%<\/td>+8,3%<\/td><\/tr>
Location d'\u00e9quipements<\/td>12<\/td>3,3%<\/td>42,7%<\/td>+15,4%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/div><\/div>

Qualit\u00e9 des actifs et efficacit\u00e9 du capital<\/h3><\/div>

Concernant la structure des actifs, au 30 juin 2024, TAR a des actifs totaux de 895 milliards VND, dont les actifs \u00e0 long terme repr\u00e9sentent 42%, principalement l'immobilier d'investissement (185 milliards VND) et les machines et \u00e9quipements de construction (122 milliards VND). La qualit\u00e9 des actifs est jug\u00e9e bonne avec un faible ratio de cr\u00e9ances douteuses (1,2%) et un ratio de paiement actuel de 1,45 fois.<\/p><\/div>

L'efficacit\u00e9 du capital de l'entreprise s'am\u00e9liore clairement au fil des ans. Le ROE est pass\u00e9 de 6,8% en 2021 \u00e0 9,1% en 2023 et devrait atteindre 9,5-10% pour l'ensemble de l'ann\u00e9e 2024. Cependant, cet indicateur est encore inf\u00e9rieur \u00e0 la moyenne de l'industrie (12,5%), montrant qu'il y a encore une marge d'am\u00e9lioration significative. L'entreprise met en \u0153uvre un plan pour optimiser le fonds de roulement, raccourcissant le cycle de tr\u00e9sorerie de 65 jours \u00e0 52 jours d'ici la fin de 2024.<\/p><\/div>

Indicateur<\/th>TAR (6M\/2024)<\/th>Moyenne de l'industrie<\/th>Compar\u00e9 \u00e0 l'ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente<\/th>\u00c9valuation<\/th><\/tr><\/thead>
P\/E (projet\u00e9 2024)<\/td>13,5x<\/td>12,8x<\/td>Diminu\u00e9 de 14,2x<\/td>Raisonnable, l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieur \u00e0 l'industrie<\/td><\/tr>
P\/B<\/td>1,2x<\/td>1,3x<\/td>Diminu\u00e9 de 1,25x<\/td>Attrayant, l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur \u00e0 l'industrie<\/td><\/tr>
ROE (%)<\/td>9,5% (pr\u00e9vu)<\/td>12,5%<\/td>Augment\u00e9 de 9,1%<\/td>En am\u00e9lioration mais encore bas<\/td><\/tr>
Ratio Dette\/Capitaux propres<\/td>0,82x<\/td>1,35x<\/td>Diminu\u00e9 de 0,85x<\/td>Tr\u00e8s bon, structure de capital s\u00fbre<\/td><\/tr>
Marge b\u00e9n\u00e9ficiaire nette (%)<\/td>6,6%<\/td>5,8%<\/td>Augment\u00e9 de 6,2%<\/td>Bon, sup\u00e9rieur \u00e0 la moyenne de l'industrie<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/div><\/div>

Pocket Option fournit un outil d'analyse financi\u00e8re DCF (Discounted Cash Flow) montrant que la valeur intrins\u00e8que de l'action TAR est d'environ 16 800-17 500 VND\/action, 15-20% sup\u00e9rieure au prix actuel. Ce mod\u00e8le est bas\u00e9 sur une pr\u00e9vision de croissance moyenne des revenus de 12,5%\/an et une am\u00e9lioration de la marge b\u00e9n\u00e9ficiaire nette \u00e0 7,2% d'ici 2026, avec un taux d'actualisation (WACC) de 12,4%.<\/p><\/div>

Analyse technique et niveaux de prix cl\u00e9s de l'action TAR<\/h2><\/div>

Outre l'analyse fondamentale, les investisseurs doivent ma\u00eetriser les facteurs techniques pour optimiser les points d'entr\u00e9e et de sortie. Sur le graphique hebdomadaire, l'action TAR a compl\u00e9t\u00e9 un mod\u00e8le d'accumulation de 6 mois (12\/2023-05\/2024) et a commenc\u00e9 une tendance haussi\u00e8re depuis la fin mai 2024.<\/p><\/div>

L'analyse des principaux indicateurs techniques donne des r\u00e9sultats d\u00e9taill\u00e9s comme suit :<\/p><\/div>