Les précédents historiques indiquent un potentiel de rallye de l'argent suite à la récente flambée de l'or

La relation historique entre l’argent et l’or suggère une opportunité

La relation entre les prix de l’argent et de l’or a suivi des schémas reconnaissables tout au long de l’histoire du marché, l’argent étant souvent à la traîne initialement avant de livrer une performance accélérée lors des marchés haussiers des métaux précieux. Cette tendance à des mouvements retardés mais finalement plus forts en pourcentage a capté l’attention des analystes de matières premières examinant les conditions actuelles du marché.

L’or a récemment grimpé à un territoire sans précédent au-dessus de 2 300 $ l’once, tandis que les prix de l’argent, bien qu’affichant une certaine dynamique à la hausse, sont restés relativement modérés à environ 27 $ l’once. Cette divergence a créé ce que certains analystes considèrent comme une opportunité potentielle, basée sur un précédent historique.

« Dans cinq des six cycles précédents où l’or a établi de nouveaux sommets historiques, l’argent a finalement surperformé en pourcentage une fois qu’il a commencé à bouger sérieusement », ont expliqué les stratèges des métaux précieux surveillant l’environnement actuel du marché.

Le ratio or-argent, qui mesure combien d’onces d’argent il faut pour acheter une once d’or, se situe actuellement à environ 86:1. Ce ratio s’est historiquement comprimé lors de forts marchés haussiers des métaux précieux, atteignant parfois des niveaux aussi bas que 30:1 lors des périodes de performance maximale de l’argent.

La demande industrielle ajoute une dimension unique

Contrairement à l’or, qui sert principalement de métal monétaire et de couverture contre l’inflation, la dynamique des prix de l’argent est influencée par une demande d’application industrielle significative. Cette double nature en tant que métal précieux et industriel crée des forces de marché distinctes affectant sa valorisation.

Environ 50 % de la demande d’argent provient d’applications industrielles, y compris l’électronique, les panneaux solaires, les dispositifs médicaux et les composants automobiles. Cette composante industrielle peut soit accélérer, soit contraindre les mouvements de prix en fonction des conditions de fabrication mondiales.

Les récentes données de fabrication des principales économies montrent des signes de stabilisation après une période de contraction, fournissant potentiellement des conditions favorables pour la composante industrielle de la demande d’argent. De plus, le secteur croissant des énergies renouvelables, en particulier la production de panneaux solaires, continue de consommer des quantités substantielles d’argent en raison de ses propriétés de conductivité électrique supérieure.

« L’industrie photovoltaïque à elle seule devrait utiliser plus de 100 millions d’onces d’argent par an dans les années à venir, créant un soutien structurel à la demande qui n’existait pas lors des cycles précédents des métaux précieux », ont noté les chercheurs de l’industrie examinant les schémas de consommation.

La demande d’investissement montre des signes précoces d’accélération

Bien que les fondamentaux industriels fournissent un soutien de base, la demande d’investissement est généralement le moteur des mouvements de prix les plus spectaculaires de l’argent. Les données récentes indiquent une accélération potentielle en phase précoce dans ce segment critique du marché.

La demande de produits d’investissement en argent physique a montré des augmentations notables, les principales monnaies signalant de fortes ventes de pièces et de lingots d’argent. La Monnaie des États-Unis, la Monnaie royale canadienne et la Monnaie de Perth ont toutes connu des périodes d’allocation pour divers produits en argent, indiquant une demande dépassant la capacité de production immédiate.

Les produits négociés en bourse suivant les prix de l’argent ont également commencé à attirer des flux de capitaux accrus après avoir connu des sorties nettes pendant une grande partie de 2023. Ce canal d’investissement institutionnel représente un moteur potentiel significatif pour les prix de l’argent si la tendance se poursuit et s’accélère.

Les analystes du marché notent que le prix unitaire inférieur de l’argent par rapport à l’or le rend accessible à un éventail plus large d’investisseurs de détail, élargissant potentiellement la base d’investisseurs alors que les métaux précieux attirent l’attention dans la couverture médiatique financière grand public.

Le positionnement du marché suggère une marge d’appréciation

Les données actuelles de positionnement sur le marché à terme indiquent un intérêt spéculatif relativement modeste pour l’argent par rapport aux pics historiques des marchés haussiers, suggérant un potentiel de participation supplémentaire si l’élan se construit.

Les positions de gestion de l’argent dans les contrats à terme montrent une exposition nette longue significativement inférieure aux niveaux généralement associés aux sommets du marché, offrant une marge technique pour un positionnement élargi avant d’atteindre des extrêmes qui signalent traditionnellement l’épuisement.

Ce positionnement relativement restreint contraste avec les périodes de frénésie du marché de l’argent, comme au début de 2021 lorsque l’intérêt alimenté par les médias sociaux a brièvement poussé les prix vers 30 $ l’once au milieu de volumes de trading extraordinaires.

« Le positionnement actuel du marché de l’argent manque de l’élément spéculatif excessif qui caractérise généralement les sommets du marché, suggérant que nous pourrions être aux premiers ou moyens stades d’un mouvement potentiel plutôt que d’approcher de la culmination », ont observé les analystes du marché des dérivés examinant les données d’engagement des traders.

Les contraintes d’approvisionnement pourraient amplifier les mouvements de prix

Au-delà des considérations de demande, les dynamiques d’approvisionnement peuvent contribuer à une appréciation potentielle des prix de l’argent. Les opérations minières primaires d’argent ont rencontré des défis ces dernières années, avec un développement limité de nouveaux projets et une baisse des teneurs en minerai dans les mines existantes affectant la capacité de production.

Environ 70 % de la production d’argent émerge comme sous-produit des mines ciblant principalement d’autres métaux, y compris le cuivre, le plomb et le zinc. Cette caractéristique de production rend l’approvisionnement en argent partiellement dépendant de l’économie minière de ces métaux primaires plutôt que de répondre directement aux prix de l’argent.

Le Mexique, le Pérou et la Chine—les plus grands producteurs mondiaux d’argent—ont chacun connu divers défis opérationnels affectant la production minière, allant des changements réglementaires aux conflits de travail et aux tendances de nationalisme des ressources.

La combinaison de ces considérations d’approvisionnement avec une demande d’investissement potentiellement accélérante crée des conditions de sensibilité des prix qui s’alignent avec les périodes historiques précédant une appréciation significative des prix de l’argent.

Perspectives prudentes au milieu des opportunités

Malgré des schémas historiques convaincants suggérant un potentiel d’appréciation significative de l’argent, les observateurs du marché notent des mises en garde et des considérations importantes pour les investisseurs évaluant l’exposition au métal.

L’argent a historiquement démontré une volatilité des prix substantiellement plus élevée que l’or, avec des mouvements en pourcentage plus dramatiques dans les deux sens. Cette caractéristique de volatilité nécessite des approches de gestion des risques appropriées aux schémas de comportement des prix du métal.

De plus, la composante de demande industrielle de l’argent crée une sensibilité économique non présente avec l’or, limitant potentiellement la performance pendant les périodes de contraction manufacturière significative ou de scénarios de récession.

Les analystes du marché recommandent aux investisseurs de considérer leur contexte de portefeuille plus large et leur tolérance au risque lors de l’évaluation de l’exposition potentielle à l’argent, en utilisant potentiellement des approches d’accumulation systématique plutôt que des allocations ponctuelles importantes étant donné la volatilité caractéristique du métal.

Comme pour les cycles précédents des métaux précieux, le timing reste difficile à prédire avec précision, mais les relations historiques entre l’or et l’argent suggèrent que les conditions actuelles du marché méritent l’attention des investisseurs intéressés par le potentiel du métal blanc.