Pocket Option analyse approfondie de l'action TAR : Opportunité d'investissement T3/2024

Aperçu de l’action TAR et position actuelle sur le marché

L’action TAR – le code des titres de la société par actions Tien Son Thanh Hoa – est cotée à la bourse HNX depuis 2010 avec une capitalisation boursière actuelle de 610 milliards VND (équivalent à 24,4 millions USD). Au cours des 6 premiers mois de 2024, l’action TAR a augmenté de 8,7% tandis que le VN-Index n’a augmenté que de 3,2%, montrant une force relativement supérieure par rapport au marché général.

La société par actions Tien Son Thanh Hoa, avec un capital social de 418,5 milliards VND, est actuellement une entité leader dans le secteur de la construction dans la région du Centre-Nord. L’entreprise a achevé avec succès plus de 50 projets grands et petits au cours des 5 dernières années, y compris 3 lots importants appartenant au projet d’autoroute Nord-Sud avec une valeur totale de plus de 1 200 milliards VND.

Évaluer l’action TAR dans le contexte actuel nécessite de considérer la situation de l’industrie de la construction au Vietnam. Selon les dernières données du ministère de la Construction, l’industrie de la construction a enregistré un taux de croissance de 8,5% en 2023 et devrait atteindre 8,8-9,2% en 2024 grâce à l’accélération du décaissement des investissements publics. Le capital total d’investissement public pour 2024 atteint 670 000 milliards VND, créant une force motrice majeure pour les entreprises du secteur de la construction.

Actuellement, l’action TAR se négocie à 14 600 VND (5 juillet 2024), correspondant à un P/E projeté pour 2024 de 13,5x. Comparé au P/E moyen de 12,8x pour l’industrie de la construction et de l’immobilier cotée sur HNX, la valorisation de TAR est à un niveau raisonnable, reflétant fidèlement le potentiel de croissance de l’entreprise.

Pocket Option, une plateforme d’analyse financière de premier plan avec plus de 250 000 utilisateurs au Vietnam, évalue que l’action TAR est dans une phase d’accumulation avec une tendance haussière progressive grâce à des résultats commerciaux positifs au cours des 6 premiers mois de l’année et des perspectives favorables pour l’industrie de la construction. Les investisseurs devraient prêter attention au prochain rapport financier du T2/2024 qui sera publié à la mi-juillet pour une évaluation plus précise.

Analyse complète des opérations commerciales et des finances de l’action Trung An

Pour évaluer avec précision le potentiel de l’action TAR, une analyse détaillée du modèle commercial et des indicateurs financiers importants est nécessaire. La société par actions Tien Son Thanh Hoa opère un modèle commercial diversifié avec 4 segments principaux, aidant à diversifier les risques et à tirer parti des opportunités du marché.

Structure des revenus et marges bénéficiaires par segment d’activité

En termes de structure des revenus, l’action Trung An a une distribution claire parmi les segments d’exploitation. Au cours des 6 premiers mois de 2024, le segment de la construction a contribué 232 milliards VND (64,1% du revenu total), l’activité immobilière a atteint 92 milliards VND (25,4%), la production de matériaux de construction a atteint 26 milliards VND (7,2%), et les activités de location d’équipements ont atteint 12 milliards VND (3,3%).

Notamment, bien que le segment de la construction représente la plus grande proportion de la structure des revenus, le segment immobilier contribue jusqu’à 38,6% du bénéfice brut grâce à des marges bénéficiaires élevées (28,6% contre 14,2% pour le segment de la construction). La stratégie d’augmenter progressivement la proportion du segment immobilier de 18% en 2021 à 25,4% actuellement a aidé à augmenter la marge bénéficiaire brute globale de l’entreprise de 14,7% à 17,9%.

Qualité des actifs et efficacité du capital

Concernant la structure des actifs, au 30 juin 2024, TAR a des actifs totaux de 895 milliards VND, dont les actifs à long terme représentent 42%, principalement l’immobilier d’investissement (185 milliards VND) et les machines et équipements de construction (122 milliards VND). La qualité des actifs est jugée bonne avec un faible ratio de créances douteuses (1,2%) et un ratio de paiement actuel de 1,45 fois.

L’efficacité du capital de l’entreprise s’améliore clairement au fil des ans. Le ROE est passé de 6,8% en 2021 à 9,1% en 2023 et devrait atteindre 9,5-10% pour l’ensemble de l’année 2024. Cependant, cet indicateur est encore inférieur à la moyenne de l’industrie (12,5%), montrant qu’il y a encore une marge d’amélioration significative. L’entreprise met en œuvre un plan pour optimiser le fonds de roulement, raccourcissant le cycle de trésorerie de 65 jours à 52 jours d’ici la fin de 2024.

Pocket Option fournit un outil d’analyse financière DCF (Discounted Cash Flow) montrant que la valeur intrinsèque de l’action TAR est d’environ 16 800-17 500 VND/action, 15-20% supérieure au prix actuel. Ce modèle est basé sur une prévision de croissance moyenne des revenus de 12,5%/an et une amélioration de la marge bénéficiaire nette à 7,2% d’ici 2026, avec un taux d’actualisation (WACC) de 12,4%.

Analyse technique et niveaux de prix clés de l’action TAR

Outre l’analyse fondamentale, les investisseurs doivent maîtriser les facteurs techniques pour optimiser les points d’entrée et de sortie. Sur le graphique hebdomadaire, l’action TAR a complété un modèle d’accumulation de 6 mois (12/2023-05/2024) et a commencé une tendance haussière depuis la fin mai 2024.

L’analyse des principaux indicateurs techniques donne des résultats détaillés comme suit :

Pocket Option fournit une analyse détaillée des modèles de prix qui sont apparus sur le graphique de l’action TAR au cours des 6 derniers mois :

Sur la base de l’analyse technique de l’action TAR, les niveaux de prix importants suivants peuvent être identifiés :

L’analyse du volume des transactions montre un point notable : les séances d’augmentation des prix s’accompagnent généralement d’un grand volume (en moyenne 320 000 actions/séance), tandis que les séances de correction ont un volume plus faible (en moyenne 215 000 actions/séance). C’est un signe positif montrant que la pression de vente n’est pas élevée et que les investisseurs achètent activement pendant la tendance haussière.

Facteurs macroéconomiques affectant les perspectives de l’action TAR

Pour évaluer avec précision les perspectives de l’action TAR, il est nécessaire de considérer les facteurs macroéconomiques qui affectent directement les opérations commerciales de l’entreprise. Voici une analyse détaillée des 5 facteurs macroéconomiques les plus importants.

Politique d’investissement public et impact sur l’industrie de la construction

Le gouvernement vietnamien accélère le décaissement des investissements publics avec un total de 670 000 milliards VND en 2024, dont 60% est concentré sur les infrastructures de transport. En particulier, 28 projets composants de l’autoroute Nord-Sud pour la période 2021-2025 avec un investissement total de 146 990 milliards VND sont activement mis en œuvre.

Tien Son Thanh Hoa a remporté 3 lots pour la section de l’autoroute Nord-Sud traversant Thanh Hoa et Nghe An avec une valeur totale de 1 230 milliards VND. L’entreprise vise à remporter au moins 2 autres lots au second semestre 2024, avec une valeur totale d’environ 800-900 milliards VND. Ces projets assureront un revenu stable pour l’entreprise dans les 2-3 prochaines années.

Outre les facteurs favorables, certains défis doivent également être notés. La concurrence dans l’industrie de la construction est de plus en plus féroce avec plus de 65 000 entreprises en activité. Hoa Binh Construction Group, Coteccons, et CIENCO4 sont des concurrents majeurs participant activement aux appels d’offres pour les projets d’infrastructure de transport, créant une pression concurrentielle pour TAR.

Pocket Option fournit des rapports d’analyse macroéconomique mensuels avec des indicateurs économiques importants et des impacts sur chaque industrie. Selon la dernière évaluation de la plateforme, l’environnement macroéconomique pour les 6-12 prochains mois est prévu favorable pour l’action TAR, notamment grâce à l’élan de reprise du marché immobilier et à l’accélération de l’investissement public.

Stratégie d’investissement détaillée avec l’action TAR selon différentes périodes

Sur la base d’une analyse complète des fondamentaux, des techniques et des facteurs macroéconomiques, des stratégies d’investissement spécifiques peuvent être développées pour l’action TAR selon trois périodes principales : court terme, moyen terme et long terme.

Ci-dessous un tableau récapitulatif des principes importants et des méthodes de mise en œuvre spécifiques pour chaque stratégie :

Pocket Option fournit l’outil « TAR Price Alert » aidant les investisseurs à configurer des alertes automatiques lorsque l’action TAR atteint des niveaux de prix importants ou casse des modèles techniques. De plus, l’outil « Position Sizing Calculator » aide à calculer la taille optimale de l’ordre en fonction du niveau de risque acceptable et du point de stop-loss prédéterminé.

Une perspective notable est que, bien que de nombreux investisseurs considèrent les actions de l’industrie de la construction principalement comme des opportunités de trading à court terme, l’action Trung An avec son modèle commercial diversifié, son faible ratio d’endettement et sa politique de dividende attrayante, peut véritablement être un actif à long terme dans un portefeuille d’investissement. Les investisseurs peuvent envisager d’appliquer une stratégie de « buy and hold » combinée à un « rééquilibrage périodique » lorsque les prix fluctuent fortement.

Comparaison détaillée de l’action TAR avec 3 principaux concurrents

Pour une vue objective de la position concurrentielle de l’action TAR, elle doit être comparée avec des concurrents directs dans le segment des petites et moyennes entreprises de construction cotées sur HNX. Voici un tableau de comparaison détaillé avec 3 principaux concurrents : HU1 (HUD1 Investment and Construction JSC), C47 (Construction JSC 47), et CII (Ho Chi Minh City Infrastructure Investment JSC).

L’analyse comparative montre que l’action TAR a plusieurs avantages concurrentiels remarquables :

Pocket Option évalue qu’avec une valorisation raisonnable et de bons indicateurs fondamentaux, l’action TAR est actuellement le choix d’investissement le plus attrayant dans le groupe des petites et moyennes entreprises de construction. Bien que sa capitalisation boursière et ses revenus soient inférieurs à ceux de CII, TAR a un potentiel de croissance plus élevé et une valorisation plus attrayante, créant une marge pour des augmentations de prix de 15-20% dans les 6-12 prochains mois.

Conclusion : Perspectives d’investissement et objectifs de prix pour l’action TAR

Après une analyse complète des fondamentaux, des techniques, de la macroéconomie et des comparaisons sectorielles, des conclusions spécifiques et des perspectives sur l’évaluation de l’action TAR peuvent être tirées comme suit :

L’action TAR est dans une position favorable avec un modèle commercial diversifié, une structure financière solide (ratio dette/capitaux propres de seulement 0,82x), et une stratégie de développement claire visant à équilibrer entre construction et immobilier. Les résultats commerciaux pour les 6 premiers mois de 2024 sont positifs avec un revenu atteignant 362 milliards VND (+14,2% YoY) et un bénéfice net atteignant 23,8 milliards VND (+15,6% YoY) montrant un élan de croissance fort.

En termes de valorisation, avec un P/E projeté pour 2024 de 13,5x et un P/B de 1,2x, l’action TAR se négocie à un niveau attrayant par rapport au potentiel de croissance et à la moyenne de l’industrie. Le modèle DCF montre une valeur équitable de l’action à 16 800-17 500 VND, 15-20% supérieure au prix actuel de 14 600 VND.

Les facteurs soutenant la croissance dans les 12-18 prochains mois incluent :

Cependant, les investisseurs doivent également noter certains risques :

Sur la base d’une analyse complète, Pocket Option fournit la prévision d’objectif de prix suivante pour l’action TAR :

La stratégie d’investissement optimale est de combiner « acheter et conserver » pour 60-70% de la position, en se concentrant sur l’accumulation d