Pocket Option : Analyse approfondie de l'action KOS et 3 stratégies d'investissement efficaces

Aperçu de l’action KOS et de sa position sur le marché vietnamien

L’action KOS est le code de négociation de la société par actions Kosy, une entreprise créée en 2008 avec un capital social initial de 86 milliards VND, qui a maintenant augmenté à 2 345 milliards VND (au T1/2025). Kosy opère principalement dans deux secteurs : l’immobilier haut de gamme et les énergies renouvelables, avec 75 % des revenus provenant de l’immobilier et 25 % de l’énergie verte en 2024.

Depuis le T3/2024 jusqu’à présent, l’action KOS a enregistré une augmentation de 245 % du volume de transactions, passant d’une moyenne de 1,2 million d’actions/séance à 4,15 millions d’actions/séance. Cela reflète l’intérêt croissant des investisseurs pour la stratégie d’expansion de Kosy dans les énergies renouvelables – une tendance priorisée par le gouvernement vietnamien avec une politique fiscale préférentielle de 10 % pour les 15 premières années d’exploitation.

Selon des données exclusives de Pocket Option, la capitalisation boursière de KOS est passée de 1 850 milliards VND (avril 2024) à 2 950 milliards VND (avril 2025), soit une augmentation de 59,5 % sur 12 mois. Notamment, la part de propriété des investisseurs étrangers est passée de 4,8 % à 7,2 % pendant la même période, malgré la tendance générale au retrait de capitaux du marché boursier vietnamien.

Analyse fondamentale de l’action KOS – Potentiel de croissance

Une analyse approfondie de l’action KOS par les experts de Pocket Option souligne trois facteurs fondamentaux clés. Premièrement, Kosy met en œuvre une stratégie « à deux piliers » avec un ratio d’investissement de 70:30 entre l’immobilier et les énergies renouvelables – un modèle peu courant au Vietnam mais qui s’est avéré efficace sur les marchés thaïlandais et malaisien pour équilibrer les flux de trésorerie.

Deuxièmement, Kosy possède une réserve foncière de 685 hectares répartis sur 6 provinces, dont 78 % ont achevé les procédures légales, à un coût moyen de 2,3 millions VND/m², soit 35 % de moins que les prix actuels du marché. Troisièmement, le segment des énergies renouvelables bénéficie d’incitations en vertu de la Décision 13/2020/QD-TTg avec des prix FIT (tarif d’achat garanti) garantis pendant 20 ans.

Résultats commerciaux et financiers

Le rapport financier de Kosy pour le T1/2025 a enregistré un chiffre d’affaires de 1 250 milliards VND, soit une augmentation de 18,7 % par rapport à la même période en 2024. Notamment, la marge brute a augmenté de 20,4 % à 25,2 %, supérieure à la moyenne des industries de l’immobilier (18,7 %) et de l’énergie (22,1 %) au Vietnam. Selon le directeur financier de Kosy, cette amélioration provient de la reconnaissance des revenus du projet hydroélectrique de Nam Pac (capacité de 34 MW) qui a commencé ses opérations en décembre 2024.

En ce qui concerne la structure financière, Kosy a considérablement réduit son ratio d’endettement de 65 % (2022) à 45 % (T1/2025), inférieur à la moyenne de l’industrie immobilière (57 %). Le coût moyen pondéré du capital (WACC) de l’entreprise a diminué de 12,3 % à 10,1 %, ce qui contribue à augmenter la rentabilité et à réduire la pression sur les flux de trésorerie face aux fluctuations des taux d’intérêt.

Portefeuille de projets et perspectives

Actuellement, Kosy met en œuvre 8 projets majeurs, dont 3 projets immobiliers en phase de vente et 5 projets énergétiques à différents stades. Le taux de rendement interne (TRI) attendu de ces projets varie de 18 % à 25 %, supérieur à la moyenne de l’industrie de 16,5 %.

L’analyse de Pocket Option indique que le segment des énergies renouvelables contribuera à 42 % des bénéfices de Kosy d’ici 2026, contre 25 % actuellement. C’est un facteur différenciant pour l’action KOS par rapport à ses pairs, car la plupart des entreprises immobilières vietnamiennes se concentrent sur un seul secteur. Cette stratégie de diversification aide Kosy à réduire les risques cycliques dans l’industrie immobilière et à tirer parti des politiques incitatives de la Résolution 55-NQ/TW sur le développement énergétique national.

Analyse technique et tendances du prix de l’action KOS

En regardant le graphique technique, l’action KOS a formé un motif « Cup and Handle » au cours des 6 derniers mois – un motif technique avec un taux de réussite de 82,5 % selon les statistiques de Pocket Option pour le marché vietnamien. La zone d’accumulation d’octobre 2024 à mars 2025 a été rompue le 5 avril 2025, avec un volume de transactions inhabituel de 8,3 millions d’actions, soit 2,7 fois la moyenne sur 20 séances.

Les principaux indicateurs techniques pour KOS sont actuellement les suivants :

Selon le modèle d’analyse de retracement de Fibonacci de Pocket Option, KOS a dépassé le niveau de 61,8 % à 19 850 VND et se dirige vers le niveau de résistance de 20 500 VND (niveau de 78,6 %). Les niveaux de support et de résistance importants actuels sont :

En appliquant le modèle quantitatif de Pocket Option basé sur 62 actions avec des motifs similaires sur HOSE entre 2020 et 2024, la probabilité que KOS augmente de 15 à 20 % supplémentaires par rapport aux niveaux actuels dans les 3 prochains mois est de 72,4 %, à condition que le VN-Index ne corrige pas de plus de 8 % par rapport aux niveaux actuels. Les points pivots de l’onde d’Elliott montrent que KOS est dans la vague 3 d’un cycle haussier de 5 vagues, généralement la vague la plus forte et la plus longue.

Facteurs macroéconomiques affectant l’action KOS

Pour évaluer de manière exhaustive les perspectives de l’action KOS, nous devons prendre en compte 5 facteurs macroéconomiques clés impactant actuellement le marché vietnamien en général et Kosy en particulier.

Marché immobilier et nouvelles politiques 2025

Le marché immobilier vietnamien entre dans un cycle de reprise avec 4 moteurs principaux : la loi foncière de 2024 en vigueur à partir du 1er janvier 2025, les taux d’intérêt des prêts immobiliers diminuant à une moyenne de 8,2 % (en baisse de 2,5 points de pourcentage par rapport au début de 2024), le paquet de crédit de 120 000 milliards VND (équivalent à 4,8 milliards de dollars) avec 42 % déboursés en mars 2025, et le projet de loi modifié sur les affaires immobilières qui devrait être adopté au T2/2025.

En particulier, le décret 35/2024/ND-CP (en vigueur à partir du 15 mai 2024) a simplifié 21 procédures administratives pour l’approbation des projets immobiliers. Selon M. Nguyen Van Dinh, vice-président de l’Association vietnamienne de l’immobilier (VNREA), cela « libérera » environ 30 projets suspendus avec un investissement total de 25 milliards de dollars, y compris 2 projets Kosy à Bac Giang et Ha Nam.

Politique énergétique et perspectives de l’industrie

Selon le Plan de développement de l’énergie VIII approuvé par le Premier ministre dans la Décision 500/QD-TTg en date du 15 mai 2023, le Vietnam vise à augmenter la proportion d’énergie renouvelable à 30,9-39,2 % d’ici 2030 et 67,5-71,5 % d’ici 2050. Pour atteindre cet objectif, le Vietnam doit ajouter environ 20 GW d’énergie éolienne et 18 GW d’énergie solaire d’ici 2030.

Le décret 42/2024/ND-CP sur les mécanismes pour encourager le développement de l’énergie solaire et éolienne (en vigueur à partir du 20 avril 2024) introduit de nouveaux prix FIT pour l’énergie éolienne terrestre à 7,5 cents US/kWh et l’énergie solaire à 7,2 cents US/kWh, garantis pendant 20 ans. Kosy est l’une des 27 entreprises qui ont été approuvées pour des projets éoliens avec une capacité totale de 7 200 MW.

Stratégie d’investissement pour l’action KOS pour les investisseurs vietnamiens

Sur la base d’une analyse complète de l’action KOS, Pocket Option propose 3 stratégies d’investissement spécifiques pour différents groupes d’investisseurs :

Le modèle quantitatif DCFF (Discounted Cash Flow to Firm) de Pocket Option détermine la juste valeur de KOS à 24 500 VND (hausse de +26 % par rapport au prix actuel), basé sur des hypothèses : croissance des revenus de 22 % (2025), 18 % (2026), 15 % (2027), WACC 10,1 %, taux de croissance terminal de 5 %.

Un point particulièrement important : lors de l’investissement dans KOS, les investisseurs vietnamiens doivent prendre en compte les spécificités fiscales. Selon la réglementation actuelle, si les actions sont détenues pendant plus de 2 ans, les investisseurs sont exonérés de l’impôt sur le revenu des personnes physiques sur les dividendes en espèces (généralement 5 %). De plus, le transfert d’actions cotées est soumis à une taxe de 0,1 % sur la valeur totale de la transaction, qu’il y ait profit ou perte – c’est un taux d’imposition très bas par rapport à d’autres marchés de la région.

Gestion des risques lors de l’investissement dans l’action KOS

Bien que l’action KOS présente de nombreuses perspectives positives, les investisseurs doivent identifier et gérer ces 5 principaux risques :

Pour gérer efficacement les risques ci-dessus, Pocket Option recommande 5 mesures spécifiques :

Un point de vue rarement mentionné : lors de fortes augmentations de prix pour KOS (comme actuellement), les investisseurs pourraient envisager une stratégie de « trailing stop ». Plus précisément, au lieu de fixer un stop-loss fixe, ajuster le niveau de stop-loss en fonction du prix actuel, par exemple en maintenant toujours une distance de 8 % en dessous du prix le plus élevé atteint. Cette stratégie permet de « laisser courir les profits » dans une tendance haussière tout en protégeant la plupart des profits lorsque la tendance s’inverse.

Comparer l’action KOS avec les actions de pairs

Pour obtenir une vue objective de la position de KOS, nous comparerons en détail avec 5 actions de petite et moyenne taille dans les secteurs de l’immobilier et de l’énergie au Vietnam :

D’après le tableau de comparaison ci-dessus, 5 principaux avantages concurrentiels de KOS se démarquent :

Selon l’analyse exclusive de Pocket Option, KOS est actuellement sous-évalué d’environ 12-15 % par rapport à la juste valeur basée sur le modèle P/E relatif, lorsqu’il est comparé à des entreprises avec des modèles commerciaux similaires comme HDG et REE. Cela crée une opportunité attrayante pour les investisseurs à mesure que le marché reconnaît progressivement la véritable valeur de la stratégie de diversification de l’entreprise.

Un point notable est que pendant la période 2022-2024, lorsque le marché immobilier a rencontré des difficultés, les entreprises diversifiées comme REE et HDG ont toutes surperformé les entreprises immobilières pures. Avec la proportion de revenus provenant de l’énergie qui devrait augmenter à 42 % d’ici 2026, KOS a le potentiel de suivre le modèle réussi de REE – une entreprise qui a triplé de prix au cours des 5 dernières années grâce à une stratégie de diversification similaire.

Conclusion et perspectives d’avenir

Après une analyse complète des facteurs fondamentaux, techniques et macroéconomiques, l’action KOS démontre clairement 5 principales forces qui en font un choix d’investissement attrayant pour les investisseurs vietnamiens en 2025 :

Le modèle d’évaluation de Pocket Option prévoit 3 scénarios pour KOS dans les 12 prochains mois :

Avec un ratio risque-rendement de 3,2:1 dans le scénario de base, KOS est actuellement l’une des actions avec le meilleur ratio dans le groupe de capitalisation petite et moyenne sur HOSE, selon l’évaluation de Pocket Option.

Conclusion: l’action KOS mérite d’être ajoutée à la liste de surveillance et au portefeuille d’investissement des investisseurs vi